Mã hóa tiền tệ đã trở thành một trong những lĩnh vực tiềm năng nhất trong công nghệ tài chính. Với sự đổ vào của vốn từ các tổ chức, việc đánh giá hợp lý giá trị của các dự án mã hóa trở thành vấn đề then chốt. Tài sản tài chính truyền thống có hệ thống định giá trưởng thành, chẳng hạn như mô hình chiết khấu dòng tiền và phương pháp định giá theo tỷ lệ lợi nhuận.
Các loại dự án mã hóa rất đa dạng, bao gồm chuỗi công cộng, token nền tảng giao dịch, dự án tài chính phi tập trung và đồng meme, mỗi loại có những đặc điểm, mô hình kinh tế và chức năng token khác nhau. Chúng ta cần khám phá các mô hình định giá phù hợp cho từng lĩnh vực.
Định giá chuỗi công khai: Định luật Metcalfe
Nội dung cốt lõi của định luật Metcalfe là giá trị mạng tỉ lệ với bình phương số lượng nút. Biểu thức là: V = K*N² (V là giá trị mạng, N là số lượng nút hiệu quả, K là hằng số).
Định luật này được công nhận rộng rãi trong dự đoán giá trị của các công ty internet. Nghiên cứu cho thấy, trong khoảng thời gian thống kê 10 năm, giá trị của một số công ty mạng xã hội lớn đã thể hiện đặc điểm của định luật Metcalfe.
Đối với các dự án chuỗi công khai như Ethereum, nghiên cứu cho thấy giá trị thị trường của chúng có mối quan hệ tuyến tính theo logarit với số người dùng hoạt động hàng ngày, cơ bản phù hợp với định luật Metcalfe. Giá trị thị trường của mạng Ethereum tỷ lệ với N^(1.43), hằng số K có giá trị 3000. Công thức tính toán là: V = 3000 * N^1.43.
Tuy nhiên, định luật Metcalfe có những hạn chế khi áp dụng cho các chuỗi công khai mới nổi. Trong giai đoạn đầu phát triển của chuỗi công khai, cơ sở người dùng tương đối nhỏ, không thích hợp để định giá dựa trên định luật này. Hơn nữa, định luật này cũng không thể phản ánh tác động của tỷ lệ staking đối với giá token, tác động lâu dài của cơ chế đốt, cũng như các yếu tố liên quan đến trò chơi giá trị khóa tổng thể có thể dựa trên tỷ lệ an ninh trong hệ sinh thái chuỗi công khai.
Đánh giá giá trị token nền tảng giao dịch: Mô hình mua lại và tiêu hủy có lợi nhuận
Token nền tảng của sàn giao dịch tập trung tương tự như chứng khoán cổ phần, liên quan đến doanh thu của sàn giao dịch, tình hình phát triển của hệ sinh thái chuỗi công khai, thị phần và các yếu tố khác. Loại token này thường có cơ chế mua lại và tiêu hủy, đôi khi còn có cơ chế đốt phí trong chuỗi công khai.
Việc định giá token của nền tảng cần xem xét tình hình doanh thu tổng thể của nền tảng và cơ chế tiêu hủy token. Phương pháp định giá mô hình mua lại và tiêu hủy lợi nhuận đơn giản là:
Giá trị tăng trưởng của token nền tảng = K * Tỷ lệ tăng trưởng giao dịch * Tỷ lệ tiêu hủy nguồn cung (K là hằng số)
Lấy ví dụ về token nền tảng của một sàn giao dịch nổi tiếng, phương thức cấp quyền của nó đã trải qua sự tiến hóa từ mua lại có lợi nhuận đến tiêu hủy tự động. Hiện tại, cơ chế tiêu hủy tự động được áp dụng dựa trên giá token và số lượng khối công khai hàng quý để tính toán lượng tiêu hủy, đồng thời còn có cơ chế tiêu hủy thời gian thực.
Trong ứng dụng thực tế, cần phải chú ý chặt chẽ đến sự thay đổi thị phần của sàn giao dịch và ảnh hưởng của các chính sách quản lý, những yếu tố này có thể ảnh hưởng đáng kể đến việc định giá token của nền tảng.
Định giá dự án tài chính phi tập trung: Phương pháp chiết khấu dòng tiền token
Dự án tài chính phi tập trung có thể áp dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền token. Logic cốt lõi của phương pháp này là dự đoán dòng tiền mà token sẽ tạo ra trong tương lai và quy đổi nó về giá trị hiện tại theo một tỷ lệ chiết khấu nhất định.
Lấy một nền tảng giao dịch phi tập trung làm ví dụ, giả sử doanh thu của nó vào năm 2024 là 98,9 triệu đô la Mỹ, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm là 10%, tỷ lệ chiết khấu là 15%, thời gian dự báo là 5 năm, tỷ lệ tăng trưởng vĩnh viễn là 3%, và tỷ lệ chuyển đổi dòng tiền tự do là 90%. Sau khi tính toán, định giá của dự án này khoảng 1 tỷ đô la Mỹ, gần giống với giá trị thị trường hiện tại của nó.
Tuy nhiên, phương pháp định giá này đối mặt với một số thách thức: mã thông báo quản trị thường không trực tiếp nắm bắt giá trị doanh thu của giao thức; khó khăn trong việc dự đoán dòng tiền trong tương lai; việc xác định tỷ lệ chiết khấu phức tạp; cơ chế thu hồi lợi nhuận và tiêu hủy được một số dự án áp dụng có thể ảnh hưởng đến độ chính xác của định giá.
Đánh giá Bitcoin: Tổng hợp nhiều phương pháp
Đối với Bitcoin, có thể xem xét nhiều phương pháp định giá:
Phương pháp định giá chi phí khai thác: Trong năm năm qua, thời gian giá Bitcoin thấp hơn chi phí khai thác của các máy khai thác chính chỉ chiếm khoảng 10%, cho thấy chi phí khai thác có vai trò hỗ trợ quan trọng đối với giá Bitcoin.
Mô hình hàng hóa thay thế: Xem Bitcoin như "vàng kỹ thuật số", định giá dựa trên tỷ lệ giá trị thị trường của nó so với giá trị thị trường của vàng. Hiện tại tỷ lệ này khoảng 7,3%, nếu nâng lên mức cao hơn, giá Bitcoin sẽ tăng tương ứng.
Tuy nhiên, Bitcoin và vàng có sự khác biệt rõ rệt về các thuộc tính vật lý, nhận thức thị trường và các tình huống ứng dụng, do đó cần xem xét đầy đủ những yếu tố này khi sử dụng mô hình này.
Kết luận
Mô hình định giá hợp lý là rất quan trọng để thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của ngành mã hóa, đặc biệt là trong thời kỳ thị trường suy thoái. Thông qua các tiêu chuẩn nghiêm ngặt và logic cơ bản, chúng ta có thể khám phá các dự án có giá trị dài hạn trong thị trường gấu, giống như việc nhận diện các công ty công nghệ chất lượng cao sau sự sụp đổ của bong bóng Internet năm 2000.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
8
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NeverVoteOnDAO
· 10giờ trước
Bỏ phiếu là ảo, kẻng coin mới là thật.
Xem bản gốcTrả lời0
DefiPlaybook
· 08-07 13:17
Diễn biến TVL cho chúng ta biết sự thật.
Xem bản gốcTrả lời0
FlashLoanPrince
· 08-07 04:49
Giá trị có tác dụng gì, chỉ cần xem tâm lý thị trường là đủ.
Xem bản gốcTrả lời0
DisillusiionOracle
· 08-07 02:57
Lại đang thổi phồng mô hình định giá bẫy này rồi, thị trường mới là lý do cứng.
Xem bản gốcTrả lời0
SchrödingersNode
· 08-06 13:14
Công thức chơi có hoa lệ đến đâu cũng không bằng trực tiếp gm gn
Xem bản gốcTrả lời0
BridgeJumper
· 08-06 13:14
Định giá có thể đưa thế giới tiền điện tử lên bờ không? Hơi bị xuyên tạc.
Xem bản gốcTrả lời0
zkProofInThePudding
· 08-06 13:10
Mô hình định giá có tác dụng gì mà vẫn không tăng lên?
Xem bản gốcTrả lời0
WhaleStalker
· 08-06 13:03
Lý thuyết chỉ là lời nói suông, tiền thật mới là sự thật.
Khám phá mô hình định giá tài sản mã hóa: Phân tích đa dạng từ chuỗi công khai đến Tài chính phi tập trung
Mô hình định giá tài sản mã hóa
Mã hóa tiền tệ đã trở thành một trong những lĩnh vực tiềm năng nhất trong công nghệ tài chính. Với sự đổ vào của vốn từ các tổ chức, việc đánh giá hợp lý giá trị của các dự án mã hóa trở thành vấn đề then chốt. Tài sản tài chính truyền thống có hệ thống định giá trưởng thành, chẳng hạn như mô hình chiết khấu dòng tiền và phương pháp định giá theo tỷ lệ lợi nhuận.
Các loại dự án mã hóa rất đa dạng, bao gồm chuỗi công cộng, token nền tảng giao dịch, dự án tài chính phi tập trung và đồng meme, mỗi loại có những đặc điểm, mô hình kinh tế và chức năng token khác nhau. Chúng ta cần khám phá các mô hình định giá phù hợp cho từng lĩnh vực.
Định giá chuỗi công khai: Định luật Metcalfe
Nội dung cốt lõi của định luật Metcalfe là giá trị mạng tỉ lệ với bình phương số lượng nút. Biểu thức là: V = K*N² (V là giá trị mạng, N là số lượng nút hiệu quả, K là hằng số).
Định luật này được công nhận rộng rãi trong dự đoán giá trị của các công ty internet. Nghiên cứu cho thấy, trong khoảng thời gian thống kê 10 năm, giá trị của một số công ty mạng xã hội lớn đã thể hiện đặc điểm của định luật Metcalfe.
Đối với các dự án chuỗi công khai như Ethereum, nghiên cứu cho thấy giá trị thị trường của chúng có mối quan hệ tuyến tính theo logarit với số người dùng hoạt động hàng ngày, cơ bản phù hợp với định luật Metcalfe. Giá trị thị trường của mạng Ethereum tỷ lệ với N^(1.43), hằng số K có giá trị 3000. Công thức tính toán là: V = 3000 * N^1.43.
Tuy nhiên, định luật Metcalfe có những hạn chế khi áp dụng cho các chuỗi công khai mới nổi. Trong giai đoạn đầu phát triển của chuỗi công khai, cơ sở người dùng tương đối nhỏ, không thích hợp để định giá dựa trên định luật này. Hơn nữa, định luật này cũng không thể phản ánh tác động của tỷ lệ staking đối với giá token, tác động lâu dài của cơ chế đốt, cũng như các yếu tố liên quan đến trò chơi giá trị khóa tổng thể có thể dựa trên tỷ lệ an ninh trong hệ sinh thái chuỗi công khai.
Đánh giá giá trị token nền tảng giao dịch: Mô hình mua lại và tiêu hủy có lợi nhuận
Token nền tảng của sàn giao dịch tập trung tương tự như chứng khoán cổ phần, liên quan đến doanh thu của sàn giao dịch, tình hình phát triển của hệ sinh thái chuỗi công khai, thị phần và các yếu tố khác. Loại token này thường có cơ chế mua lại và tiêu hủy, đôi khi còn có cơ chế đốt phí trong chuỗi công khai.
Việc định giá token của nền tảng cần xem xét tình hình doanh thu tổng thể của nền tảng và cơ chế tiêu hủy token. Phương pháp định giá mô hình mua lại và tiêu hủy lợi nhuận đơn giản là:
Giá trị tăng trưởng của token nền tảng = K * Tỷ lệ tăng trưởng giao dịch * Tỷ lệ tiêu hủy nguồn cung (K là hằng số)
Lấy ví dụ về token nền tảng của một sàn giao dịch nổi tiếng, phương thức cấp quyền của nó đã trải qua sự tiến hóa từ mua lại có lợi nhuận đến tiêu hủy tự động. Hiện tại, cơ chế tiêu hủy tự động được áp dụng dựa trên giá token và số lượng khối công khai hàng quý để tính toán lượng tiêu hủy, đồng thời còn có cơ chế tiêu hủy thời gian thực.
Trong ứng dụng thực tế, cần phải chú ý chặt chẽ đến sự thay đổi thị phần của sàn giao dịch và ảnh hưởng của các chính sách quản lý, những yếu tố này có thể ảnh hưởng đáng kể đến việc định giá token của nền tảng.
Định giá dự án tài chính phi tập trung: Phương pháp chiết khấu dòng tiền token
Dự án tài chính phi tập trung có thể áp dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền token. Logic cốt lõi của phương pháp này là dự đoán dòng tiền mà token sẽ tạo ra trong tương lai và quy đổi nó về giá trị hiện tại theo một tỷ lệ chiết khấu nhất định.
Lấy một nền tảng giao dịch phi tập trung làm ví dụ, giả sử doanh thu của nó vào năm 2024 là 98,9 triệu đô la Mỹ, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm là 10%, tỷ lệ chiết khấu là 15%, thời gian dự báo là 5 năm, tỷ lệ tăng trưởng vĩnh viễn là 3%, và tỷ lệ chuyển đổi dòng tiền tự do là 90%. Sau khi tính toán, định giá của dự án này khoảng 1 tỷ đô la Mỹ, gần giống với giá trị thị trường hiện tại của nó.
Tuy nhiên, phương pháp định giá này đối mặt với một số thách thức: mã thông báo quản trị thường không trực tiếp nắm bắt giá trị doanh thu của giao thức; khó khăn trong việc dự đoán dòng tiền trong tương lai; việc xác định tỷ lệ chiết khấu phức tạp; cơ chế thu hồi lợi nhuận và tiêu hủy được một số dự án áp dụng có thể ảnh hưởng đến độ chính xác của định giá.
Đánh giá Bitcoin: Tổng hợp nhiều phương pháp
Đối với Bitcoin, có thể xem xét nhiều phương pháp định giá:
Tuy nhiên, Bitcoin và vàng có sự khác biệt rõ rệt về các thuộc tính vật lý, nhận thức thị trường và các tình huống ứng dụng, do đó cần xem xét đầy đủ những yếu tố này khi sử dụng mô hình này.
Kết luận
Mô hình định giá hợp lý là rất quan trọng để thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của ngành mã hóa, đặc biệt là trong thời kỳ thị trường suy thoái. Thông qua các tiêu chuẩn nghiêm ngặt và logic cơ bản, chúng ta có thể khám phá các dự án có giá trị dài hạn trong thị trường gấu, giống như việc nhận diện các công ty công nghệ chất lượng cao sau sự sụp đổ của bong bóng Internet năm 2000.