Vốn hóa thị trường của ngành Tài sản tiền điện tử và chiến lược phát triển doanh nghiệp

Trong ngành Tài sản tiền điện tử, hiện chỉ có hai công ty có vốn hóa thị trường từng vượt qua ngưỡng 100 tỷ USD, điều này có thể gợi ý rằng trần vốn hóa thị trường của ngành này đã bắt đầu xuất hiện. Lấy gã khổng lồ dược phẩm Pfizer làm tham chiếu, vốn hóa thị trường của nó khoảng 1400 tỷ USD, lợi nhuận hàng quý đạt 4 tỷ USD, điều này có thể đại diện cho mức định giá cao nhất mà một số doanh nghiệp mã hóa có thể đạt được trong những tình huống cực đoan.

Một nền tảng giao dịch tài sản tiền điện tử nổi tiếng曾是 một trong những sàn giao dịch có khả năng sinh lời mạnh nhất toàn cầu, vốn hóa thị trường của nó đã từng vượt qua 100 tỷ đô la. Vào thời điểm niêm yết trên nền tảng này, lợi nhuận trong một quý đã đạt tới 3 tỷ đô la, thể hiện khả năng sinh lời đáng kinh ngạc.

Một công ty đáng chú ý khác đã huy động vốn thông qua việc phát hành trái phiếu liên tục để mua Bitcoin, hiện đang nắm giữ 331,200 đồng Bitcoin, chiếm khoảng 1.5% tổng số Bitcoin, và giá trị tài sản nắm giữ đã đạt 33 tỷ USD. Chiến lược cốt lõi của công ty này là coi nợ dài hạn như là lợi nhuận trên bảng cân đối kế toán, thay vì tập trung vào việc tạo ra dòng tiền, điều này giải thích cho sự tăng giá đáng kể của cổ phiếu của họ.

So sánh hai mô hình kinh doanh khác nhau, giả sử hai công ty đều huy động được 1,2 tỷ USD, một công ty dùng để mua Bitcoin, công ty còn lại đầu tư vào máy khai thác. Khi giá Bitcoin tăng từ 50.000 USD lên 100.000 USD, công ty đầu tiên thu lợi 1,2 tỷ USD từ việc đầu tư Bitcoin, nhưng đây chỉ là lợi nhuận tiềm năng, không liên quan đến dòng tiền thực tế của công ty. Xét đến lượng Bitcoin tích lũy trước đó, lợi nhuận hàng năm thực tế có thể vượt quá 15 tỷ USD.

So với trước đây, các công ty đầu tư vào khai thác mặc dù có chi phí ban đầu cao hơn, nhưng theo thời gian, máy khai thác có thể thu hồi vốn trong khoảng một năm, sau đó có thể tạo ra khoảng 100 triệu USD dòng tiền mỗi tháng. Điều này có nghĩa là, lợi nhuận của phương án trước chủ yếu phụ thuộc vào sự biến động của giá Bitcoin, trong khi lợi nhuận của phương án sau lại liên quan chặt chẽ hơn đến sự ổn định liên tục của giá Bitcoin.

Khi giá Bitcoin tăng, chiến lược mua Bitcoin thông qua tài trợ có thể gặp phải vấn đề giảm dần hiệu ứng biên. Ví dụ, khi giá Bitcoin đã đạt 100.000 USD, việc tái tài trợ 1,2 tỷ USD để mua Bitcoin sẽ làm tăng độ khó để gấp đôi số tiền, có thể chỉ đạt được mức tăng khoảng 20%, dẫn đến lợi nhuận giảm mạnh xuống khoảng 240 triệu USD.

Ngoài ra, không gian tăng giá của Bitcoin là hạn chế, điều này cũng giới hạn tiềm năng tăng trưởng của các công ty lấy việc tài trợ để mua Bitcoin làm chiến lược chính. Khi giá Bitcoin tăng lên, khả năng tài trợ của các công ty này cũng sẽ bị hạn chế, mô hình tăng trưởng tưởng chừng vô hạn cuối cùng cũng sẽ gặp phải bế tắc.

Những yếu tố này được xem xét tổng hợp, có thể dẫn đến việc vốn từ các công ty chủ yếu nắm giữ Bitcoin chuyển sang cổ phiếu khai thác. Chỉ cần giá Bitcoin duy trì ở mức cao và quy mô sức mạnh tính toán ổn định, lợi nhuận tích lũy của các công ty khai thác sẽ tăng theo thời gian, điều này có thể trở thành hướng đi mới được các nhà đầu tư ưa chuộng.