Нова ера цифрового долара: Четверта боротьба на ринку стейблкоїнів

У 2025 році США прийняли важливий закон, який кардинально змінив правила гри зі стейблкоїнами, викликавши безпрецедентну "битву за цифровий долар". Якщо порівняти ринок стейблкоїнів з давніми епохами воєн, зараз чотири потужні "князі" змагаються за владу. Кожен альянс має свої особливості та стратегії, немов чотири різні школи бойових мистецтв. Давайте разом ознайомимось із цим захоплюючим суперництвом.

Закон GENIUS: нова "конституція", що змінює правила гри

Закон GENIUS повністю називається «Законодавство щодо керівництва та створення національної інновації стейблкоїнів США» і встановлює чіткі правила для індустрії стейблкоїнів. Основні положення включають:

• Резервний фонд повинен підтримуватися 1:1.
• 100 мільярдів доларів США ринкова капіталізація є межою регулювання
• Заборонено безпосередню сплату відсотків
• Встановлення бар'єрів для входу для великих технологічних компаній

Ці правила покликані регулювати розвиток галузі, захищати права користувачів та збалансувати відносини з традиційною фінансовою системою.

Перша сила: Альянс висококласних відповідальних (USDC)

Аліанс, що базується на USDC, випущеному компанією Circle, є "тримачем трьох хороших балів" на ринку стейблкоїнів. Вони суворо дотримуються регуляторних вимог, мають високу прозорість резервів і здобули довіру регуляторів та інституційних інвесторів.

Однак усередині цього альянсу існує "сімейний конфлікт". Відносини між Circle (емітентом) та певною торговою платформою (основним дистриб'ютором) дещо напружені. Певна торговельна платформа, як потужний "дистриб'ютор", забирає більшість прибутку і встановлює в контракті багато обмежувальних умов.

Щоб позбутися залежності від певної торгової платформи, Circle вирішив вийти на біржу, сподіваючись отримати більше фінансування та незалежності, а також створити власні канали збуту. Ця гра "виробника" та "дистриб'ютора" визначить майбутнє альянсу USDC.

Другий вплив: Офшорна імперія (USDT)

Альянс, що базується на USDT компанії Tether, можна назвати "вождем" ринку стейблкоїнів. USDT є найбільшим стейблкоїном за ринковою капіталізацією з вражаючою прибутковістю. Їхній секрет успіху включає:

1. Високодохідна інвестиційна стратегія: окрім інвестування в безпечні активи, також будуть інвестувати в деякі високо ризиковані активи з високим доходом.
2. Дуже низькі витрати на канали: завдяки ринковій позиції не потрібно платити високі збори біржам.

У відповідь на виклики нового законодавства Tether застосувала стратегію з двома напрямками: зберігати існуючі послуги USDT для глобального ринку, одночасно розробляючи новий стейблкоїн, повністю відповідний вимогам американського ринку.

USDT-альянс має також потужний політичний бекграунд і гнучку стратегію відповідності, що надає їм більше можливостей у майбутньому регуляторному середовищі.

Третя сила: політична еліта (USD1)

Альянс, що базується на стейблкоїні USD1, є типовим об'єднанням "політика + капітал". Склад учасників включає:

• Політична зірка: тісно пов'язана з певною політичною родиною
• Дистриб'юторський гігант: один із найбільших у світі криптовалютних бірж
• Суверенний капітал: державна інвестиційна установа певної країни
• Інфраструктура: певна відома блокчейн-мережа надає підтримку

Цей альянс використовує стратегію розвитку ринку "зверху вниз", швидко створюючи величезні сценарії застосування та ринковий попит через політичний вплив та великі угоди на рівні суверенітету. Однак висока залежність від політичних зв'язків також може стати фактором невизначеності в майбутньому.

Четверта сила: контратака традиційних банків

Традиційні фінансові установи також почали входити на ринок стейблкоїнів. Один великий банк випустив продукт цифрової валюти, що використовує винахідливу стратегію: юридично це не стейблкоїн, а токенізована форма банківського депозиту. Таке позиціонування принесло кілька переваг:

• можна легально сплачувати відсотки
• Підтверджено банком, має дуже високу кредитоспроможність
• працювати в рамках зрілого банківського регулювання

Проте цей продукт в основному націлений на інституційних клієнтів, звичайним користувачам важко ним користуватися.

Інші великі банки також досліджують можливість випуску власних депозитних токенів, навіть розглядаючи можливість створення банківського альянсу для створення спільної системи цифрової валюти. Ці дії відображають оборонну стратегію традиційних фінансових установ щодо нових стейблкоїнів.

Викликачі за воротами міста: різноманітні стратегії технологічних гігантів

Окрім основних конкурентів, деякі технологічні компанії та фінансові технологічні компанії також шукають можливості:

• Одна платіжна технологічна компанія: надає інфраструктуру "стейблкоїн як послуга"
• Деяка компанія електронних платежів: приваблює користувачів високими винагородами
• Великі роздрібні торговці: через законодавчі обмеження можуть шукати співпрацю з існуючими емітентами стейблкоїнів
• Один з великих соціальних медіа: обережне повернення, зосередження на реальних платіжних сценаріях

Майбутнє

Ця битва за стейблкоїни, ймовірно, не матиме єдиного переможця, а швидше за все призведе до сегментації ринку:

• Інституційний ринок: депозитні токени банківського альянсу можуть зайняти провідну позицію
• Роздрібний ринок США: альянс USDC може продовжити лідирувати
• Глобальні нові ринки: альянс USDT може зберегти перевагу
• Спеціальні політичні драйвери: альянс USD1 може відігравати унікальну роль

Ця конкуренція відображає не лише боротьбу технологій та бізнес-моделей, а й змагання різних фінансових концепцій та моделей управління. Для звичайних користувачів ця конкуренція стимулює технологічні інновації, підвищує якість обслуговування та забезпечує більший вибір.

Ера цифрового долара вже настала, давайте разом свідчити цю захоплюючу "Чотирьох державну одіссею"!