Подготовка к массовому принятию | Глава 2 Стейблкоинов

Стейблкоин в настоящее время переживает момент прорыва, с заголовками, которые появляются без остановки в последнее время:

Принят закон Genius.
Stripe приобрела Privy + Bridge.
$crclвырос в 7 раз с момента IPO
Плазменный спидран заполнил лимит депозита в 1 миллиард долларов.
Tether теперь является 19-й по величине сущностью по объему инвестиций в T-биллы.
Mastercard партнер с chainlink, позволяя пользователям покупать стабильные токены на децентрализованных биржах.
Банки, крупные технологии и регионы Азии спешат запустить свои собственные стейблкоины.

Регулирование когда-то рассматривалось как барьер для стейблкоинов. Традиционные финансисты колебались входить в эту область из-за недостатка понимания, согласования и надлежащих инструментов соблюдения. Однако, по мере того как мы получаем ясность в вопросах регулирования стейблкоинов, то, что считалось барьером, стало катализатором.

Согласно Fireblock, регулирующие рамки повысили уверенность бизнеса в стейблах на 80%. Тем временем, 86% компаний уже имеют свою инфраструктуру для стейблов, это объясняет, что банки и учреждения все это время готовились к этому сдвигу.

Так почему же стейблкоины вдруг оказались в центре внимания?

Потому что они решают реальные проблемы.

Некоторые из значительных преимуществ стейблкоинов включают:

1) Мгновенные и более дешевые трансакции с пересечением границ, предоставляющие развивающимся рынкам безразрешительный доступ к USD, потенциально более эффективный рынок валюты на цепочке и т.д.

2) Стейбл может создать больший спрос на казначейские облигации, и США более чем довольны тем, чтобы проявить доминирование и продать свой долг с этим.

Благодаря общественному вниманию, которое привлек Genius ACT, я верю, что мы вступаем в эпоху, когда следующая волна принятия стабильных монет, ориентированных на платежи, будет двигаться сообществом, не связанным с криптовалютами, то есть массовым принятием.

Следующий шаг

На мой взгляд, ожидаемый рост использования стейблов, особенно в платежах, трансакциях через границу и личном банкинге, создаст множество возможностей для бизнеса, связанного со стейблами.

Сегодня мы вместе проведем мозговой штурм по следующему шагу токена стабильной валюты:

На мой взгляд, есть 4 направления, в которых движется ландшафт:

Больше, чем торговля:

• Стейблкоин выходит на мейнстрим. С этого момента стейбл будет служить гораздо более широким целям, чем просто торговые пары. Платежи, сбережения или даже новые бизнесы, которые ранее были ограничены задержкой расчетов T+1.

Инструменты соблюдения:

• Более зрелые, соответствующие дружественные решения (такие как налоговая / мошенническая отчетность и т. д.), так как эмитентам необходимо соблюдать правила ПОД/ФТ и политики.

24/7 Оффшорный FX рынок :

• Более эффективный рынок Форекс 24/7 с мгновенным расчетом.

Больше спроса на доходность:

• Больше стратегий RWA, продукты с фиксированной доходностью и агрегированные продукты (такие как индексы), поскольку рынок становится все более фрагментированным.

Больше чем торговля:

Стейблкоин начался с простой миссии – предоставить трейдерам криптовалюты защиту от волатильности и безопасное место для хранения криптоактива. USDT, полностью обеспеченные стейблкоины, используют свои преимущества первопроходца, чтобы стать доминирующей торговой парой на крупных биржах. USDC стал вторым по популярности вариантом. В своем ядре стейблкоины были созданы для удовлетворения потребностей в торговле и хеджировании на ранних этапах криптовалют.

• Новая тенденция:
  Помимо торговли, платежи стали еще одной ключевой особенностью стейблкоинов. Эта тенденция становится все более очевидной с течением года. В отчете о индексе усвоения криптовалюты за 2025 год показано, что 8 из 10 стран с самым быстрым ростом усвоения криптовалюты на самом деле движимы спросом на P2P и переводы.

Из которых рост сосредоточен на развивающихся рынках, где цель стейблов состоит в том, чтобы предложить безразрешительный доступ к доллару, что не было легко доступно в странах с низким доходом. Для бизнеса в этих регионах стейблы, обеспеченные долларом, предоставляют необходимую защиту, которую им нужно для хеджирования против их волатильных местных валют, и я ожидаю, что принятие будет расти еще больше по мере увеличения уверенности.

Tradingview

• Кросс-бордерные платежи и электронная коммерция

Другим большим примером использования является транснациональный платеж. Преимущества очевидны: мгновенное расчёт, низкие затраты, прозрачность и доступ к доллару без разрешений. Эти функции разблокируют ранее заблокированный капитал, который затруднял бизнес из-за медленной и непрозрачной системы транснациональных переводов.

Хороший пример, @ConduitPay , решение для кросс-бардных платежей, поддерживаемое @dragonfly_xyz, сообщает, что они испытывают растущий спрос со стороны бизнеса по импорту/экспорту в Латинской Америке и Африке, эти места привели к 16-кратному росту объема транзакций на их платформе, и этот рост помог им достичь $10B в годовом объеме платежей, что отражает растущий спрос на решение со стабильной валютой в трансграничных платежах.

В то же время электронная коммерция также открывает новые возможности для стейблкоинов, в основном благодаря их способности увеличивать прибыль как для торговцев, так и для процессоров платежей. Согласно данным a16z crypto, крупные розничные сети, такие как Walmart, могут увеличить свои доходы до 62% за счет снижения сетевых сборов Gatekeeper при оплате стейблкоином. В то время как процессоры платежей, такие как Stripe, также получают выгоду от маржи и, вероятно, будут стимулированы интегрировать стейблкоин.

https://a16zcrypto.com/posts/article/how-stablecoins-will-eat-payments/

Гиганты платежей Web2 не просто наблюдают, они уже принимают меры, и стейблкоины вскоре будут повсюду. Некоторые примеры:

Shopify принимает оплату USDC через Stripe.
Paypal запустил токен pyUSD с рыночной капитализацией в 1 миллиард долларов, и его можно использовать в качестве платежной системы.
Планы Walmart и Amazon по разработке собственных стейблкоинов.

И многое другое впереди….

По мере того как мы сняли регуляторные барьеры, стейблкоин НАДЕЖНО готов к взрывному росту.

Мы увидим больше объема в трансакциях со стейблкоинами между странами из развивающихся рынков, больше платежей, проводимых в форме USDC на SOL / Base, через cex-кошельки / phantom / нео-банк / финтех-приложение, больше продаж в электронной коммерции со стейблкоинами и т.д.

Веселье только начинается.

Инструменты соблюдения:

Доверие важно для бизнеса, чтобы принимать стейблкоины. Закон GENIUS теперь установил нормативно-правовую базу для выпуска стейблкоинов в США, и я ожидаю, что растёт потребность в инструментах соблюдения требований, поскольку новые эмитенты выходят на рынок.

Чтобы понять роль инструментов соблюдения в стэках стейблкоинов, давайте рассмотрим некоторые основные моменты и контекст вместе.

Хотя правила могут различаться в зависимости от штата, есть 2 основных регулирующих рамки, которые формируют ландшафт стейблкоинов: MICA и GENIUS Act.

Ниже представлена таблица, обобщающая ключевые различия между этими фреймворками бок о бок, но я не буду углубляться в детали.

https://eu.ci/mica-vs-genius-act-2025/

Вкратце, только что выпеченная структура Genius ACT выполняет 2 ключевые задачи: Защита потребителей и Национальная безопасность. Chainalysis очень хорошо резюмировала, и вот основные моменты:

1.Защита прав потребителей:

Резерв: Должен быть полностью обеспечен ликвидными активами, такими как казначейские облигации со сроком до 93 дней или наличные и т. д.
Раскрытие информации: Ежемесячное публичное раскрытие состава резервов, их политики выкупа и любых связанных с ними сборов на сайте.
Ограничение: Запрещено использовать "USG" и любые другие "законные" средства для рекламных или промоционных материалов.
Защита от банкротства: Владельцы стабильных токенов имеют первоочередное право в случае неплатежеспособности.
Нет доходности: Эмитенты не имеют права предлагать доходность или процент на стабильные токены, обеспеченные 1:1.

2. Положения национальной безопасности:

Соблюдение Закона о банковской тайне: ПОД/ФТ, идентификация клиентов, мониторинг транзакций и ведение учета, отчет о любых подозрительных действиях и т.д.
Технические возможности применения: возможность замораживать и уничтожать токены как эмитент. Способность запрещать несоответствующим иностранным эмитентам выход на рынок США и т. д.
Координация соблюдения санкций: Перед блокировкой транзакций от иностранных субъектов министр финансов должен попытаться скоординировать свои действия с эмитентами стейблкоинов, где это возможно.

Чтобы квалифицироваться как "сертифицированные" эмитенты стейблкоинов, бизнесу необходимо иметь способ идентифицировать, замораживать, отслеживать, публично раскрывать свои резервы и правильно общаться с затронутой стороной.

Здесь провайдеры инструментов соблюдения играют ключевую роль. Например, chainanalysis sential может отслеживать транзакции в реальном времени по 35 категориям рискованного поведения. Платформа предоставляет API, которые позволяют эмитентам замораживать и вносить адреса в черный список, останавливать, чеканить или сжигать токен, когда обнаруживается подозрительная деятельность.

Этот слой становится все более важным в последнее время, потому что существует тенденция, при которой некоторые санкционированные лица обращаются к стейблкоинам в качестве средства передачи, когда они не могут получить доступ к долларам США через традиционные банковские системы.

Более того, средства от мошенничеств и отмывания денег в последнее время частично хранятся в стейблкоинах благодаря стабильности цены, которую обеспечивает доллар США. Мы на самом деле наблюдаем сдвиг, при котором процент украденных средств, хранящихся в стейблкоинах, увеличился с 20% до почти 50% за последние несколько лет.

Именно поэтому сильный уровень соблюдения важен. Он поможет выявлять, фильтровать и сообщать о подозрительных транзакциях, придавая бизнесу и всем новым пользователям уверенность, необходимую в системе.

Отчет о преступлениях Chainanalysis

Функция не ограничена существующей инфраструктурой. Все платформы, работающие со стейблкоинами, со временем должны стать более соответствующими требованиям.

Например, токенбейс приобрел@liquifi_finance""> @liquifi_finance недавно. Liquifi — это платформа для управления вестингом токенов, эирдропами или даже выплатами заработной платы, которые приходят в форме стейблкоина. Они начали предоставлять инструменты для налоговой отчетности и обеспечивать соблюдение требований в разных странах.

Fireblocks разработал аналогичный набор инструментов, как chain analysis, но они предлагают больше, включая настраиваемые политики соблюдения наряду с интегрированными функциями KYT, AML и соблюдения правил путешествия. Другие игроки в этой области включают TRM Labs, Elliptic и Polyflow, все они развивают слои соблюдения.

Хотя это может не быть самым привлекательным направлением для отрасли, это необходимый шаг к получению доверия и принятия со стороны традиционного бизнеса.

Ончейн FX рынок

После одобрения стабильной монеты регуляторами США неизбежно больше стран примут стабильные монеты и токенизируют свои валюты, и, естественно, этот переход, вероятно, приведет к возникновению onchain FX рынка, который, по моему мнению, предлагает 2 преимущества: рынок, работающий 24/7, и увеличение участия розничных инвесторов благодаря доступности.

На мой взгляд, рынок FX на блокчейне можно разделить на 2 основных уровня: эмитенты и торговые площадки. Для простоты мы не будем углубляться в вопросы он/офлайн-каналов сейчас, так как это заслуживает отдельного анализа в будущем, учитывая, что каждый случай следует обсуждать индивидуально, страна за страной.

Сегодня долларовые стейблкоины занимают 99,79% рынка, а EURC составляет 0,2%. Основными эмитентами активов, не привязанных к доллару, являются Circle, Paxos и Tether. Но в ближайшем будущем банки и учреждения, соблюдающие требования регулирования, также смогут запустить свои собственные стейблкоины.

Токен стабильной валюты

Внимательно рассматривая, можно заметить, что спрос на торговлю нестабильными стейблкоинами постепенно растет. Большинство сделок в USD/недолларах происходит на AMM, особенно на Aerodrome и Pancakeswap. Из них обмен USDC на EURC на Aerodrome на самом деле дешевле на 30 базисных пунктов, чем обмен в сервисе денежных переводов, таком как Wise, даже с учетом проскальзывания и сборов (за исключением сборов за ввод и вывод средств).

Аэродром против Уайз

Учитывая конкурентоспособные курсы обмена и более широкие экономические неопределенности при Трампе, мы начинаем наблюдать рост в EURC, с удвоением числа активных адресов за день с 600 до 1300 с февраля, в то время как новые стейблкоины, такие как CAD и BRZ, начали входить на рынок с очень небольшим, но первоначальным рыночным присутствием.

Адрес транзакций базового стабильного токена, не привязанного к доллару США

Более того, правительства и регулирующие органы по всему ЕС, Гонконгу, Сингапуру, Японии и Ближнему Востоку активно разрабатывают нормативные рамки для облегчения внедрения активов в блокчейн, включая стабильные токены, обеспеченные местной валютой, что также является еще одним признаком того, что широкое принятие стабильных токенов создает идеальные условия для рынка валютных операций в блокчейне.

Рынок DeFi-FX:

В то время как эмитенты, такие как Tether, Circle, Paxos, банки и финтех-компании, стремятся к принятию стейблкоинов, некоторые ончейн-проекты пытаются внедрить инновации в области валютного обмена, добавляя к этому элемент «дефи».

Например , @injective предоставляет рынок 24/7 с торговлей до 100x кредитного плеча по парам EUR и GBP, в то время как @MentoLabs использует CDP для обеспечения мультивалютной экспозиции при прямом владении базовым активом и т.д. Увлекательный ландшафт, который может предоставить больше возможностей для фермерства / торговли для пользователей.

С учетом сказанного, в текущем ландшафте onchain FX есть 2 основных препятствия.

1) Ликвидность в сети остается заметно низкой, крупнейший единый пул содержит всего 1,3 млн долларов в EURC, и это нездорово для торговли в больших объемах.

2) Трение на входе-выходе между местной валютой (в банке) и стейблкоином продолжает оставаться главным препятствием в конкуренции с эффективностью традиционных валютных систем.

ВЫСОКИЙ ДОХОД , БОЛЬШЕ ДОХОДА

Все любят DeFi, или то, что мы называем личными финансами. В ближайшем будущем каждый, кто получит USDC, в конечном итоге подумает о том, как получить доход со своего неиспользуемого капитала.

Хотя регулирование в значительной степени приносит пользу стабильным монетам для платежей, рост рынка доходности на основе стабильных монет нельзя игнорировать. За год рыночная капитализация YBS (Yield Bearing Stable), таких как Ethena и Sky, выросла в 6 раз до 6 миллиардов долларов, а спрос на кредитное плечо или фарминг стал основным катализатором, способствующим достижению рекорда TVL в кредитных протоколах, таких как Aave, Euler и Syrup.

Но ландшафт, с которым мы сталкиваемся сейчас, очень отличается от прошлого. Во время лета DeFi мы наслаждались абсурдными объемами дохода, которые исходили от токеномических дизайнов в стиле маховика, но устойчивость часто зависела от самой цены токена. Поэтому, когда цены на токены упали, протокол перестал работать или жестко обвалился.

С тех пор как Ethena добилась успеха, модель CeDeFi стала более распространенной, где вкладчики предоставляют свои стейблы команде, работающей с оффчейн стратегиями, чтобы получать реальную торговую доходность в ответ. Это привело к эпохе бума YBS, где проекты принимают депозиты для реализации стратегий на/оффчейн. Это движение может отделить цену токена от того, чтобы быть единственной причиной использования протокола, но часто при этом добавляет меньшую ценность к токену.

Наиболее распространенные стратегии генерации дохода на рынке в основном имеют 3 формы: Т-биллы, дельта-нейтральные стратегии и денежный рынок. Хотя существует множество других стратегий, эти считаются "проверенными в бою" доходами на рынке. Стратегии с доходными стабильными токенами в целом приносят около 1,5 миллиона долларов в день, и тренд остается здоровым.

панель управления доходностью stablewatch

Стратегия RWA / Денежный рынок:

Приносящие доход стабильные монеты - это лишь верхушка айсберга.

На следующем этапе рынка доходности, на мой взгляд, новые классы активов, такие как стратегии RWA из традиционных финансов в сочетании с элементами DeFi (такими как петли), привлекут большой интерес со стороны институциональных инвесторов и фондов.

Возьмем недавний пример: инвесторы ACRED (Apollo Diversified Credit Securitize Fund) могут вносить депозит $ACRED в рынок Morpho Blue и занимать USDC под залог. Заемщики могут затем использовать USDC с плечом и повторно инвестировать в ACRED, формируя петлю с плечами. В этой настройке инвесторы ACRED получают доход с плечом, в то время как поставщики USDC (розничные клиенты/фонды) зарабатывают проценты, выплачиваемые ACRED.

Ниже приведена хорошая иллюстрация от gauntlet и @redstone_defi .

Стратегия RWA

Это всего лишь один пример. Рано или поздно игроки TradFi и фонды поймут, что могут использовать огромную ликвидность стейблкоинов DeFi и начать переносить свои сложные стратегии доходности и токенизированные финансовые продукты в цепочку, а также занимать стейблкоин под залог. Рынок может расти бесконечно, если основной актив (например, USCC, обеспечивающий 7,7% доходность) может предоставить устойчивую и привлекательную доходность аккредитованным инвесторам.

Это новый источник дохода, созданный из токенизированных активов реального мира, которые требуют кредитного плеча.

Эти платформы работают над поддержанием соблюдения норм, одновременно соответствуя потребностям учреждений. Однако в настоящее время нет четких юридических указаний относительно этих продуктов, поэтому юридические и комплаенс-риски остаются одной из основных преград.

Фрагментация:

Поскольку у нас больше стратегий и доходности (более 50 проектов, и их количество растет каждый день), ландшафт становится все более сложным и фрагментированным.

Новым пользователям неясно, где разместить свои стейблы для получения наилучшей доходности или как распределить свой портфель на основе оценок с учетом рисков. Более того, существует много удивительных стратегий, которые не имеют публичного освещения, и им это необходимо.

В этом случае агрегирующая платформа или единая страница "заработка", предпочтительно с панелью раскрытия рисков, могут соединить точки между старательными фермерами и стратегиями мощности.

Нам нужен продукт, аналогичный Binance Earn, но на блокчейне с большей прозрачностью и подробным раскрытием рисков.

Проекты такие как @capmoney, @Perena , и куратор стратегии@gauntlet_xyzСоздание агрегирующих платформ, которые могут абстрагировать сложность поиска, управления и развертывания капитала в сфере фермерства. Они собирают комплексную инфраструктуру, которая позволяет пользователю «в один клик» получить доступ к лучшей доходности (как на цепочке, так и вне цепочки), запрашивая лишь небольшую плату за управление.

Капитал

Cap Money на megaeth объединяет все лучшие стратегии доходности на и вне блокчейна и унифицирует их экспозицию в ОДИН стейблкойн/привязанный актив, который также совместим с любым DeFi.

Распределение капитала зависит от эффективности стратегии и развивает самоподдерживающийся рынок, где могут оставаться только самые конкурентоспособные доходы.

Но это только одна часть их продукта. Чтобы стейблкоин получил распространение, ему нужно доверие. Cap создал новый рынок, где повторные ставщики могут делегировать свои активы стратегическим провайдерам на eigenlayer, чтобы обеспечить "доверие", необходимое держателям стейблкоинов. В свою очередь, эти повторные ставщики получают % от дохода в качестве компенсации за предоставляемое ими доверие.

Очень интересная идея агрегации доходности «безопасно».

Стейблкоин типа 3 по капитализации

Перена:

SOL известен своими быстрыми и дешевыми транзакциями, что делает его идеальным блокчейном для ежедневных стабильных платежей и валютных рынков на блокчейне.

Perena имеет видение StableBank, единого слоя ликвидности стейблкоинов, где ликвидность USDC, USDT, PYUSD, BENJI, AUSD и других брендированных стейблкоинов консолидируется в одном AMM, который представлен одним токеном-чеком, USD*. С таким дизайном он может создать глубокий пул стабильной ликвидности, который обеспечивает обменщикам лучшие стабильные курсы обмена на SOL.

В Perena v2 они добавят умную маршрутизацию для сканирования всех пулов и OTC-рынков, чтобы обеспечить лучшие курсы обмена в пространстве (даже вне SOL). Движок также будет поддерживать несколько валют (таких как EURC, GBP и т.д.) и возможность кросс-цепочного обмена, чтобы подготовиться к массовому внедрению стейблкоинов.

Унификация на этом не останавливается - USD является не просто движком обмена. Это универсальная платформа для накопления и получения дохода. Perena, сеть StableBank, сотрудничает с более чем 20 проектами для поиска лучших доходов и стратегий для USD держатели. Это эффективно связывает стратегии, которые нуждаются в публичном освещении, с жаждущими фермерами стабильных монет, которые ищут доход, все происходит через один интерфейс.

Стабильный банк сеть

Gauntlet USD Alpha

Gauntlet выпустил свой новый продукт, Gauntlet USD Alpha ($gtUSDa), хранилище, которое может динамически размещать токен в различных кредитных рынках для достижения наилучшей доходности с учетом рисков.

Стратегия управляется командой Gauntlet через Aera Finance, инфраструктуру хранилищ, которую они разработали для реализации оффчейн стратегий на блокчейне. Стратегия выполняется и контролируется "Guardian", назначенным действующим лицом, которое помогает клиентам достигать их целей в блокчейне и назначается менеджером хранилища.

Цель Gauntlet USD Alpha vault заключается в том, чтобы размещать стабильные монеты вкладчиков на кредитных рынках, которые в настоящее время предлагают наилучший реальный доход, при этом автоматически ребалансируя позиции в соответствии с их риск-ориентированными рекомендациями.

В ходе обратного тестирования риск-ориентированная стратегия Gauntlet на morpho (Base + ETH) превзошла эталонную доходность на Vaults.fyi (7.76% Альфа доходность против 4.46% Бенчмарк доходности). Хранилище уже запущено и генерирует 7.2% доходности, при этом большая часть аллокаций направлена на $midasUSD и $gtusdcf.

Gauntlet stable alpha абстрагирует сложность обнаружения реальной доходности и управления рисками, предоставляя платформу для пассивных фермеров, стремящихся к доходности с учетом рисков.

Отказ от ответственности*

Я инвестировал в cap / перена.

Заключение:

Будущее стейблкоина светло.

С одной стороны, регуляторный прогресс ускоряет массовое принятие стейблкоинов. Genius Act обеспечил уверенность для TradFi, Fintech или платежных систем для возможности их интеграции со стейблкоинами через четкие рамки соблюдения требований.

Тем временем, развивающиеся страны продолжат принимать стейблкоины для трансакций через границу и получения экспозиции к доллару США, в то время как страны, токенизирующие свои валюты, создадут естественный круглосуточный рынок валют, совместимый с DeFi.

Более агрессивные компании теперь могут реализовывать стратегии RWA в сети (такие как петли), используя огромную ликвидность стабильных монет в сети, где розничные пользователи могут зарабатывать доход, предоставляя ликвидность. Массовое принятие стабильных монет также стимулирует спрос на личные финансы в сети, что приведет к растущему спросу на продукты с доходом. Фрагментация также будет решена такими проектами, как Cap, Perena и Gauntlet.

Сегодня стейблкоин больше не является «просто еще одной интернет-денег», а представляет собой реальный актив, который подтверждает реальное применение блокчейна. 24/7, мгновенное расчет.

Ускорение начинается сейчас.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана из [поопмандефи]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [poopmandefi]. Если у вас есть возражения против этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learn команда, и они займутся этим незамедлительно.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не представляют собой инвестиционного совета.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.