Sự trỗi dậy của Ethereum: Nhiều động lực từ yếu tố cơ bản, kỹ thuật và sự bố trí của các tổ chức
Trong tuần qua, Ethereum đã đạt được mức tăng 26,4% trong tuần, vượt qua ngưỡng kháng cự 2800, gần đến mốc 4000. Mô hình tăng giá lần này gần giống với mô hình do các tổ chức dẫn dắt của Bitcoin, thể hiện sự kết hợp giữa leo thang từ từ và bùng nổ mạnh mẽ, không phải là mô hình thị trường bò điển hình của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Mô hình này cho phép tiêu hóa lợi nhuận trong giai đoạn tích lũy ở mức cao, giảm thiểu các chỉ số rủi ro.
Ngay cả khi tỷ lệ cung cấp trong lợi nhuận đạt đến điểm cao trong các đợt tăng giá trước đây, sự tăng trưởng do các tổ chức dẫn dắt rất có thể sẽ không còn theo hình thức tăng giá của nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà hướng đến mô hình tăng trưởng ổn định của Bitcoin, khiến tỷ lệ cung cấp lợi nhuận giảm trong giai đoạn tích lũy ở mức cao.
Tác động của việc nâng cấp Ethereum trong tương lai đến các yếu tố cơ bản
Giảm bớt rào cản xác thực, thúc đẩy sự phổ biến của nút nhẹ: Dự kiến sẽ khởi động vào nửa cuối năm 2025, giảm dần yêu cầu đặt cọc từ 32 ETH xuống còn 1 ETH, tối ưu hóa cơ chế để tăng tỷ lệ hoàn vốn, giới thiệu mô hình xác thực nút nhẹ. Dự kiến sẽ thúc đẩy tỷ lệ đặt cọc vượt quá 40%, khóa 48 triệu ETH, củng cố xu hướng giảm phát.
Thực hiện sự tích hợp tính thanh khoản xuyên chuỗi giữa mạng chính và L2: dự kiến khởi động vào cuối năm 2025, nhằm phá vỡ rào cản tương tác giữa mạng chính và các mạng Layer 2 chính, tích hợp quỹ, giảm chi phí giao dịch xuyên lớp, tăng hiệu quả sử dụng vốn của các giao thức DeFi.
Tái cấu trúc máy ảo Ethereum bằng kiến trúc RISC-V: dự kiến bắt đầu nghiên cứu và phát triển vào nửa cuối năm 2025, mục tiêu nâng cao tốc độ thực thi hợp đồng thông minh lên 3-5 lần, giảm phí Gas hơn 50%, mở đường cho các tình huống giao dịch tần suất cao, trò chơi và các lĩnh vực khác.
Mạng chính giới thiệu zkEVM: dự kiến hoàn thành triển khai từ cuối năm 2025 đến giữa năm 2026, mục tiêu đạt 99% khối được xác nhận trong vòng 10 giây, giảm 80% chi phí xác nhận, nâng cao hiệu suất và tính hiệu quả chi phí của mạng chính.
Mặc dù Quỹ Ethereum thể hiện hiệu suất cao hơn, nhưng dữ liệu trên chuỗi cho thấy, doanh thu phí Gas, khối lượng giao dịch và mức độ hoạt động vẫn còn chênh lệch đáng kể so với đỉnh cao của thị trường bò năm 2021. Hiện tại, sự tăng giá khó có thể được quy cho việc cải thiện cơ bản hoặc kỳ vọng nâng cấp.
Tình hình nắm giữ ETH ETF và ảnh hưởng đến thuộc tính tài sản
Kể từ khi ETF giao ngay ETH được phê duyệt vào tháng 7 năm 2024, giá trung bình của ETH dao động quanh mức 2500 USD, thấp hơn chi phí xây dựng của hầu hết các tổ chức. Đến nay, các tổ chức ETF giao ngay tại Mỹ nắm giữ khoảng 5,038 triệu ETH, trong đó BlackRock chiếm 2,461 triệu.
Giá trị nhận thức của ETH như một tài sản đang chuyển từ "tường thuật công nghệ" sang "định vị sản phẩm tài chính". Sự hỗ trợ của các quỹ tổ chức có thể làm suy yếu giá trị "chủ nghĩa nguyên thủy tiền điện tử" của ETH, nhưng cung cấp hỗ trợ tài chính bền vững hơn.
Khác với "tổng cung cố định" của Bitcoin, mô hình cung ETH linh hoạt hơn và khó đạt được thuộc tính dự trữ chiến lược "mua hết". Logic nắm giữ ETH của các tổ chức không chỉ nằm ở việc chơi giá, mà còn là dự đoán về vị thế của cơ sở hạ tầng blockchain.
Sự khan hiếm của ETH phụ thuộc vào sức sống của hệ sinh thái, việc các tổ chức thúc đẩy sự thịnh vượng của hệ sinh thái quan trọng hơn việc nắm giữ tĩnh. Trong tương lai, cần chú ý đến những lĩnh vực nào sẽ trở thành lực lượng tiêu thụ Gas ETH chủ yếu, tạo ra cơ hội cấu trúc.
Tình trạng và thách thức của các giao thức DeFi cũ
Các dự án DeFi cũ có thể đạt được mức tăng cao hơn trong quá trình ETH tăng giá, nhưng yêu cầu đối với các nhà đầu tư nhỏ rất cao. Hầu hết các dự án khó có thể duy trì sự quan tâm và người dùng, và sự tăng giá ngắn hạn thường liên quan đến "động lực chủ đề" thay vì "cơ bản liên tục mạnh lên".
So với đó, logic của ETH rõ ràng hơn: việc đầu tư vào quỹ ETF cung cấp hỗ trợ giá, và công nghệ nền tảng dần được triển khai. Mặc dù tỷ lệ tăng trưởng có thể không bằng các đồng tiền nhỏ, nhưng tính chắc chắn cao, áp lực nắm giữ thấp, và tính thanh khoản dồi dào.
Đối với hầu hết các nhà đầu tư, nắm bắt sự ổn định của Ether như một nền tảng cơ bản và chờ đợi câu chuyện mới hình thành có thể là lựa chọn hợp lý hơn.
Ảnh hưởng và thách thức của việc ký quỹ ETF ETH
BlackRock đã nộp đơn để đưa vào chức năng staking ETF ETH, được coi là tín hiệu cho giai đoạn tối ưu hóa lợi nhuận. Nhà phát hành có thể thực hiện staking thông qua nhiều nhà cung cấp dịch vụ bên thứ ba, nhưng cần thiết lập một pool riêng biệt để quản lý cách ly.
Phần thưởng staking sẽ được coi là thu nhập từ quỹ ETF, và nhà phát hành có thể quản lý toàn quyền. Điều này làm tăng tiềm năng tỷ suất lợi nhuận của sản phẩm và biên lợi nhuận của nhà phát hành, nhưng cũng mang đến vấn đề phân bổ rủi ro và lợi nhuận không đối xứng.
Phân tích chỉ báo kỹ thuật
Đến ngày 18 tháng 7 năm 2025, tỷ lệ chip lợi nhuận nổi của ETH đã tăng lên 95%, gần đạt mức cao nhất trong lịch sử. Tình trạng lợi nhuận nổi tập trung cao độ này thường xuất hiện trong giai đoạn quá nóng cục bộ, cho thấy tâm lý giao dịch ngắn hạn đã bão hòa, có thể sẽ bước vào điều chỉnh.
Tuy nhiên, kết hợp phân bố cổ phiếu lịch sử, độ sâu giao dịch và dòng tiền, vẫn chưa xuất hiện dấu hiệu rủi ro hệ thống. Các yếu tố vĩ mô và mức độ hoạt động của hệ sinh thái Ethereum cũng sẽ ảnh hưởng đến sự phát triển của thị trường.
Ảnh hưởng của xu hướng Bitcoin đến Ethereum
Dữ liệu trên chuỗi Bitcoin cho thấy, tổng lợi nhuận đã đạt 4,3 tỷ USD, các nhà đầu tư nắm giữ lâu dài bắt đầu phát hành tài sản ra thị trường. Mặc dù có việc chốt lời lớn, giá BTC không giảm đáng kể, cho thấy sức mua của thị trường vẫn kiên cường.
Sự "khả năng tiếp nhận ở mức cao" này cung cấp sự hỗ trợ tự tin cho giá ETH tăng lên. Bitcoin hình thành một khoảng chênh lệch đồng đều, khiến tín hiệu đỉnh của thị trường bò khó có thể kích hoạt. Hiện tại, cấu trúc di chuyển lên ổn định trong sự hội tụ biến động, có tính ổn định mạnh mẽ.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
17 thích
Phần thưởng
17
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
faded_wojak.eth
· 10giờ trước
Mấy ngày này đầy màn hình Bổ sung ký quỹ eth rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
RugpullSurvivor
· 08-10 23:51
Kẻ thù cũ của tôi eth cuối cùng cũng bắt đầu bay rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
GasWhisperer
· 08-10 23:51
mempool patterns never lie... eth cuối cùng cũng hiển thị màu sắc thực sự của các tổ chức
ETH đã vượt qua 2.800 đô la, được thúc đẩy bởi bố cục thể chế và nâng cấp công nghệ
Sự trỗi dậy của Ethereum: Nhiều động lực từ yếu tố cơ bản, kỹ thuật và sự bố trí của các tổ chức
Trong tuần qua, Ethereum đã đạt được mức tăng 26,4% trong tuần, vượt qua ngưỡng kháng cự 2800, gần đến mốc 4000. Mô hình tăng giá lần này gần giống với mô hình do các tổ chức dẫn dắt của Bitcoin, thể hiện sự kết hợp giữa leo thang từ từ và bùng nổ mạnh mẽ, không phải là mô hình thị trường bò điển hình của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Mô hình này cho phép tiêu hóa lợi nhuận trong giai đoạn tích lũy ở mức cao, giảm thiểu các chỉ số rủi ro.
Ngay cả khi tỷ lệ cung cấp trong lợi nhuận đạt đến điểm cao trong các đợt tăng giá trước đây, sự tăng trưởng do các tổ chức dẫn dắt rất có thể sẽ không còn theo hình thức tăng giá của nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà hướng đến mô hình tăng trưởng ổn định của Bitcoin, khiến tỷ lệ cung cấp lợi nhuận giảm trong giai đoạn tích lũy ở mức cao.
Tác động của việc nâng cấp Ethereum trong tương lai đến các yếu tố cơ bản
Giảm bớt rào cản xác thực, thúc đẩy sự phổ biến của nút nhẹ: Dự kiến sẽ khởi động vào nửa cuối năm 2025, giảm dần yêu cầu đặt cọc từ 32 ETH xuống còn 1 ETH, tối ưu hóa cơ chế để tăng tỷ lệ hoàn vốn, giới thiệu mô hình xác thực nút nhẹ. Dự kiến sẽ thúc đẩy tỷ lệ đặt cọc vượt quá 40%, khóa 48 triệu ETH, củng cố xu hướng giảm phát.
Thực hiện sự tích hợp tính thanh khoản xuyên chuỗi giữa mạng chính và L2: dự kiến khởi động vào cuối năm 2025, nhằm phá vỡ rào cản tương tác giữa mạng chính và các mạng Layer 2 chính, tích hợp quỹ, giảm chi phí giao dịch xuyên lớp, tăng hiệu quả sử dụng vốn của các giao thức DeFi.
Tái cấu trúc máy ảo Ethereum bằng kiến trúc RISC-V: dự kiến bắt đầu nghiên cứu và phát triển vào nửa cuối năm 2025, mục tiêu nâng cao tốc độ thực thi hợp đồng thông minh lên 3-5 lần, giảm phí Gas hơn 50%, mở đường cho các tình huống giao dịch tần suất cao, trò chơi và các lĩnh vực khác.
Mạng chính giới thiệu zkEVM: dự kiến hoàn thành triển khai từ cuối năm 2025 đến giữa năm 2026, mục tiêu đạt 99% khối được xác nhận trong vòng 10 giây, giảm 80% chi phí xác nhận, nâng cao hiệu suất và tính hiệu quả chi phí của mạng chính.
Mặc dù Quỹ Ethereum thể hiện hiệu suất cao hơn, nhưng dữ liệu trên chuỗi cho thấy, doanh thu phí Gas, khối lượng giao dịch và mức độ hoạt động vẫn còn chênh lệch đáng kể so với đỉnh cao của thị trường bò năm 2021. Hiện tại, sự tăng giá khó có thể được quy cho việc cải thiện cơ bản hoặc kỳ vọng nâng cấp.
Tình hình nắm giữ ETH ETF và ảnh hưởng đến thuộc tính tài sản
Kể từ khi ETF giao ngay ETH được phê duyệt vào tháng 7 năm 2024, giá trung bình của ETH dao động quanh mức 2500 USD, thấp hơn chi phí xây dựng của hầu hết các tổ chức. Đến nay, các tổ chức ETF giao ngay tại Mỹ nắm giữ khoảng 5,038 triệu ETH, trong đó BlackRock chiếm 2,461 triệu.
Giá trị nhận thức của ETH như một tài sản đang chuyển từ "tường thuật công nghệ" sang "định vị sản phẩm tài chính". Sự hỗ trợ của các quỹ tổ chức có thể làm suy yếu giá trị "chủ nghĩa nguyên thủy tiền điện tử" của ETH, nhưng cung cấp hỗ trợ tài chính bền vững hơn.
Khác với "tổng cung cố định" của Bitcoin, mô hình cung ETH linh hoạt hơn và khó đạt được thuộc tính dự trữ chiến lược "mua hết". Logic nắm giữ ETH của các tổ chức không chỉ nằm ở việc chơi giá, mà còn là dự đoán về vị thế của cơ sở hạ tầng blockchain.
Sự khan hiếm của ETH phụ thuộc vào sức sống của hệ sinh thái, việc các tổ chức thúc đẩy sự thịnh vượng của hệ sinh thái quan trọng hơn việc nắm giữ tĩnh. Trong tương lai, cần chú ý đến những lĩnh vực nào sẽ trở thành lực lượng tiêu thụ Gas ETH chủ yếu, tạo ra cơ hội cấu trúc.
Tình trạng và thách thức của các giao thức DeFi cũ
Các dự án DeFi cũ có thể đạt được mức tăng cao hơn trong quá trình ETH tăng giá, nhưng yêu cầu đối với các nhà đầu tư nhỏ rất cao. Hầu hết các dự án khó có thể duy trì sự quan tâm và người dùng, và sự tăng giá ngắn hạn thường liên quan đến "động lực chủ đề" thay vì "cơ bản liên tục mạnh lên".
So với đó, logic của ETH rõ ràng hơn: việc đầu tư vào quỹ ETF cung cấp hỗ trợ giá, và công nghệ nền tảng dần được triển khai. Mặc dù tỷ lệ tăng trưởng có thể không bằng các đồng tiền nhỏ, nhưng tính chắc chắn cao, áp lực nắm giữ thấp, và tính thanh khoản dồi dào.
Đối với hầu hết các nhà đầu tư, nắm bắt sự ổn định của Ether như một nền tảng cơ bản và chờ đợi câu chuyện mới hình thành có thể là lựa chọn hợp lý hơn.
Ảnh hưởng và thách thức của việc ký quỹ ETF ETH
BlackRock đã nộp đơn để đưa vào chức năng staking ETF ETH, được coi là tín hiệu cho giai đoạn tối ưu hóa lợi nhuận. Nhà phát hành có thể thực hiện staking thông qua nhiều nhà cung cấp dịch vụ bên thứ ba, nhưng cần thiết lập một pool riêng biệt để quản lý cách ly.
Phần thưởng staking sẽ được coi là thu nhập từ quỹ ETF, và nhà phát hành có thể quản lý toàn quyền. Điều này làm tăng tiềm năng tỷ suất lợi nhuận của sản phẩm và biên lợi nhuận của nhà phát hành, nhưng cũng mang đến vấn đề phân bổ rủi ro và lợi nhuận không đối xứng.
Phân tích chỉ báo kỹ thuật
Đến ngày 18 tháng 7 năm 2025, tỷ lệ chip lợi nhuận nổi của ETH đã tăng lên 95%, gần đạt mức cao nhất trong lịch sử. Tình trạng lợi nhuận nổi tập trung cao độ này thường xuất hiện trong giai đoạn quá nóng cục bộ, cho thấy tâm lý giao dịch ngắn hạn đã bão hòa, có thể sẽ bước vào điều chỉnh.
Tuy nhiên, kết hợp phân bố cổ phiếu lịch sử, độ sâu giao dịch và dòng tiền, vẫn chưa xuất hiện dấu hiệu rủi ro hệ thống. Các yếu tố vĩ mô và mức độ hoạt động của hệ sinh thái Ethereum cũng sẽ ảnh hưởng đến sự phát triển của thị trường.
Ảnh hưởng của xu hướng Bitcoin đến Ethereum
Dữ liệu trên chuỗi Bitcoin cho thấy, tổng lợi nhuận đã đạt 4,3 tỷ USD, các nhà đầu tư nắm giữ lâu dài bắt đầu phát hành tài sản ra thị trường. Mặc dù có việc chốt lời lớn, giá BTC không giảm đáng kể, cho thấy sức mua của thị trường vẫn kiên cường.
Sự "khả năng tiếp nhận ở mức cao" này cung cấp sự hỗ trợ tự tin cho giá ETH tăng lên. Bitcoin hình thành một khoảng chênh lệch đồng đều, khiến tín hiệu đỉnh của thị trường bò khó có thể kích hoạt. Hiện tại, cấu trúc di chuyển lên ổn định trong sự hội tụ biến động, có tính ổn định mạnh mẽ.