Khung quy định về Stablecoin toàn cầu đang được xây dựng nhanh chóng, Hong Kong và Mỹ đi đầu trong việc lập pháp.

Với tầm quan trọng ngày càng tăng của Stablecoin trong thị trường tài sản kỹ thuật số, các nền kinh tế lớn trên toàn cầu đang tăng tốc xây dựng khung quy định tương ứng. Điều này không chỉ phản ánh vai trò then chốt của Stablecoin trong hệ sinh thái on-chain, hệ thống tài chính truyền thống và nền kinh tế thực, mà còn thể hiện ý nghĩa chiến lược của nó trong sự thay đổi của cấu trúc tài chính tiền tệ quốc tế.

Sự phát triển của Stablecoin đối mặt với hai rủi ro chính: rủi ro nội sinh và rủi ro bên ngoài. Rủi ro nội sinh xuất phát từ sự ổn định giá trị của Stablecoin phụ thuộc vào sự đồng thuận và cơ chế tin cậy của thị trường, một khi nền tảng tin cậy bị lung lay có thể dẫn đến "chu trình tử vong". Rủi ro bên ngoài thì đến từ khả năng bị những kẻ bất hợp pháp lợi dụng tính ẩn danh và tính thanh khoản xuyên biên giới.

Để đối phó với những thách thức này, Hồng Kông và Mỹ đang tích cực thúc đẩy lập pháp về quy định. Hồng Kông đã đệ trình "Dự thảo Quy định về Stablecoin" vào tháng 12 năm 2024, dự kiến hoàn thành lập pháp trong năm 2025. Quy định này làm rõ định nghĩa về "Stablecoin chỉ định", phạm vi hoạt động được quản lý, ngưỡng vào của nhà phát hành, yêu cầu quản lý tài sản dự trữ, v.v. Đồng thời, Hồng Kông cũng đã triển khai cơ chế "hộp cát Stablecoin", cung cấp môi trường thử nghiệm và hỗ trợ tuân thủ cho các nhà phát hành.

Ở Mỹ, dự luật "GENIUS" và "STABLE" đang trong quá trình lập pháp. Những dự luật này nhằm thống nhất khung quy định trước đây đã bị phân mảnh, làm rõ định nghĩa về stablecoin, tiêu chuẩn đủ điều kiện của nhà phát hành, yêu cầu về tài sản dự trữ, v.v. Đáng chú ý là, Mỹ đã áp dụng mô hình quản lý song song giữa liên bang và cấp bang, nhằm mục đích bao phủ thị trường một cách toàn diện hơn.

Với việc khung quy định ngày càng hoàn thiện, ngành công nghiệp Stablecoin sẽ bước vào giai đoạn mới, nơi mà chuẩn hóa và đổi mới được coi trọng. Điều này không chỉ yêu cầu các bên phát hành nâng cao khả năng tuân thủ mà còn tạo ra không gian thể chế để khám phá các mô hình kinh doanh mới. Trong tương lai, Stablecoin có khả năng tìm thấy các điểm tăng trưởng mới và cơ hội tạo ra giá trị trong hệ thống tài chính toàn cầu thông qua việc lặp lại công nghệ và thích ứng với thể chế.