Gần đây, cơn sốt "MicroStrategy Summer" phiên bản Ethereum đã thu hút sự theo dõi rộng rãi. Liệu hiện tượng này có thể tái tạo hiệu ứng "bánh đà tích cực" của MicroStrategy Bitcoin không? Hãy cùng thảo luận từ nhiều góc độ.
Đầu tiên, chiến lược Micro Ethereum thực sự đã học hỏi từ mô hình thành công của Micro Bitcoin. Trong thời gian ngắn, có thể sẽ có nhiều công ty trên thị trường chứng khoán Mỹ bắt chước thử nghiệm, tạo ra một hiệu ứng vòng quay tích cực. Dù chủ thể điều hành là gì, sức mua thực tế của các tổ chức truyền thống và nhà đầu tư chứng khoán, hành vi coi Ethereum là tài sản dự trữ, thực tế đã giúp Ethereum thoát khỏi trạng thái yếu kém kéo dài.
Hiện tượng này của việc theo đuổi tăng giá đẩy giảm giá, luôn là quy luật không đổi trong thị trường bò của tiền điện tử. Khác với trước đây, lần này chủ thể theo đuổi tăng giá không còn giới hạn trong các nhà đầu tư nhỏ lẻ trong vòng tròn tiền điện tử, mà là nguồn vốn thực tế từ Phố Wall. Điều này ít nhất chứng minh rằng Ethereum cuối cùng đã thoát khỏi tình trạng hoàn toàn phụ thuộc vào câu chuyện chồng chất trong vòng tròn tiền điện tử, bắt đầu thu hút nguồn vốn tăng trưởng từ bên ngoài.
Thứ hai, Bitcoin gần gũi hơn với vị trí tài sản dự trữ "vàng kỹ thuật số", giá trị tương đối ổn định và kỳ vọng rõ ràng. Trong khi đó, Ethereum về bản chất là một "tài sản sản xuất", giá trị của nó có liên quan chặt chẽ đến tỷ lệ sử dụng mạng Ethereum, doanh thu từ phí Gas, sự phát triển của hệ sinh thái và nhiều yếu tố khác. Điều này có nghĩa là, sự biến động và không chắc chắn của Ethereum với tư cách là tài sản dự trữ lớn hơn.
Nếu hệ sinh thái Ethereum gặp phải vấn đề an ninh công nghệ nghiêm trọng, hoặc các cơ quan quản lý áp đặt áp lực lên các chức năng tài chính phi tập trung, staking, thì rủi ro và biến động mà Ethereum phải đối mặt với tư cách là tài sản dự trữ sẽ vượt xa Bitcoin. Do đó, mặc dù có thể tham khảo logic kể chuyện của phiên bản MicroStrategy Bitcoin, nhưng điều đó không có nghĩa là logic định giá thị trường cũng có thể giữ nguyên.
Hơn nữa, hệ sinh thái Ethereum có cơ sở hạ tầng tài chính phi tập trung phát triển hơn và khả năng mở rộng câu chuyện phong phú hơn so với Bitcoin. Thông qua cơ chế staking, Ethereum có thể tạo ra tỷ suất lợi nhuận gốc khoảng 3-4%, điều này khiến nó tương đương với "trái phiếu quốc gia sinh lãi trên chuỗi" trong thế giới tiền điện tử.
Các nhà đầu tư tổ chức công nhận quan điểm này, trong ngắn hạn có thể gây ra một số tác động đối với những nỗ lực trước đây trong việc xây dựng mạng lưới lớp hai Bitcoin và các cơ sở hạ tầng khác để cung cấp tài sản gốc cho Bitcoin sinh lãi. Nhưng về lâu dài, tình hình có thể hoàn toàn ngược lại. Một khi Ethereum đóng vai trò như một yếu tố xúc tác cho tài sản sinh lãi có thể lập trình trong chiến lược vi mô của Ethereum, điều này sẽ kích thích hệ sinh thái Bitcoin phát triển nhanh chóng, hoàn thiện cơ sở hạ tầng.
Hơn nữa, cơn sốt MicroStrategy lần này về bản chất đã tiến hành một cuộc đại tái cấu trúc trong câu chuyện hướng dẫn về tiền điện tử trong quá khứ. Trước đây, các dự án chỉ xây dựng dự án và truyền bá câu chuyện công nghệ chủ yếu nhắm vào các nhà đầu tư mạo hiểm và nhà đầu tư lẻ, về bản chất đều là kể cho những người trong giới tiền điện tử nghe. Còn bây giờ, câu chuyện mới này, dù là tài sản thế giới thực hay tài chính truyền thống, trong tương lai có thể cần phải kể cho Phố Wall.
Sự khác biệt quan trọng là, Phố Wall sẽ không dễ dàng chấp nhận những bức tranh chỉ mang tính khái niệm. Họ cần sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường - tăng trưởng người dùng thực sự, mô hình doanh thu, quy mô thị trường và các chỉ số cụ thể khác. Điều này buộc các dự án tiền điện tử phải chuyển từ "hướng kể chuyện kỹ thuật" sang "hướng giá trị thương mại", điều này chính là áp lực mà các đối thủ trước đây đã mang lại cho Ethereum, cuối cùng vẫn là vấn đề cần phải đối mặt.
Cuối cùng, đợt này bao gồm nhiều công ty trên thị trường chứng khoán Mỹ, chủ yếu là những thực thể điều hành theo mô hình MicroStrategy, hầu hết đều là những công ty có sự phát triển kém trong kinh doanh thị trường tài chính truyền thống, cần tích hợp tiền điện tử để tìm kiếm điểm đột phá mới. Họ chọn đầu tư toàn lực vào tài sản mã hóa, thường là vì lĩnh vực kinh doanh chính thiếu điểm tăng trưởng, buộc phải tìm kiếm động cơ tăng trưởng giá trị mới.
Những chủ thể thao tác này dám hành động táo bạo như vậy chủ yếu là do họ đang tận dụng "cửa sổ chênh lệch giá" trước khi chính phủ Mỹ mạnh mẽ thúc đẩy sự thay đổi trong ngành công nghiệp tiền điện tử cho đến khi cơ chế quản lý trở nên trưởng thành. Trong ngắn hạn, đúng là đã tìm ra nhiều kẽ hở trong luật pháp và tuân thủ, chẳng hạn như sự mơ hồ trong phân loại tài sản tiền điện tử theo chuẩn mực kế toán, yêu cầu công bố của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) khá lỏng lẻo, và những vùng xám trong xử lý thuế.
MicroStrategy có thể thành công phần lớn nhờ vào lợi ích từ đợt siêu thị trường tăng giá của Bitcoin, nhưng với tư cách là người sao chép thì chưa chắc đã có cùng vận may và khả năng điều hành. Do đó, sự nóng lên của thị trường do chủ thể điều hành lần này mang lại không khác nhiều so với những câu chuyện đầu cơ thuần túy của tiền điện tử trước đây, về bản chất cũng chỉ là một kiểu đánh cược và thử sai, nhà đầu tư cần phải cảnh giác với rủi ro.
Tổng thể mà nói, đợt sốt microstrategy này giống như một "cuộc tổng diễn tập" cho việc tiền điện tử gia nhập vào hệ thống tài chính chính thống. Dù thành công hay không, đây vẫn sẽ là một nỗ lực có ý nghĩa. Ngay cả khi thất bại, ít nhất cũng đã thành công trong việc kéo Ethereum ra khỏi tình trạng thiếu sức hấp dẫn, điều này tự nó đã là một bước tiến.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cơn sốt MicroStrategy trên Ethereum: Câu chuyện tài sản mới vừa có cơ hội vừa đối mặt thách thức
Gần đây, cơn sốt "MicroStrategy Summer" phiên bản Ethereum đã thu hút sự theo dõi rộng rãi. Liệu hiện tượng này có thể tái tạo hiệu ứng "bánh đà tích cực" của MicroStrategy Bitcoin không? Hãy cùng thảo luận từ nhiều góc độ.
Đầu tiên, chiến lược Micro Ethereum thực sự đã học hỏi từ mô hình thành công của Micro Bitcoin. Trong thời gian ngắn, có thể sẽ có nhiều công ty trên thị trường chứng khoán Mỹ bắt chước thử nghiệm, tạo ra một hiệu ứng vòng quay tích cực. Dù chủ thể điều hành là gì, sức mua thực tế của các tổ chức truyền thống và nhà đầu tư chứng khoán, hành vi coi Ethereum là tài sản dự trữ, thực tế đã giúp Ethereum thoát khỏi trạng thái yếu kém kéo dài.
Hiện tượng này của việc theo đuổi tăng giá đẩy giảm giá, luôn là quy luật không đổi trong thị trường bò của tiền điện tử. Khác với trước đây, lần này chủ thể theo đuổi tăng giá không còn giới hạn trong các nhà đầu tư nhỏ lẻ trong vòng tròn tiền điện tử, mà là nguồn vốn thực tế từ Phố Wall. Điều này ít nhất chứng minh rằng Ethereum cuối cùng đã thoát khỏi tình trạng hoàn toàn phụ thuộc vào câu chuyện chồng chất trong vòng tròn tiền điện tử, bắt đầu thu hút nguồn vốn tăng trưởng từ bên ngoài.
Thứ hai, Bitcoin gần gũi hơn với vị trí tài sản dự trữ "vàng kỹ thuật số", giá trị tương đối ổn định và kỳ vọng rõ ràng. Trong khi đó, Ethereum về bản chất là một "tài sản sản xuất", giá trị của nó có liên quan chặt chẽ đến tỷ lệ sử dụng mạng Ethereum, doanh thu từ phí Gas, sự phát triển của hệ sinh thái và nhiều yếu tố khác. Điều này có nghĩa là, sự biến động và không chắc chắn của Ethereum với tư cách là tài sản dự trữ lớn hơn.
Nếu hệ sinh thái Ethereum gặp phải vấn đề an ninh công nghệ nghiêm trọng, hoặc các cơ quan quản lý áp đặt áp lực lên các chức năng tài chính phi tập trung, staking, thì rủi ro và biến động mà Ethereum phải đối mặt với tư cách là tài sản dự trữ sẽ vượt xa Bitcoin. Do đó, mặc dù có thể tham khảo logic kể chuyện của phiên bản MicroStrategy Bitcoin, nhưng điều đó không có nghĩa là logic định giá thị trường cũng có thể giữ nguyên.
Hơn nữa, hệ sinh thái Ethereum có cơ sở hạ tầng tài chính phi tập trung phát triển hơn và khả năng mở rộng câu chuyện phong phú hơn so với Bitcoin. Thông qua cơ chế staking, Ethereum có thể tạo ra tỷ suất lợi nhuận gốc khoảng 3-4%, điều này khiến nó tương đương với "trái phiếu quốc gia sinh lãi trên chuỗi" trong thế giới tiền điện tử.
Các nhà đầu tư tổ chức công nhận quan điểm này, trong ngắn hạn có thể gây ra một số tác động đối với những nỗ lực trước đây trong việc xây dựng mạng lưới lớp hai Bitcoin và các cơ sở hạ tầng khác để cung cấp tài sản gốc cho Bitcoin sinh lãi. Nhưng về lâu dài, tình hình có thể hoàn toàn ngược lại. Một khi Ethereum đóng vai trò như một yếu tố xúc tác cho tài sản sinh lãi có thể lập trình trong chiến lược vi mô của Ethereum, điều này sẽ kích thích hệ sinh thái Bitcoin phát triển nhanh chóng, hoàn thiện cơ sở hạ tầng.
Hơn nữa, cơn sốt MicroStrategy lần này về bản chất đã tiến hành một cuộc đại tái cấu trúc trong câu chuyện hướng dẫn về tiền điện tử trong quá khứ. Trước đây, các dự án chỉ xây dựng dự án và truyền bá câu chuyện công nghệ chủ yếu nhắm vào các nhà đầu tư mạo hiểm và nhà đầu tư lẻ, về bản chất đều là kể cho những người trong giới tiền điện tử nghe. Còn bây giờ, câu chuyện mới này, dù là tài sản thế giới thực hay tài chính truyền thống, trong tương lai có thể cần phải kể cho Phố Wall.
Sự khác biệt quan trọng là, Phố Wall sẽ không dễ dàng chấp nhận những bức tranh chỉ mang tính khái niệm. Họ cần sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường - tăng trưởng người dùng thực sự, mô hình doanh thu, quy mô thị trường và các chỉ số cụ thể khác. Điều này buộc các dự án tiền điện tử phải chuyển từ "hướng kể chuyện kỹ thuật" sang "hướng giá trị thương mại", điều này chính là áp lực mà các đối thủ trước đây đã mang lại cho Ethereum, cuối cùng vẫn là vấn đề cần phải đối mặt.
Cuối cùng, đợt này bao gồm nhiều công ty trên thị trường chứng khoán Mỹ, chủ yếu là những thực thể điều hành theo mô hình MicroStrategy, hầu hết đều là những công ty có sự phát triển kém trong kinh doanh thị trường tài chính truyền thống, cần tích hợp tiền điện tử để tìm kiếm điểm đột phá mới. Họ chọn đầu tư toàn lực vào tài sản mã hóa, thường là vì lĩnh vực kinh doanh chính thiếu điểm tăng trưởng, buộc phải tìm kiếm động cơ tăng trưởng giá trị mới.
Những chủ thể thao tác này dám hành động táo bạo như vậy chủ yếu là do họ đang tận dụng "cửa sổ chênh lệch giá" trước khi chính phủ Mỹ mạnh mẽ thúc đẩy sự thay đổi trong ngành công nghiệp tiền điện tử cho đến khi cơ chế quản lý trở nên trưởng thành. Trong ngắn hạn, đúng là đã tìm ra nhiều kẽ hở trong luật pháp và tuân thủ, chẳng hạn như sự mơ hồ trong phân loại tài sản tiền điện tử theo chuẩn mực kế toán, yêu cầu công bố của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) khá lỏng lẻo, và những vùng xám trong xử lý thuế.
MicroStrategy có thể thành công phần lớn nhờ vào lợi ích từ đợt siêu thị trường tăng giá của Bitcoin, nhưng với tư cách là người sao chép thì chưa chắc đã có cùng vận may và khả năng điều hành. Do đó, sự nóng lên của thị trường do chủ thể điều hành lần này mang lại không khác nhiều so với những câu chuyện đầu cơ thuần túy của tiền điện tử trước đây, về bản chất cũng chỉ là một kiểu đánh cược và thử sai, nhà đầu tư cần phải cảnh giác với rủi ro.
Tổng thể mà nói, đợt sốt microstrategy này giống như một "cuộc tổng diễn tập" cho việc tiền điện tử gia nhập vào hệ thống tài chính chính thống. Dù thành công hay không, đây vẫn sẽ là một nỗ lực có ý nghĩa. Ngay cả khi thất bại, ít nhất cũng đã thành công trong việc kéo Ethereum ra khỏi tình trạng thiếu sức hấp dẫn, điều này tự nó đã là một bước tiến.