Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: sản phẩm phái sinh mới trong thời đại hợp đồng thông minh

Lời giới thiệu

Vào cuối những năm 1980, nhà vật lý Nathan Most đã làm việc tại Sở Giao dịch Chứng khoán Mỹ và đề xuất một ý tưởng đổi mới: tạo ra một sản phẩm có thể theo dõi chỉ số S&P 500 nhưng lại giao dịch như một cổ phiếu đơn lẻ. Ý tưởng này ban đầu đã bị nghi ngờ, nhưng Most kiên trì thúc đẩy, cuối cùng vào năm 1993 đã ra mắt quỹ giao dịch chứng khoán đầu tiên (ETF) - Chứng chỉ lưu ký S&P (SPDR). Cấu trúc tổng hợp này cuối cùng đã đạt được tính thanh khoản cao hơn so với tài sản cơ sở của nó, trở thành một trong những chứng khoán có khối lượng giao dịch lớn nhất toàn cầu.

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu đang gia tăng

Hiện nay, những đổi mới tương tự đang diễn ra trong lĩnh vực blockchain. Nhiều nền tảng bắt đầu cung cấp mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu - tài sản dựa trên blockchain, nhằm phản ánh giá cổ phiếu của các công ty cụ thể. Những mã hóa này được định vị như một cách để tiếp cận giá cổ phiếu mà không có quyền sở hữu, không kèm theo tư cách cổ đông hoặc quyền biểu quyết.

Sự xuất hiện của cổ phiếu mã hóa đã gây ra tranh cãi, một số công ty bày tỏ lo ngại về điều này. Tuy nhiên, những sản phẩm này cung cấp cho nhà đầu tư cá nhân, đặc biệt là những nhà đầu tư không thể đầu tư trực tiếp vào cổ phiếu Mỹ ngoài nước Mỹ, một kênh đầu tư mới. Cổ phiếu mã hóa đơn giản hóa quy trình giao dịch, không cần thủ tục mở tài khoản phức tạp và yêu cầu số dư tối thiểu cao.

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu của cơ chế hoạt động

Cơ chế mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu tương tự như các sản phẩm phái sinh truyền thống như hợp đồng tương lai và quyền chọn, cung cấp cho nhà đầu tư một cách thức giao dịch mà không cần tiếp xúc trực tiếp với tài sản cơ sở. Chúng cung cấp cho nhà đầu tư, đặc biệt là những người lâu nay bị loại trừ khỏi các khoản đầu tư công, một lựa chọn đầu tư khác.

Những sản phẩm phái sinh mới này có thể sẽ theo dõi quỹ đạo phát triển của các sản phẩm phái sinh truyền thống: từ sự hỗn loạn và đầu cơ ban đầu, đến việc dần dần được các bên tham gia chính thống chấp nhận, cuối cùng trở thành một phần của cơ sở hạ tầng. Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu hiện tại chủ yếu được các nhà giao dịch nhỏ lẻ sử dụng, trong tương lai có thể sẽ thu hút sự tham gia của các nhà đầu cơ và nhà đầu tư tổ chức.

Đặc điểm và thách thức của mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu có một đặc điểm độc đáo: độ trễ thời gian. Khác với thị trường cổ phiếu truyền thống, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu có thể tiếp tục giao dịch khi thị trường cổ phiếu đóng cửa, cho phép nhà đầu tư phản ứng với các sự kiện quan trọng xảy ra trong thời gian không giao dịch. Tuy nhiên, điều này cũng có thể dẫn đến vấn đề biến động giá và thiếu thanh khoản.

Hiện tại, cơ sở hạ tầng và khuôn khổ quy định cho mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu vẫn đang trong giai đoạn phát triển. Cách thức phát hành và cơ sở hạ tầng phía sau mà các nền tảng khác nhau áp dụng có sự khác biệt lớn, một số dựa vào khuôn khổ quy định của châu Âu, trong khi một số khác dựa vào hợp đồng thông minh và các tổ chức lưu ký offshore. Các cơ quan quản lý, đặc biệt là Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), vẫn chưa có tuyên bố rõ ràng về mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu.

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu của tương lai

Mặc dù đối mặt với nhiều thách thức, nhu cầu về mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu vẫn rõ ràng. Chúng đơn giản hóa quy trình đầu tư, giúp các nhà đầu tư cá nhân dễ dàng tham gia thị trường hơn. Đối với nhiều nhà đầu tư, sự thuận tiện trong việc tham gia có thể quan trọng hơn so với việc sản phẩm có phải là sản phẩm phái sinh hay không.

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu có thể dần trở thành sản phẩm phục vụ đối tượng rộng rãi hơn, giống như ETF và các sản phẩm phái sinh khác, từ công cụ của các nhà giao dịch. Chúng có thể hấp thụ tâm lý thị trường, phản ánh nhanh hơn nỗi sợ hãi hoặc lòng tham của nhà đầu tư so với thị trường tài sản cơ sở.

Kết luận

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu đại diện cho một nỗ lực mới, nhằm xây dựng một hệ thống có thể phản ánh giá trị tài sản, dễ tiếp cận hơn và đủ hấp dẫn để tham gia. Mặc dù hiện tại cơ sở hạ tầng vẫn đang ở giai đoạn khởi đầu, tính thanh khoản không đồng đều, và quy định cũng không đủ minh bạch, nhưng tiềm năng của nó là rõ ràng.

Chìa khóa là liệu những sản phẩm mới này có thể đứng vững trong thời kỳ biến động của thị trường hay không. Chúng không phải là cổ phiếu, cũng không phải là sản phẩm được quản lý, mà là một loại công cụ gần gũi. Đối với nhiều người dùng, đặc biệt là những người sống xa các trung tâm tài chính truyền thống hoặc ở những khu vực hẻo lánh, sự gần gũi này có thể đã đủ. Theo thời gian, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu có thể từ bóng tối phát triển thành một tín hiệu quan trọng của thị trường.