Thị trường tài chính toàn cầu bị ảnh hưởng, Tài sản tiền điện tử cũng không thoát khỏi số phận.

Dưới ảnh hưởng của chính sách thuế đối ứng, thị trường tài chính toàn cầu đã trải qua một cú sốc lớn vào thứ Hai. Ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ tiếp tục xu hướng giảm, thị trường chứng khoán châu Âu và châu Á cũng giảm mạnh. Thị trường hàng hóa cũng không thoát khỏi ảnh hưởng, giá dầu thô và vàng đều giảm. Thị trường Tài sản tiền điện tử cũng khó duy trì sự đàn hồi, giá Bitcoin giảm hơn 10% trong hai ngày, trong khi Ethereum giảm tới 20%. Toàn bộ thị trường tài chính toàn cầu hiện lên một bức tranh "biển xanh".

Đối với phản ứng mạnh mẽ của thị trường, Tổng thống Mỹ đã mô tả bằng cách nói "bệnh tật phải uống thuốc", thể hiện thái độ bình tĩnh. Tuy nhiên, chính sách này rốt cuộc là biện pháp căn bản hay chỉ là giải pháp tạm thời? Khi nào thị trường có thể phục hồi sự yên tĩnh? Những câu hỏi này như một đám mây đen bao trùm lên thị trường toàn cầu.

Vào ngày 2 tháng 4, Tổng thống Mỹ đã ký hai sắc lệnh hành chính về "thuế quan đối ứng" tại Nhà Trắng, thông báo thiết lập "thuế quan tối thiểu" 10% đối với các đối tác thương mại và áp dụng thuế cao hơn đối với một số đối tác thương mại. Điều này đánh dấu việc chính sách thuế quan đối ứng chính thức được thực hiện.

Lúc đầu, toàn cầu có thể chỉ coi thuế quan đối đẳng như một chiến lược thương lượng, nhưng bây giờ có vẻ như ẩn chứa tham vọng sâu xa hơn. Bởi vì chi phí của chính sách này thực sự không nhỏ.

Đáp lại, đất nước chúng tôi đã nhanh chóng thực hiện các biện pháp đối phó. Ủy ban Thuế quan của Quốc vụ viện, Bộ Thương mại và Tổng cục Hải quan đã liên tiếp công bố nhiều biện pháp đối phó với Mỹ, thông báo từ 12 giờ 01 phút ngày 10 tháng 4, sẽ tăng thêm 34% thuế suất đối với hàng hóa nhập khẩu có nguồn gốc từ Mỹ trên cơ sở thuế suất hiện hành. Điều này báo hiệu dấu hiệu ban đầu của cuộc chiến thương mại toàn cầu.

Vào ngày 7 tháng 4, cuộc khủng hoảng thuế quan đối ứng ngày càng leo thang, thị trường tài chính toàn cầu đã chứng kiến một đợt sụt giảm chưa từng có. Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tiếp tục xu hướng giảm mạnh của tuần trước, hợp đồng tương lai chỉ số NASDAQ giảm hơn 5%, hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 giảm hơn 4%. Chỉ trong hai ngày giao dịch, giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán Mỹ đã bốc hơi tương đương với tổng GDP của Đức và Hàn Quốc trong năm 2024. Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán châu Âu cũng giảm mạnh, hợp đồng tương lai chỉ số STOXX50 của châu Âu giảm hơn 4%, hợp đồng tương lai chỉ số DAX giảm gần 5%. Thị trường châu Á cũng không thoát khỏi tình trạng này, thị trường chứng khoán Nhật Bản và Hàn Quốc lại một lần nữa sụp đổ, chỉ số tổng hợp Hàn Quốc mở cửa giảm hơn 4%, chỉ số Nikkei 225 giảm gần 2%. Chỉ số Hang Seng của Hồng Kông đóng cửa ở mức 19828 điểm, giảm 3021 điểm trong cả ngày, tương ứng với mức giảm 13,2%, thiết lập kỷ lục mức giảm lớn nhất trong một ngày kể từ ngày 28 tháng 10 năm 1997.

Thị trường Tài sản tiền điện tử cũng không thể thoát khỏi khó khăn, đã trải qua một cơn bão táp. Bitcoin giảm hơn 10% chỉ trong hai ngày, có lúc giảm xuống dưới mốc 75.000 USD. Các coin nhỏ cũng hoàn toàn sụp đổ, Ethereum giảm xuống dưới 1.500 USD, SOL giảm xuống mức thấp nhất là 100 USD. Theo thống kê từ nền tảng dữ liệu, hôm qua trên toàn cầu có 487.700 người bị thanh lý, tổng số tiền thanh lý lên tới 1,632 tỷ USD, trong đó thanh lý hợp đồng mua là 1,25 tỷ USD, thanh lý hợp đồng bán là 380 triệu USD.

Chuỗi dữ liệu này cho thấy, niềm tin của nhà đầu tư toàn cầu đã giảm xuống mức đáy, tâm lý hoảng loạn gia tăng mạnh mẽ. Lo ngại rằng Mỹ có thể rơi vào suy thoái một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý của công luận. Thủ tướng Canada cho biết, Mỹ đang rơi vào suy thoái do chính sách thuế quan cực đoan của tổng thống. Giám đốc điều hành của một gã khổng lồ quản lý tài sản ở Mỹ cũng đồng tình và nhấn mạnh rằng nhiều nhà lãnh đạo kinh doanh tin rằng kinh tế Mỹ có thể đã rơi vào suy thoái nghiêm trọng. Quan điểm của giới doanh nghiệp bất ngờ nhất trí, theo một cuộc khảo sát của các phương tiện truyền thông Mỹ, 69% lãnh đạo doanh nghiệp dự đoán Mỹ sẽ trải qua suy thoái kinh tế, trong đó hơn một nửa lãnh đạo doanh nghiệp cho biết suy thoái kinh tế sẽ xảy ra trong năm nay.

Trên thực tế, toàn cầu đang phàn nàn về điều này, thậm chí có người đùa rằng tổng thống đang bán khống nước Mỹ. Nếu chỉ coi đây là một phương tiện đàm phán, chính sách này dường như đã tạo ra hiệu ứng quá mức. Theo các quan chức chính phủ Mỹ, hiện đã có hơn 50 nền kinh tế đang tiếp xúc với Mỹ về chính sách thuế quan. Việt Nam thậm chí đã đề xuất chiến lược thuế quan 0% để thể hiện sự yếu kém, Liên minh châu Âu cũng đã thay đổi lập trường cứng rắn, đưa ra đề xuất miễn thuế cho cả hai bên. Tuy nhiên, tổng thống không hài lòng về điều này và một lần nữa tuyên bố rằng "sẽ không tạm dừng thuế quan".

Xét về nguyên nhân cơ bản, chính sách thuế quan đối xứng rõ ràng có ba mục đích lớn: đầu tiên là đảo ngược sự mất cân bằng thương mại và thâm hụt thương mại mà Mỹ luôn nhấn mạnh; thứ hai là tăng thu nhập ngân sách Mỹ, hiện tại trong cơ cấu thu nhập thuế liên bang, thuế thu nhập cá nhân và thuế thu nhập doanh nghiệp là những thành phần chính, thuế quan chiếm tỷ lệ rất thấp, chính phủ cố gắng nâng tỷ lệ thuế quan lên khoảng 5%, dự kiến sẽ tăng thêm khoảng 700 tỷ đô la thu nhập ngân sách Mỹ; cuối cùng là như một phương tiện ngoại giao và đàm phán.

Tuy nhiên, từ tình hình hiện tại, chính sách này dường như đã gây ra một cú sốc tàn khốc. Đằng sau những yêu cầu công bằng được gọi là của Mỹ, cuộc chiến thương mại toàn cầu đang ngày càng leo thang. Cách mà tình hình sẽ phát triển tiếp theo đã trở thành tâm điểm chú ý của toàn cầu. Dự kiến các cuộc đàm phán và thương lượng sẽ tiếp tục, ngoài việc nước ta thực hiện phản công bằng sức mạnh, bên trong Liên minh Châu Âu cũng xuất hiện những tiếng nói khác nhau, trong khi thái độ của các nước châu Á khác thường không đủ mạnh mẽ. Nhìn chung, thuế suất có thể sẽ không còn tăng lên nữa, mà có khả năng sẽ được hạ xuống khi các bên đạt được sự đồng thuận, từ đó đạt được trạng thái cân bằng.

Mặt khác, thị trường quan tâm hơn đến tác động của chính sách thuế quan đối ứng đối với sự suy thoái kinh tế của Mỹ. Đầu tiên là vấn đề lạm phát, theo nghiên cứu của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, hàng hóa nhập khẩu chiếm 28% quy mô tiêu dùng của Mỹ, mỗi khi tỷ lệ thuế quan nhập khẩu tăng 10%, lạm phát ngắn hạn sẽ tăng 0,4 điểm phần trăm. Theo lý thuyết này, trong ngắn hạn, do sự gia tăng mạnh mẽ của thuế quan nhập khẩu, lạm phát tăng sẽ trở thành điều tất yếu. Các tổ chức nghiên cứu dự đoán rằng chính sách thuế quan mới sẽ đẩy giá cả Mỹ lên 1-2,5%. Nhưng do thuế quan có đặc điểm "ai yếu thì người đó phải trả", nhu cầu của người tiêu dùng cũng có xu hướng giảm, đặc biệt là đối với hàng hóa không thiết yếu, từ toàn bộ con đường, lạm phát sẽ tăng trước rồi giảm sau.

Ngoài lạm phát, tăng trưởng kinh tế cũng sẽ bị ảnh hưởng. Một cơ quan nghiên cứu đã tính toán rằng mức độ ảnh hưởng của chính sách thuế quan mới từ năm 2025 đến nay đối với GDP thực tế của Mỹ là -0,7%, trong khi một cơ quan khác dự đoán rằng chính sách thuế quan mới của Trump sẽ gây ra ảnh hưởng khoảng -0,87% đối với tốc độ tăng trưởng GDP của Mỹ vào năm 2025. Một ngân hàng đầu tư lớn đã điều chỉnh dự đoán suy thoái của Mỹ vào năm 2025 từ 40% lên 60%.

Khác với khi thuế quan tương đương được đề xuất vào tuần trước, dự đoán về suy thoái đang trở thành sự đồng thuận toàn cầu. Đối mặt với áp lực kép từ suy thoái và lạm phát, tình thế của Cục Dự trữ Liên bang trở nên cực kỳ khó khăn. Dữ liệu từ hoán đổi lãi suất qua đêm cho thấy, hiện tại thị trường dự đoán sẽ có mức giảm lãi suất 125 điểm cơ bản trước cuối năm, tương đương với 5 lần giảm 25 điểm cơ bản. Trong tuần trước, các nhà giao dịch thường dự đoán chỉ có 3 lần giảm lãi suất. Theo một nền tảng dữ liệu nào đó, xác suất giảm lãi suất vào tháng 5 đã tăng lên 57%. Tổng thống cũng đã gây áp lực cho Cục Dự trữ Liên bang khi ông đã phát biểu trên nền tảng xã hội rằng, "giá dầu giảm, lãi suất giảm, giá thực phẩm giảm, không có lạm phát", và một lần nữa nhấn mạnh rằng Cục Dự trữ Liên bang "hành động chậm chạp" nên nên giảm lãi suất.

Nếu theo con đường này suy diễn, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ rất có khả năng sẽ khởi động lại việc giảm lãi suất vào tháng 5 để giảm bớt nỗi lo của thị trường, trở thành cứu cánh cuối cùng cho thị trường. Phân tích tổng thể, mặc dù chính sách thuế quan tương đương có nghi ngờ là tự sát hại mình cùng lúc với việc tiêu diệt đối thủ, nhưng dưới sự hỗ trợ của bảng cân đối kế toán mạnh mẽ và lành mạnh từ khu vực tư nhân, mặc dù sẽ gây ra biến động mạnh trong ngắn hạn, nhưng với quá trình đàm phán và việc khởi động chu kỳ giảm lãi suất, xác suất gây ra suy thoái cho Mỹ trong dài hạn không cao như tưởng tượng.

Xét về thị trường chứng khoán toàn cầu, nhiều quốc gia đã bắt đầu hành động cứu thị trường. Đội ngũ quốc gia của chúng ta đã tham gia thị trường, tăng mua 505 tỷ nhân dân tệ ETF trong một ngày, cứu thị trường từ cổ phiếu đơn lẻ đến chỉ số. Nhật Bản và Hàn Quốc cũng thường xuyên có các hành động, sau khi mở cửa hôm nay, thị trường chứng khoán Nhật Bản và Hàn Quốc đều tăng mạnh. Điều này đủ để chứng minh rằng, sự sụt giảm lịch sử ngày hôm qua chủ yếu là do sự hoảng loạn cảm xúc gây ra, chứ không phải thực sự rơi vào suy thoái.

Một tin tức sai lệch cũng xác nhận kết luận này. Tối qua, một số phương tiện truyền thông báo cáo rằng tổng thống đang xem xét việc tạm dừng thuế trong 90 ngày. Chỉ sau bảy phút kể từ khi tin tức này được công bố, tất cả các chỉ số chứng khoán nhanh chóng hồi phục, và Bitcoin cũng tăng trở lại lên 80.000 đô la. Mặc dù sau đó thư ký báo chí Nhà Trắng cho rằng đây là "tin giả", nhưng đà tăng đã có phần giảm bớt, nhưng thị trường không xuất hiện thêm sự sụt giảm mạnh nào, bước đầu thể hiện một số đặc điểm đáy nhất định. Do đó, có thể suy đoán hôm nay thị trường tài chính toàn cầu sẽ có sự phục hồi.

Thị trường tiền điện tử đã xuất hiện những xu hướng tương tự. Mặc dù thị trường tiền điện tử đã hoàn toàn hồi phục, Bitcoin đã trở lại mức 80.000 đô la, thị trường altcoin dù vẫn ảm đạm nhưng Ethereum cũng đã tăng trở lại trên 1.500 đô la, SOL cũng hồi phục lên 110 đô la. Từ dữ liệu giao dịch hôm qua, đa số nhà đầu tư giữ thái độ quan sát, khối lượng giao dịch cũng không cao, có vẻ như sự tránh rủi ro là lý do chính, chứ không phải áp lực bán. Trong tình huống này, nếu vấn đề thuế được giải quyết, khả năng tài sản ngừng giảm và hồi phục là rất lớn. Dù sao, từ sự hồi phục nhanh chóng trong 7 phút có thể thấy được sự quan tâm của vốn đối với tài sản giá thấp. Nhưng liệu có thể thực sự hoàn thành sự đảo ngược hay không, vẫn cần chú ý đến tình trạng suy thoái và cắt giảm lãi suất, hành động cứu trợ của Cục Dự trữ Liên bang sẽ là yếu tố then chốt.

Tuy nhiên, về xu hướng thị trường trong tương lai, quan điểm của các nhà giao dịch lại khác nhau một cách rõ rệt. Một số phân tích cho rằng đợt bán tháo này vẫn còn không gian giảm, lý do là thiếu khả năng có "sự hỗ trợ từ Cục Dự trữ Liên bang" hoặc "sự hỗ trợ từ Trump". Họ cho rằng Cục Dự trữ Liên bang chú trọng hơn đến dữ liệu thực và chủ tịch quan tâm đến vị trí lịch sử của mình, vì vậy Cục Dự trữ Liên bang sẽ không dễ dàng cứu trợ thị trường, mà phải chờ đợi tín hiệu lạm phát rõ ràng hơn. Cũng có quan điểm cho rằng phiên bản cuối cùng cụ thể của thuế quan đối ứng sẽ chỉ được công bố vào ngày 9, vì vậy trước ngày 9 là thời gian cho các cuộc đàm phán nhiều hơn, hiện tại việc định nghĩa tổng mức thuế quan lần này và ảnh hưởng của nó đến nền kinh tế là quá sớm, càng không nên vội vàng phán đoán liệu tổng thống có bị luận tội hay không. Một cơ quan phân tích cho biết, nếu ngày 9 tháng 4 đến gần mà giữa Trung Quốc và Mỹ không đạt được thỏa thuận thương mại, tâm lý thị trường có thể lại sụp đổ. Tâm lý thị trường phân cực, nỗi sợ hãi đạt mức của tháng 3 năm 2020, điều này có nghĩa là trong tương lai sẽ có nhiều biến động hơn.

Các nhà giao dịch kỹ thuật dường như bi quan hơn, một số người cho rằng xu hướng lớn đang đi xuống, trong khi những người khác cho rằng sự phục hồi chậm trong xu hướng giảm chỉ sẽ dẫn đến sự sụt giảm mạnh hơn, dự đoán giá Bitcoin có thể giảm xuống còn 66.000 - 72.000 USD. Hiện tại, theo một nền tảng dữ liệu nào đó, tỷ lệ phí vốn của các sàn giao dịch chính cho thấy thị trường đã hoàn toàn chuyển sang xu hướng giảm.

Về tình hình hiện tại, ngày 9 tháng 4 gần kề, việc đạt được một thỏa thuận phức tạp trong thời gian ngắn rõ ràng là không khả thi. Bộ trưởng Tài chính Mỹ cũng cho biết, trước ngày 9 tháng 4, khó có khả năng đạt được thỏa thuận thương mại. Tuy nhiên, nội bộ Mỹ cũng không hoàn toàn nhất trí. Ngoài việc những người ủng hộ quan trọng của tổng thống khuyên không áp đặt thuế đối ứng, các thành viên Đảng Cộng hòa cũng bị các nhà tài trợ thúc giục đưa ý kiến với tổng thống. Mặc dù vậy, tổng thống vẫn thể hiện một thái độ rất kiên quyết.

Trong bối cảnh này, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang phải đối mặt với nhiều áp lực từ bên trong và bên ngoài. Các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang thừa nhận rằng các nhà hoạch định chính sách đang cảm thấy lo lắng. Vào thứ Năm tới, Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ tháng Ba, và có thể sẽ cung cấp thêm nhiều manh mối. Liệu thị trường có trải qua một lần nữa những biến động mạnh hay không, vẫn cần phải chờ xem.