Nghiên cứu ảnh hưởng của Token liên quan chính trị đến thị trường Tài sản tiền điện tử
Gần đây, Economics Letters đã xuất bản một bài viết có tựa đề "Từ số không đến anh hùng: Hiệu ứng lan tỏa của Meme coin trên thị trường tài sản tiền điện tử". Nghiên cứu này phân tích sự kiện một chính trị gia phát hành Meme coin, tiết lộ hiệu ứng lan tỏa biến động không đồng nhất do tâm lý thị trường và yếu tố cơ bản điều khiển, tín hiệu chính trị làm tăng cường động lực đầu cơ, làm nổi bật vai trò ngày càng quan trọng của các yếu tố chính trị trong việc định hình thị trường tài sản tiền điện tử và hành vi của nhà đầu tư.
Giới thiệu
Tác động của động thái chính trị đến thị trường tài chính ngày càng trở nên rõ ràng, thị trường tài sản tiền điện tử đã trở thành lĩnh vực quan trọng nơi chính trị và tài chính giao thoa. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, một ứng cử viên của Đảng Cộng hòa lần đầu tiên công khai ủng hộ tài sản số. Ông tuyên bố sẽ biến Mỹ thành "thủ đô tiền điện tử của thế giới", và đặt tài sản tiền điện tử vào trung tâm của chương trình kinh tế của mình, thị trường do đó dự đoán sẽ có những chính sách thân thiện hơn trong thời gian ông nắm quyền.
Các dự kiến sẽ được thực hiện vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, ứng viên này đã phát hành Meme Token chính thức của mình trên một blockchain nào đó. Trong vòng 24 giờ, giá của đồng coin này đã tăng vọt 900%, khối lượng giao dịch đạt 18 tỷ USD, và vốn hóa thị trường vượt quá 4 tỷ USD so với Meme Token lớn nhất vào thời điểm đó. Ngày hôm sau, việc phát hành một Meme Token khác liên quan đến gia đình của ứng viên này đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ mang tính đầu cơ, mà còn cấu thành một cú sốc ngoại sinh đáng kể, ảnh hưởng vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, phát đi tín hiệu về các chương trình quản lý và chính trị rộng lớn hơn.
Nghiên cứu này nhằm kiểm tra cách sự kiện này vừa là tín hiệu chính trị vừa là sự kiện tài chính ảnh hưởng đến thị trường Tài sản tiền điện tử, tập trung vào ba vấn đề chính:
Sự phát hành của đồng Meme này ảnh hưởng như thế nào đến lợi nhuận và độ biến động của các tài sản tiền điện tử chính?
Sự kiện này có gây ra hiệu ứng lây lan tài chính trong thị trường tài sản tiền điện tử không?
Ảnh hưởng này có phải là không đồng nhất, thể hiện qua việc các tài sản tiền điện tử khác nhau phản ứng khác nhau tùy theo cơ sở kỹ thuật, mục đích hoặc sức hấp dẫn đầu cơ của chúng?
Để trả lời những câu hỏi này, bài viết sử dụng mô hình Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) đa biến tổng quát tự hồi quy điều kiện phương sai không đồng nhất(MGARCH), mô hình này đặc biệt phù hợp cho việc phân tích mối quan hệ động của độ biến động và tính tương quan theo thời gian.
Nghiên cứu đã chọn ra mười loại tài sản tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường để thực hiện phân tích thực nghiệm, phát hiện ra rằng sau khi đồng Meme này được phát hành, có sự tồn tại của hiệu ứng vượt trội biến động đáng kể giữa các tài sản tiền điện tử, cho thấy có hiện tượng lây lan tài chính trong thị trường. Sự kiện này đã gây ra sự chuyển biến lớn trong động lực thị trường, trong đó một số loại tiền điện tử đã ghi nhận mức tăng cao nhất do cơ sở hạ tầng và mối liên hệ chiến lược của chúng. Trong khi đó, các loại tiền điện tử chính thống như Bitcoin và Ethereum thể hiện sức bền mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs) và phương sai có xu hướng ổn định trong giai đoạn sau của sự kiện. Ngược lại, các đồng Meme khác lại xuất hiện tình trạng giảm giá, và vốn rất có thể đã chuyển sang các đồng Meme mới phát hành.
Thực sự, việc phát hành đồng Meme này diễn ra trong môi trường chính trị phân hóa cao ở Hoa Kỳ, thương hiệu này tự nó gắn liền với cảm xúc chính trị mạnh mẽ, từ đó tăng cường độ nhạy cảm của các nhà đầu tư và làm trầm trọng thêm phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, sự bảo trợ của các chính trị gia tượng trưng cho một cơ hội đầu cơ độc đáo, tạo ra "hiệu ứng theo phong trào" mạnh mẽ; trong khi những nhà đầu tư khác lại nhận thức được rủi ro chính trị và quy định do hình ảnh gây tranh cãi của nó, vì vậy họ đã thực hiện lập trường thận trọng hơn. Sự phân hóa này giải thích cho tính biến động cao và phản ứng thị trường khác biệt được quan sát.
Nghiên cứu này là bài báo đầu tiên phân tích tác động của các token liên quan đến chính trị đối với thị trường tài sản tiền điện tử. Nó mở rộng hiểu biết về cách kể chuyện chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Hơn nữa, khác với các nghiên cứu trước đây thường tập trung vào tác động tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào tác động tích cực do tín hiệu chính trị thúc đẩy đối với thị trường. Cuối cùng, nghiên cứu này cung cấp thông tin tham khảo quan trọng cho giới học thuật, các chuyên gia và nhà hoạch định chính sách, tiết lộ sự khác biệt trong phản ứng của thị trường đối với token liên quan đến chính trị, đồng thời nhấn mạnh cách các đặc điểm tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.
Dữ liệu và phương pháp
2.1 Dữ liệu và lựa chọn mẫu
Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu độc quyền về giá đóng cửa trung bình mỗi phút, bao gồm 10 loại Tài sản tiền điện tử đại diện nhất trong số 20 loại có vốn hóa thị trường hàng đầu. Dữ liệu được lấy từ một sàn giao dịch, đây là một nền tảng giao dịch tập trung tại Mỹ đã được nghiên cứu trước đây sử dụng rộng rãi.
Tập dữ liệu bao gồm tổng cộng 20.160 quan sát, khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao gồm khoảng thời gian đối xứng một tuần trước và sau khi đồng Meme này được phát hành vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, (, thuận tiện cho việc phân tích so sánh trước và sau sự kiện.
Theo cách làm của các tài liệu hiện có, nghiên cứu này sử dụng công thức sau để tính toán tỷ suất lợi nhuận của tài sản tiền điện tử:
Lợi suất = ln)Pt∕Pt−1(
Trong đó Pt biểu thị giá của tài sản tiền điện tử tại thời điểm t.
Thời gian sự kiện được xác định là 2:44 sáng UTC vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thời điểm này là lần đầu tiên chính thức công bố phát hành đồng Meme mới. Tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy, được sử dụng để đánh giá hiệu ứng chuỗi thông tin. Bài viết này tính toán lợi nhuận trung bình chuẩn cho mỗi loại tài sản tiền điện tử từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 10 tháng 1 năm 2025, để đại diện cho một mẫu giai đoạn trước tương đối ổn định. Sau đó, từ lợi nhuận thực tế trong giai đoạn mẫu, trừ đi chuẩn này, để có được lợi nhuận vượt trội trên thị trường và thông qua cộng dồn để có được CARs.
) 2.2 phương pháp
Sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích tác động của việc phát hành đồng Meme này đối với thị trường Tài sản tiền điện tử. Giả sử lợi nhuận logarit tuân theo phân phối chuẩn với giá trị trung bình bằng không và ma trận phương sai điều kiện là Ht, cấu trúc mô hình như sau:
Ht = CC' + A'εt-1ε't-1A + B'Ht-1B
Trong đó,
εt | Ωt-1 ~ N(0, Ht)
H biểu thị ma trận hiệp phương sai vô điều kiện. Ma trận tham số thỏa mãn a, b > 0 và a + b < 1, để đảm bảo tính ổn định và tính dương định của mô hình. Sau đó, tiến hành kiểm tra hiệu ứng lây lan. Xét đến vấn đề có thể xảy ra của lỗi loại I khi sử dụng dữ liệu tần suất cao, bài viết này đã sử dụng mức ý nghĩa nghiêm ngặt hơn là α = 0.001.
!7384155
Kết quả
3.1 Hiệu ứng vượt trội độ biến động
Kết quả phân tích sơ bộ cho thấy mối quan hệ giữa các tài sản tiền điện tử, những mối quan hệ này được ước lượng thông qua mô hình BEKK-MGARCH. Trong cấu trúc hiệp phương sai, sự liên kết giữa các tài sản tăng cường đáng kể trong giai đoạn xảy ra sự kiện. Phát hiện này hỗ trợ giả thuyết "sự kiện đã gây ra hiệu ứng lan tỏa biến động". Tương tự, biên độ biến động của lợi nhuận logarit ổn định cũng tăng lên trong cùng một khoảng thời gian, phản ánh hiện tượng tăng cường bất ổn thị trường và tốc độ điều chỉnh nhanh hơn. Tất cả các bảng bên phải của hình ảnh đều cho thấy lợi nhuận của các tài sản tiền điện tử đều biến động mạnh trong thời gian xảy ra sự kiện, càng nhấn mạnh tác động hệ thống của sự kiện này.
Thông qua mô hình BEKK-MGARCH, việc ước tính hiệp phương sai điều kiện động và các thống kê kiểm định t tương ứng cho thấy sự kiện này thực sự đã gây ra sự lây lan tài chính và hiệu ứng tràn độ biến động trong thị trường tài sản tiền điện tử. Hầu hết các hệ số hiệp phương sai trong giai đoạn sau của sự kiện đều có ý nghĩa tại mức ý nghĩa 0.001, đặc biệt là giữa các tài sản như ETH, SOL và LINK, hiệp phương sai của chúng tăng lên rõ rệt, cho thấy tính liên kết mạnh mẽ hơn và mức độ tích hợp thị trường cao hơn. Ngược lại, mặc dù SHIB và DOT cũng đạt được mức ý nghĩa 0.01, nhưng tác động yếu hơn. Ngoài ra, một số tài sản như LTC và XRP lại có hiệp phương sai giảm sau sự kiện, cho thấy hiệu ứng tràn không phân bố đồng đều giữa tất cả các tài sản. Nhìn chung, kết quả nhấn mạnh tác động cấu trúc của sự kiện phát hành Meme coin đối với toàn bộ thị trường tài sản tiền điện tử.
!7384156
( 3.2 Hiệu ứng chuỗi thông tin
Thông qua phân tích lợi nhuận bất thường tích lũy )CARs###, đã tiết lộ thêm về hiệu ứng chuỗi thông tin do việc phát hành đồng Meme này gây ra. Kết quả cho thấy sự kiện này có ảnh hưởng cấu trúc đáng kể đến động lực thị trường, thể hiện qua các con đường phản ứng cụ thể của tài sản và sự gia tăng biến động.
Trong giai đoạn trước sự kiện, hầu hết các tài sản tiền điện tử đều trải qua lợi nhuận tích cực, có thể bị thúc đẩy bởi những kỳ vọng đầu cơ, hoặc tâm lý lạc quan của thị trường về khả năng một ứng cử viên nào đó có thể được bầu làm Tổng thống thứ 47 của Hoa Kỳ. Điều này cho thấy, ngay cả khi thiếu thông tin xác thực, các nhà đầu tư đã thể hiện hành vi mua vào đầu cơ rõ ràng, hiện tượng này phù hợp với đặc trưng "nỗi sợ bỏ lỡ" được ghi nhận rộng rãi trong thị trường tài sản tiền điện tử.
Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, có ba động lực chính nổi bật đặc biệt:
SOL表现优异,超过其他所有资产, điều này rất có thể liên quan đến mối quan hệ kỹ thuật trực tiếp của nó với tư cách là blockchain chứa đựng đồng Meme.
LINK cũng thể hiện sức mạnh, có thể liên quan đến mối quan hệ của nó với các công ty công nghệ lớn của Mỹ.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các tài sản tiền điện tử trưởng thành khác đã trải qua sự tăng giá nhẹ và dần ổn định, phản ánh tính bền vững của thị trường và khả năng tương đối miễn nhiễm với ảnh hưởng của đầu cơ liên kết.
Trong khi đó, DOGE và các Meme coin khác như SHIB lại tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ ràng, tức là vốn đầu cơ đã chuyển từ các Meme coin cũ sang các Token mới phát hành. Mặc dù AVAX và DOT có nền tảng công nghệ vững chắc, chúng cũng không thể tránh khỏi xu hướng chuyển vốn như vậy, thể hiện dấu hiệu mất giá.
Sự phát hành của đồng Meme này đã làm phá vỡ cấu trúc đồng động của thị trường trước sự kiện này. Trước khi sự kiện xảy ra, các tài sản có sự biến động đồng bộ cao; trong khi sau khi sự kiện xảy ra, CARs của các tài sản khác nhau xuất hiện sự phân hóa mạnh mẽ, từ +20% của Solana đến -20% của Dogecoin và Shiba Inu.
Những kết quả này tiết lộ rằng: câu chuyện đặc thù về tài sản, mối liên hệ công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư có thể làm gia tăng đáng kể sự khác biệt trong phản ứng lợi nhuận giữa các tài sản khi có cú sốc thông tin lớn xảy ra.
!7384157
!7384158
!7384159
!7384160
Kết luận
Nghiên cứu này khảo sát ảnh hưởng của việc phát hành tài sản tiền điện tử liên quan đến các nhân vật chính trị đối với thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng lan tỏa biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.
Các kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng, phản ứng của thị trường đối với sự kiện này có sự khác biệt đáng kể. Ví dụ, do có mối liên hệ kỹ thuật trực tiếp với đồng Meme này, SOL đã được hưởng lợi đáng kể. Các tài sản chia sẻ cùng cơ sở hạ tầng blockchain cũng đã được tăng cường nhờ vào "cơn gió thuận" của sự kiện này.
Trong khi đó, các tài sản tiền điện tử chủ đạo như Bitcoin và Ethereum thể hiện sự ổn định mạnh mẽ hơn nhờ vị trí cốt lõi của chúng trên thị trường, đóng vai trò như một loại neo, ổn định cấu trúc thị trường tổng thể trong sự kiện này. Điều này cho thấy, tâm lý nhà đầu tư không còn chỉ phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản kỹ thuật, mà cũng bắt đầu bị ảnh hưởng đáng kể bởi địa chính trị và các câu chuyện chính sách, đặc biệt khi những câu chuyện này được phát ra từ những lãnh đạo mang tính biểu tượng cao.
Tóm lại, bài viết này tiết lộ độ nhạy cao của thị trường tài sản tiền điện tử đối với các sự kiện bên ngoài, cũng như xu hướng dễ bị tác động bởi hành vi đầu cơ. Khi tài sản kỹ thuật số ngày càng liên kết với các vấn đề chính trị và kinh tế, việc theo dõi liên tục sự tương tác này trở nên đặc biệt quan trọng để hiểu ảnh hưởng của nó đến sự ổn định của thị trường.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
LightningAllInHero
· 07-23 07:13
Cứ chờ để cho chính trị gia chơi đùa với mọi người phải không?
Xem bản gốcTrả lời0
FancyResearchLab
· 07-22 04:31
Lại một thí nghiệm biến nghiên cứu ý kiến công chúng trên chuỗi thành một cái bẫy thông minh.
Xem bản gốcTrả lời0
TokenEconomist
· 07-20 11:20
thực ra, điều này hoàn toàn minh họa cho vòng phản hồi chính trị-kinh tế trong thị trường tiền điện tử... trường hợp điển hình của việc khuếch đại tâm lý
Xem bản gốcTrả lời0
LuckyBlindCat
· 07-20 11:20
Còn nghiên cứu cái gì nữa, lại được chơi cho Suckers rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
VitaliksTwin
· 07-20 11:18
Giao dịch tiền điện tử chính là giao dịch chính trị, những ai hiểu thì sẽ hiểu.
Nghiên cứu tiết lộ: Mối liên hệ chính trị của Meme coin gây ra biến động không đồng nhất trong thị trường tiền điện tử
Nghiên cứu ảnh hưởng của Token liên quan chính trị đến thị trường Tài sản tiền điện tử
Gần đây, Economics Letters đã xuất bản một bài viết có tựa đề "Từ số không đến anh hùng: Hiệu ứng lan tỏa của Meme coin trên thị trường tài sản tiền điện tử". Nghiên cứu này phân tích sự kiện một chính trị gia phát hành Meme coin, tiết lộ hiệu ứng lan tỏa biến động không đồng nhất do tâm lý thị trường và yếu tố cơ bản điều khiển, tín hiệu chính trị làm tăng cường động lực đầu cơ, làm nổi bật vai trò ngày càng quan trọng của các yếu tố chính trị trong việc định hình thị trường tài sản tiền điện tử và hành vi của nhà đầu tư.
Giới thiệu
Tác động của động thái chính trị đến thị trường tài chính ngày càng trở nên rõ ràng, thị trường tài sản tiền điện tử đã trở thành lĩnh vực quan trọng nơi chính trị và tài chính giao thoa. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, một ứng cử viên của Đảng Cộng hòa lần đầu tiên công khai ủng hộ tài sản số. Ông tuyên bố sẽ biến Mỹ thành "thủ đô tiền điện tử của thế giới", và đặt tài sản tiền điện tử vào trung tâm của chương trình kinh tế của mình, thị trường do đó dự đoán sẽ có những chính sách thân thiện hơn trong thời gian ông nắm quyền.
Các dự kiến sẽ được thực hiện vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, ứng viên này đã phát hành Meme Token chính thức của mình trên một blockchain nào đó. Trong vòng 24 giờ, giá của đồng coin này đã tăng vọt 900%, khối lượng giao dịch đạt 18 tỷ USD, và vốn hóa thị trường vượt quá 4 tỷ USD so với Meme Token lớn nhất vào thời điểm đó. Ngày hôm sau, việc phát hành một Meme Token khác liên quan đến gia đình của ứng viên này đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ mang tính đầu cơ, mà còn cấu thành một cú sốc ngoại sinh đáng kể, ảnh hưởng vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, phát đi tín hiệu về các chương trình quản lý và chính trị rộng lớn hơn.
Nghiên cứu này nhằm kiểm tra cách sự kiện này vừa là tín hiệu chính trị vừa là sự kiện tài chính ảnh hưởng đến thị trường Tài sản tiền điện tử, tập trung vào ba vấn đề chính:
Sự phát hành của đồng Meme này ảnh hưởng như thế nào đến lợi nhuận và độ biến động của các tài sản tiền điện tử chính?
Sự kiện này có gây ra hiệu ứng lây lan tài chính trong thị trường tài sản tiền điện tử không?
Ảnh hưởng này có phải là không đồng nhất, thể hiện qua việc các tài sản tiền điện tử khác nhau phản ứng khác nhau tùy theo cơ sở kỹ thuật, mục đích hoặc sức hấp dẫn đầu cơ của chúng?
Để trả lời những câu hỏi này, bài viết sử dụng mô hình Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) đa biến tổng quát tự hồi quy điều kiện phương sai không đồng nhất(MGARCH), mô hình này đặc biệt phù hợp cho việc phân tích mối quan hệ động của độ biến động và tính tương quan theo thời gian.
Nghiên cứu đã chọn ra mười loại tài sản tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường để thực hiện phân tích thực nghiệm, phát hiện ra rằng sau khi đồng Meme này được phát hành, có sự tồn tại của hiệu ứng vượt trội biến động đáng kể giữa các tài sản tiền điện tử, cho thấy có hiện tượng lây lan tài chính trong thị trường. Sự kiện này đã gây ra sự chuyển biến lớn trong động lực thị trường, trong đó một số loại tiền điện tử đã ghi nhận mức tăng cao nhất do cơ sở hạ tầng và mối liên hệ chiến lược của chúng. Trong khi đó, các loại tiền điện tử chính thống như Bitcoin và Ethereum thể hiện sức bền mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs) và phương sai có xu hướng ổn định trong giai đoạn sau của sự kiện. Ngược lại, các đồng Meme khác lại xuất hiện tình trạng giảm giá, và vốn rất có thể đã chuyển sang các đồng Meme mới phát hành.
Thực sự, việc phát hành đồng Meme này diễn ra trong môi trường chính trị phân hóa cao ở Hoa Kỳ, thương hiệu này tự nó gắn liền với cảm xúc chính trị mạnh mẽ, từ đó tăng cường độ nhạy cảm của các nhà đầu tư và làm trầm trọng thêm phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, sự bảo trợ của các chính trị gia tượng trưng cho một cơ hội đầu cơ độc đáo, tạo ra "hiệu ứng theo phong trào" mạnh mẽ; trong khi những nhà đầu tư khác lại nhận thức được rủi ro chính trị và quy định do hình ảnh gây tranh cãi của nó, vì vậy họ đã thực hiện lập trường thận trọng hơn. Sự phân hóa này giải thích cho tính biến động cao và phản ứng thị trường khác biệt được quan sát.
Nghiên cứu này là bài báo đầu tiên phân tích tác động của các token liên quan đến chính trị đối với thị trường tài sản tiền điện tử. Nó mở rộng hiểu biết về cách kể chuyện chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Hơn nữa, khác với các nghiên cứu trước đây thường tập trung vào tác động tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào tác động tích cực do tín hiệu chính trị thúc đẩy đối với thị trường. Cuối cùng, nghiên cứu này cung cấp thông tin tham khảo quan trọng cho giới học thuật, các chuyên gia và nhà hoạch định chính sách, tiết lộ sự khác biệt trong phản ứng của thị trường đối với token liên quan đến chính trị, đồng thời nhấn mạnh cách các đặc điểm tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.
Dữ liệu và phương pháp
2.1 Dữ liệu và lựa chọn mẫu
Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu độc quyền về giá đóng cửa trung bình mỗi phút, bao gồm 10 loại Tài sản tiền điện tử đại diện nhất trong số 20 loại có vốn hóa thị trường hàng đầu. Dữ liệu được lấy từ một sàn giao dịch, đây là một nền tảng giao dịch tập trung tại Mỹ đã được nghiên cứu trước đây sử dụng rộng rãi.
Tập dữ liệu bao gồm tổng cộng 20.160 quan sát, khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao gồm khoảng thời gian đối xứng một tuần trước và sau khi đồng Meme này được phát hành vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, (, thuận tiện cho việc phân tích so sánh trước và sau sự kiện.
Theo cách làm của các tài liệu hiện có, nghiên cứu này sử dụng công thức sau để tính toán tỷ suất lợi nhuận của tài sản tiền điện tử:
Lợi suất = ln)Pt∕Pt−1(
Trong đó Pt biểu thị giá của tài sản tiền điện tử tại thời điểm t.
Thời gian sự kiện được xác định là 2:44 sáng UTC vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thời điểm này là lần đầu tiên chính thức công bố phát hành đồng Meme mới. Tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy, được sử dụng để đánh giá hiệu ứng chuỗi thông tin. Bài viết này tính toán lợi nhuận trung bình chuẩn cho mỗi loại tài sản tiền điện tử từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 10 tháng 1 năm 2025, để đại diện cho một mẫu giai đoạn trước tương đối ổn định. Sau đó, từ lợi nhuận thực tế trong giai đoạn mẫu, trừ đi chuẩn này, để có được lợi nhuận vượt trội trên thị trường và thông qua cộng dồn để có được CARs.
) 2.2 phương pháp
Sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích tác động của việc phát hành đồng Meme này đối với thị trường Tài sản tiền điện tử. Giả sử lợi nhuận logarit tuân theo phân phối chuẩn với giá trị trung bình bằng không và ma trận phương sai điều kiện là Ht, cấu trúc mô hình như sau:
Ht = CC' + A'εt-1ε't-1A + B'Ht-1B
Trong đó,
εt | Ωt-1 ~ N(0, Ht)
H biểu thị ma trận hiệp phương sai vô điều kiện. Ma trận tham số thỏa mãn a, b > 0 và a + b < 1, để đảm bảo tính ổn định và tính dương định của mô hình. Sau đó, tiến hành kiểm tra hiệu ứng lây lan. Xét đến vấn đề có thể xảy ra của lỗi loại I khi sử dụng dữ liệu tần suất cao, bài viết này đã sử dụng mức ý nghĩa nghiêm ngặt hơn là α = 0.001.
!7384155
Kết quả
3.1 Hiệu ứng vượt trội độ biến động
Kết quả phân tích sơ bộ cho thấy mối quan hệ giữa các tài sản tiền điện tử, những mối quan hệ này được ước lượng thông qua mô hình BEKK-MGARCH. Trong cấu trúc hiệp phương sai, sự liên kết giữa các tài sản tăng cường đáng kể trong giai đoạn xảy ra sự kiện. Phát hiện này hỗ trợ giả thuyết "sự kiện đã gây ra hiệu ứng lan tỏa biến động". Tương tự, biên độ biến động của lợi nhuận logarit ổn định cũng tăng lên trong cùng một khoảng thời gian, phản ánh hiện tượng tăng cường bất ổn thị trường và tốc độ điều chỉnh nhanh hơn. Tất cả các bảng bên phải của hình ảnh đều cho thấy lợi nhuận của các tài sản tiền điện tử đều biến động mạnh trong thời gian xảy ra sự kiện, càng nhấn mạnh tác động hệ thống của sự kiện này.
Thông qua mô hình BEKK-MGARCH, việc ước tính hiệp phương sai điều kiện động và các thống kê kiểm định t tương ứng cho thấy sự kiện này thực sự đã gây ra sự lây lan tài chính và hiệu ứng tràn độ biến động trong thị trường tài sản tiền điện tử. Hầu hết các hệ số hiệp phương sai trong giai đoạn sau của sự kiện đều có ý nghĩa tại mức ý nghĩa 0.001, đặc biệt là giữa các tài sản như ETH, SOL và LINK, hiệp phương sai của chúng tăng lên rõ rệt, cho thấy tính liên kết mạnh mẽ hơn và mức độ tích hợp thị trường cao hơn. Ngược lại, mặc dù SHIB và DOT cũng đạt được mức ý nghĩa 0.01, nhưng tác động yếu hơn. Ngoài ra, một số tài sản như LTC và XRP lại có hiệp phương sai giảm sau sự kiện, cho thấy hiệu ứng tràn không phân bố đồng đều giữa tất cả các tài sản. Nhìn chung, kết quả nhấn mạnh tác động cấu trúc của sự kiện phát hành Meme coin đối với toàn bộ thị trường tài sản tiền điện tử.
!7384156
( 3.2 Hiệu ứng chuỗi thông tin
Thông qua phân tích lợi nhuận bất thường tích lũy )CARs###, đã tiết lộ thêm về hiệu ứng chuỗi thông tin do việc phát hành đồng Meme này gây ra. Kết quả cho thấy sự kiện này có ảnh hưởng cấu trúc đáng kể đến động lực thị trường, thể hiện qua các con đường phản ứng cụ thể của tài sản và sự gia tăng biến động.
Trong giai đoạn trước sự kiện, hầu hết các tài sản tiền điện tử đều trải qua lợi nhuận tích cực, có thể bị thúc đẩy bởi những kỳ vọng đầu cơ, hoặc tâm lý lạc quan của thị trường về khả năng một ứng cử viên nào đó có thể được bầu làm Tổng thống thứ 47 của Hoa Kỳ. Điều này cho thấy, ngay cả khi thiếu thông tin xác thực, các nhà đầu tư đã thể hiện hành vi mua vào đầu cơ rõ ràng, hiện tượng này phù hợp với đặc trưng "nỗi sợ bỏ lỡ" được ghi nhận rộng rãi trong thị trường tài sản tiền điện tử.
Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, có ba động lực chính nổi bật đặc biệt:
SOL表现优异,超过其他所有资产, điều này rất có thể liên quan đến mối quan hệ kỹ thuật trực tiếp của nó với tư cách là blockchain chứa đựng đồng Meme.
LINK cũng thể hiện sức mạnh, có thể liên quan đến mối quan hệ của nó với các công ty công nghệ lớn của Mỹ.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các tài sản tiền điện tử trưởng thành khác đã trải qua sự tăng giá nhẹ và dần ổn định, phản ánh tính bền vững của thị trường và khả năng tương đối miễn nhiễm với ảnh hưởng của đầu cơ liên kết.
Trong khi đó, DOGE và các Meme coin khác như SHIB lại tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ ràng, tức là vốn đầu cơ đã chuyển từ các Meme coin cũ sang các Token mới phát hành. Mặc dù AVAX và DOT có nền tảng công nghệ vững chắc, chúng cũng không thể tránh khỏi xu hướng chuyển vốn như vậy, thể hiện dấu hiệu mất giá.
Sự phát hành của đồng Meme này đã làm phá vỡ cấu trúc đồng động của thị trường trước sự kiện này. Trước khi sự kiện xảy ra, các tài sản có sự biến động đồng bộ cao; trong khi sau khi sự kiện xảy ra, CARs của các tài sản khác nhau xuất hiện sự phân hóa mạnh mẽ, từ +20% của Solana đến -20% của Dogecoin và Shiba Inu.
Những kết quả này tiết lộ rằng: câu chuyện đặc thù về tài sản, mối liên hệ công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư có thể làm gia tăng đáng kể sự khác biệt trong phản ứng lợi nhuận giữa các tài sản khi có cú sốc thông tin lớn xảy ra.
!7384157
!7384158
!7384159
!7384160
Kết luận
Nghiên cứu này khảo sát ảnh hưởng của việc phát hành tài sản tiền điện tử liên quan đến các nhân vật chính trị đối với thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng lan tỏa biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.
Các kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng, phản ứng của thị trường đối với sự kiện này có sự khác biệt đáng kể. Ví dụ, do có mối liên hệ kỹ thuật trực tiếp với đồng Meme này, SOL đã được hưởng lợi đáng kể. Các tài sản chia sẻ cùng cơ sở hạ tầng blockchain cũng đã được tăng cường nhờ vào "cơn gió thuận" của sự kiện này.
Trong khi đó, các tài sản tiền điện tử chủ đạo như Bitcoin và Ethereum thể hiện sự ổn định mạnh mẽ hơn nhờ vị trí cốt lõi của chúng trên thị trường, đóng vai trò như một loại neo, ổn định cấu trúc thị trường tổng thể trong sự kiện này. Điều này cho thấy, tâm lý nhà đầu tư không còn chỉ phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản kỹ thuật, mà cũng bắt đầu bị ảnh hưởng đáng kể bởi địa chính trị và các câu chuyện chính sách, đặc biệt khi những câu chuyện này được phát ra từ những lãnh đạo mang tính biểu tượng cao.
Tóm lại, bài viết này tiết lộ độ nhạy cao của thị trường tài sản tiền điện tử đối với các sự kiện bên ngoài, cũng như xu hướng dễ bị tác động bởi hành vi đầu cơ. Khi tài sản kỹ thuật số ngày càng liên kết với các vấn đề chính trị và kinh tế, việc theo dõi liên tục sự tương tác này trở nên đặc biệt quan trọng để hiểu ảnh hưởng của nó đến sự ổn định của thị trường.