Tóm tắt báo cáo tài chính ngành viễn thông năm 2023: Tập trung vào khả năng tính toán AI và các nhà mạng

Ngành viễn thông năm 2023 có xu hướng trước cao sau thấp. Hoạt động kinh tế trong nửa đầu năm phục hồi dẫn đến đầu tư trong ngành ấm lên, nhưng sự không chắc chắn của vĩ mô trong nửa cuối năm làm giảm tốc độ tăng trưởng. Nhìn chung cả năm, nhờ vào hiệu ứng cơ sở thấp và sự thúc đẩy từ phần cứng AI, các nhà khai thác viễn thông và các lĩnh vực khác, doanh thu của ngành vẫn duy trì mức tăng trưởng nhất định. Ngành viễn thông năm 2023 đạt doanh thu 28.637 tỷ nhân dân tệ, tăng 5.3% so với cùng kỳ năm trước. Sau khi loại trừ ba nhà khai thác lớn và ZTE, doanh thu là 8.307 tỷ nhân dân tệ, tăng 2.7% so với cùng kỳ năm trước.

Quý I năm 2024, với sự cải thiện của môi trường vĩ mô, các doanh nghiệp hàng đầu như mô-đun quang, PCB đã ghi nhận sự bùng nổ doanh thu nhờ nhu cầu AI từ nước ngoài, ngành viễn thông đã có sự phục hồi tốt về tăng trưởng, và các ngành hạ nguồn đang dần thúc đẩy sự phục hồi của ngành. Doanh thu trong quý I đạt 7286 tỷ nhân dân tệ, tăng 4.5% so với cùng kỳ năm trước. Sau khi loại trừ ba nhà mạng lớn và ZTE, doanh thu đạt 1953 tỷ nhân dân tệ, tăng 4.9% so với cùng kỳ năm trước.

Xét từ lợi nhuận, năm 2023 lợi nhuận trong ngành có sự biến động lớn, chịu ảnh hưởng từ môi trường vĩ mô và một số doanh nghiệp có giảm giá lớn, lợi nhuận bị áp lực. Tuy nhiên, các doanh nghiệp dẫn đầu trong ngành và các phân khúc có tiềm năng cao vẫn duy trì sức bền lợi nhuận tốt, sự phân hóa lợi nhuận rõ rệt. Toàn ngành đạt được lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ là 200,6 tỷ nhân dân tệ, tăng 3,2% so với năm trước. Sau khi loại trừ ba nhà mạng lớn và ZTE, lợi nhuận ròng đạt 20,54 tỷ nhân dân tệ, giảm 18,3% so với năm trước.

Trong quý 1 năm 2024, nhờ vào việc phát hành hiệu suất của các ông lớn phần cứng AI như mô-đun quang và PCB, kết hợp với hiệu suất ổn định của các ông lớn truyền thống như nhà khai thác, lợi nhuận ròng và doanh thu của ngành đã đồng thời phục hồi. Trong quý 1, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông đạt 50.74 tỷ nhân dân tệ, tăng 8.1% so với cùng kỳ năm trước. Sau khi loại trừ ba nhà khai thác viễn thông lớn và ZTE, lợi nhuận ròng đạt 7.11 tỷ nhân dân tệ, tăng 22.9% so với cùng kỳ năm trước.

Nhìn về năm 2024, trong bối cảnh phân hóa ngành nghề gia tăng, đầu tư cần phải tập trung và kén chọn hơn, vừa phải theo đuổi tính chắc chắn và hiệu suất hiện tại, vừa phải chú ý đến tiềm năng và không gian tăng trưởng trong tương lai. Đề xuất áp dụng chiến lược đầu tư hình chuông "Phần cứng AI + Nhà cung cấp dịch vụ".

1. Về mặt phần cứng AI, kiên định nắm giữ các công ty hàng đầu trong lĩnh vực mô-đun quang, nắm bắt cơ hội gia tăng dần của chuỗi công nghiệp. Tập trung chú ý:

• Mô-đun quang: Trung Tế Hựu Sáng, Tân Dễ Thành, Thiên Phú Truyền Thông
• Thiết bị quang: Taicheng Guang, Tengjing Technology
• Chip quang: Nguyên Tuyết Khoa
• PCB: Hợp tác điện tử Hàng Châu, Điện tử Thâm Nam
• Tản nhiệt: Invec, Viễn Đạt Kỹ Thuật

2. Về phía các nhà cung cấp dịch vụ, với tư cách là một mục tiêu cốt lõi có cả "tiêu dùng cần thiết" và "tăng trưởng công nghệ", ba nhà cung cấp dịch vụ lớn có khả năng phát huy vai trò lớn hơn trong thời đại AI, trở thành nền tảng khả năng tính toán của Trung Quốc. Chú ý đến China Mobile, China Telecom, China Unicom.

Cảnh báo rủi ro: Sự phát triển AI không đạt kỳ vọng, nhu cầu khả năng tính toán không đạt kỳ vọng, thay đổi trong cách thống kê dữ liệu, v.v.