Hệ sinh thái mã hóa số và tài chính truyền thống có sự bổ sung cho nhau. Mặc dù hạ tầng vẫn chưa hoàn thiện, sự kết hợp của hai bên vẫn có thể giải quyết một số vấn đề thực tiễn.
Việc chỉ đơn thuần áp dụng công nghệ Blockchain không thể giải quyết vấn đề phân mảnh quyền tài phán. Hiện tại, dịch vụ cho vay RWA chưa đưa được những ưu điểm không cần tin tưởng vào TradFi, mà ngược lại còn làm cho rủi ro vỡ nợ của TradFi truyền sang Blockchain. Trong bối cảnh không thể hoàn toàn không cần tin tưởng, một số dự án đã thử nghiệm cách tiếp cận dựa trên nhiều bên tin tưởng để vượt qua những khó khăn trong ngành, đây là một nỗ lực đổi mới.
Tiêu chí tham gia vẫn tiếp tục đến thế giới TradFi. Không cần giấy phép là đặc điểm của các doanh nghiệp RWA. Quyền cấp phép là quyền lực quản trị quan trọng. Một số dự án tập trung quyền lực vào đội ngũ, trong khi những dự án khác đạt được quản trị phi tập trung thông qua token. Mức độ phi tập trung của quyền quản trị là một trong những điểm đột phá hiếm hoi trong lĩnh vực cho vay RWA.
Mặc dù RWA gặp nhiều thách thức, nhưng quy mô thị trường của nó rất lớn, vẫn còn nhiều tiềm năng phát triển.
Bối cảnh
Một xu hướng mới trong lĩnh vực blockchain và tiền điện tử là sử dụng tài sản thế giới thực để mở rộng tín dụng trên chuỗi. Điều này liên quan đến việc số hóa các tài sản vật chất như bất động sản, hàng hóa hoặc tác phẩm nghệ thuật thông qua công nghệ blockchain, và sử dụng chúng làm tài sản thế chấp để phát hành khoản vay trên chuỗi. Điều này cho phép người vay có thể dễ dàng và chi phí thấp hơn để nhận khoản vay, trong khi người cho vay có thể kiếm lãi suất bằng cách cung cấp tính thanh khoản. Cách làm này hy vọng sẽ làm cho việc tiếp cận tín dụng trở nên dân chủ hơn và toàn diện hơn, đặc biệt phục vụ cho những nhóm khó tiếp cận dịch vụ tài chính truyền thống. Hơn nữa, việc sử dụng tài sản vật chất làm tài sản thế chấp có thể tăng cường sự ổn định của thị trường tín dụng trên chuỗi, giảm biến động và rủi ro đầu cơ.
Tóm tắt thị trường trái phiếu toàn cầu truyền thống
Thị trường trái phiếu truyền thống có lịch sử lâu đời, có thể truy nguyên về việc Công ty Đông Ấn Hà Lan phát hành trái phiếu để tài trợ thương mại vào thế kỷ 17. Sau đó, thị trường tài chính đã phát triển đáng kể, trái phiếu trở thành công cụ tài chính quan trọng của các cơ quan như chính phủ, doanh nghiệp.
Thị trường trái phiếu truyền thống hiện đại là một mạng lưới mua bán toàn cầu phi tập trung giữa người mua và người bán, giao dịch được thực hiện thông qua các chứng khoán nợ do người vay phát hành. Thị trường rất đa dạng, các bên phát hành trái phiếu bao gồm chính phủ, doanh nghiệp, cơ quan chính quyền địa phương, và có thể được phân loại thêm theo thời hạn, xếp hạng tín dụng, mệnh giá, v.v.
Quy mô thị trường
Theo dữ liệu của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, tính đến năm 2021, quy mô thị trường trái phiếu truyền thống khoảng 123 triệu tỷ USD. Thị trường phân bố rất toàn cầu, chủ yếu tập trung tại các trung tâm tài chính như New York, London, Tokyo, Hong Kong và các thị trường khu vực khác.
Năm 2020, Mỹ và Nhật Bản chiếm gần một nửa tổng lượng phát hành trái phiếu toàn cầu, trong khi Tây Âu và Trung Quốc chiếm một phần tư. Điều này phản ánh vị thế thống trị của các quốc gia phát triển trên thị trường, với hệ thống tài chính hoàn thiện, vốn dồi dào và môi trường chính trị - kinh tế ổn định thu hút người đi vay.
So với các nước phát triển, tỷ lệ tham gia của các nước đang phát triển trên thị trường trái phiếu truyền thống là khá nhỏ, một phần do hạ tầng tài chính tương đối thiếu và môi trường chính trị kinh tế không ổn định. Trong những năm gần đây, sự tham gia của các thị trường mới nổi đã tăng lên, các nhà phát hành ở các quốc gia như Brazil, Mexico, Indonesia trở nên năng động hơn.
Mặc dù vậy, sự phân bố của thị trường trái phiếu truyền thống vẫn còn sự khác biệt đáng kể. Theo dữ liệu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế, các nước đang phát triển chỉ chiếm khoảng 20% tổng lượng phát hành trái phiếu toàn cầu, thấp hơn nhiều so với tỷ lệ dân số và đóng góp của họ cho tăng trưởng kinh tế toàn cầu.
Một trong những yếu tố gây ra sự khác biệt này là "chênh lệch lãi suất", tức là sự khác biệt về lãi suất giữa các nước phát triển và các nước đang phát triển. Lãi suất của các nước phát triển thường thấp hơn, phản ánh hệ thống tài chính mạnh mẽ hơn và môi trường chính trị - kinh tế ổn định của họ. Điều này khiến các nước đang phát triển khó cạnh tranh trên thị trường trái phiếu truyền thống, bởi vì họ phải cung cấp lãi suất cao hơn để thu hút nhà đầu tư.
Cấu trúc dọc của thị trường trái phiếu
Cơ sở hạ tầng tài chính của thị trường trái phiếu truyền thống bao gồm các bên tham gia như người phát hành, nhà bảo lãnh, nhà giao dịch và nhà đầu tư. Việc phát hành trái phiếu thường liên quan đến việc lựa chọn loại trái phiếu và cấu trúc, xác định lãi suất, tìm kiếm người mua và các bước khác. Người phát hành có thể hợp tác với nhà bảo lãnh để tiếp thị trái phiếu đến nhà đầu tư, hoặc phát hành công khai trực tiếp đến công chúng.
Sau khi phát hành trái phiếu, chúng thường được giao dịch trên thị trường thứ cấp, nhà đầu tư có thể mua bán trái phiếu dựa trên giá trị thị trường, giá trị được xác định bởi rủi ro tín dụng, tính thanh khoản, lãi suất hiện tại và các yếu tố khác. Giá trái phiếu cũng bị ảnh hưởng bởi đường cong lợi suất, phản ánh mối quan hệ giữa lợi suất trái phiếu và ngày đáo hạn, cũng như lạm phát, chính sách tiền tệ và các yếu tố kinh tế vĩ mô khác.
Thị trường trái phiếu truyền thống đóng một vai trò then chốt trong việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, cung cấp tài chính đáng tin cậy cho nhiều dự án. Tuy nhiên, thị trường cũng phải đối mặt với rủi ro vỡ nợ của người vay, cấu trúc một số trái phiếu phức tạp, và biến động thị trường. Do đó, mọi người ngày càng quan tâm đến các mô hình tài chính thay thế như nền tảng cho vay dựa trên Blockchain.
Thách thức đối mặt với các khoản vay truyền thống
TradFi vay gặp phải một số thách thức, thúc đẩy nhu cầu tăng trưởng cho các giải pháp vay dựa trên Blockchain:
Chi phí giao dịch cao: TradFi cho vay liên quan đến nhiều trung gian, mỗi khâu đều lấy phí, dẫn đến chi phí giao dịch cao, khiến người vay khó có thể nhận được tín dụng, bên cho vay khó tạo ra đủ lợi nhuận.
Thiếu minh bạch: Các khoản vay trong TradFi thường thiếu minh bạch, người vay thường không rõ ràng về các điều khoản vay và các khoản phí liên quan. Điều này có thể dẫn đến sự thiếu tin tưởng giữa hai bên cho vay, khó có thể thiết lập mối quan hệ lâu dài.
Quy trình chậm chạp và kém hiệu quả: quy trình vay vốn trong TradFi thường mất nhiều thời gian và hiệu quả thấp, người vay cần cung cấp nhiều tài liệu và trải qua quá trình phê duyệt kéo dài. Điều này đặc biệt thách thức đối với các doanh nghiệp nhỏ và cá nhân có nguồn lực hạn chế.
Cơ hội tín dụng hạn chế: Các khoản vay trong tài chính truyền thống gặp phải những hạn chế trong việc tiếp cận cơ hội tín dụng, đặc biệt là đối với các quốc gia đang phát triển hoặc những cá nhân và doanh nghiệp có lịch sử tín dụng hạn chế. Điều này có thể khiến họ khó khăn trong việc có được nguồn tài chính cần thiết cho sự phát triển.
Những thách thức này đã thúc đẩy nhu cầu về các giải pháp cho vay trên Blockchain, cung cấp lợi thế như tính minh bạch cao hơn, chi phí giao dịch thấp hơn và quy trình nhanh chóng, hiệu quả hơn. Khi công nghệ Blockchain liên tục phát triển, chúng ta có thể thấy sự đổi mới liên tục trong lĩnh vực này, các nhà phát triển và doanh nhân tận dụng những lợi thế độc đáo của Blockchain để tạo ra các sản phẩm và dịch vụ cho vay đổi mới.
Cho vay blockchain có tài sản thực làm tài sản thế chấp
DeFi đại diện cho một sự chuyển biến lớn trong hệ thống tài chính truyền thống, cung cấp khả năng tiếp cận, tính minh bạch và hiệu quả cao hơn. Khi công nghệ tiếp tục phát triển và trưởng thành, chúng ta có thể mong đợi lĩnh vực này sẽ tiếp tục đổi mới, giới thiệu các sản phẩm và dịch vụ sáng tạo đáp ứng nhu cầu của người dùng toàn cầu.
Định nghĩa và đặc điểm của cho vay tài sản thực trên Blockchain
Tài sản thực ( RWA ) việc cho vay trên blockchain liên quan đến việc sử dụng công nghệ blockchain để số hóa các tài sản thực như bất động sản, hàng hóa hoặc tác phẩm nghệ thuật, và từ đó phát hành khoản vay hoặc hình thức tín dụng khác dựa trên tài sản thế chấp này. Khoản "vay hỗ trợ tài sản" này có các đặc điểm chính sau:
Đầu tiên, tính ổn định. RWA cung cấp một nền tảng ổn định và đáng tin cậy hơn cho việc định giá các sản phẩm và dịch vụ tài chính dựa trên Blockchain, giúp giảm rủi ro và nâng cao tính ổn định của hệ sinh thái Blockchain. Điều này là do RWA được hỗ trợ bởi các tài sản hữu hình có giá trị nội tại và liên quan đến dòng tiền thực tế, làm cho nó khó bị ảnh hưởng bởi sự biến động và đầu cơ hơn so với việc cho vay bằng tiền điện tử thuần túy.
Thứ hai, tính toàn diện. Cho vay blockchain RWA có thể làm cho việc tiếp cận tín dụng trở nên dân chủ hơn và toàn diện hơn, đặc biệt đối với những nhóm khó tiếp cận dịch vụ tài chính truyền thống. Điều này là do RWA có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để phát hành các khoản vay dễ dàng hơn và có chi phí thấp hơn so với khoản vay truyền thống.
Thứ ba, tính minh bạch. Việc sử dụng công nghệ Blockchain có thể nâng cao tính minh bạch và khả năng tiếp cận của quy trình cho vay, vì tất cả các giao dịch được ghi lại trên sổ cái công khai để các bên tham khảo. Điều này giúp giảm thiểu rủi ro gian lận và tăng cường niềm tin giữa hai bên cho vay.
Tổng thể, cho vay blockchain RWA có khả năng cách mạng hóa ngành cho vay bằng cách nâng cao khả năng tiếp cận tín dụng, tính ổn định và tính minh bạch. Cơ chế mới sẽ giảm thiểu rủi ro cho các bên.
Lợi thế của vay mượn trên Blockchain so với vay mượn truyền thống
RWA Blockchain cho vay vượt trội hơn mô hình cho vay truyền thống ở một số khía cạnh quan trọng:
Đầu tiên, khả năng tiếp cận quốc tế và tính toàn vẹn của thị trường toàn cầu. Khác với việc cho vay truyền thống thường bị hạn chế bởi địa lý và quy định, cho vay trên blockchain có sẵn cho cả hai bên cho vay toàn cầu. Điều này là do cho vay trên blockchain hoạt động trên mạng phi tập trung, không bị ràng buộc bởi vị trí địa lý cụ thể hoặc quyền tài phán. Do đó, cho vay RWA trên blockchain cung cấp cho cả hai bên cho vay sự linh hoạt lớn hơn và cơ hội tiếp cận vốn, điều này có thể không đạt được thông qua các kênh truyền thống.
Thứ hai, các công cụ tài chính tiền điện tử dễ tiếp cận hơn. Ví dụ, chứng chỉ phát hành từ các dự án cho vay RWA có thể được tái cấp vốn bởi các dự án DeFi khác. Điều này tạo ra một hệ sinh thái cho vay liên kết hơn, cho phép người vay có thể tiếp cận vốn từ nhiều nguồn khác nhau. Hơn nữa, các hoạt động trên chuỗi có thể được sử dụng như bằng chứng cho hệ thống danh tính (DID) và uy tín dựa trên DeFi. Điều này có nghĩa là hành vi và hồ sơ hoàn trả của người vay có thể được theo dõi và sử dụng để xây dựng lòng tin và uy tín trong hệ sinh thái DeFi. Cuối cùng, cho vay trên chuỗi cung cấp cho người vay tính linh hoạt cao hơn, vì họ có thể chọn các tài sản cho vay với mức độ rủi ro khác nhau dựa trên sở thích rủi ro và mục tiêu đầu tư.
Cuối cùng, cho vay trên Blockchain RWA có những đặc điểm về sự đồng thuận và dân chủ. Tính phi tập trung của cho vay trên Blockchain có nghĩa là tất cả các bên tham gia trong mạng lưới đều có quyền phát biểu trong các quyết định. Điều này tạo ra sự đối lập rõ rệt với cho vay truyền thống, thường do một số tổ chức hoặc cá nhân kiểm soát quyết định đối tượng cho vay và lãi suất. Trong cho vay trên Blockchain, các quyết định này được đưa ra thông qua quá trình dựa trên sự đồng thuận, đảm bảo rằng tất cả các bên tham gia đều có tiếng nói trong quá trình cho vay. Cách cho vay dân chủ này giúp nâng cao tính minh bạch và công bằng, đồng thời giảm thiểu những rủi ro về thiên kiến và phân biệt có thể tồn tại trong các mô hình truyền thống.
Tóm lại, cho vay RWA trên Blockchain có một số lợi thế quan trọng so với cho vay truyền thống, bao gồm khả năng tiếp cận quốc tế cao hơn, khả năng tiếp cận các công cụ tài chính tiền điện tử và quy trình ra quyết định dân chủ hơn. Những yếu tố này giúp cho vay trở nên bao trùm hơn, minh bạch hơn, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi cho một lượng lớn bên vay và bên cho vay, đồng thời thúc đẩy sự ổn định của hệ sinh thái cho vay và giảm rủi ro.
Hạn chế của cho vay RWA trên Blockchain
Mặc dù vay mượn RWA trên Blockchain có nhiều ưu điểm so với vay mượn truyền thống, nhưng vẫn tồn tại một số hạn chế cần xem xét:
Đầu tiên, mặc dù công nghệ Blockchain cung cấp một nền tảng minh bạch và không cần lòng tin, nhưng cho vay RWA trên Blockchain đã đưa ra rủi ro tín dụng. Ngay cả khi tài sản được thế chấp bằng tài sản thực, người vay vẫn có thể vỡ nợ, phơi bày các vấn đề thanh toán và quyền hạn trong thế giới thực. Trong trường hợp này, sự đồng thuận trên Blockchain đã vô hiệu hóa, lợi thế không cần lòng tin không thể mở rộng đến tài sản thế chấp trong thế giới thực. Hơn nữa, việc định giá tài sản có thể gặp thách thức, dẫn đến khó khăn trong việc đánh giá mức thế chấp thích hợp.
Thứ hai, cho vay xuyên biên giới có thể đối mặt với các vấn đề tuân thủ toàn cầu. Khung pháp lý và yêu cầu tuân thủ khác nhau giữa các quốc gia, điều này có thể mang lại những thách thức pháp lý và hoạt động cho các nền tảng cho vay blockchain hoạt động qua nhiều khu vực pháp lý. Việc tuân thủ các quy định về phòng chống rửa tiền (AML) và hiểu biết về khách hàng (KYC) đặc biệt thách thức đối với các nền tảng cho vay blockchain, có thể cần hợp tác chặt chẽ với các cơ quan quản lý của các quốc gia để đảm bảo tuân thủ.
Thứ ba, blockchain cho vay vẫn tồn tại rủi ro công nghệ. Công nghệ blockchain vẫn đang phát triển, có thể có những thách thức kỹ thuật liên quan đến an ninh, khả năng mở rộng và khả năng tương tác, ảnh hưởng đến sự ổn định và độ tin cậy của nền tảng cho vay. Lập trình và thực thi hợp đồng thông minh cũng có thể gặp phải thách thức, ảnh hưởng đến hiệu suất và độ chính xác của hợp đồng cho vay.
Tóm lại, mặc dù cho vay blockchain RWA có nhiều ưu điểm so với cho vay truyền thống, nhưng điều quan trọng là phải xem xét những hạn chế và rủi ro tiềm ẩn liên quan đến hình thức cho vay mới này. Bằng cách đánh giá cẩn thận các rủi ro và thực hiện các chiến lược quản lý rủi ro phù hợp, các nền tảng cho vay blockchain có thể đảm bảo sự phát triển bền vững của ngành công nghiệp đổi mới này.
Nghiên cứu trường hợp dự án cho vay trên Blockchain
Sau khủng hoảng FTX, sự phát triển của DeFi và DeFi liên quan đến RWA đã giảm sút. Các nhà tham gia chính RWA trong đợt tăng giá trước đã thu hẹp quy mô, mục tiêu sống sót trở thành ưu tiên hàng đầu. Nhưng chiến lược của họ vẫn đáng được chú ý. Ít nhất trong đợt tăng giá, họ đã tạo ra quy mô kinh doanh bùng nổ.
"Thác" cấu trúc tài chính
Để giảm nhẹ rủi ro tín dụng do ô nhiễm tài sản thế giới thực
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
8
Chia sẻ
Bình luận
0/400
SurvivorshipBias
· 07-16 14:19
Cho vay đều dựa vào sự tin tưởng, truyền thống thì thôi không nên chạm vào.
Xem bản gốcTrả lời0
Rekt_Recovery
· 07-16 10:38
đã bị lừa nhiều lần... nhưng vẫn tăng giá về rwa thật lòng mà nói
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeNightmare
· 07-15 16:39
Hôm qua tiêu tốn gas Airdrop bị sự cố chớp nhoáng, thèm ăn vốn hút máu, Cổ phiếu A kéo theo nhỏ a.
Xem bản gốcTrả lời0
OnlyOnMainnet
· 07-13 15:14
Lại quay về bộ bẫy chuỗi cấp phép này rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
PrivateKeyParanoia
· 07-13 15:10
Được rồi, được rồi, lại đang nói những điều vớ vẩn này.
Xem bản gốcTrả lời0
DevChive
· 07-13 15:09
Ai, lại liên quan đến ngân hàng, sớm muộn gì cũng gửi.
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropHunterZhang
· 07-13 15:07
白给给的rwa又来 chơi đùa với mọi người 追追追。。
Xem bản gốcTrả lời0
TopEscapeArtist
· 07-13 14:44
Đợt này thua lỗ RWA mắc bẫy chết cứng... thật không nên mua đáy những dự án được gọi là đổi mới này.
Dự án cho vay RWA: Sự hòa nhập và thách thức giữa Blockchain và TradFi
RWA cho vay: Blockchain và cầu nối giữa TradFi
Hệ sinh thái mã hóa số và tài chính truyền thống có sự bổ sung cho nhau. Mặc dù hạ tầng vẫn chưa hoàn thiện, sự kết hợp của hai bên vẫn có thể giải quyết một số vấn đề thực tiễn.
Việc chỉ đơn thuần áp dụng công nghệ Blockchain không thể giải quyết vấn đề phân mảnh quyền tài phán. Hiện tại, dịch vụ cho vay RWA chưa đưa được những ưu điểm không cần tin tưởng vào TradFi, mà ngược lại còn làm cho rủi ro vỡ nợ của TradFi truyền sang Blockchain. Trong bối cảnh không thể hoàn toàn không cần tin tưởng, một số dự án đã thử nghiệm cách tiếp cận dựa trên nhiều bên tin tưởng để vượt qua những khó khăn trong ngành, đây là một nỗ lực đổi mới.
Tiêu chí tham gia vẫn tiếp tục đến thế giới TradFi. Không cần giấy phép là đặc điểm của các doanh nghiệp RWA. Quyền cấp phép là quyền lực quản trị quan trọng. Một số dự án tập trung quyền lực vào đội ngũ, trong khi những dự án khác đạt được quản trị phi tập trung thông qua token. Mức độ phi tập trung của quyền quản trị là một trong những điểm đột phá hiếm hoi trong lĩnh vực cho vay RWA.
Mặc dù RWA gặp nhiều thách thức, nhưng quy mô thị trường của nó rất lớn, vẫn còn nhiều tiềm năng phát triển.
Bối cảnh
Một xu hướng mới trong lĩnh vực blockchain và tiền điện tử là sử dụng tài sản thế giới thực để mở rộng tín dụng trên chuỗi. Điều này liên quan đến việc số hóa các tài sản vật chất như bất động sản, hàng hóa hoặc tác phẩm nghệ thuật thông qua công nghệ blockchain, và sử dụng chúng làm tài sản thế chấp để phát hành khoản vay trên chuỗi. Điều này cho phép người vay có thể dễ dàng và chi phí thấp hơn để nhận khoản vay, trong khi người cho vay có thể kiếm lãi suất bằng cách cung cấp tính thanh khoản. Cách làm này hy vọng sẽ làm cho việc tiếp cận tín dụng trở nên dân chủ hơn và toàn diện hơn, đặc biệt phục vụ cho những nhóm khó tiếp cận dịch vụ tài chính truyền thống. Hơn nữa, việc sử dụng tài sản vật chất làm tài sản thế chấp có thể tăng cường sự ổn định của thị trường tín dụng trên chuỗi, giảm biến động và rủi ro đầu cơ.
Tóm tắt thị trường trái phiếu toàn cầu truyền thống
Thị trường trái phiếu truyền thống có lịch sử lâu đời, có thể truy nguyên về việc Công ty Đông Ấn Hà Lan phát hành trái phiếu để tài trợ thương mại vào thế kỷ 17. Sau đó, thị trường tài chính đã phát triển đáng kể, trái phiếu trở thành công cụ tài chính quan trọng của các cơ quan như chính phủ, doanh nghiệp.
Thị trường trái phiếu truyền thống hiện đại là một mạng lưới mua bán toàn cầu phi tập trung giữa người mua và người bán, giao dịch được thực hiện thông qua các chứng khoán nợ do người vay phát hành. Thị trường rất đa dạng, các bên phát hành trái phiếu bao gồm chính phủ, doanh nghiệp, cơ quan chính quyền địa phương, và có thể được phân loại thêm theo thời hạn, xếp hạng tín dụng, mệnh giá, v.v.
Quy mô thị trường
Theo dữ liệu của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, tính đến năm 2021, quy mô thị trường trái phiếu truyền thống khoảng 123 triệu tỷ USD. Thị trường phân bố rất toàn cầu, chủ yếu tập trung tại các trung tâm tài chính như New York, London, Tokyo, Hong Kong và các thị trường khu vực khác.
Năm 2020, Mỹ và Nhật Bản chiếm gần một nửa tổng lượng phát hành trái phiếu toàn cầu, trong khi Tây Âu và Trung Quốc chiếm một phần tư. Điều này phản ánh vị thế thống trị của các quốc gia phát triển trên thị trường, với hệ thống tài chính hoàn thiện, vốn dồi dào và môi trường chính trị - kinh tế ổn định thu hút người đi vay.
So với các nước phát triển, tỷ lệ tham gia của các nước đang phát triển trên thị trường trái phiếu truyền thống là khá nhỏ, một phần do hạ tầng tài chính tương đối thiếu và môi trường chính trị kinh tế không ổn định. Trong những năm gần đây, sự tham gia của các thị trường mới nổi đã tăng lên, các nhà phát hành ở các quốc gia như Brazil, Mexico, Indonesia trở nên năng động hơn.
Mặc dù vậy, sự phân bố của thị trường trái phiếu truyền thống vẫn còn sự khác biệt đáng kể. Theo dữ liệu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế, các nước đang phát triển chỉ chiếm khoảng 20% tổng lượng phát hành trái phiếu toàn cầu, thấp hơn nhiều so với tỷ lệ dân số và đóng góp của họ cho tăng trưởng kinh tế toàn cầu.
Một trong những yếu tố gây ra sự khác biệt này là "chênh lệch lãi suất", tức là sự khác biệt về lãi suất giữa các nước phát triển và các nước đang phát triển. Lãi suất của các nước phát triển thường thấp hơn, phản ánh hệ thống tài chính mạnh mẽ hơn và môi trường chính trị - kinh tế ổn định của họ. Điều này khiến các nước đang phát triển khó cạnh tranh trên thị trường trái phiếu truyền thống, bởi vì họ phải cung cấp lãi suất cao hơn để thu hút nhà đầu tư.
Cấu trúc dọc của thị trường trái phiếu
Cơ sở hạ tầng tài chính của thị trường trái phiếu truyền thống bao gồm các bên tham gia như người phát hành, nhà bảo lãnh, nhà giao dịch và nhà đầu tư. Việc phát hành trái phiếu thường liên quan đến việc lựa chọn loại trái phiếu và cấu trúc, xác định lãi suất, tìm kiếm người mua và các bước khác. Người phát hành có thể hợp tác với nhà bảo lãnh để tiếp thị trái phiếu đến nhà đầu tư, hoặc phát hành công khai trực tiếp đến công chúng.
Sau khi phát hành trái phiếu, chúng thường được giao dịch trên thị trường thứ cấp, nhà đầu tư có thể mua bán trái phiếu dựa trên giá trị thị trường, giá trị được xác định bởi rủi ro tín dụng, tính thanh khoản, lãi suất hiện tại và các yếu tố khác. Giá trái phiếu cũng bị ảnh hưởng bởi đường cong lợi suất, phản ánh mối quan hệ giữa lợi suất trái phiếu và ngày đáo hạn, cũng như lạm phát, chính sách tiền tệ và các yếu tố kinh tế vĩ mô khác.
Thị trường trái phiếu truyền thống đóng một vai trò then chốt trong việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, cung cấp tài chính đáng tin cậy cho nhiều dự án. Tuy nhiên, thị trường cũng phải đối mặt với rủi ro vỡ nợ của người vay, cấu trúc một số trái phiếu phức tạp, và biến động thị trường. Do đó, mọi người ngày càng quan tâm đến các mô hình tài chính thay thế như nền tảng cho vay dựa trên Blockchain.
Thách thức đối mặt với các khoản vay truyền thống
TradFi vay gặp phải một số thách thức, thúc đẩy nhu cầu tăng trưởng cho các giải pháp vay dựa trên Blockchain:
Chi phí giao dịch cao: TradFi cho vay liên quan đến nhiều trung gian, mỗi khâu đều lấy phí, dẫn đến chi phí giao dịch cao, khiến người vay khó có thể nhận được tín dụng, bên cho vay khó tạo ra đủ lợi nhuận.
Thiếu minh bạch: Các khoản vay trong TradFi thường thiếu minh bạch, người vay thường không rõ ràng về các điều khoản vay và các khoản phí liên quan. Điều này có thể dẫn đến sự thiếu tin tưởng giữa hai bên cho vay, khó có thể thiết lập mối quan hệ lâu dài.
Quy trình chậm chạp và kém hiệu quả: quy trình vay vốn trong TradFi thường mất nhiều thời gian và hiệu quả thấp, người vay cần cung cấp nhiều tài liệu và trải qua quá trình phê duyệt kéo dài. Điều này đặc biệt thách thức đối với các doanh nghiệp nhỏ và cá nhân có nguồn lực hạn chế.
Cơ hội tín dụng hạn chế: Các khoản vay trong tài chính truyền thống gặp phải những hạn chế trong việc tiếp cận cơ hội tín dụng, đặc biệt là đối với các quốc gia đang phát triển hoặc những cá nhân và doanh nghiệp có lịch sử tín dụng hạn chế. Điều này có thể khiến họ khó khăn trong việc có được nguồn tài chính cần thiết cho sự phát triển.
Những thách thức này đã thúc đẩy nhu cầu về các giải pháp cho vay trên Blockchain, cung cấp lợi thế như tính minh bạch cao hơn, chi phí giao dịch thấp hơn và quy trình nhanh chóng, hiệu quả hơn. Khi công nghệ Blockchain liên tục phát triển, chúng ta có thể thấy sự đổi mới liên tục trong lĩnh vực này, các nhà phát triển và doanh nhân tận dụng những lợi thế độc đáo của Blockchain để tạo ra các sản phẩm và dịch vụ cho vay đổi mới.
Cho vay blockchain có tài sản thực làm tài sản thế chấp
DeFi đại diện cho một sự chuyển biến lớn trong hệ thống tài chính truyền thống, cung cấp khả năng tiếp cận, tính minh bạch và hiệu quả cao hơn. Khi công nghệ tiếp tục phát triển và trưởng thành, chúng ta có thể mong đợi lĩnh vực này sẽ tiếp tục đổi mới, giới thiệu các sản phẩm và dịch vụ sáng tạo đáp ứng nhu cầu của người dùng toàn cầu.
Định nghĩa và đặc điểm của cho vay tài sản thực trên Blockchain
Tài sản thực ( RWA ) việc cho vay trên blockchain liên quan đến việc sử dụng công nghệ blockchain để số hóa các tài sản thực như bất động sản, hàng hóa hoặc tác phẩm nghệ thuật, và từ đó phát hành khoản vay hoặc hình thức tín dụng khác dựa trên tài sản thế chấp này. Khoản "vay hỗ trợ tài sản" này có các đặc điểm chính sau:
Đầu tiên, tính ổn định. RWA cung cấp một nền tảng ổn định và đáng tin cậy hơn cho việc định giá các sản phẩm và dịch vụ tài chính dựa trên Blockchain, giúp giảm rủi ro và nâng cao tính ổn định của hệ sinh thái Blockchain. Điều này là do RWA được hỗ trợ bởi các tài sản hữu hình có giá trị nội tại và liên quan đến dòng tiền thực tế, làm cho nó khó bị ảnh hưởng bởi sự biến động và đầu cơ hơn so với việc cho vay bằng tiền điện tử thuần túy.
Thứ hai, tính toàn diện. Cho vay blockchain RWA có thể làm cho việc tiếp cận tín dụng trở nên dân chủ hơn và toàn diện hơn, đặc biệt đối với những nhóm khó tiếp cận dịch vụ tài chính truyền thống. Điều này là do RWA có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để phát hành các khoản vay dễ dàng hơn và có chi phí thấp hơn so với khoản vay truyền thống.
Thứ ba, tính minh bạch. Việc sử dụng công nghệ Blockchain có thể nâng cao tính minh bạch và khả năng tiếp cận của quy trình cho vay, vì tất cả các giao dịch được ghi lại trên sổ cái công khai để các bên tham khảo. Điều này giúp giảm thiểu rủi ro gian lận và tăng cường niềm tin giữa hai bên cho vay.
Tổng thể, cho vay blockchain RWA có khả năng cách mạng hóa ngành cho vay bằng cách nâng cao khả năng tiếp cận tín dụng, tính ổn định và tính minh bạch. Cơ chế mới sẽ giảm thiểu rủi ro cho các bên.
Lợi thế của vay mượn trên Blockchain so với vay mượn truyền thống
RWA Blockchain cho vay vượt trội hơn mô hình cho vay truyền thống ở một số khía cạnh quan trọng:
Đầu tiên, khả năng tiếp cận quốc tế và tính toàn vẹn của thị trường toàn cầu. Khác với việc cho vay truyền thống thường bị hạn chế bởi địa lý và quy định, cho vay trên blockchain có sẵn cho cả hai bên cho vay toàn cầu. Điều này là do cho vay trên blockchain hoạt động trên mạng phi tập trung, không bị ràng buộc bởi vị trí địa lý cụ thể hoặc quyền tài phán. Do đó, cho vay RWA trên blockchain cung cấp cho cả hai bên cho vay sự linh hoạt lớn hơn và cơ hội tiếp cận vốn, điều này có thể không đạt được thông qua các kênh truyền thống.
Thứ hai, các công cụ tài chính tiền điện tử dễ tiếp cận hơn. Ví dụ, chứng chỉ phát hành từ các dự án cho vay RWA có thể được tái cấp vốn bởi các dự án DeFi khác. Điều này tạo ra một hệ sinh thái cho vay liên kết hơn, cho phép người vay có thể tiếp cận vốn từ nhiều nguồn khác nhau. Hơn nữa, các hoạt động trên chuỗi có thể được sử dụng như bằng chứng cho hệ thống danh tính (DID) và uy tín dựa trên DeFi. Điều này có nghĩa là hành vi và hồ sơ hoàn trả của người vay có thể được theo dõi và sử dụng để xây dựng lòng tin và uy tín trong hệ sinh thái DeFi. Cuối cùng, cho vay trên chuỗi cung cấp cho người vay tính linh hoạt cao hơn, vì họ có thể chọn các tài sản cho vay với mức độ rủi ro khác nhau dựa trên sở thích rủi ro và mục tiêu đầu tư.
Cuối cùng, cho vay trên Blockchain RWA có những đặc điểm về sự đồng thuận và dân chủ. Tính phi tập trung của cho vay trên Blockchain có nghĩa là tất cả các bên tham gia trong mạng lưới đều có quyền phát biểu trong các quyết định. Điều này tạo ra sự đối lập rõ rệt với cho vay truyền thống, thường do một số tổ chức hoặc cá nhân kiểm soát quyết định đối tượng cho vay và lãi suất. Trong cho vay trên Blockchain, các quyết định này được đưa ra thông qua quá trình dựa trên sự đồng thuận, đảm bảo rằng tất cả các bên tham gia đều có tiếng nói trong quá trình cho vay. Cách cho vay dân chủ này giúp nâng cao tính minh bạch và công bằng, đồng thời giảm thiểu những rủi ro về thiên kiến và phân biệt có thể tồn tại trong các mô hình truyền thống.
Tóm lại, cho vay RWA trên Blockchain có một số lợi thế quan trọng so với cho vay truyền thống, bao gồm khả năng tiếp cận quốc tế cao hơn, khả năng tiếp cận các công cụ tài chính tiền điện tử và quy trình ra quyết định dân chủ hơn. Những yếu tố này giúp cho vay trở nên bao trùm hơn, minh bạch hơn, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi cho một lượng lớn bên vay và bên cho vay, đồng thời thúc đẩy sự ổn định của hệ sinh thái cho vay và giảm rủi ro.
Hạn chế của cho vay RWA trên Blockchain
Mặc dù vay mượn RWA trên Blockchain có nhiều ưu điểm so với vay mượn truyền thống, nhưng vẫn tồn tại một số hạn chế cần xem xét:
Đầu tiên, mặc dù công nghệ Blockchain cung cấp một nền tảng minh bạch và không cần lòng tin, nhưng cho vay RWA trên Blockchain đã đưa ra rủi ro tín dụng. Ngay cả khi tài sản được thế chấp bằng tài sản thực, người vay vẫn có thể vỡ nợ, phơi bày các vấn đề thanh toán và quyền hạn trong thế giới thực. Trong trường hợp này, sự đồng thuận trên Blockchain đã vô hiệu hóa, lợi thế không cần lòng tin không thể mở rộng đến tài sản thế chấp trong thế giới thực. Hơn nữa, việc định giá tài sản có thể gặp thách thức, dẫn đến khó khăn trong việc đánh giá mức thế chấp thích hợp.
Thứ hai, cho vay xuyên biên giới có thể đối mặt với các vấn đề tuân thủ toàn cầu. Khung pháp lý và yêu cầu tuân thủ khác nhau giữa các quốc gia, điều này có thể mang lại những thách thức pháp lý và hoạt động cho các nền tảng cho vay blockchain hoạt động qua nhiều khu vực pháp lý. Việc tuân thủ các quy định về phòng chống rửa tiền (AML) và hiểu biết về khách hàng (KYC) đặc biệt thách thức đối với các nền tảng cho vay blockchain, có thể cần hợp tác chặt chẽ với các cơ quan quản lý của các quốc gia để đảm bảo tuân thủ.
Thứ ba, blockchain cho vay vẫn tồn tại rủi ro công nghệ. Công nghệ blockchain vẫn đang phát triển, có thể có những thách thức kỹ thuật liên quan đến an ninh, khả năng mở rộng và khả năng tương tác, ảnh hưởng đến sự ổn định và độ tin cậy của nền tảng cho vay. Lập trình và thực thi hợp đồng thông minh cũng có thể gặp phải thách thức, ảnh hưởng đến hiệu suất và độ chính xác của hợp đồng cho vay.
Tóm lại, mặc dù cho vay blockchain RWA có nhiều ưu điểm so với cho vay truyền thống, nhưng điều quan trọng là phải xem xét những hạn chế và rủi ro tiềm ẩn liên quan đến hình thức cho vay mới này. Bằng cách đánh giá cẩn thận các rủi ro và thực hiện các chiến lược quản lý rủi ro phù hợp, các nền tảng cho vay blockchain có thể đảm bảo sự phát triển bền vững của ngành công nghiệp đổi mới này.
Nghiên cứu trường hợp dự án cho vay trên Blockchain
Sau khủng hoảng FTX, sự phát triển của DeFi và DeFi liên quan đến RWA đã giảm sút. Các nhà tham gia chính RWA trong đợt tăng giá trước đã thu hẹp quy mô, mục tiêu sống sót trở thành ưu tiên hàng đầu. Nhưng chiến lược của họ vẫn đáng được chú ý. Ít nhất trong đợt tăng giá, họ đã tạo ra quy mô kinh doanh bùng nổ.
"Thác" cấu trúc tài chính
Để giảm nhẹ rủi ro tín dụng do ô nhiễm tài sản thế giới thực