Tài sản tiền điện tử thế giới mới nổi Stablecoin - Sự trỗi dậy và thách thức của USDe
Trong thị trường tài sản tiền điện tử, một loại stablecoin mới USDe đang nổi bật. Nó áp dụng một cấu trúc đổi mới nằm giữa tập trung và phi tập trung, cố gắng duy trì tính minh bạch trên chuỗi tài sản trong khi tận dụng lợi thế thanh khoản của sàn giao dịch tập trung.
Bối cảnh ra đời của USDe là những thách thức mà thị trường stablecoin hiện tại đang phải đối mặt: các stablecoin tập trung chính thống như USDT và USDC chiếm ưu thế trên thị trường, tài sản thế chấp của stablecoin phi tập trung DAI đang dần trở nên tập trung, trong khi stablecoin thuật toán như UST thì đã trải qua sự sụp đổ thảm khốc. Trong môi trường như vậy, USDe cố gắng tìm kiếm sự cân bằng giữa DeFi và CeFi.
Cơ chế cốt lõi của USDe
USDe được đúc bằng cách gửi stETH, sử dụng tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ. stETH được gửi được lưu giữ bởi bên thứ ba và thông qua phương thức "thanh toán ngoài sàn" (OES), số dư được ánh xạ vào sàn giao dịch. Sau đó, mở hợp đồng vĩnh viễn ETH bán khống tại sàn giao dịch tập trung, đảm bảo giá trị tài sản thế chấp duy trì ổn định với đô la.
Cơ chế này kết hợp tính minh bạch của tài sản trên chuỗi và lợi thế về tính thanh khoản của sàn giao dịch tập trung. Tài sản luôn được giữ tại địa chỉ lưu ký trên chuỗi, giảm thiểu rủi ro sàn giao dịch chiếm dụng vốn hoặc phá sản. Đồng thời, thông qua việc hợp tác với sàn giao dịch, USDe có thể đạt được tính thanh khoản đầy đủ để thực hiện các hoạt động phòng ngừa.
Nguồn thu nhập
Lợi nhuận của USDe chủ yếu đến từ hai khía cạnh:
Lợi nhuận từ staking Ethereum: đến từ các sản phẩm phái sinh thanh khoản như stETH.
Lợi nhuận từ hoạt động của sàn giao dịch: Lợi nhuận từ phí vốn thu được khi mở vị thế bán trên sàn giao dịch và lợi nhuận từ giao dịch chênh lệch.
Mô hình lợi nhuận này được mô tả như một sản phẩm chênh lệch lãi suất quỹ toàn dân có cấu trúc. Gần đây, tỷ suất lợi nhuận hàng năm của USDe đã một thời điểm cao tới 35%, nhưng khi thị trường hạ nhiệt, tỷ suất lợi nhuận đã giảm.
Khả năng mở rộng và thách thức
Tính khả thi của USDe chủ yếu bị hạn chế bởi khối lượng hợp đồng vĩnh viễn ETH chưa thanh lý của sàn giao dịch tập trung (Open Interest). Hiện tại, Open Interest của ETH khoảng 12 tỷ USD, trong khi tổng phát hành của USDe khoảng 2,3 tỷ USD.
Liệu giá trị thị trường của USDe có thể đạt được mức độ của USDT hoặc DAI vẫn còn là một ẩn số. Hiện tại, Open Interest của ETH và BTC gần hoặc đạt đến mức cao lịch sử, điều này tạo ra thách thức cho sự mở rộng thêm của USDe. Việc phát hành quá mức có thể dẫn đến tỷ lệ phí vốn giảm xuống hoặc thậm chí chuyển sang âm, ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận.
Phân tích rủi ro
Rủi ro tỷ lệ tài chính: Sự thiếu hụt bên mua trên thị trường hoặc việc phát hành quá mức USDe có thể dẫn đến tỷ lệ tài chính âm.
Rủi ro ủy thác: phụ thuộc vào OES và các tổ chức tập trung cung cấp dịch vụ.
Rủi ro thanh khoản: Các hoạt động tài chính quy mô lớn có thể đối mặt với tình trạng thiếu thanh khoản.
Rủi ro neo tài sản: sự tách rời giữa stETH và ETH có thể gây ra thanh lý.
Để đối phó với những rủi ro này, USDe đã thiết lập quỹ bảo hiểm, phân bổ một phần quỹ từ thu nhập của giao thức.
Tổng thể, USDe đại diện cho một mô hình stablecoin sáng tạo, cố gắng tìm kiếm sự cân bằng giữa phi tập trung và tập trung. Sự thành công của nó sẽ phụ thuộc vào môi trường thị trường, khả năng quản lý rủi ro và mức độ chấp nhận của người dùng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
19 thích
Phần thưởng
19
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MechanicalMartel
· 07-16 11:32
A ha, lợi nhuận 35, Lầu Hoàng Hạc đã bay đi.
Xem bản gốcTrả lời0
MoonMathMagic
· 07-14 20:48
35% lợi nhuận Cẩn thận Rug Pull nhé
Xem bản gốcTrả lời0
EyeOfTheTokenStorm
· 07-13 14:31
35% lợi suất? Dự đoán thị trường có chút phi lý, cẩn thận bị bẫy.
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-cff9c776
· 07-13 14:29
35% lợi suất? Stablecoin của Schrodinger phải không?
Xem bản gốcTrả lời0
StakeTillRetire
· 07-13 14:20
Lợi nhuận 35% thực sự có vẻ hấp dẫn.
Xem bản gốcTrả lời0
BtcDailyResearcher
· 07-13 14:19
35 điểm? Được chơi cho Suckers đến rồi
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketMonk
· 07-13 14:02
Lợi nhuận cao rủi ro cao, sớm muộn gì cũng phải về cõi an lành.
USDe: đồng stablecoin đổi mới giữa DeFi và CeFi
Tài sản tiền điện tử thế giới mới nổi Stablecoin - Sự trỗi dậy và thách thức của USDe
Trong thị trường tài sản tiền điện tử, một loại stablecoin mới USDe đang nổi bật. Nó áp dụng một cấu trúc đổi mới nằm giữa tập trung và phi tập trung, cố gắng duy trì tính minh bạch trên chuỗi tài sản trong khi tận dụng lợi thế thanh khoản của sàn giao dịch tập trung.
Bối cảnh ra đời của USDe là những thách thức mà thị trường stablecoin hiện tại đang phải đối mặt: các stablecoin tập trung chính thống như USDT và USDC chiếm ưu thế trên thị trường, tài sản thế chấp của stablecoin phi tập trung DAI đang dần trở nên tập trung, trong khi stablecoin thuật toán như UST thì đã trải qua sự sụp đổ thảm khốc. Trong môi trường như vậy, USDe cố gắng tìm kiếm sự cân bằng giữa DeFi và CeFi.
Cơ chế cốt lõi của USDe
USDe được đúc bằng cách gửi stETH, sử dụng tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ. stETH được gửi được lưu giữ bởi bên thứ ba và thông qua phương thức "thanh toán ngoài sàn" (OES), số dư được ánh xạ vào sàn giao dịch. Sau đó, mở hợp đồng vĩnh viễn ETH bán khống tại sàn giao dịch tập trung, đảm bảo giá trị tài sản thế chấp duy trì ổn định với đô la.
Cơ chế này kết hợp tính minh bạch của tài sản trên chuỗi và lợi thế về tính thanh khoản của sàn giao dịch tập trung. Tài sản luôn được giữ tại địa chỉ lưu ký trên chuỗi, giảm thiểu rủi ro sàn giao dịch chiếm dụng vốn hoặc phá sản. Đồng thời, thông qua việc hợp tác với sàn giao dịch, USDe có thể đạt được tính thanh khoản đầy đủ để thực hiện các hoạt động phòng ngừa.
Nguồn thu nhập
Lợi nhuận của USDe chủ yếu đến từ hai khía cạnh:
Lợi nhuận từ staking Ethereum: đến từ các sản phẩm phái sinh thanh khoản như stETH.
Lợi nhuận từ hoạt động của sàn giao dịch: Lợi nhuận từ phí vốn thu được khi mở vị thế bán trên sàn giao dịch và lợi nhuận từ giao dịch chênh lệch.
Mô hình lợi nhuận này được mô tả như một sản phẩm chênh lệch lãi suất quỹ toàn dân có cấu trúc. Gần đây, tỷ suất lợi nhuận hàng năm của USDe đã một thời điểm cao tới 35%, nhưng khi thị trường hạ nhiệt, tỷ suất lợi nhuận đã giảm.
Khả năng mở rộng và thách thức
Tính khả thi của USDe chủ yếu bị hạn chế bởi khối lượng hợp đồng vĩnh viễn ETH chưa thanh lý của sàn giao dịch tập trung (Open Interest). Hiện tại, Open Interest của ETH khoảng 12 tỷ USD, trong khi tổng phát hành của USDe khoảng 2,3 tỷ USD.
Liệu giá trị thị trường của USDe có thể đạt được mức độ của USDT hoặc DAI vẫn còn là một ẩn số. Hiện tại, Open Interest của ETH và BTC gần hoặc đạt đến mức cao lịch sử, điều này tạo ra thách thức cho sự mở rộng thêm của USDe. Việc phát hành quá mức có thể dẫn đến tỷ lệ phí vốn giảm xuống hoặc thậm chí chuyển sang âm, ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận.
Phân tích rủi ro
Rủi ro tỷ lệ tài chính: Sự thiếu hụt bên mua trên thị trường hoặc việc phát hành quá mức USDe có thể dẫn đến tỷ lệ tài chính âm.
Rủi ro ủy thác: phụ thuộc vào OES và các tổ chức tập trung cung cấp dịch vụ.
Rủi ro thanh khoản: Các hoạt động tài chính quy mô lớn có thể đối mặt với tình trạng thiếu thanh khoản.
Rủi ro neo tài sản: sự tách rời giữa stETH và ETH có thể gây ra thanh lý.
Để đối phó với những rủi ro này, USDe đã thiết lập quỹ bảo hiểm, phân bổ một phần quỹ từ thu nhập của giao thức.
Tổng thể, USDe đại diện cho một mô hình stablecoin sáng tạo, cố gắng tìm kiếm sự cân bằng giữa phi tập trung và tập trung. Sự thành công của nó sẽ phụ thuộc vào môi trường thị trường, khả năng quản lý rủi ro và mức độ chấp nhận của người dùng.