Нові правила інвестування пенсійних фондів: 12,5 трильйона доларів США можуть бути введені в альтернативні активи

Незабаром розгорнеться боротьба за капітал, що обертається навколо 12,5 трильйонів доларів пенсійних фондів. Ця політика, що дозволяє альтернативним активам, таким як приватний капітал, нерухомість, криптовалюта тощо, потрапляти до 401(k) пенсійних рахунків, є не лише ключовим кроком у перетворенні правил капітального ринку, але й відображає глибоку логіку фінансової індустрії США.

Огляд політики

Згідно з джерелами, новий указ вказуватиме Міністерству праці переглянути вказівки щодо інвестицій альтернативних активів у пенсійних планах, які підлягають Закону про захист доходів пенсіонерів 1974 року. Міністерство також буде відповідати за уточнення позиції уряду щодо довірчої відповідальності при наданні фондів з розподілом активів, що включають альтернативні активи.

Слід зазначити, що цей крок встановить механізм міжвідомчої співпраці. Відповідні відомства співпрацюватимуть з Міністерством фінансів, Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) та іншими органами, щоб дослідити, чи потрібно змінювати правила для сприяння цій роботі, і особливо вимагати від SEC забезпечити учасникам можливість самостійно управляти пенсійними планами та мати доступ до альтернативних активів.

Цей інструктаж з багатьма установами явно спрямований на подолання існуючих регуляторних бар'єрів, щоб усунути перешкоди для масового входження альтернативних активів на ринок пенсій.

401(k) план вступу

401(k) план – це пенсійний накопичувальний план, який надається роботодавцем, що дозволяє працівникам вибрати частину своєї заробітної плати, яку роботодавець може вносити на особистий рахунок у цьому плані для пенсійних накопичень. Роботодавець зазвичай також пропонує певний відсоток співфінансування. Кошти можуть інвестуватися в фонди, акції та інші низькоризикові активи.

У 2025 році максимальний внесок працівника становитиме 23 500 доларів США на рік, а для осіб віком 50 років і старше можливе додаткове внесення у 7 500 доларів США, для осіб віком 60–63 роки максимальний внесок становитиме 11 250 доларів США. Відповідність внесків роботодавця залежить від плану. Загальний ліміт внесків працівників та роботодавців становить 70 000 доларів США. Дострокове зняття коштів може призвести до штрафу в 10%, а зняття після виходу на пенсію оподатковується як звичайний дохід.

401(k) масштаб і потенційний вплив

401(k) план є найважливішою програмою заощадження на пенсію в США, спонсованою працедавцями. Станом на 31 березня 2025 року загальна сума пенсійних активів у США становила 43,4 трильйона доларів, з яких 401(k) план утримує 8,7 трильйона доларів.

У рамках плану 401(, загальна сума активів, що управляються пайовими фондами, становить 5,3 трильйона доларів США, що складає 61% від загальної суми. Акціонерні фонди є найпоширенішим типом фондів, які володіють 3,2 трильйона доларів США (36,7%), за ними йдуть змішані фонди, які володіють 1,4 трильйона доларів США.

Якщо політика реалізується, припустимо, що 1% від 401)k( капіталу надійде на ринок криптовалют, це призведе до надходження 87 мільярдів доларів. Це може суттєво вплинути на ринок криптовалют.

Аналіз політичного контексту

Ця ініціатива є продовженням та оновленням економічної політики. Раніше були запроваджені подібні заходи, що дозволяли включення пенсійних планів до приватного капіталу, але вони були скасовані. Тепер ці заходи відновлюються та розширюються, намагаючись усунути перешкоди через адміністративні укази та співпрацю між кількома регуляторними органами.

Цей крок не є простим економічним рішенням, а також продовжує залучати підтримку Уолл-стріт. Приватний капітал і хедж-фонди завжди були важливими політичними донорами, і послаблення інвестиційних обмежень 401)k( означає, що ці установи отримають довгостроковий стабільний приплив коштів.

Потенційний вплив та ризики

Прихильники вважають це процесом "демократизації" капітальних ринків, вважаючи, що це дасть можливість робітничому класу поділитися дивідендами економічного зростання, а також забезпечить довгострокове стабільне фінансування для альтернативних активів і надасть можливість для інтеграції нових активів, таких як криптовалюта.

Однак для робітничого класу цей адміністративний наказ є як можливістю "зламати інвестиційні бар'єри", так і викликом "переносу ризиків". Сутність пенсійних рахунків полягає в збереженні та збільшенні вартості, тоді як висока ризиковість альтернативних активів є принципово суперечливою з цим. Більшість робітничого класу не мають фінансових знань, щоб розпізнати реальні ризики активів, і можуть покладатися на "упаковані продукти", рекомендовані роботодавцем або фінансовими установами. Оскільки інститути діють під впливом інтересів, вони можуть схилятися до перебільшення доходів і зменшення ризиків, що призводить до того, що робітничий клас пасивно несе надмірні ризики в умовах інформаційної асиметрії.

Політичні перспективи та прогнози

Нещодавно було випущено багато дружніх сигналів, включаючи створення першого відповідального за штучний інтелект та криптовалюти в Білому домі, включення криптовалют до національних пріоритетів, створення стратегічного резерву біткоїнів, проведення "Тижня криптовалют", підписання закону про стейблкоїни "GENIUS Act" та публікацію звіту "Посилення лідерства США у сфері цифрових фінансових технологій", що сформувало набір політичних заходів.

Варто звернути увагу, що раніше кілька штатів США також внесли законопроєкти про криптовалютні резерви, які планують дозволити інвестувати частину пенсійних фондів, пенсійних систем або фондів, що містять пенсійні фонди, у біткоїн. Більшість штатів обмежили цю інвестиційну частку до 10%, але більшість законопроєктів були відхилені або перебувають у стадії простою через перерву.

Коли рахунок 401)k( з простого портфеля акцій та облігацій перетворюється на складний продукт, що містить приватний капітал та криптовалюти, фінансова грамотність стане ключовою змінною, що визначає успіх чи невдачу інвестицій. А чи зможе регуляторна система створити ефективний захист, щоб запобігти передачі вигод і системним ризикам, стане остаточним тестом для здатності управління капітальними ринками США.

На фоні величезного пирога в 125 трильйонів доларів усі учасники чекають остаточного розвитку цієї капіталістичної гри.