Справжній світ активів: інновації блокчейну на ринку нерухомості
Справжні світові активи (RWA) на ринку криптовалют не є новим явищем, вони існували ще з 2018 року. Тоді токенізація активів та емісія токенів цінних паперів мали багато спільного з сучасною концепцією RWA. Однак через недосконалість регуляторної бази та відсутність значних потенційних переваг у прибутковості ці ранні спроби не змогли розвинутися в зрілий ринковий масштаб.
У 2022 році, з постійним зростанням процентних ставок у США, доходність державних облігацій США помітно перевищила процентні ставки позик стейблкойнів у криптоіндустрії. Це зробило токенізацію державних облігацій США як RWA об'єктів все більш привабливою для криптоіндустрії. Деякі зрілі DeFi проекти, а також традиційні фінансові установи, почали досліджувати сферу RWA.
Протягом останніх двох років на ринку з'явилися деякі проекти RWA у сфері нерухомості. Ці проекти мають на меті багатогранне розширення ринку інвестицій у нерухомість, диверсифікацію продуктів інвестування в нерухомість та зниження бар'єрів для інвестицій у нерухомість. Це дослідження буде містити аналіз випадків цих проектів, обговорюючи переваги та недоліки дизайну RWA у сфері нерухомості та їх потенційний ринок. Оскільки ці проекти в основному орієнтовані на північноамериканський ринок нерухомості, відповідні політики, регуляції та ринкові умови будуть зосереджені переважно на території Північної Америки.
Методи токенізації ринку нерухомості
Ринок нерухомості є широкою сферою, що містить величезні інвестиційні можливості. Дослідження, проведене в березні 2023 року, показало, що вартість північноамериканського ринку нерухомості, що котирується на біржі, досягла вражаючих 1,3 трильйона доларів США. А глобальний ринок нерухомості, що котирується на біржі, становить 2,66 трильйона доларів США.
Основні цілі токенізації ринку нерухомості включають: створення більш різноманітних і гнучких інвестиційних продуктів у сфері нерухомості, залучення більш широкої інвестиційної групи, а також підвищення ліквідності та вартості активів нерухомості. Ці продукти в основному представлені у трьох формах:
Фрагментоване фінансування власності на нерухомість
Індекс продуктів нерухомості на певних територіях
Іпотечне кредитування за допомогою токенів нерухомості
Крім того, токенізація нерухомості на блокчейні має потенціал підвищити прозорість активів нерухомості та демократичність управління.
Якщо ви знайомі з інвестиційними трастами у нерухомість (REIT), ви помітите, що REIT і нерухомість RWA мають багато спільних рис у наданні фрагментованих можливостей інвестування в нерухомість. Вони обидва ефективно знижують поріг входу для інвесторів і підвищують ліквідність активів нерухомості. Проте традиційні REIT зазвичай не надають інвесторам можливостей управління або власності, зберігаючи централізовану модель операцій. Тим не менш, їхня ретельна перевірка активів, операцій та інвестиційних структур у рамках суворих регуляторних норм надає шаблон, на який можуть орієнтуватися проекти нерухомості RWA.
Спостерігаючи за діяльністю проектів RWA у сфері нерухомості протягом останніх двох років, ми можемо підсумувати деякі їхні переваги та недоліки:
Переваги:
Знизити інвестиційний бар'єр
Підвищення ліквідності активів
Підвищення прозорості
Реалізація глобальної доступності
Автоматизоване управління
Недоліки:
Невизначеність регулювання
Технічний ризик
Ринкова волатильність
Управління складністю
Проблема ліквідності
Однак, глибоке вивчення конкретних випадків показує, що через різницю в управлінні та методах продуктів, кожен проект стикається з різними реальними ситуаціями під час експлуатації.
Аналіз випадків
Наступні три репрезентативні проекти нерухомих активів (RWA) були обрані для аналізу. Слід звернути увагу, що ці проекти все ще знаходяться на ранній стадії, і їх продукти ще не пройшли тривалу та широкомасштабну перевірку та тестування на ринку.
RealT
RealT запущено в 2019 році, є одним із перших проектів RWA у сфері нерухомості, зосередженим на токенізації житлової нерухомості в США для роздрібних інвесторів за допомогою технології Блокчейн.
RealT купує житлову нерухомість і відповідно до американського законодавства токенізує власність. Управління, обслуговування та збір орендної плати за ці нерухомості покладається на третю сторону, управляючу організацію. Після вирахування витрат орендна плата, отримана від цих нерухомостей, розподіляється між їхніми токенами. Варто зазначити, що ця угода не вимагає від RealT обов'язкової участі в інвестуванні в нерухомість, яку вони виводять на ринок.
Наприклад, візьмемо нерухомість, загальна вартість токенів нерухомості становить 323,020 доларів США, ціна кожного токена — 52.10 доларів США, всього випущено 6,200 токенів. Ця нерухомість щомісяця приносить 2,600 доларів США орендного доходу. Після вирахування загальних витрат на експлуатацію та управління в розмірі 622 доларів США, щомісячний чистий прибуток становить 1,978 доларів США, а річна сума — 23,736 доларів США. Таким чином, кожен токен отримує 3.83 доларів США розподілу, що призводить до річної прибутковості 7.35%.
RealT надає ринку 100% токенів, що означає, що RealT не потрібно спільно інвестувати з клієнтами та підтримувати практично безризикову модель для роботи. Управлінська організація отримує 8% з орендної плати та решту з витрат на утримання, інвестиційна платформа стягує лише 2% за токенізацію нерухомості, вибір управлінської організації та нагляд за управлінням.
Проте, розподіл власності також приносить деякі виклики. Коли частка інвестицій інвесторів занадто мала, управлінські витрати компанії стають занадто високими і стають нездатними до підтримки. Крім того, між RealT та власниками токенів нерухомості можуть існувати конфлікти інтересів.
Згідно з аналізом даних, близько 90% інвесторів RealT інвестують менше 500 доларів, близько 9% інвестують від 500 до 2 000 доларів, а 1% інвестують понад цю суму. Це свідчить про те, що RealT в певній мірі успішно створив ринок інвестицій у нерухомість для роздрібних інвесторів і збільшив ліквідність ринку житла.
З точки зору структури компанії, RealT використовує ряд структур товариств з обмеженою відповідальністю (LLC), щоб забезпечити те, що фінансові або юридичні проблеми однієї нерухомості не вплинуть на інші нерухомості або операції материнської компанії.
Parcl
Parcl є платформою DeFi для інвестицій, яка дозволяє користувачам торгувати змінами цін на глобальному ринку нерухомості. Parcl запустила джерела цінових даних для створення індексу нерухомості конкретних районів на основі історії продажів. Інвестори можуть спекулювати на тенденціях цін на нерухомість, відкриваючи довгі або короткі позиції.
Цей метод уникає залучення до юридичних питань, пов'язаних з реальною нерухомістю. Parcl отримав інвестиції від кількох відомих компаній, але після більше ніж року роботи, здається, не викликав великої уваги, щоденний обсяг торгів і кількість активних користувачів є низькими.
Незважаючи на те, що продукти Parcl легкі у використанні та швидко вдосконалюються, команда також активно впроваджує різноманітні програми залучення користувачів, але увага на ринку та частка все ще відносно низькі. Це може в певній мірі свідчити про те, що ринок криптовалют ще не повністю готовий до прийняття продуктів індексу нерухомості.
Рейнно
Reinno - це проект, який був запущений у 2020 році і припинив свою діяльність у 2022 році, що запровадив два продукти, пов'язані з нерухомістю RWA, які заслуговують на згадку.
Перший продукт – це кредитна послуга, заснована на токенізованій нерухомості. Власники нерухомості можуть подати документи на нерухомість компанії Reinno, після затвердження Reinno створить для них компанію зі спеціальною метою. Потім Reinno створить смарт-контракт для токенів нерухомості, які власники можуть внести в якості застави для отримання кредиту та позики.
Другий продукт - це фінансування іпотеки, користувачі можуть після покупки нерухомості за допомогою банківської іпотеки токенізувати право власності на нерухомість для фінансування. Отримані кошти використовуються для погашення банківської іпотеки, після чого клієнт повертає цей кредит протягом фіксованої відсоткової ставки.
Операційна модель Reinno має деякі очевидні ризики, такі як складнощі у притягненні до юридичної відповідальності у разі дефолту позичальника, а також проблеми "подвійного витрачання", які можуть виникнути через передачу прав власності на нерухомість. Ці ризики можуть бути однією з причин зупинки роботи проєкту, в майбутньому нерухомість RWA потребуватиме більш зрілого юридичного середовища для вирішення цих проблем.
Висновок
Нерухомість RWA є відносно новою сферою, яка ще не сформувала чіткий обсяг ринку або не породила провідних проєктів. Поточні проєкти мають відносно малий обсяг ринку та користувацьку базу. Ця сфера потребує суворого регулювання відповідно до законодавства та зрілого правового середовища. Деякі проєкти використовують структуру компанії з ізоляцією ризиків або обирають фінансові продукти, пов'язані з нерухомістю, як цілі для інвестицій, щоб зменшити операційні ризики.
Однак, щоб повністю реалізувати максимальний потенціал RWA нерухомості, необхідні законодавчі зміни та відповідність операцій. Наразі не встановлено чіткої та узгодженої регуляторної структури щодо RWA нерухомості. Існують розбіжності в класифікації токенів між різними регуляторними органами, а також бракує міжнародної регуляторної структури для посилання. Ця регуляторна непослідовність може загрожувати потенційним інвесторам і вплинути на довгострокову життєздатність токенізації нерухомості.
Незважаючи на це, багато відомих фінансових компаній та криптовалютних компаній все ще активно досліджують сферу нерухомості RWA. Деякі проекти вже на короткостроковій експлуатації попередньо довели життєздатність продукту. Беручи до уваги величезні масштаби нерухомості у сфері фінансових інвестицій, з установленням і вдосконаленням відповідної правової бази, RWA у сфері нерухомості має всі шанси на швидкий розвиток.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
6 лайків
Нагородити
6
6
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
RunWhenCut
· 6год тому
Не бешкети, просто чекай на прибутковість великого булрану
Тренд блокчейнізації нерухомості: аналіз випадків проектів RWA та майбутні виклики
Справжній світ активів: інновації блокчейну на ринку нерухомості
Справжні світові активи (RWA) на ринку криптовалют не є новим явищем, вони існували ще з 2018 року. Тоді токенізація активів та емісія токенів цінних паперів мали багато спільного з сучасною концепцією RWA. Однак через недосконалість регуляторної бази та відсутність значних потенційних переваг у прибутковості ці ранні спроби не змогли розвинутися в зрілий ринковий масштаб.
У 2022 році, з постійним зростанням процентних ставок у США, доходність державних облігацій США помітно перевищила процентні ставки позик стейблкойнів у криптоіндустрії. Це зробило токенізацію державних облігацій США як RWA об'єктів все більш привабливою для криптоіндустрії. Деякі зрілі DeFi проекти, а також традиційні фінансові установи, почали досліджувати сферу RWA.
Протягом останніх двох років на ринку з'явилися деякі проекти RWA у сфері нерухомості. Ці проекти мають на меті багатогранне розширення ринку інвестицій у нерухомість, диверсифікацію продуктів інвестування в нерухомість та зниження бар'єрів для інвестицій у нерухомість. Це дослідження буде містити аналіз випадків цих проектів, обговорюючи переваги та недоліки дизайну RWA у сфері нерухомості та їх потенційний ринок. Оскільки ці проекти в основному орієнтовані на північноамериканський ринок нерухомості, відповідні політики, регуляції та ринкові умови будуть зосереджені переважно на території Північної Америки.
Методи токенізації ринку нерухомості
Ринок нерухомості є широкою сферою, що містить величезні інвестиційні можливості. Дослідження, проведене в березні 2023 року, показало, що вартість північноамериканського ринку нерухомості, що котирується на біржі, досягла вражаючих 1,3 трильйона доларів США. А глобальний ринок нерухомості, що котирується на біржі, становить 2,66 трильйона доларів США.
Основні цілі токенізації ринку нерухомості включають: створення більш різноманітних і гнучких інвестиційних продуктів у сфері нерухомості, залучення більш широкої інвестиційної групи, а також підвищення ліквідності та вартості активів нерухомості. Ці продукти в основному представлені у трьох формах:
Крім того, токенізація нерухомості на блокчейні має потенціал підвищити прозорість активів нерухомості та демократичність управління.
Якщо ви знайомі з інвестиційними трастами у нерухомість (REIT), ви помітите, що REIT і нерухомість RWA мають багато спільних рис у наданні фрагментованих можливостей інвестування в нерухомість. Вони обидва ефективно знижують поріг входу для інвесторів і підвищують ліквідність активів нерухомості. Проте традиційні REIT зазвичай не надають інвесторам можливостей управління або власності, зберігаючи централізовану модель операцій. Тим не менш, їхня ретельна перевірка активів, операцій та інвестиційних структур у рамках суворих регуляторних норм надає шаблон, на який можуть орієнтуватися проекти нерухомості RWA.
Спостерігаючи за діяльністю проектів RWA у сфері нерухомості протягом останніх двох років, ми можемо підсумувати деякі їхні переваги та недоліки:
Переваги:
Недоліки:
Однак, глибоке вивчення конкретних випадків показує, що через різницю в управлінні та методах продуктів, кожен проект стикається з різними реальними ситуаціями під час експлуатації.
Аналіз випадків
Наступні три репрезентативні проекти нерухомих активів (RWA) були обрані для аналізу. Слід звернути увагу, що ці проекти все ще знаходяться на ранній стадії, і їх продукти ще не пройшли тривалу та широкомасштабну перевірку та тестування на ринку.
RealT
RealT запущено в 2019 році, є одним із перших проектів RWA у сфері нерухомості, зосередженим на токенізації житлової нерухомості в США для роздрібних інвесторів за допомогою технології Блокчейн.
RealT купує житлову нерухомість і відповідно до американського законодавства токенізує власність. Управління, обслуговування та збір орендної плати за ці нерухомості покладається на третю сторону, управляючу організацію. Після вирахування витрат орендна плата, отримана від цих нерухомостей, розподіляється між їхніми токенами. Варто зазначити, що ця угода не вимагає від RealT обов'язкової участі в інвестуванні в нерухомість, яку вони виводять на ринок.
Наприклад, візьмемо нерухомість, загальна вартість токенів нерухомості становить 323,020 доларів США, ціна кожного токена — 52.10 доларів США, всього випущено 6,200 токенів. Ця нерухомість щомісяця приносить 2,600 доларів США орендного доходу. Після вирахування загальних витрат на експлуатацію та управління в розмірі 622 доларів США, щомісячний чистий прибуток становить 1,978 доларів США, а річна сума — 23,736 доларів США. Таким чином, кожен токен отримує 3.83 доларів США розподілу, що призводить до річної прибутковості 7.35%.
RealT надає ринку 100% токенів, що означає, що RealT не потрібно спільно інвестувати з клієнтами та підтримувати практично безризикову модель для роботи. Управлінська організація отримує 8% з орендної плати та решту з витрат на утримання, інвестиційна платформа стягує лише 2% за токенізацію нерухомості, вибір управлінської організації та нагляд за управлінням.
Проте, розподіл власності також приносить деякі виклики. Коли частка інвестицій інвесторів занадто мала, управлінські витрати компанії стають занадто високими і стають нездатними до підтримки. Крім того, між RealT та власниками токенів нерухомості можуть існувати конфлікти інтересів.
Згідно з аналізом даних, близько 90% інвесторів RealT інвестують менше 500 доларів, близько 9% інвестують від 500 до 2 000 доларів, а 1% інвестують понад цю суму. Це свідчить про те, що RealT в певній мірі успішно створив ринок інвестицій у нерухомість для роздрібних інвесторів і збільшив ліквідність ринку житла.
З точки зору структури компанії, RealT використовує ряд структур товариств з обмеженою відповідальністю (LLC), щоб забезпечити те, що фінансові або юридичні проблеми однієї нерухомості не вплинуть на інші нерухомості або операції материнської компанії.
Parcl
Parcl є платформою DeFi для інвестицій, яка дозволяє користувачам торгувати змінами цін на глобальному ринку нерухомості. Parcl запустила джерела цінових даних для створення індексу нерухомості конкретних районів на основі історії продажів. Інвестори можуть спекулювати на тенденціях цін на нерухомість, відкриваючи довгі або короткі позиції.
Цей метод уникає залучення до юридичних питань, пов'язаних з реальною нерухомістю. Parcl отримав інвестиції від кількох відомих компаній, але після більше ніж року роботи, здається, не викликав великої уваги, щоденний обсяг торгів і кількість активних користувачів є низькими.
Незважаючи на те, що продукти Parcl легкі у використанні та швидко вдосконалюються, команда також активно впроваджує різноманітні програми залучення користувачів, але увага на ринку та частка все ще відносно низькі. Це може в певній мірі свідчити про те, що ринок криптовалют ще не повністю готовий до прийняття продуктів індексу нерухомості.
Рейнно
Reinno - це проект, який був запущений у 2020 році і припинив свою діяльність у 2022 році, що запровадив два продукти, пов'язані з нерухомістю RWA, які заслуговують на згадку.
Перший продукт – це кредитна послуга, заснована на токенізованій нерухомості. Власники нерухомості можуть подати документи на нерухомість компанії Reinno, після затвердження Reinno створить для них компанію зі спеціальною метою. Потім Reinno створить смарт-контракт для токенів нерухомості, які власники можуть внести в якості застави для отримання кредиту та позики.
Другий продукт - це фінансування іпотеки, користувачі можуть після покупки нерухомості за допомогою банківської іпотеки токенізувати право власності на нерухомість для фінансування. Отримані кошти використовуються для погашення банківської іпотеки, після чого клієнт повертає цей кредит протягом фіксованої відсоткової ставки.
Операційна модель Reinno має деякі очевидні ризики, такі як складнощі у притягненні до юридичної відповідальності у разі дефолту позичальника, а також проблеми "подвійного витрачання", які можуть виникнути через передачу прав власності на нерухомість. Ці ризики можуть бути однією з причин зупинки роботи проєкту, в майбутньому нерухомість RWA потребуватиме більш зрілого юридичного середовища для вирішення цих проблем.
Висновок
Нерухомість RWA є відносно новою сферою, яка ще не сформувала чіткий обсяг ринку або не породила провідних проєктів. Поточні проєкти мають відносно малий обсяг ринку та користувацьку базу. Ця сфера потребує суворого регулювання відповідно до законодавства та зрілого правового середовища. Деякі проєкти використовують структуру компанії з ізоляцією ризиків або обирають фінансові продукти, пов'язані з нерухомістю, як цілі для інвестицій, щоб зменшити операційні ризики.
Однак, щоб повністю реалізувати максимальний потенціал RWA нерухомості, необхідні законодавчі зміни та відповідність операцій. Наразі не встановлено чіткої та узгодженої регуляторної структури щодо RWA нерухомості. Існують розбіжності в класифікації токенів між різними регуляторними органами, а також бракує міжнародної регуляторної структури для посилання. Ця регуляторна непослідовність може загрожувати потенційним інвесторам і вплинути на довгострокову життєздатність токенізації нерухомості.
Незважаючи на це, багато відомих фінансових компаній та криптовалютних компаній все ще активно досліджують сферу нерухомості RWA. Деякі проекти вже на короткостроковій експлуатації попередньо довели життєздатність продукту. Беручи до уваги величезні масштаби нерухомості у сфері фінансових інвестицій, з установленням і вдосконаленням відповідної правової бази, RWA у сфері нерухомості має всі шанси на швидкий розвиток.