Крипто Первинний ринок стикається з численними викликами, розвиток галузі потрапив у скруту

Нещодавно під час подорожі до Юннаня я спілкувався з кількома провідними фахівцями в галузі блокчейн-технологій, і всі одностайно зазначили, що нинішній первинний ринок криптовалют потрапив у багатошарову кризу, з якої важко вибратися:

Наративна неефективність, поширення культури азартних ігор

Наразі справжнім викликом для галузі є не те, що технологічний наратив не може бути реалізований, а те, що проектні команди повністю відмовилися від наративної упаковки та перейшли до повного прийняття меметичної спекулятивної культури.

В минулому технологічні наративи, хоча й розвивалися повільно, принаймні відображали довгострокове мислення. Ранні венчурні інвестиції могли покривати витрати на інновації, а проекти поступово просувалися відповідно до дорожньої карти, виконуючи роботи з розробки, тестування та запуску в основну мережу. Ця прозорість процесу допомагає користувачам оцінити потенціал проекту та сформувати ціннісні судження.

Однак нинішній ринок перетворився на чисто ігри на основі спільноти та фінансів, торгові можливості з'являються настільки часто, що це можна рахувати днями або навіть хвилинами. Ринок більше не зосереджується на довгостроковому технологічному розвитку, чистий ризик MEME-торгівлі значно зріс, і для більшості учасників цей ринок став небезпечнішим.

Втеча розробників, зупинка інновацій

Дані показують, що кількість активних розробників криптовалют на Github знизилася майже на 30% у порівнянні з піком минулого року. Водночас зарплати інженерів у компаніях штучного інтелекту та традиційних технологій швидко зростають.

Логіка цього явища дуже проста: коли великі технологічні компанії починають запеклу конкуренцію в сфері штучного інтелекту, привабливість наративу про "підрив Інтернету" в криптовалютній індустрії явно недостатня.

Ще більш тривожним є те, що після багатьох циклів будівництва розробники криптовалютної індустрії, здається, потрапили в етап внутрішньої боротьби через різке зниження інноваційного ентузіазму. Справжніх технологічних проривів з 0 до 1 стало дуже мало. Концепції такі як Restaking, Intent, AI Agent, хоча й були колись популярними, але насправді їх застосування та відповідність ринку продуктів все ще бракує.

Багато людей потрапляють у цикл створення коліс, але не мають сили і бажання звертати увагу на те, як далеко можуть йти ці "колеса". Інвестори, які раніше наполегливо трималися в умовах ринкового шуму, також починають коливатися, а довгострокові інвестори поступово зникають.

Зниження привабливості, маргіналізація галузі

Привернення криптовалют до позабіржових фінансів і талантів явно недостатнє. Наразі справжнім гарячим місцем на вторинному ринку є сектор штучного інтелекту на американських фондових ринках, тоді як первинний ринок інновацій зосереджений на Web2 AI. Привабливість криптовалют для традиційного венчурного капіталу та провідних талантів поступово знижується, і навіть може бути накладено ярлик "спекуляція", втративши свою первісну репутацію.

Причина в тому, що криптовалюти, окрім «випуску монет» як своєї основної візитної картки, здається, не можуть запропонувати інших вагомих переваг. Хоча запуск ETF приніс в індустрію інституційні інвестиції, це більше визнання на рівні фінансових інструментів. Вливання коштів з Уолл-Стріт головним чином обумовлене розподілом активів і не має тісного зв'язку з ринком альткоїнів.

Ми не можемо не запитати: які сценарії є незамінними для не криптовалют? У минулому, цінність криптовалют полягала в тому, щоб забезпечити відносно вільний експериментальний простір для фінансових інновацій. Але коли традиційні фінансові установи починають приймати цей ринок через стейблкоїни, ETF та інші способи, крім технічної характеристики "децентралізації", яку незамінну цінність можуть принести криптовалюти користувачам?

Хоча нинішня ситуація виглядає заплутаною, ми все ще готові вірити, що справжній прорив може бути зовсім близько. Зберігати оптимістичний настрій, можливо, найкраще, що ми можемо зробити. Адже, крім цього, що ми ще можемо зробити?