Біткойн突破98,000美元，背后推手引发热议

Ціна Біткойна перевищила позначку 98,000 доларів США, що викликало великий ентузіазм на ринку. Аналітики вважають, що зростання в діапазоні 40,000-70,000 доларів США зумовлено запуском ETF на Біткойн, тоді як зростання в діапазоні 70,000-100,000 доларів США тісно пов'язане з діями компанії MicroStrategy.

Є думка, що MicroStrategy можна порівняти з біткойн-версією Luna, але це порівняння варте обговорення. Біткойн, як основна криптовалюта, має суттєві відмінності від Luna. Ця стаття має на меті прояснити зв'язок між MicroStrategy та біткойном.

Кілька ключових моментів:

• Безпека MicroStrategy значно перевищує Luna
• Компанія здійснює накопичення Біткойн шляхом випуску облігацій та додаткової емісії акцій.
• Його останній борг буде погашений у 2027 році, залишилося більше 2 років.
• Основним потенційним ризиком для MicroStrategy є великі тримачі Біткойн

Відмінності між MicroStrategy та Luna

MicroStrategy спочатку була компанією з розробки програмного забезпечення, з 2020 року почала інвестувати в Біткойн. Вичерпавши власні кошти, компанія почала брати позики для купівлі Біткойнів через позабіржове кредитування.

На відміну від взаємного емісії Luna та UST, MicroStrategy використовує стратегію низького рівня інвестицій з важелем, що є стандартною позиковою операцією на ріст. Використання Біткойна значно перевищує UST, і вплив MicroStrategy на Біткойн також значно нижчий, ніж вплив Luna на UST. Тому порівнювати їх не зовсім коректно.

Фінансова стратегія MicroStrategy

Щоб швидко залучити кошти, MicroStrategy випустила боргові зобов'язання на загальну суму близько 57 мільярдів доларів, і більшість з них була використана для покупки Біткойн.

Компанія випустила конвертовані облігації. Власники облігацій мають право за певних умов конвертувати облігації в акції компанії. Такий дизайн є більш вигідним для кредиторів:

• Якщо Біткойн впаде, і компанія має готівку, кредитори можуть отримати готівкову винагороду
• Якщо Біткойн впаде, а компанія відчуватиме фінансові труднощі, кредитори можуть конвертуватися в акції для реалізації.
• Якщо Біткойн зросте, кредитори можуть отримати більше прибутку від акцій

Такий дизайн з низьким ризиком та високою віддачею дозволив MicroStrategy успішно залучити фінансування.

З підвищенням ціни Біткойна акції компанії також різко зросли. Наразі добовий обсяг торгівлі MicroStrategy перевищує частину технологічних гігантів. Компанія тепер може не тільки залучати кошти через випуск облігацій, але й шляхом збільшення випуску акцій.

Минулого тижня Біткойн зріс з 80 000 доларів до 98 000 доларів, що тісно пов'язано з діями MicroStrategy. Компанія залучила 4,6 мільярда доларів шляхом додаткової емісії акцій і інвестувала всі ці кошти на ринок Біткойн.

Борговий стан MicroStrategy

Незважаючи на те, що деякі турбуються, що MicroStrategy може зіткнутися з кризою, подібною до Luna, це не так. Компанія наразі має середню вартість придбання Біткойна приблизно 49,874 доларів, що майже наближається до 100% коливання прибутку, з високим запасом безпеки.

Навіть якщо ціна Біткойна різко впаде, через використання позабіржового кредитного плеча, MicroStrategy не підлягає ризику примусового ліквідації. Найближчий борг, який потрібно погасити, буде погашено в лютому 2027 року, і до цього моменту залишається понад два роки.

Крім того, випущені компанією конвертовані облігації мають загалом низьку процентну ставку, більшість з них нижча за 1%, а найвища становить лише 2,25%. Тому процентний тягар не становить серйозної загрози.

Потенційні ризики

Наразі MicroStrategy та Біткойн утворили взаємний вплив. Все більше компаній починають наслідувати його модель роботи. Наприклад, одна з публічних компаній з видобутку Біткойн нещодавно випустила конвертовані облігації на суму 1 мільярд доларів, які планується використати для купівлі Біткойн.

У цьому випадку основний потенційний ризик для MicroStrategy походить від ранніх великих власників Біткойн. Якщо ці великі власники зможуть знайти певну порозуміння з MicroStrategy, це може сприяти подальшому зростанню ціни Біткойн.

Станом на сьогодні, MicroStrategy реалізував приблизно 15 мільярдів доларів США коливного прибутку. Через значний прибуток компанія, можливо, продовжить збільшувати інвестиції. Відповідно до поточної тенденції, середньострокова цільова ціна Біткойна може досягти 170,000 доларів США.

Цей режим роботи демонструє ретельно сплановану позитивну стратегію, яка заслуговує на увагу ринку.