Гігант кількісної торгівлі Jane Street отримав великий штраф за маніпуляції алгоритмом, попередження для шифрувальної індустрії

У липні 2025 року світові фінансові ринки зазнали потрясіння. Провідна компанія з кількісної торгівлі Jane Street оштрафована на 48,43 мільярда рупій, що становить приблизно 5,8 мільярда доларів, Індійською комісією з цінних паперів (SEBI) за систематичне маніпулювання індексами на індійському ринку, а також тимчасово заборонена на ринок. Ця подія стала наслідком 105-сторінкового звіту розслідування SEBI, в якому розкрито, як технологічно розвинені торгові установи використовують асиметрію ринкової структури для отримання прибутку.

Це не лише випадок з астрономічним штрафом, а й глибоке попередження для всіх торгових установ, які покладаються на складні Алгоритми та технологічні переваги, особливо для віртуальних активів, що перебувають у регуляторній сірій зоні. Коли екстремальні кількісні стратегії вступають у фундаментальний конфлікт з ринковою справедливістю та регуляторними намірами, технологічна перевага вже не є оберегом, а може стати доказом проти самої себе.

Перша частина: Аналіз методів маніпуляції Jane Street

Jane Street в основному використовує дві взаємопов'язані стратегії, які неодноразово реалізуються в кілька днів закінчення терміну дії опціонів на індекси BANKNIFTY та NIFTY.

( 1. "Денна стратегія маніпуляції індексом"

Ця стратегія поділяється на два етапи:

Ранковий етап:

• Через місцеві інститути Індії здійснити великий обсяг закупівель ключових складових акцій на ринках спот і ф'ючерсів на фондові індекси з низькою ліквідністю.
• Ордери на купівлю зазвичай перевищують останню ринкову ціну, активно підвищуючи ціни акцій компонентів.
• Створення ілюзії сильного відновлення індексу, що впливає на оцінку ринку опціонів

Етап після обіду:

• Системний продаж усіх позицій, куплених вранці, навіть з додатковим продажем
• Ціна продажу зазвичай нижча за ринкову ціну, активно тиснучи на ціну складових акцій
• Індекс різко впав, що принесло величезний прибуток на ринку опціонів

) 2. "Маніпуляція ціною закриття" стратегія

У період вікна розрахунку опціонних контрактів, за допомогою великої кількості односторонніх угод, остаточну ціну розрахунку індексу спрямовують у вигідному напрямку.

Друга частина: Логіка регуляторних покарань та попереджень

Покарання SEBI базується на наступному кваліфікованому:

1. Створення фальшивих або оманливих ринкових ілюзій
2. Маніпулювання цінами на цінні папери та базовою ціною
3. Торговельна діяльність позбавлена незалежної економічної обґрунтованості

Основне попередження: чиста технічна перевага без поваги до справедливості ринку та намірів регулювання може в будь-який момент перетнути юридичну межу.

![Топовий квантовий трейдер Jane Street оштрафований на 48,4 млрд за маніпуляції алгоритмом. Які висновки для шифрувальної галузі?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f8d9723c805b142011bbfa48b25786c8.webp###

Третя частина: Аналіз впливу на ринок

Прямий вплив:

• Може призвести до зниження ліквідності на відповідних ринках та зростання торгових витрат.
• Підрив довіри до кількісної торгівлі на ринку, посилення "стигматизації" галузі
• Передбачає повне посилення регулювання

Аналіз жертв:

• Прямі жертви: роздрібні інвестори, яких "збирають"
• Посередні жертви: інші кількісні установи, які були введені в оману "забрудненими" сигналами

Четверта частина: Уроки для галузі шифрування активів

Jane Street як важливий гравець у сфері шифрування, її методи маніпуляції мають значення для розуміння потенційних ризиків крипторинку.

Широко відомі випадки маніпуляцій на ринку шифрування:

1. Справа про маніпуляцію з орієнтирами Mango Markets
2. Справи про маніпуляції з боку внутрішніх пов'язаних осіб FTX/Alameda Research
3. Справа про маніпуляції на ринку деривативів BitMEX
4. Справа про маніпуляції алгоритмом технології водню
5. Справа про маніпуляцію впливом у соціальних мережах

Хоча ринкові носії та технічні інструменти відрізняються, але логіка маніпуляцій традиційних фінансів і ринку шифрування за своєю суттю є спільною — використання інформації, фінансів або переваги правил для створення несправедливості.

Висновок

Справа Jane Street виявила ігрову модель фінансових ринків "сарана ловить цикаду, а жовтий вгорі". Для всіх учасників ринку справжня життєва мудрість полягає в тому:

1. Визначте справжнього супротивника, зрозумійте своє місце в екосистемі ринку
2. Зберігайте повагу до правил ринку, не лише прагніть до короткострокового прибутку, а й звертайте увагу на довгостроку стійкість.

Остаточними переможцями стануть ті, хто здатний проникнути в суть всієї екосистеми, розуміє, як танцювати з правилами, і завжди зберігає свідомість ризиків.