Аналіз відмінностей бізнес-моделей Staking Ethereum та Solana

Після отримання двох раундів фінансування проект restaking на ланцюзі Solana Solayer став яскравою подією в останньому часі в сфері DeFi, його TVL продовжує зростати, наразі він займає дванадцяте місце на ланцюзі Solana. У цій статті буде проведено аналіз і порівняння екосистем staking та restaking Ethereum і Solana.

Аналіз екосистеми Staking мережі Ethereum

Бізнес-логіка та структура доходів Lido

Lido як провідний проект ліквідного стекингу в Ethereum, його бізнес-логіка така:

• Знизити бар'єр для участі користувачів у стейкінгу ETH
• Надання токенів LST для підвищення капітальної ефективності та комбінованості
• Частка на ринку близька до 90%, лідирує на ринку

Lido доходи в основному надходять з:

1. Прибуток від рівня консенсусу: прибуток від емісії PoS мережі Ethereum, відносно фіксований
2. Доходи з виконувального рівня: включають переваги, сплачені користувачами, та MEV, коливання яких досить великі.

Бізнес-логіка та структура доходів Eigenlayer

Eigenlayer як провідний проект повторного стейкінгу, його бізнес-логіка така:

• Дозволити користувачам, які вже заклали ETH, повторно закласти для отримання додаткового доходу
• Надає послуги AVS, забезпечуючи безпеку для різних протоколів
• Як "ринок безпеки протоколів" з'єднує попит і пропозицію

Eigenlayer прибуток походить з:

• Сплатити збори ETH стейкеру
• Стягнення плати з протоколів, що використовують послугу AVS
• Заробляйте на різниці цін

Спосіб виживання проектів Etherfi та Liquid Restaking

Проект Etherfi та інші проекти LRT випустили токени LRT (, такі як eETH ), одночасно беручи участь у стейкінгу та рестейкінгу, щоб надати користувачам:

• Простий досвід роботи
• Ліквідність
• Багатократні джерела доходу

Існування проекту LRT залежить від:

1. Lido не надає послуги liquid restaking.
2. Eigenlayer не надає послуги ліквідного стекингу

Ця структура в значній мірі є наслідком "недовіри" Фонду Ethereum до Lido та Eigenlayer.

Аналіз екосистеми Staking мережі Solana

Механізм swQoS Solana

Механізм якості обслуговування з урахуванням частки стейків Solana офіційно запрацював у квітні цього року, його основа:

• Виробники блоків визначають пріоритет транзакцій на основі суми стейкінгу
• Стейкери з часткою стейку x% можуть подати до x% транзакцій.
• Мета полягає в підвищенні загальної ефективності мережі, гарантування прав великих стейкерів.

Режим перездачі Solayer

Restaking Solayer має суттєві відмінності від Eigenlayer:

• Цільова аудиторія - це протокол, що має потребу в прохідності торгівлі (, як DEX)
• Надання "внутрішнього AVS", об'єктами обслуговування є користувачі в мережі Solana
• Суть полягає в "оренді через платформу для торгівлі"
• Основою є механізм swQoS Solana

Бізнес-процес Solayer:

1. Користувач вносить SOL, отримує sSOL
2. Стейкінг SOL на Solayer для отримання базового доходу
3. Користувач може делегувати sSOL замовнику для отримання додаткового прибутку

Порівняння екосистем стейкінгу Ethereum та Solana

Порівняння трьох джерел доходу, пов'язаних зі стейкінгом:

1. Дохід від PoS на базовому рівні:
   • SOL наразі вищий за ETH, і розрив збільшується
   • Займає понад 80% від загального доходу, визначає базу доходу

2. Прибуток від сортування угод:
   • Solana REV має зростаючу тенденцію, нещодавно перевищив Ethereum
   • Ethereum REV після оновлення в Канкуні різко впав

3. Прибуток від оренди заставлених активів:
   • Solana має додаткові вимоги до пропускної здатності через механізм swQoS
   • Ethereum наразі має лише вимоги безпеки

Інші переваги:

• Протокол стейкінгу Solana може вільно розширювати бізнес відповідно до комерційної логіки
• Вищезгаданий тренд не має ознак обернення, перевага може ще більше розширитися.

Висновок

Хоча restaking Solana ще не знайшов повністю PMF, але з поточних тенденцій видно, що staking та restaking Solana є кращим бізнесом у порівнянні з Ethereum.