Логіка та аналіз ризиків за стрімким зростанням ціни акцій MSTR

Акції MSTR з початку року зросли з 69 доларів до минулого тижня до рекордних 543 доларів, що перевищує навіть зростання біткоїна. Варто зазначити, що коли біткоїн коригувався через вплив виборів, MSTR навпаки зросла. Це явище викликало переосмислення інвестиційної логіки: MSTR не просто спекулює на концепції біткоїна, а має свою унікальну модель операцій та стратегії.

Основна стратегія MSTR: випуск конвертованих облігацій для покупки біткоїнів

MSTR спочатку була компанією систем звітності бізнес-аналітики, але ця сфера більше не є гарячою на ринку. Зараз основна стратегія MSTR полягає в залученні коштів шляхом випуску конвертованих облігацій, масовому придбанні біткоїнів та їх використанні як важливої складової активів компанії.

Огляд конвертованих облігацій

Конвертовані облігації - це особливий інструмент фінансування. Компанія залучає кошти шляхом випуску облігацій, інвестори можуть вибрати повернення основної суми та відсотків при погашенні або конвертувати облігації в акції компанії за узгодженою ціною.

• Якщо ціна акцій різко зростає, інвестори схильні обирати конвертацію акцій, що призводить до розмивання частки компанії.
• Якщо ціна акцій буде середньою, інвестори можуть вирішити повернути основну суму та відсотки, компанії потрібно буде нести певні витрати на капітал.

Операційна стратегія MSTR

MSTR використовує кошти, залучені шляхом випуску конвертованих облігацій, для покупки біткойнів. Таким чином, MSTR постійно збільшує свої біткойн-активи, одночасно підвищуючи вартість біткойна на акцію.

Наприклад, відповідно до даних на початку 2024 року, кількість біткоїнів на 100 акцій зросла з 0.091 до 0.107, а до 16 листопада зросла навіть до 0.12.

У перші три квартали 2024 року MSTR збільшила свою позицію в біткоїнах з 189 000 до 252 000 шляхом випуску конвертованих облігацій, що становить приріст на 33,3%, тоді як загальна кількість акцій була розведена лише на 13,2%. Кількість біткоїнів на 100 акцій зросла з 0,091 до 0,107, що свідчить про поступове підвищення позицій.

Останні дані

16 листопада MSTR оголосила про придбання 51 780 біткойнів за 4,6 мільярда доларів, загальний обсяг активів досяг 331 200 біткойнів. Згідно з цією тенденцією, вартість біткойнів на 100 акцій вже наближається до 0,12. З точки зору біткойн-еквівалента, "права" акціонерів MSTR на біткойн постійно зростають.

MSTR: "золота лопата" біткоїна

Модель MSTR подібна до використання важелів "видобутку" на Уолл-стріт:

• Безперервне випускання облігацій для покупки біткойнів, шляхом розмивання акцій для збільшення кількості біткойнів на акцію.
• Для інвесторів купівля акцій MSTR є еквівалентом непрямого володіння біткоїном, а також можливістю отримати прибуток від зростання акцій завдяки підвищенню вартості біткоїна.

Ця схема дещо нагадує фінансову піраміду, використовуючи нові залучені кошти для підвищення прав старих акціонерів, безперервно повторюючи процес залучення коштів.

моделі сталості

Цей режим може бути важко підтримувати в наступних випадках:

• Зростає складність залучення коштів: якщо ціна акцій не зросте, подальше випуск конвертованих облігацій може стати важким.
• Надмірне розведення: якщо темпи випуску акцій перевищують темпи накопичення біткоїнів, права акціонерів можуть зменшитися.
• Однорідність моделі: якщо все більше компаній наслідуватим модель MSTR, з посиленням конкуренції її унікальність може бути втраченя.

Логіка та потенційні ризики MSTR

Незважаючи на те, що стратегія MSTR схожа на пірамідальну схему, в довгостроковій перспективі накопичення біткоїнів великими капіталами в США має стратегічне значення. Загальна кількість біткоїнів складає лише 21 мільйон, а національні стратегічні резерви США можуть скласти 3 мільйони. Для великого капіталу "накопичення монет" є не лише інвестиційною діяльністю, а й довгостроковим стратегічним вибором.

Однак наразі ризики MSTR можуть перевищувати вигоди, інвесторам слід обережно діяти:

• Якщо ціна біткойна знизиться, акції MSTR можуть зазнати більшого падіння через ефект важелів.
• Чи зможе майбутнє продовжувати підтримувати високу модель зростання, залежить від можливості залучення коштів та конкурентного середовища на ринку.

Висновок

Приклад MSTR нагадує нам, що логіка дій та глибина розуміння американських капіталістів заслуговують на вивчення. Хоча модель MSTR виглядає простою, за нею стоїть сильна віра в довгострокову цінність біткоїна. Пропустити інвестиційну можливість не страшно, важливо винести уроки з цього і постійно підвищувати свій рівень розуміння.