Трамп обраний президентом США: ринок криптоактивів вступає в нову еру

Трамп знову обраний президентом США, ставши найбільш обговорюваною політичною та економічною подією листопада. Як і очікувалося, прихід Трампа до влади мав величезний вплив. Його унікальна економічна політика "Трамп 2.0" та активна підтримка криптоактивів змінили первинну логіку торгів на ринку. Ліквідність на фондовому ринку почала поширюватися на більше число секторів, і крипторинок також радіє, ці зміни, здається, вказують на те, що нова торгова система формується.

З огляду на те, що вибори в США завершилися, Трамп успішно обраний 47-м президентом США. Це знаменує повернення США до правої політичної траєкторії та знімає занепокоєння глобальних трейдерів щодо ризиків виборів.

Як традиційні консерватори, Республіканська партія виступає за зниження податків, відродження виробничої промисловості та традиційної енергетики, послаблення урядового регулювання, вигнання нелегальних іммігрантів та інші політики. "Трамп 2.0" ще більше втілює ідеї "MAGA партії".

З точки зору політики, Трамп дуже схожий на Рейгана, обидва використовують комбінацію політики "помірної фіскальної політики + зниження регулювання + торговий протекціонізм". У свій час Рейган з цим підходом допоміг США подолати серйозну стагфляцію після нафтової кризи, сприяючи відновленню економіки, і врешті-решт реалізував "рейганівський великий цикл", який продовжував впливати на наступну економічну політику США. Чи зможе Трамп відтворити "успішну" модель Рейгана, повернувши економіку США з краю стагфляції на правильний шлях, стає найпомітнішою темою його терміна.

Схожість між політикою Трампа та політикою Рейгана може стати основною логікою майбутньої "Трампової угоди", що заслуговує на постійну увагу інвесторів.

26 листопада Федеральна резервна система оприлюднила протокол засідання Комітету з відкритих ринків (FOMC), що відбулося 6-7 листопада. Засідання вирішило знизити процентну ставку на 25 базисних пунктів, що відповідає очікуванням. Водночас Федеральна резервна система підкреслила, що "учасники очікують, що якщо дані відповідатимуть очікуванням, інфляція залишиться на рівні 2%, а економіка залишиться близькою до максимального рівня зайнятості, то з плином часу поступовий перехід до більш нейтральної політики може бути доцільним". Ця "більш нейтральна політика" означає, що Федеральна резервна система більше не прагне свідомо підвищувати або знижувати процентні ставки, а натомість буде здійснювати регулярну корекцію в залежності від економічної ситуації, що свідчить про оптимістичний погляд Федеральної резервної системи на вихід економіки США з рецесії та майбутнє відновлення.

У листопаді американські акції демонстрували стабільність, усі індекси трохи перевищили історичні максимуми. У сфері штучного інтелекту, незважаючи на те, що результати Nvidia за третій фінансовий квартал перевищили очікування, відсутність "значного перевищення очікувань" спричинила падіння акцій на 5% в день публікації звіту. Наразі ставлення ринку до AI, здається, полягає в тому, що "якщо не надзвичайно успішно, то вважається, що результати не виправдали очікувань".

З моменту обрання Трампа ціна на біткойн стрімко зросла, прагнучи до позначки в 100 тисяч доларів. На ринку панує серйозна емоція FOMO, яка трохи зменшилася лише в останній тиждень листопада. На фоні слів Трампа про "стратегічні резерви біткойна" штат Пенсильванія першим ухвалив "Закон про права біткойна", і ринок, здається, вступив в "Трампову еру" криптоактивів, які поступово стають об'єктами законодавчого захисту традиційного світу, справді входячи в життя кожної людини.

Обрання Трампа піднесе біткойн на нові висоти, а Маск повністю розпалив ринок MEME-монет. З приєднанням Маска до команди уряду "Трамп 2.0" кілька концептуальних монет Маска зазнали сплеску. Глибший вплив цього епізоду полягає в тому, що як лідер у сфері технологічних інновацій, потенційний політичний вплив Маска може прискорити розвиток шифрування технологій, наприклад, шляхом сприяння інтеграції ШІ та блокчейну.

Тому в листопаді Криптоактиви цілком справедливо замінили AI як новий улюбленець фондового ринку, а інвестори почали шукати можливості, пов'язані з криптоактивами, на вторинному ринку американських акцій. У всьому листопадовому біткоїн-бумі найбільшим переможцем стала одна програмна компанія, чия ціна акцій у листопаді зросла більш ніж на 140%.

Ця компанія спочатку була нішевою програмною компанією, заснованою в 90-х роках, і після виживання в технологічному блоці 2000 року увійшла в період стабільності бізнесу, але практично не мала значного простору для зростання. Лише після того, як CEO компанії став прихильником біткойна приблизно в 2020 році, біткойн був інтегрований в компанію як основна стратегія в балансі активів і зобов'язань, і було успішно побудовано логіку зростання компанії, "керовану біткойном": частка біткойна в активах компанії була досить високою, а його коливання вартості безпосередньо впливали на вартість компанії. З ростом ціни біткойна, акції компанії різко зросли через збільшення активів, щоденний обсяг торгів перевищив обсяг певної відомої чіпової компанії. Шляхом використання кредитного капіталу, компанія змогла випустити додаткові акції для отримання готівки та продовжити купувати монети, у листопаді компанія випустила додаткові акції на 4,6 мільярда доларів і повністю вклала їх у біткойн, що сприяло зростанню ціни біткойна, таким чином сформувавши цикл купівлі біткойна - зростання цін на акції - позика або випуск акцій для купівлі ще більшої кількості біткойнів, що тісно пов'язує інтереси акціонерів із зростанням вартості біткойна. Несподіване зростання акцій компанії в основному є результатом того, що частина інвесторів вважає це непрямим способом володіння біткойном і готова платити премію.

Біткоїн досягнув цієї компанії, і ця компанія також досягнула біткоїн. Її божевільне випускання облігацій і продаж акцій для купівлі монет, а також гучний стиль ведення бізнесу, сприяли зростанню біткоїна з 70 до 90 тисяч доларів, так само як раніше біткоїн ETF сприяв зростанню біткоїна з 40 до 70 тисяч доларів. Тому цю компанію також вважають найбільшим рушієм біткоїна в діапазоні 70 до 90 тисяч доларів.

Деякі інвестори вважають, що компанія зуміла виявити хитрий спосіб використання прогалин у системі фіатних грошей, максимально використовуючи неефективність традиційних капітальних ринків для отримання переваг з левереджем щодо фіатних грошей та ідеально поєднуючи це з передбачуваністю біткойна, що надає їй величезний потенціал зростання. Коротше кажучи, це означає отримання рідкісних активів з потенціалом зростання за допомогою дешевого та постійно зростаючого капіталу. Звісно, ця логіка ґрунтується на припущенні, що біткойн обов'язково буде успішним у довгостроковій перспективі. Станом на останні дані, компанія наразі володіє 279,420 монетами біткойна.

Стратегія "цифрового золотого стандарту" та модель капітальних операцій компанії надають нам новий експериментальний приклад. Якщо ринкова ситуація продовжить покращуватись, ця модель може стати піонером в галузі, спрямовуючи інші компанії на прийняття подібних стратегій, прискорюючи поширення біткоїна в балансах активів підприємств та сприяючи визнанню біткоїна як топ-активу.

Ріст ринку призвів до того, що роздрібні інвестори почали розпродавати біткоїни, щоб переслідувати так звані мем-монети з високою доходністю, і наразі біткоїн став основним полем бою для великих капіталів. Дехто вважає, що найбільший ризик для біткоїна в даний час походить від розпродажу великих капіталів. Як один з найбільших тримачів монет, найбільший ризик розпродажу для цієї компанії полягає в примусовій ліквідації облігацій через падіння цін на біткоїн, що призводить до потрапляння цін на біткоїн у самопідсилювальне коло зниження.

Проте така точка зору ігнорує структуру облігацій компанії. Компанія випустила конвертовані облігації, які належать до позабіркового важеля. Навіть якщо у день погашення через три роки не вдасться виплатити борг, кредитори можуть тільки конвертувати борг в акції і продати їх на фондовому ринку, що безпосередньо не вплине на ціну біткоїна. Тому, замість того щоб турбуватися про те, що компанію змусили ліквідувати активи заради виплати боргу, краще зосередитися на інвесторах, які купують акції цієї компанії на ринку США.

Інвестор Віктор Дергунов чітко зазначив, що, незважаючи на те, що компанія продемонструвала передові прогнози, її акції явно перебувають у стані перепродажу, що можна розглядати як典型泡沫 у всій сфері криптоактивів. Хоча біткоїн ще не досяг піку, реальність вже пробила тривогу, нагадуючи нам, що відбувається, коли ринок нагрівається занадто швидко. Ринок досягне більш чіткої згоди щодо оцінки компанії, і ця оцінка може бути значно нижчою за поточний рівень.

Звичайно, більш очікуване майбутнє полягає в тому, що ми можемо побачити, як біткоїн займе місце в балансах тисяч компаній, таким чином ця компанія увійде в історію як покоління фінансових піонерів.

У листопаді, на тлі обрання Трампа президентом США, економіка демонструє багатовимірні зміни. На засіданні FOMC знижено процентні ставки на 25 базисних пунктів, у грудні ймовірно продовжиться м'яка монетарна політика, що створює очікування ліквідності для економіки. Формується команда економістів Трампа, чия політика має шанси відтворити попередній шлях високих темпів економічного зростання. Американський фондовий ринок продовжує зростати та досягає нових максимумів, ринок криптоактивів святкує під впливом позитивних новин від Трампа, біткоїн наближається до 100000 доларів, а одна програмна компанія стрімко зростає завдяки володінню біткоїнами та новим експериментам у капітальних операціях. У перспективі слід звернути увагу на силу та ритм реалізації політики Трампа, а також на вплив зниження ставок на економічну структуру. Якщо обіцянки Трампа щодо криптоіндустрії будуть частково реалізовані, 100000 доларів можуть бути не кінцевою ціною біткоїна, а лише етапним маркером у процесі його зростання. Дорога терниста, але майбутнє світле.