Ethereum: новий улюбленець Уолл-стріт, переоцінка вартості на порозі

В останні роки наратив зростання у традиційній фінансовій сфері поступово втрачає свою привабливість. Оцінка штучного інтелекту була надмірно роздута, а програмні компанії вже не виглядають такими перспективними, як двадцять років тому. Для тих інвесторів, які шукають руйнівні інновації, реальність нинішнього часу полягає в тому, що активи штучного інтелекту зазвичай переоцінені, а інші історії зростання також не здатні викликати новий ентузіазм. Раніше надзвичайно популярні акції технологічних гігантів тепер більше сприймаються як середній вибір, що прагне стабільного прибутку. Наразі медіана коефіцієнта ціни до продажу для програмних компаній впала нижче 2.

На такому тлі криптовалюти знову стали центром уваги на ринку. Біткоїн досяг нових висот, а високопосадовці США продемонстрували позитивне ставлення до криптоактивів, низка сприятливих регуляторних політик надала цій категорії активів можливість вперше з 2021 року повернутися в основну увагу. На відміну від попереднього циклу, цього разу головними героями є цифрове золото, стейблкоїни, токенізація активів та інновації в платіжних системах. Кілька відомих фінансових технологічних компаній оголосили про намір зосередитися на розвитку криптобізнесу, одна велика криптовалютна біржа успішно потрапила до індексу S&P 500, а одна платіжна компанія продемонструвала ринку капіталу дуже привабливу перспективу зростання, що знову змусило інвесторів ігнорувати множники оцінки та звернути увагу на потенційні можливості.

Для досвідчених учасників криптоіндустрії конкуренція на ринку платформи смарт-контрактів давно стала різноманітною: кілька високопродуктивних нових публічних ланцюгів та рішень для масштабування суттєво кидають виклик домінуванню Ethereum. Експерти в індустрії добре розуміють виклики, з якими стикається Ethereum у питаннях захоплення вартості та структурних проблем.

Однак Уолл-стріт не розуміє цих деталей. Насправді більшість традиційних фінансових працівників мають дуже обмежене уявлення про нові публічні блокчейни. На відміну від цього, деякі старі криптовалюти можуть мати для них більшу значущість. Адже ці інвестори майже повністю уникали крипторинку протягом останніх кількох років.

Вони знають, що ETH витримує випробування часом; він пережив численні коливання на ринку; протягом тривалого часу він є основним інвестиційним вибором після біткоїна. Вони бачать, що ETH є одним з лише двох криптоактивів, які мають спотовий ETF. Вони більше схильні обирати відносно дешеву оцінку, яка незабаром отримає значні позитивні новини "вакууму вартості".

В їхніх очах, кілька основних криптовалютних бірж вибрали побудову продуктів на Ethereum. Трохи дослідження покаже, що Ethereum має найбільшу екосистему стейблкоінів на ланцюгу. Вони розпочали розрахунок потенційних прибутків і звернули увагу на те, що біткоїн досяг історичного максимуму, тоді як Ethereum все ще має більше 30% простору для зростання від свого піку в 2021 році.

Для цих інвесторів таке "відносно заниження" не є ризиком, а можливістю. Вони більше схильні купувати актив, який все ще перебуває на низькому рівні і має чітку цільову ціну, а не переслідувати монету, яка, здається, вже "випала з часу".

Насправді, вони, можливо, вже почали входити на ринок. Наразі регуляторні бар'єри для інституційних інвестицій значно зменшилися. Лише за наявності достатнього стимулу будь-який фонд може прагнути до розподілу криптоактивів. Хоча криптоспільнота протягом минулого року неодноразово висловлювала песимізм щодо ETH, з огляду на ринкову поведінку цього року, ETH вже більше місяця випереджає інші основні активи.

Станом на даний момент, відношення певного нового публічного блокчейну до ETH за рік знизилося майже на 9%; частка ринкової капіталізації Ethereum після досягнення дна у травні розпочала найдовше зростання з середини 2023 року.

Отже, виникає питання: якщо вся криптоспільнота вважає ETH "проклятою монетою", чому він все ще показує відмінні результати?

Відповідь: це приваблює нових покупців.

З березня дані про чистий приплив ефірних ETF продовжують зростати. Акції "додатків" ефіру, які наслідують стратегію відомої компанії, стрімко зростають, що вводить структурний важіль на ринок. Водночас, можливо, деякі криптоорієнтовані користувачі усвідомили свою недостатню диверсифікацію та почали виводити кошти з BTC та інших активів, які зросли за останні два роки.

Потрібно чітко зазначити, що ми не стверджуємо, що екосистема Ethereum вже вирішила всі свої проблеми. А саме, що актив ETH починає поступово "відокремлюватися" від мережі Ethereum.

Зовнішні покупці переосмислюють ринок щодо Етер, переходячи від парадигми "падіння вже визначено" до "перегляду оцінки". Медведі рано чи пізно будуть витіснені з ринку, і в той момент первинні кошти також можуть приєднатися до гонки за зростанням, в результаті чого ми можемо зустріти хвилю ринкового буму з Етером в центрі, яка колись досягне свого піку.

Якщо це станеться, момент, коли ETH створить історичний максимум, можливо, не за горами.