Дослідження стійкості цифрових активів у нестабільні часи
Вступ: епічне стрес-тестування глобальних фінансових ринків
У червні 2025 року світові фінансові ринки переживають небачене стрес-тестування. Безпілотники України знищили велику кількість ядерних бомбардувальників, викликавши побоювання щодо ядерного розповсюдження, знову виникли торговельні суперечки між США та Китаєм, а ситуація на Близькому Сході загострилася. На цьому фоні ціна традиційного активу для захисту — золота — різко зросла до приблизно 3450 доларів США за унцію, тоді як біткойн продемонстрував вражаючу стабільність на рівні 105,000 доларів. Ця поведінка, яка, здається, "відокремлена" від геополітичних криз, відображає суттєві зміни в основній логіці криптовалютного ринку. У цій статті буде проаналізовано виживання біткойна в умовах макроекономічної нестабільності з трьох аспектів: структури ринку, макроциклу та реконструкції валютного порядку.
Один. Втрата механізму передачі геополітичних шоків: від підсилювача паніки до ризикового ізолятора
1. "долото ефект" конфлікту
13 червня в одній з країн Близького Сходу сталася повітряна атака, після якої біткоїн всього за 2 години впав на 2%, але швидко стабілізувався, що контрастує з обвалом на 10% за день під час конфлікту в регіоні у 2022 році. Цей підвищений рівень стійкості походить від якісних змін у структурі ринку: дані показують, що у 2025 році частка довгострокових інвесторів перевищить 70%, а частка спекулятивних активів знизиться до п'ятирічного мінімуму. Інституційні інвестори через ринок деривативів створили систему хеджування, яка ефективно пом'якшила миттєвий вплив несподіваних подій.
2. Зміна парадигми логіки хеджування
Традиційне сприйняття біткойна як "цифрового золота" отримує нове визначення. У контексті очікувань запуску циклу зниження процентних ставок Федеральним резервом, негативна кореляція біткойна з реальними доходами 10-річних державних облігацій США (-0.72) значно посилилася, наближаючи його до "інструменту хеджування ліквідності", а не просто активу для захисту. Коли 1 червня аукціон державних облігацій США зазнав невдачі, що призвело до різкого зростання реальних відсоткових ставок, зворотне зростання біткойна підтвердило цю нову властивість.
3. Геополітична надбавка "орієнтоване поглинання"
Енергетична криза, викликана конфліктом на Близькому Сході, об'єктивно прискорила процес дедоларизації. Частка експорту нафти, що розраховується за допомогою біткоїнів, вже перевищила 15% у певної країни. Це проникнення в реальну економіку частково перетворює геополітичні ризики на жорсткий попит на біткоїн. Аналіз блокчейну показує, що обсяг онлайнових транзакцій гаманців в зоні конфлікту після подій різко зріс на 300%.
Два. Взаємодія макроциклів: подвійний вплив очікувань щодо зниження процентних ставок та зниження інфляції
1. Визначеність вигоди від зміни монетарної політики
Дані показують, що ймовірність зниження процентних ставок у третьому кварталі досягла 68%, що безпосередньо відображається на крутій структурі термінів біткоїна: річний преміум ф'ючерсного контракту на 15 червня зріс до 23%, що стало новим рекордом з моменту зменшення в 2024 році. Історичні дані показують, що за 3 місяці до початку циклу зниження процентних ставок середнє зростання біткоїна складає 37%, що значно перевищує 12% для золота.
2. Структурне вирішення інфляційної липкості
Індекс цін на основні особисті витрати (PCE) у травні знизився до 2,8% у річному вимірі, а індекс тиску на ланцюг постачання повернувся до рівнів до пандемії. Це послабило наратив про стійкість біткоїна до інфляції, але несподівано вивільнило його властивість "активу, чутливого до зростання". Останній фінансовий звіт однієї технологічної компанії показує, що облік біткоїна підприємствами змінився з "нематеріальних активів" на "стратегічні резерви", що означає, що установи почали включати його до рамок оцінки акцій зростання.
3. Простір для арбітражу в умовах політики основних економік
Центральний банк однієї країни протягом 6 місяців безперервно нарощує свої золоті резерви до 30 тисяч унцій, тоді як інша країна за допомогою стратегії "контрольованої девальвації" сприяє зниженню індексу своєї валюти на 12% протягом року. Ця протилежність монетарної політики сприяла виникненню сірих каналів для арбітражу міжконтинентального капіталу через біткойн. Дані моніторингу показують, що обсяги позабіржової торгівлі біткойном у відповідних торгових коридорах зросли на 470% під час торговельного конфлікту.
Три, Глибокі зміни в структурі ринку: від бурхливого зростання роздрібних інвесторів до інституційного ціноутворення
1. Структура позицій "декерування"
У 2025 році частка хеджевих позицій у ф'ючерсних відкритих контрактах вперше перевищила 60%, а ставка фінансування безстрокових контрактів стабільно утримується нижче 0,01% на день. Ці зміни призвели до того, що ринок більше не залежить від плечового фінансування, а явище "подвійного вибуху" купівлі та продажу, яке було поширене у 2021 році, фактично зникло. Однією з компаній з управління активами вдалося перевищити 130 мільярдів доларів у розмірі управління ETF на біткойн, а щоденний обсяг чистих заявок на купівлю має значну обернену кореляцію з індексом волатильності S&P 500 (VIX).
2. "Шарова укріплення" структури ліквідності
Баланс рахунків, що зберігаються в інституті певної торгової платформи, перевищив 4 мільйони біткоїнів, що становить приблизно 21% від обсягу обігу. Такі "холодні зберігання" активів формують природний стабілізатор цін, що ускладнює короткостроковий тиск на продаж, який може пробити ключові рівні підтримки. Коли 14 червня ракетний удар певної країни викликав панічні продажі, на рівні 100 тисяч доларів надійшло понад 3 мільярди доларів покупок, 90% з яких надійшло з позабіржових торгових платформ для установ.
3. Оцінювальна система "традиційне злиття"
Кореляція між біткоїном і індексом Nasdaq 100 за 90 днів знизилася з 0,85 у 2021 році до 0,32, але кореляція з акціями малого капіталізації Russell 2000 зросла до 0,61. Ця зміна відображає те, як ринок реконструює логіку оцінки, використовуючи традиційні моделі оцінки активів: волатильність біткоїна (аналітична 45%) наблизилася до рівня акцій технологічного зростання, що значно нижче 128% у 2021 році.
Чотири, аналіз короткострокових цін
Біткоїн у п'ятницю отримав підтримку на 50-денній простій ковзній середній (103,604 доларів), але биків важко змусити підняти ціну вище 20-денній експоненційній ковзній середній (106,028 доларів). Це вказує на відсутність покупців на високих рівнях.
Згідно з денним графіком BTC/USDT, 20-добова ковзна середня вирівнюється, а індекс відносної сили (RSI) знаходиться поблизу середньої точки, що не дає явних переваг ні бичкам, ні ведмедям. Якщо покупці змусять ціну прорватися вище 20-добової ковзної середньої, валютна пара BTC/USDT може піднятися до діапазону від 110,530 до 111,980 доларів. Очікується, що продавці рішуче захищатимуть цю верхню область, але якщо бички візьмуть гору, ця валютна пара може різко зрости до 130,000 доларів.
У разі зниження, пробиття 50-денної ковзної середньої (SMA) може поставити під загрозу ключовий психологічний рівень у 100,000 доларів. Якщо цей рівень буде пробитий, валютна пара може знизитися до 93,000 доларів.
Продавець намагається зупинити відскок ціни на 20-денній експоненціальній середній за 4-годинним графіком. Якщо ціна різко впаде і опуститься нижче 104,000 доларів, короткострокова перевага перейде до ведмедів. Ця валютна пара може впасти до 102,664 доларів, а потім до 100,000 доларів. Очікується, що покупці рішуче захищатимуть рівень 100,000 доларів.
Бики повинні підштовхнути ціну до突破50-денної ковзної середньої (SMA), щоб отримати контроль. Після цього валютна пара може різко злетіти до 110,530 доларів.
П'ять, прогнозування майбутнього: літня сплячка та осінній наступ
1. 6-8 місяць: період коливань та накопичення сил
Політика ФРС в період вакууму може призвести до коливань біткойна в діапазоні 98,000-112,000 доларів. Ключовий момент спостереження полягає в тому, чи на липневому засіданні з монетарної політики буде подано чіткий сигнал про зниження відсоткових ставок. Технічно 200-денна середня (тепер 96,500 доларів) буде сильним рівнем підтримки. Пульсаційний вплив геополітичних конфліктів все ще існує, але показники глибини ринку демонструють, що для кожного 1% коливання ціни необхідна сума коштів зросла до 3 разів у порівнянні з 2022 роком.
2. 9-11 місяць: старт основного зростання
Історичні сезонні закономірності показують, що середнє зростання у жовтні досягає 21,89%, у поєднанні з можливим першим зниженням процентних ставок Федеральною резервною системою, біткойн може розпочати шлях до 150 тисяч доларів. У цей час пік погашення державних облігацій США (65000 мільярдів доларів) може змусити Федеральну резервну систему розширити баланс, а повторне вивільнення ліквідності долара стане найкращим каталізатором. На ринку опціонів вже спостерігається значне скупчення опціонів на купівлю з терміном закінчення в грудні і ціновим рівнем 140 тисяч доларів.
3. Попередження про ризики: невизначеність регулювання
Дії регуляторних органів щодо емітентів стейблкойнів можуть викликати короткострокову волатильність, але в довгостроковій перспективі нормалізація затвердження спотових ETF привабить понад 200 мільярдів доларів традиційних інвестиційних фондів. Інвестори повинні бути обережними після зростання в листопаді та очікувати "Різдвяного коригування"; історичні дані показують, що на цьому етапі середнє зниження під час циклу бичачого ринку становить 18%.
Висновок: позиціонування біткоїну в новому валютному порядку
Коли золото ось-ось перевищить 3500 доларів, криві прибутковості державних облігацій США продовжують бути інверсними, а частка розрахунків у юанях за кордоном перевищує долар, ми стаємо свідками найглибшої валютної революції з моменту розпаду Бреттон-Вудської системи. Біткоїн у цій трансформації відіграє подвійну роль: він є як вигодонабувачем краху кредитної системи старого порядку, так і будівельником інфраструктури нового порядку. Його стабільність ціни більше не обумовлена зниженням волатильності, а переосмисленням базової вартості — від спекулятивного символу до моста ліквідності, що з'єднує реальну економіку. Можливо, як сказав один відомий інвестор: "У довгій зимі перебудови фіатного порядку біткоїн доводить, що він є найстійкішою молодою рослиною."
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Біткойн демонструє нову стійкість, геополітичні потрясіння важко зрушити з місця позначку в 10.5 тисяч доларів
Дослідження стійкості цифрових активів у нестабільні часи
Вступ: епічне стрес-тестування глобальних фінансових ринків
У червні 2025 року світові фінансові ринки переживають небачене стрес-тестування. Безпілотники України знищили велику кількість ядерних бомбардувальників, викликавши побоювання щодо ядерного розповсюдження, знову виникли торговельні суперечки між США та Китаєм, а ситуація на Близькому Сході загострилася. На цьому фоні ціна традиційного активу для захисту — золота — різко зросла до приблизно 3450 доларів США за унцію, тоді як біткойн продемонстрував вражаючу стабільність на рівні 105,000 доларів. Ця поведінка, яка, здається, "відокремлена" від геополітичних криз, відображає суттєві зміни в основній логіці криптовалютного ринку. У цій статті буде проаналізовано виживання біткойна в умовах макроекономічної нестабільності з трьох аспектів: структури ринку, макроциклу та реконструкції валютного порядку.
Один. Втрата механізму передачі геополітичних шоків: від підсилювача паніки до ризикового ізолятора
1. "долото ефект" конфлікту
13 червня в одній з країн Близького Сходу сталася повітряна атака, після якої біткоїн всього за 2 години впав на 2%, але швидко стабілізувався, що контрастує з обвалом на 10% за день під час конфлікту в регіоні у 2022 році. Цей підвищений рівень стійкості походить від якісних змін у структурі ринку: дані показують, що у 2025 році частка довгострокових інвесторів перевищить 70%, а частка спекулятивних активів знизиться до п'ятирічного мінімуму. Інституційні інвестори через ринок деривативів створили систему хеджування, яка ефективно пом'якшила миттєвий вплив несподіваних подій.
2. Зміна парадигми логіки хеджування
Традиційне сприйняття біткойна як "цифрового золота" отримує нове визначення. У контексті очікувань запуску циклу зниження процентних ставок Федеральним резервом, негативна кореляція біткойна з реальними доходами 10-річних державних облігацій США (-0.72) значно посилилася, наближаючи його до "інструменту хеджування ліквідності", а не просто активу для захисту. Коли 1 червня аукціон державних облігацій США зазнав невдачі, що призвело до різкого зростання реальних відсоткових ставок, зворотне зростання біткойна підтвердило цю нову властивість.
3. Геополітична надбавка "орієнтоване поглинання"
Енергетична криза, викликана конфліктом на Близькому Сході, об'єктивно прискорила процес дедоларизації. Частка експорту нафти, що розраховується за допомогою біткоїнів, вже перевищила 15% у певної країни. Це проникнення в реальну економіку частково перетворює геополітичні ризики на жорсткий попит на біткоїн. Аналіз блокчейну показує, що обсяг онлайнових транзакцій гаманців в зоні конфлікту після подій різко зріс на 300%.
Два. Взаємодія макроциклів: подвійний вплив очікувань щодо зниження процентних ставок та зниження інфляції
1. Визначеність вигоди від зміни монетарної політики
Дані показують, що ймовірність зниження процентних ставок у третьому кварталі досягла 68%, що безпосередньо відображається на крутій структурі термінів біткоїна: річний преміум ф'ючерсного контракту на 15 червня зріс до 23%, що стало новим рекордом з моменту зменшення в 2024 році. Історичні дані показують, що за 3 місяці до початку циклу зниження процентних ставок середнє зростання біткоїна складає 37%, що значно перевищує 12% для золота.
2. Структурне вирішення інфляційної липкості
Індекс цін на основні особисті витрати (PCE) у травні знизився до 2,8% у річному вимірі, а індекс тиску на ланцюг постачання повернувся до рівнів до пандемії. Це послабило наратив про стійкість біткоїна до інфляції, але несподівано вивільнило його властивість "активу, чутливого до зростання". Останній фінансовий звіт однієї технологічної компанії показує, що облік біткоїна підприємствами змінився з "нематеріальних активів" на "стратегічні резерви", що означає, що установи почали включати його до рамок оцінки акцій зростання.
3. Простір для арбітражу в умовах політики основних економік
Центральний банк однієї країни протягом 6 місяців безперервно нарощує свої золоті резерви до 30 тисяч унцій, тоді як інша країна за допомогою стратегії "контрольованої девальвації" сприяє зниженню індексу своєї валюти на 12% протягом року. Ця протилежність монетарної політики сприяла виникненню сірих каналів для арбітражу міжконтинентального капіталу через біткойн. Дані моніторингу показують, що обсяги позабіржової торгівлі біткойном у відповідних торгових коридорах зросли на 470% під час торговельного конфлікту.
Три, Глибокі зміни в структурі ринку: від бурхливого зростання роздрібних інвесторів до інституційного ціноутворення
1. Структура позицій "декерування"
У 2025 році частка хеджевих позицій у ф'ючерсних відкритих контрактах вперше перевищила 60%, а ставка фінансування безстрокових контрактів стабільно утримується нижче 0,01% на день. Ці зміни призвели до того, що ринок більше не залежить від плечового фінансування, а явище "подвійного вибуху" купівлі та продажу, яке було поширене у 2021 році, фактично зникло. Однією з компаній з управління активами вдалося перевищити 130 мільярдів доларів у розмірі управління ETF на біткойн, а щоденний обсяг чистих заявок на купівлю має значну обернену кореляцію з індексом волатильності S&P 500 (VIX).
2. "Шарова укріплення" структури ліквідності
Баланс рахунків, що зберігаються в інституті певної торгової платформи, перевищив 4 мільйони біткоїнів, що становить приблизно 21% від обсягу обігу. Такі "холодні зберігання" активів формують природний стабілізатор цін, що ускладнює короткостроковий тиск на продаж, який може пробити ключові рівні підтримки. Коли 14 червня ракетний удар певної країни викликав панічні продажі, на рівні 100 тисяч доларів надійшло понад 3 мільярди доларів покупок, 90% з яких надійшло з позабіржових торгових платформ для установ.
3. Оцінювальна система "традиційне злиття"
Кореляція між біткоїном і індексом Nasdaq 100 за 90 днів знизилася з 0,85 у 2021 році до 0,32, але кореляція з акціями малого капіталізації Russell 2000 зросла до 0,61. Ця зміна відображає те, як ринок реконструює логіку оцінки, використовуючи традиційні моделі оцінки активів: волатильність біткоїна (аналітична 45%) наблизилася до рівня акцій технологічного зростання, що значно нижче 128% у 2021 році.
Чотири, аналіз короткострокових цін
Біткоїн у п'ятницю отримав підтримку на 50-денній простій ковзній середній (103,604 доларів), але биків важко змусити підняти ціну вище 20-денній експоненційній ковзній середній (106,028 доларів). Це вказує на відсутність покупців на високих рівнях.
Згідно з денним графіком BTC/USDT, 20-добова ковзна середня вирівнюється, а індекс відносної сили (RSI) знаходиться поблизу середньої точки, що не дає явних переваг ні бичкам, ні ведмедям. Якщо покупці змусять ціну прорватися вище 20-добової ковзної середньої, валютна пара BTC/USDT може піднятися до діапазону від 110,530 до 111,980 доларів. Очікується, що продавці рішуче захищатимуть цю верхню область, але якщо бички візьмуть гору, ця валютна пара може різко зрости до 130,000 доларів.
У разі зниження, пробиття 50-денної ковзної середньої (SMA) може поставити під загрозу ключовий психологічний рівень у 100,000 доларів. Якщо цей рівень буде пробитий, валютна пара може знизитися до 93,000 доларів.
Продавець намагається зупинити відскок ціни на 20-денній експоненціальній середній за 4-годинним графіком. Якщо ціна різко впаде і опуститься нижче 104,000 доларів, короткострокова перевага перейде до ведмедів. Ця валютна пара може впасти до 102,664 доларів, а потім до 100,000 доларів. Очікується, що покупці рішуче захищатимуть рівень 100,000 доларів.
Бики повинні підштовхнути ціну до突破50-денної ковзної середньої (SMA), щоб отримати контроль. Після цього валютна пара може різко злетіти до 110,530 доларів.
П'ять, прогнозування майбутнього: літня сплячка та осінній наступ
1. 6-8 місяць: період коливань та накопичення сил
Політика ФРС в період вакууму може призвести до коливань біткойна в діапазоні 98,000-112,000 доларів. Ключовий момент спостереження полягає в тому, чи на липневому засіданні з монетарної політики буде подано чіткий сигнал про зниження відсоткових ставок. Технічно 200-денна середня (тепер 96,500 доларів) буде сильним рівнем підтримки. Пульсаційний вплив геополітичних конфліктів все ще існує, але показники глибини ринку демонструють, що для кожного 1% коливання ціни необхідна сума коштів зросла до 3 разів у порівнянні з 2022 роком.
2. 9-11 місяць: старт основного зростання
Історичні сезонні закономірності показують, що середнє зростання у жовтні досягає 21,89%, у поєднанні з можливим першим зниженням процентних ставок Федеральною резервною системою, біткойн може розпочати шлях до 150 тисяч доларів. У цей час пік погашення державних облігацій США (65000 мільярдів доларів) може змусити Федеральну резервну систему розширити баланс, а повторне вивільнення ліквідності долара стане найкращим каталізатором. На ринку опціонів вже спостерігається значне скупчення опціонів на купівлю з терміном закінчення в грудні і ціновим рівнем 140 тисяч доларів.
3. Попередження про ризики: невизначеність регулювання
Дії регуляторних органів щодо емітентів стейблкойнів можуть викликати короткострокову волатильність, але в довгостроковій перспективі нормалізація затвердження спотових ETF привабить понад 200 мільярдів доларів традиційних інвестиційних фондів. Інвестори повинні бути обережними після зростання в листопаді та очікувати "Різдвяного коригування"; історичні дані показують, що на цьому етапі середнє зниження під час циклу бичачого ринку становить 18%.
Висновок: позиціонування біткоїну в новому валютному порядку
Коли золото ось-ось перевищить 3500 доларів, криві прибутковості державних облігацій США продовжують бути інверсними, а частка розрахунків у юанях за кордоном перевищує долар, ми стаємо свідками найглибшої валютної революції з моменту розпаду Бреттон-Вудської системи. Біткоїн у цій трансформації відіграє подвійну роль: він є як вигодонабувачем краху кредитної системи старого порядку, так і будівельником інфраструктури нового порядку. Його стабільність ціни більше не обумовлена зниженням волатильності, а переосмисленням базової вартості — від спекулятивного символу до моста ліквідності, що з'єднує реальну економіку. Можливо, як сказав один відомий інвестор: "У довгій зимі перебудови фіатного порядку біткоїн доводить, що він є найстійкішою молодою рослиною."