RWA кредитування та традиційні фінанси: можливості та виклики

Блокчейн-технології відкрили нові можливості для кредитування реальних світових активів (RWA), але також стикаються з деякими викликами. У цій статті буде проаналізовано стан кредитування RWA, його переваги та обмеження, а також обговорено перспективи його подальшого розвитку.

Фон

В останні роки впровадження реальних світових активів у блокчейн-фінанси стало великою тенденцією. Це передбачає цифровізацію фізичних активів, таких як нерухомість, товари тощо, і випуск кредитів на ланцюгу під заставу. У порівнянні з традиційними кредитами, RWA-кредитування має такі переваги:

• Знизити витрати на запозичення, підвищити ефективність отримання фінансування
• Розширити обсяги ринку кредитування, обслуговувати більше маргіналізованих груп
• Підвищення прозорості процесу позики
• Підвищення стабільності активів на блокчейні

Однак традиційний ринок облігацій має величезний розмір, і в 2021 році загальна сума невиплачених облігацій досягла 123 трильйонів доларів США. У порівнянні з цим, кредитування RWA все ще знаходиться на початковій стадії.

Особливості та переваги RWA-кредитування

Основні характеристики

1. Стабільність активів: використання фізичних активів як застави для зниження ризику коливань
2. Універсальність: розширення доступності кредитування, обслуговування більшої кількості груп
3. Прозорість: записи про транзакції в публічному реєстрі, підвищують довіру

переваги в порівнянні з TradFi

1. Глобальна доступність: подолання територіальних обмежень, реалізація транснаціонального кредитування
2. Гнучкість: може інтегруватися з іншими DeFi-протоколами, забезпечуючи більше фінансових інструментів
3. Демократизація: більш розподілена влада прийняття рішень, зменшення централізованого контролю

Обмеження RWA-кредитування

1. Кредитний ризик: ліквідація застави все ще стикається з проблемами правозастосування в реальному світі
2. Виклики відповідності: міжнародна діяльність повинна дотримуватися різних норм юрисдикцій.
3. Технічний ризик: вразливості смарт-контрактів можуть призвести до втрати коштів
4. Проблема оцінки: вартість поза ланцюгом важко точно відобразити в ланцюгу

Аналіз основних проектів позик RWA

Центрифуга

• Найбільший ринок кредитування під заставу RWA
• Використання структури on-chain/off-chain для створення SPV з метою зменшення кредитного ризику
• Різноманітні застави, процентна ставка від 3% до 10%
• Рівень дефолту досить високий, досягає 5,6%

Клен

• Перетворення традиційних CLO в криптоформу
• Налаштування представницької системи, відповідальної за первісні втрати та обробку дефолтів
• Помірна концентрація, 62% кредитів управляється Maven 11
• Рівень дефолту 2.935%

Щиглик

• Децентралізований кредитний протокол без необхідності крипто-застави
• Використання єдиного пулу ризикованих активів
• Інноваційна модель важелів та динамічний механізм стимулювання підтримувачів
• Позичальники розподілені, ризик дефолту низький

Кредікс

• Орієнтований на інституційних позичальників та інвесторів
• Централізований процес андеррайтингу
• Унікальні токени LP для розрізнення різних ринків
• Триступеневий механізм захисту від дефолту

TrueFi

• Беззаставне кредитування на основі кредитного рейтингу в блокчейні
• Висока залежність від рішень менеджера портфеля
• Неясний план дій у разі порушення зобов'язань
• Рівень дефолту низький, складає 0,258%

Висновок та рекомендації

1. RWA-кредитування є ринком з великим потенціалом, який може сприяти подальшому розвитку екосистеми DeFi.

2. Криптосвіт потребує фізичних активів для підвищення кредитної вартості та стабільності

3. Глобальний фінансовий розвиток нерівномірний, що створює простір для існування RWA-кредитування.

4. Наразі все ще існують виклики, такі як незадовільна інфраструктура та відповідність KYC.

5. В майбутньому потрібно посилити зв'язок між блокчейном та реальним світом, удосконалити правову та технологічну інфраструктуру.

6. Рекомендується, щоб проекти звертали увагу на розвиток системи оцінки кредитоспроможності, підвищуючи здатність обробки випадків дефолту.

В цілому, кредитування RWA є новою сферою, що сповнена можливостей і викликів. З розвитком технологій та вдосконаленням інституцій воно має перспективи відігравати важливу роль у майбутній фінансовій системі.