Стратегія та виклики Гонконгу в глобальній конкуренції за токенізацію активів

Зі швидким входженням токенізації реальних світових активів (RWA) в основний потік, Гонконг активно будує нове покоління фінансової інфраструктури, щоб зайняти лідируючі позиції у глобальній конкуренції токенізації. Наразі на публічному блокчейні вже обертається понад 24 мільярди доларів США RWA, охоплюючи доходні державні облігації США, пул приватного кредитування, токенізовані сировинні товари та нерухомість тощо. Ця спроба, яка раніше вважалася "експериментом криптоцікавості", стає ключовою силою для перетворення глобальної фінансової інфраструктури.

Уряд Гонконгу нещодавно опублікував "Політичну декларацію про розвиток цифрових активів 2.0", в якій було представлено регуляторну рамку "Leap", що розширює сферу регулювання на емітентів стабільних монет, депозитаріїв та платформи RWA. Ця рамка не лише дозволяє токенізацію, а й активно сприяє її розвитку. "Leap" означає спрощення законодавства та регулювання, розширення токенізованих продуктів, просування застосункових сценаріїв, а також розвиток кадрів і партнерів. Вона через встановлення ліцензійної системи для стабільних монет, визначення регуляторної рамки для токенізованих ETF, продовжуючи попередні пілотні проекти в сфері цифрових облігацій та зеленої фінансів, заохочує токенізацію різноманітних активів, від дорогоцінних металів до інфраструктури відновлювальної енергії.

Стратегія Гонконгу різко контрастує з іншими ринками. Сінгапур дотримується більш обережного підходу, зосереджуючи увагу на участі інституцій, обмежуючи участь роздрібних інвесторів; в той час як Гонконг, встановлюючи чіткі правила придатності, дозволяє роздрібним користувачам брати участь, розширюючи потенційний ринковий простір. У порівнянні з нормативною структурою ринку криптоактивів ЄС та фрагментованою регуляторною боротьбою в США, Гонконг пропонує більш уніфіковану систему, засновану на принципах.

Проте, просто прокласти регуляторну колію недостатньо для забезпечення успіху. Справжнім викликом є створення продуктів, які дійсно потрібні ринку. Багато проектів токенізації зазнають невдачі не через технології чи регуляцію, а через відсутність реальної комерційної цінності. Успішні приклади, такі як токенізовані продукти державних облігацій США та протоколи, такі як Maple Finance, змогли отримати широке визнання, оскільки вони дійсно вирішують потреби конкретної групи користувачів.

Гонконгська місцева екосистема також розвивається у цьому напрямку. Гонконгське управління фінансів реалізує "Project Ensemble", який експериментує з токенізацією облігацій, фондів, вуглецевих кредитів, інфраструктури зарядних станцій та фінансуванням ланцюгів постачання. Хоча ці проекти мають величезний потенціал, "хіт" продукт, який зможе масштабно зв'язати три елементи: активи, аудиторію та сценарії використання, ще не з'явився.

Гонконг вже заклав міцну основу для токенізації інновацій: чітке регулювання, визнання з боку установ, постійний розвиток надійних проектів у співпраці держави і приватного сектора. Як безпечне, структурно зрозуміле середовище для експериментів з цифровими активами, значення Гонконгу виходить за межі місцевого ринку, особливо зважаючи на його потенціал як "форпост" цифрової стратегії Китаю.

Проте найскладніші виклики тільки починаються. Наступний етап конкуренції буде визначатися "продуктом та ринковою відповідністю", а не більшою кількістю політики. Чи зможе Гонконг залучити інвесторів з Південно-Східної Азії для інвестицій у справжні прибуткові стабільні монети? Чи зможе він з'єднати китайські промислові активи з глобальним капіталом через комплаєнтну цифрову упаковку? Чи зможе він виховати нове покоління продуктів RWA, які не лише легальні та відповідні, а й дійсно мають попит на ринку?

Ці питання визначать, чи буде RWA лише короткочасним трендом, чи зможе стати тривалою силою змін; також це визначить, чи зможе Гонконг стати новою глобальною столицею токенізації. Якщо це вдасться, Гонконг стане не лише лідером, а й одним з важливих формотворців майбутніх фінансових форм.