Обрання Трампа викликало зміни на ринку, Криптоактиви вступили в нову еру

Трамп знову обраний президентом США, ставши найважливішою політичною та економічною подією листопада. Безсумнівно, прихід Трампа матиме глибокий вплив. Його унікальна економічна політика "Трамп 2.0" та позитивне ставлення до криптоактивів змінюють логіку ринкової торгівлі. Капітал фондового ринку починає перетікати в інші сфери, ринок криптоактивів також радіє, ці ознаки свідчать про те, що формується абсолютно нова торгова система.

З огляду на те, що результати виборів у США стали очевидними, Трамп успішно обраний 47-м президентом США. Цей результат не лише вказує на те, що США повертаються до правої політики розвитку, але й знімає занепокоєння глобальних інвесторів щодо невизначеності виборів.

Як представник традиційних консерваторів, Республіканська партія завжди виступала за зниження податків, відновлення виробництва та традиційних галузей енергетики, послаблення державного регулювання та жорсткий контроль за незаконною імміграцією. "Трамп 2.0" ще більше посилив ці ідеї.

З точки зору політики, підход Трампа дуже схожий на часи Рейгана, обидва використовували комбінацію "фіскального стимулювання + дерегуляції + торгового протекціонізму". Тоді Рейган завдяки цій схемі допоміг США вийти з серйозної стагфляції після нафтової кризи, сприяв економічному відновленню і врешті-решт реалізував "великий цикл Рейгана", який продовжує впливати на економічну політику США в подальшому. Чи зможе Трамп повторити успішний досвід Рейгана і вивести економіку США з краю стагфляції на правильний шлях, стане найбільшим фокусом його терміну.

Схожість політики Трампа та політики Рейгана, ймовірно, стане основною логікою майбутніх "транзакцій Трампа", на яку варто продовжувати звертати увагу інвесторам.

Огляд інфляційних даних за листопад та політики Федрезерву. 26 листопада Федрезерв оприлюднив протокол засідання Комітету з відкритих ринків (FOMC), що відбулося 6-7 листопада. Засідання вирішило знизити процентну ставку на 25 базисних пунктів, що відповідає очікуванням ринку. Водночас Федрезерв підкреслив, що якщо дані відповідатимуть очікуванням, інфляція залишиться на цільовому рівні 2%, а економіка збережеться близькою до повної зайнятості, то поступовий перехід до більш нейтральної політики може бути доцільним. Така "більш нейтральна політика" означає, що Федрезерв більше не буде навмисно переслідувати підвищення чи зниження ставок, а буде гнучко регулювати залежно від економічної ситуації, що натякає на оптимістичний настрій Федрезерву щодо виходу економіки США з рецесії та можливого відновлення в майбутньому.

У листопаді американський фондовий ринок продемонстрував стабільну поведінку, усі основні індекси трохи перевищили історичні максимуми. У сфері ШІ, незважаючи на те, що звіт компанії NVIDIA за третій фінансовий квартал перевищив очікування, через те, що не вдалося "перевершити очікування в надмірній мірі", акції знизилися на 5% після публікації звіту. Наразі ринок, здається, має ставлення до ШІ: "якщо не вражає надзвичайно, то вважається, що не відповідає очікуванням".

З моменту обрання Трампа біткоїн поводиться, як вільний кінь, наближаючись до позначки в 100 тисяч доларів. Ринкова FOMO-емоція зростає, лише в останній тиждень листопада вона трохи стихла. На фоні того, що Трамп активно відстоює "стратегію біткоїн-резерву", штат Пенсільванія першим прийняв "Закон про права біткоїнів", і ринок, здається, ввійшов в "трампову еру" криптоактивів. Криптоактиви поступово стають об'єктом законодавчого захисту традиційного суспільства, справді входячи у повсякденне життя звичайних людей.

! Щомісячний звіт WealthBee Macro: Ласкаво просимо в криптовалютну еру Трампа

Якщо обрання Трампа сприяло інноваціям у біткоїні, то Маск повністю запалив ринок MEME-монет. З чутками про те, що Маск приєднається до команди уряду "Трампа 2.0", кілька монет, пов'язаних із Маском, різко зросли в ціні. Глибший вплив цієї епізоду полягає в тому, що, як лідер технологічних інновацій, потенційний політичний вплив Маска може прискорити розвиток шифрування, наприклад, сприяючи інтеграції ШІ та блокчейну.

Отже, криптоактиви цілком закономірно замінили AI як новий улюбленець фондового ринку в листопаді, інвестори активно шукали можливості, пов'язані з криптоактивами, на вторинному ринку США. А серед всього листопадового біткоїн-буму найбільшим переможцем став компанія MicroStrategy — її акції в листопаді зросли на понад 140%.

MicroStrategy спочатку була заснована в 1990-х роках як нішева програмна компанія. Після того, як вона вижила під час технологічної бульбашки 2000 року, компанія увійшла в період стабільного бізнесу, але майже не мала великих можливостей для зростання. Лише після того, як генеральний директор компанії Майкл Сейлор став прихильником біткоїна приблизно в 2020 році, він включив біткоїн у якості основної стратегії в баланс компанії та успішно побудував унікальну логіку зростання компанії "біткоїн-драйв": частка біткоїнів у активах компанії є високою, а їх вартісні коливання безпосередньо впливають на оцінку компанії. З підвищенням ціни біткоїна акції MicroStrategy різко зросли через збільшення активів, а денний обсяг торгів навіть перевищив обсяги торгів NVIDIA. Компанія через капіталізацію використовує кредитне фінансування, щоб випустити нові акції, залучити кошти та продовжити купувати біткоїн. Протягом листопада MicroStrategy випустила нові акції на 4,6 мільярда доларів і всі ці кошти були вкладені в біткоїн, що сприяло подальшому зростанню ціни біткоїна, створюючи здоровий цикл купівлі біткоїна - зростання акцій - залучення боргу або випуск нових акцій для купівлі ще більшої кількості біткоїнів, що тісно пов'язує інтереси акціонерів зі зростанням вартості біткоїна. Несподіване зростання акцій MicroStrategy в основному відображає те, що деякі інвестори сприймають цю компанію як непрямий спосіб володіння біткоїном і готові за це платити премію.

Біткоїн став успіхом для MicroStrategy, а MicroStrategy сприяв розвитку біткоїна. Їхня божевільна емісія облігацій та збільшення кількості акцій для покупки біткоїнів, а також гучна ринкова позиція, сприяли зростанню біткоїна з 70 000 до 90 000 доларів, так само як раніше ETF на біткоїн спричинив зростання з 40 000 до 70 000 доларів. Тому MicroStrategy вважається найбільшим двигуном цього етапу зростання біткоїна з 70 000 до 90 000 доларів.

Деякі інвестори вважають, що MicroStrategy виявила унікальний спосіб використання прогалин у фіатній системі, максимально використовуючи неефективність традиційних капітальних ринків для отримання кредитного плеча щодо фіатних валют і ідеально поєднуючи це з передбачуваністю біткоїна, що надає їй значний потенціал зростання. Іншими словами, мова йде про використання дешевого та постійно зростаючого капіталу для придбання дефіцитних активів з потенціалом для зростання. Звичайно, ця логіка ґрунтується на припущенні, що біткоїн обов'язково досягне успіху в довгостроковій перспективі. Станом на останні дані, MicroStrategy наразі володіє 279,420 монетами біткоїна.

Стратегія "цифрового золотого стандарту" та модель капіталовкладень компанії MicroStrategy надають нам новий експериментальний зразок. Якщо ринок продовжить зростати, ця модель може стати піонером у галузі, впроваджуючи інші компанії в прийняття подібних стратегій, прискорюючи впровадження біткоїна в баланс підприємств та сприяючи визнанню біткоїна як провідного активу.

Тривале зростання ринку вже змусило багатьох дрібних інвесторів продавати біткоїни, щоб переслідувати так звані мем-монети з високою прибутковістю, наразі біткоїн в основному належить великим інституціям. Є думка, що найбільший ризик для біткоїна зараз походить від розпродажу великих інституцій. Як один із найбільших власників, найбільший ризик розпродажу MicroStrategy полягає в примусовій ліквідації облігацій через падіння ціни біткоїна, що може призвести до самопідсилювальної спіралі падіння ціни біткоїна.

Однак ця точка зору ігнорує структуру боргу MicroStrategy. MicroStrategy випустила конвертовані облігації, які належать до позабіржового важеля. Навіть якщо через три роки MicroStrategy не зможе погасити борг, кредитори зможуть лише конвертувати облігації в акції і продати їх на фондовому ринку, що не вплине безпосередньо на ціну біткоїна. Тому замість того, щоб турбуватися про можливу ліквідацію MicroStrategy та продаж біткоїнів для погашення боргу, слід більше зосередитися на інвесторах, які купують акції MicroStrategy на американському фондовому ринку.

Інвестор Віктор Дергунов чітко зазначив, що, хоча MicroStrategy продемонстрував надмірну проактивність, його акції явно перебувають у стані перекупленості, що може вважатися типовим представником бульбашки у всій сфері криптоактивів. Хоча біткойн ще не досяг піку, реальність вже забила тривогу, нагадуючи нам, що відбувається, коли ринок перегрівається. Ринок оцінки MicroStrategy врешті-решт досягне більш чіткого консенсусу, і ця оцінка може суттєво знизитися в порівнянні з поточним рівнем.

Звичайно, більш очікуване майбутнє полягає в тому, що ми можемо побачити, як біткойн займає місце в балансах тисяч компаній, і тоді MicroStrategy увійде в історію як покоління фінансових піонерів.

! Щомісячний звіт WealthBee Macro: Ласкаво просимо в криптовалютну еру Трампа

У листопаді, на фоні обрання Трампа президентом США, економіка демонструє багатовимірні зміни. На засіданні FOMC було знижено процентну ставку на 25 базисних пунктів, у грудні, швидше за все, продовжиться політика пом'якшення, що створить очікування ліквідності для економіки. Економічна команда Трампа формується, його політичні пропозиції можуть відтворити попередній шлях високих темпів економічного зростання. Американський фондовий ринок продовжує рости, встановлюючи нові рекорди, ринок криптоактивів святкує під натиском позитивних новин від Трампа, біткойн наближається до 100000 доларів, MicroStrategy вирізняється завдяки великій кількості біткойнів і новим моделям капітальних операцій. У перспективі слід звернути увагу на силу і темп реалізації політики Трампа, а також на вплив зниження ставок на економічну структуру. Якщо зобов'язання Трампа щодо криптоіндустрії частково здійсняться, 100000 доларів, можливо, не стане кінцевою ціною біткойна, а лише етапною позначкою в його зростаючому процесі. Шлях хоча й тернистий, але перспективи залишаються яскравими.