Пригода управління інфляцією Aptos: пропозиція зниження доходів від застеки викликала суперечки, процвітання екосистеми може бути шляхом вирішення

Нещодавно спільнота Aptos опинилася в гарячих суперечках через пропозицію AIP-119, що передбачає зниження доходів від заステйку. Ця пропозиція рекомендує поступово знижувати базову ставку винагороди за стейкінг з приблизно 7% до 3,79% протягом трьох місяців для полегшення інфляційного тиску на APT. Прихильники вважають, що це необхідний крок для стримування інфляції та активізації ліквідності в екосистемі, тоді як противники стурбовані тим, що це може послабити децентралізовану основу мережі та навіть призвести до відтоку капіталу.

Ця реформа стосується не лише майбутнього економіки токенів APT, а й відображає глибокі суперечності в управлінні PoS публічних блокчейнів. Коли гра в економію та відкритість стикається з перерозподілом інтересів валідаторів, питання, як Aptos знайти баланс між високою інфляцією та низькою активністю, стає ключовим.

застейкати доходи знижені викликали суперечки

Прихильники пропозиції вважають, що зниження заохочень за заставу не лише швидко зменшить інфляцію APT, але й заохотить користувачів вкладати кошти в інші DeFi-активності на блокчейні, а не лише покладатися на пасивну заставу. Однак голоси проти також не можна ігнорувати.

Деякі члени спільноти висловлюють занепокоєння, що значне зменшення заступок може завдати серйозного удару малим валідаторам. Прибуток валідаторів зменшується, що може не покривати витрати на обслуговування (близько 30 тисяч доларів на рік), змушуючи їх виходити з мережі. Це може опосередковано послабити рівень децентралізації мережі Aptos, призводячи до концентрації влади та ресурсів у великих валідаторів.

Є аналізи, що вказують на те, що знижена ставка за заставлення (3,79%) у порівнянні з іншими високодохідними ланцюгами (наприклад, Cosmos близько 15%) не є конкурентоспроможною, що може призвести до відтоку капіталу, зменшення TVL та ліквідності Aptos. Нижча ставка за заставлення також може знизити привабливість протоколів AptosDeFi для постачальників ліквідності, впливаючи на зростання протоколу та участь користувачів.

Загальна проблема PoS блокчейнів: баланс між винагородою та інфляцією

Ця проблема, з якою стикається Aptos, насправді є загальною проблемою в управлінні PoS публічними блокчейнами. Порівнюючи кілька публічних блокчейнів з подібними механізмами, ми можемо краще зрозуміти цю проблему.

Модель інфляції токенів Aptos наразі становить 7% щорічно, з планом знижувати її на 1,5% щороку, поки не досягне річного мінімуму в 3,25% через понад 50 років. Станом на квітневі дані, ставка за стейком APT досягає 76%. Щодо знищення зборів, усі торгові збори будуть знищені, але через низькі збори в мережі їхня ефективність у стримуванні інфляції обмежена.

У порівнянні, Solana використовує динамічну інфляційну модель з щорічним зменшенням, початкова ставка становить 8%, щороку зменшується на 15%, наразі приблизно 4,58%. Частка застекації Solana становить близько 65%, що нижче, ніж у Aptos. У плані обробки зборів, нещодавно Solana через пропозицію змінила 50% комісії за транзакції, які раніше знищувалися, на винагороду для валідаторів, що в певній мірі посилило інфляцію.

Sui як ще одна блокчейн система на базі MOVE має низьку прибутковість від застави, лише 2.3%~2.5%. Токен SUI має жорсткий ліміт у 10 мільярдів, що принципово контролює можливість безмежного випуску. Рівень застави Sui становить приблизно 76.73%, що близько до APT. Щодо обробки зборів, Sui обирає розглядати їх як винагороду, а не знищення.

Коефіцієнт доходу від заステйку Cosmos досягає 14,26%, а частка заステйку становить близько 59%. Незважаючи на високі доходи від заステйку, ціна токена ATOM продовжує знижуватися, з піку 44 долари до мінімуму 3,81 долари, зниження склало 91%.

Вибір Aptos: економія чи відкритість?

Наразі всі основні PoS блокчейни намагаються вирішити проблему балансу між інфляційною ставкою та участю в мережі. З одного боку, необхідно контролювати інфляційну ставку для підтримання здорового розвитку економічної моделі токена, з іншого боку, потрібно залучити валідаторів до управління мережею через розумні за staking винагороди.

Для Aptos, розглядаючи можливість "обмеження" через AIP-119, також слід глибоко замислитися над його потенційним впливом на екосистему валідаторів та децентралізацію мережі. На відміну від радикального скорочення винагород, на нинішньому етапі, можливо, більше варто зосередитися на тому, як "відкрити" – тобто підвищити активність мережі, залучити більше якісних проектів, щоб побудувати справді процвітаючу та стійку екосистему.

Наразі TVL Aptos становить лише 1,1 мільярда доларів, що ставить його на 11 місце серед публічних блокчейнів. Кількість валідаторів у мережі становить 149, а повних вузлів – 495, ці дані не є вражаючими. Якщо через зниження прибутковості велика кількість валідаторів вийде з роботи, це може суттєво вплинути на мережу.

Отже, для Aptos, зважуючи між контролем інфляції та активністю мережі, підвищення загального добробуту екосистеми може бути більш терміновим завданням. Тільки створивши справді активну та стійку екосистему, можна забезпечити надійну підтримку для довгострокової вартості APT.