SB токен: инновационный нарратив или рычаг Ethereum?
Введение
Волна перехода публичных компаний к стратегиям резервирования криптовалюты все еще продолжается. Некоторые компании рассматривают это как последнюю попытку спасти бизнес, другие просто подражают MicroStrategy, но есть и несколько действительно инновационных проектов, которые выделяются на фоне остальных.
В данной статье будут рассмотрены лидеры в области стратегических резервов Биткойна и Эфира, проанализировано, как они предоставляют альтернативы для спотовых ETF, внедряют сложные финансовые структуры, достигают налоговой оптимизации, создают доход от стейкинга, интегрируют экосистему DeFi и используют свои уникальные конкурентные преимущества.
Биткойн
Полный обзор
Согласно данным BitcoinTreasuries.net, среди публично раскрывающих свои активы организаций, MicroStrategy быстро стала крупнейшим корпоративным держателем, уступая лишь iShares Bitcoin Trust, контролируя почти 2,865% от общего объема в 21 миллион.
Тем не менее, ETF и трасты по-прежнему занимают доминирующее положение, возглавляемые iShares, Fidelity и Grayscale. На уровне суверенных государств США и Китай обладают наибольшим количеством биткойнов, Украина также сохраняет значительные резервы. Среди частных компаний Block.one и Tether Holdings находятся на первых позициях.
Среди всех сущностей, владеющих биткойном, США и Канада занимают первые места, за ними следует Великобритания. Но также стоит обратить внимание на японскую компанию Metaplanet(, занимающую 5) место, и китайскую компанию Next Technology Holding(, занимающую 12) место.
Следующий список показывает положение 30 крупнейших публичных компаний, владеющих биткойном, где MicroStrategy занимает первое место с заметным преимуществом.
Даже исключив MicroStrategy, MARA и Twenty One Capital, они все еще находятся в числе лидеров, однако распределение позиций остается сильно сосредоточенным, и количество биткойнов, удерживаемых компаниями за пределами первой десятки, лишь на среднем уровне по сравнению с лидерами.
При оценке резервов биткойнов публичных компаний два показателя особенно值得关注:
Текущая стоимость и соотношение затрат: сравните текущую долларовую стоимость удержания биткойна с первоначальной стоимостью. Более высокое соотношение означает значительные нереализованные доходы, что может повысить доходность и обеспечить буфер против рыночной волатильности.
Чистая стоимость активов Биткойна ( BTC NAV Multiple ): Метод расчета mNAV заключается в делении рыночной капитализации компании на долларовую стоимость ее резервов Биткойна; некоторые компании вместо рыночной капитализации используют стоимость предприятия ( EV ) при отчетности mNAV.
Данный множитель отражает оценку премии инвесторов к основному бизнесу компании за пределами криптоактивов.
Когда mNAV > 1, рынок оценивает компанию выше стоимости ее биткойн-активов, что указывает на то, что инвесторы готовы платить премию за каждую единицу "биткойн-активов".
Ключ в том, что mNAV > 1 может обеспечить финансирование без размывания: когда mNAV > 1, компания может выпустить дополнительные акции → купить биткойны → увеличить чистую стоимость биткойнов → способствовать росту корпоративной стоимости (EV), при этом увеличивая количество биткойнов на акцию.
Анализ множителей NAV для первых 30 компаний показывает значительные различия в группах, например, Tesla и Coinbase. Поскольку эти компании не занимаются основным бизнесом на основе резервов биткойнов и имеют другие ключевые направления, их множитель NAV соответственно выше.
После исключения некриптовалютных резервных компаний видно, что большинство компаний на самом деле торгуются с высоким коэффициентом NAV, многие превышают 2. Только четыре компании имеют NAV < 1, в то время как крупные держатели, такие как MSTR и MARA, не демонстрируют таких экстремальных коэффициентов, как маленькие компании.
Согласно данным BitcoinTreasuries.net, компании, предоставляющие полные открытые отчеты, действительно демонстрируют высокие коэффициенты стоимости активов, что отражает значительные нереализованные доходы, вероятно, потому что компании с более высокими доходами более склонны раскрывать соответствующую информацию.
Metaplanet Inc. (MPLAN)
Среди многочисленных публичных компаний, подражающих стратегии MicroStrategy, одна японская компания выделяется: Metaplanet. На сегодняшний день она накопила 16 352 биткойна, заняв место среди пятерки крупнейших публичных компаний, владеющих биткойнами, и за последние несколько месяцев значительно ускорила темпы приобретений.
Как он сам себя описывает: "Привлечение 500 миллионов долларов капитала" , "Первый эмитент акций в Японии в 2025 году" , "Самое крупное беззатратное финансирование в истории".
Долгосрочные процентные ставки в Японии оставались на низком уровне, и только в июле 2024 года они были повышены до 0,25%, а в январе 2025 года снова повышены до 0,5%, в настоящее время остаются на уровне 0,5%. Этот процентный разрыв также проявляется на рынке конвертируемых облигаций: как показывает график Metaplanet, конвертируемые облигации, выпущенные в США, обычно имеют более высокую процентную ставку, в то время как японские облигации имеют крайне низкие процентные ставки и меньшую волатильность.
Несмотря на то, что процентные ставки на рынке Японии в целом низки, "безпроцентное финансирование" Metaplanet не является беззатратным. Компания компенсирует затраты, предоставляя опционы на акции (SARs).
Metaplanet сначала привлек деньги, выпустив беспроцентные облигации на шесть месяцев по номинальной стоимости. Чтобы гарантировать платежеспособность, компания на основании того же решения совета директоров предоставила фонду EVO соответствующее количество опционов на акции (SARs).
Обязанности по облигационному контракту: по истечении срока Metaplanet должен использовать фонд EVO для выплаты наличными по указанным SARs по плавающей цене исполнения, как единственный источник средств для выкупа облигаций.
С помощью этой схемы Metaplanet избегает любых регулярных процентных выплат.
Доходы фонда EVO включают двойную защиту:
Гарантия капитала: при погашении облигаций основная сумма возвращается наличными в полном объеме, что позволяет избежать риска падения цен на акции.
Верхний доход: Когда цена акций Metaplanet превышает плавающую цену исполнения, фонд EVO получает доход от разницы между рыночной ценой и ценой исполнения, осуществляя SAR.
Запущенный 6 июня 2025 года план "5.55 миллиарда" ( номер права на увеличение стоимости акций #20-#22) является крупнейшей в истории Metaplanet одной сделкой по финансированию. В рамках данного мероприятия было выпущено 5.55 миллиарда прав на увеличение стоимости акций ( SARs ), что соответствует 92.4% от 600.7 миллионов акций в обращении, после исполнения которых можно привлечь до 770 миллиардов иен. Начальная плавающая цена исполнения этого права составляет 1388 иен за акцию, пересматривается каждые три торговых дня на основе средней цены закрытия за предыдущие три дня в 100%/101%/102%, но не может быть ниже гарантированной минимальной цены в 777 иен.
Фонд EVO может быть реализован в любое время с 24 июня 2025 года по 23 июня 2027 года, когда Metaplanet выпустит новые акции и получит средства от реализации. Чтобы контролировать разбавление доли и рыночное воздействие, Metaplanet может объявить о приостановке реализации за пять торговых дней или уведомить о выкупе неиспользованных долей за две недели.
Налоговые преимущества составляют еще одну основную ценность: в Японии налог на прирост капитала от акций и дивидендов облагается единым налогом в размере около 20%, в то время как прибыль от спотовой торговли биткойнами классифицируется как прочий доход и подлежит прогрессивной ставке налога на доходы физических лиц в размере от 5% до 45%, плюс 10% местного подоходного налога ( и применяемые дополнительные налоги ), что приводит к максимальной совокупной налоговой ставке до 55%. Для инвесторов из высокооблагаемых категорий, ищущих доступ к биткойнам, Metaplanet становится крайне привлекательной альтернативой, тем более что в настоящее время Япония еще не одобрила выход на рынок спотовых ETF на биткойны.
Metaplanet исторически торговался с высоким коэффициентом mNAV, обычно превышающим 5×, и даже поднимался до 20×, что значительно выше, чем у других основных держателей. Хотя эта премия отражает уверенность инвесторов в его финансовой структуре, налоговых преимуществах и оптимизированной доходности биткойна, она также несет в себе более высокий риск и может означать, что его цена акций была чрезмерно разрекламирована.
Другие компании по резервированию биткойнов: на волне SPAC
Множество компаний стремится подражать стратегии резервирования биткойнов компании MicroStrategy. Стоит отметить, что компании SPAC, такие как Twenty One Capital(, занимающая 3) место, и ProCap Financial(, занимающая 13) место, сразу же становятся крупными держателями после завершения слияния благодаря сложной структуре привлечения средств.
** Twenty One Capital, Inc.**
Совместно основан генеральным директором Strike Джеком Маллерсом. Путь SPAC компании Twenty One объединяет обязательства по физическому биткойну, PIPE и финансирование конвертируемыми облигациями, а также двухступенчатую структуру слияния, что позволяет компании на день первичного публичного размещения акций на Nasdaq иметь полностью обеспеченные 42 000 токенов биткойна в резерве.
Торговля началась с того, что Tether и Bitfinex пообещали предоставить 31,500 биткойнов частному инвестиционному фонду под названием NewCo, в то время как Tether дополнительно инвестировала 462 миллиона долларов в покупку биткойнов. Инвестиции в размере 200 миллионов долларов в PIPE обеспечили финансирование для SPAC-траста, который затем объединился с его дочерней компанией и выпустил акции класса A для инвесторов SPAC и PIPE.
В то же время NewCo завершила слияние с тем же дочерним предприятием через обмен акциями, обменяв акции класса A на акции класса B. В то же время, финансирование конвертируемыми облигациями на сумму 340 миллионов долларов было напрямую вложено в Twenty One. Затем Twenty One использовала средства, полученные от PIPE и конвертируемых облигаций, чтобы выкупить ранее обещанные биткойны у Tether и Bitfinex. SoftBank, выступая в качестве стратегического якорного инвестора, приобрела эквивалент акций на сумму 10,500 биткойнов; если итоговые резервы не достигнут целевого уровня в 42,000 биткойнов, компания Tether возьмет на себя ответственность за покрытие разницы.
После завершения слияния SPAC контрольный пакет акций Twenty One будет в основном принадлежать Tether и его связанному обмену Bitfinex, в то время как SoftBank Group будет обладать значительной долей меньшинства.
Tether и Bitfinex перед слиянием обязались предоставить значительное количество биткойнов в обмен на вновь выпущенные акции, в конечном итоге получив контрольные пакеты акций ( Tether 42,8%, Bitfinex 16,0% ). SoftBank затем приобрела акции на сумму 10 500 биткойнов по той же цене, получив аналогичную долю ( 24,0% ). В сравнении, наличные средства траста SPAC ( составляют около 100 миллионов долларов ), а доли PIPE и конвертируемых облигаций меньше.
ПроКап BTC(PCAP)
ProCap Financial собрала 1,008 миллиардов долларов для запуска своей платформы резервов биткойнов, из которых 256 миллионов поступили от SPAC-траста ( при условии, что выкуп будет крайне мал ), 517 миллионов от привилегированных акций PIPE и 235 миллионов от беспроцентных, обеспеченных привилегированных конвертируемых облигаций. Почти 95% общей суммы привлеченных средств ( 19,5 миллиарда долларов ) сразу же было вложено в приобретение 9,498 биткойнов.
Открытые акционеры SPAC заменили 256 миллионов долларов в трасте на 25 миллионов акций, что составляет 19.7%; возглавили сделку по выпуску привилегированных акций PIPE на 517 миллионов долларов Magnetar Capital, ParaFi, Blockchain.com Ventures, Arrington Capital, Woodline Partners, Anson Funds, RK Capital, Off the Chain Capital, FalconX, BSQ Capital, андеррайтинг 63.5 миллионов акций, что составляет 50.1%; 235 миллионов долларов безпроцентных, привилегированных обеспеченных конвертируемых облигаций на 18.1 миллионов акций, что составляет 14.3%; Inflection Points Inc. заменила свои существующие акции и дополнительно вложила 850 тысяч долларов в подписку акций, получив 11.1 миллионов акций, что составляет 8.7%; учредители SPAC оставляют за собой 9 миллионов акций promote, что составляет 7.1%.
Несмотря на то, что проекты SPAC в целом показывают плохие результаты, SPAC с резервами биткойнов все же пользуются признанием благодаря своей прозрачности в отношении акций и базовых затрат. Их документы S-1/S-4 подробно раскрывают денежные вложения, распределение акций и стоимость вклада физических биткойнов (, например, PIPE финансирование компании «21 Capital» на сумму 200 миллионов долларов США соответствует цене исполнения 10 долларов за акцию, 385 миллионов долларов США бессрочных конвертируемых облигаций по цене конвертации 13 долларов за акцию, и четко указывает количество акций до и после конвертации ). Поскольку такие компании имеют аналогичную бизнес-модель "приобретение и хранение биткойнов", такие раскрытия информации полезны для инвесторов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
23 Лайков
Награда
23
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
WealthCoffee
· 15ч назад
Эта ловушка действительно смела, высокий рычаг не шутка.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryptoDouble-O-Seven
· 08-08 00:32
Эта штука просто переодетый MSTR.
Посмотреть ОригиналОтветить0
defi_detective
· 08-06 12:46
Еще один проект неудачников с использованием кредитного плеча
Посмотреть ОригиналОтветить0
DefiOldTrickster
· 08-06 12:42
Смотри, играешь как MicroStrategy, да? Ждем, когда цена ликвидации станет ясной~
Посмотреть ОригиналОтветить0
UnluckyLemur
· 08-06 12:40
Еще один играющий на хайпе с кредитным плечом
Посмотреть ОригиналОтветить0
RektHunter
· 08-06 12:37
Снова хочешь ловушку, чтобы поиграть с кредитным плечом?
SBET токен: передовые исследования нового способа резервирования Биткойн для бизнеса
SB токен: инновационный нарратив или рычаг Ethereum?
Введение
Волна перехода публичных компаний к стратегиям резервирования криптовалюты все еще продолжается. Некоторые компании рассматривают это как последнюю попытку спасти бизнес, другие просто подражают MicroStrategy, но есть и несколько действительно инновационных проектов, которые выделяются на фоне остальных.
В данной статье будут рассмотрены лидеры в области стратегических резервов Биткойна и Эфира, проанализировано, как они предоставляют альтернативы для спотовых ETF, внедряют сложные финансовые структуры, достигают налоговой оптимизации, создают доход от стейкинга, интегрируют экосистему DeFi и используют свои уникальные конкурентные преимущества.
Биткойн
Полный обзор
Согласно данным BitcoinTreasuries.net, среди публично раскрывающих свои активы организаций, MicroStrategy быстро стала крупнейшим корпоративным держателем, уступая лишь iShares Bitcoin Trust, контролируя почти 2,865% от общего объема в 21 миллион.
Тем не менее, ETF и трасты по-прежнему занимают доминирующее положение, возглавляемые iShares, Fidelity и Grayscale. На уровне суверенных государств США и Китай обладают наибольшим количеством биткойнов, Украина также сохраняет значительные резервы. Среди частных компаний Block.one и Tether Holdings находятся на первых позициях.
Среди всех сущностей, владеющих биткойном, США и Канада занимают первые места, за ними следует Великобритания. Но также стоит обратить внимание на японскую компанию Metaplanet(, занимающую 5) место, и китайскую компанию Next Technology Holding(, занимающую 12) место.
Следующий список показывает положение 30 крупнейших публичных компаний, владеющих биткойном, где MicroStrategy занимает первое место с заметным преимуществом.
Даже исключив MicroStrategy, MARA и Twenty One Capital, они все еще находятся в числе лидеров, однако распределение позиций остается сильно сосредоточенным, и количество биткойнов, удерживаемых компаниями за пределами первой десятки, лишь на среднем уровне по сравнению с лидерами.
При оценке резервов биткойнов публичных компаний два показателя особенно值得关注:
Текущая стоимость и соотношение затрат: сравните текущую долларовую стоимость удержания биткойна с первоначальной стоимостью. Более высокое соотношение означает значительные нереализованные доходы, что может повысить доходность и обеспечить буфер против рыночной волатильности.
Чистая стоимость активов Биткойна ( BTC NAV Multiple ): Метод расчета mNAV заключается в делении рыночной капитализации компании на долларовую стоимость ее резервов Биткойна; некоторые компании вместо рыночной капитализации используют стоимость предприятия ( EV ) при отчетности mNAV.
Данный множитель отражает оценку премии инвесторов к основному бизнесу компании за пределами криптоактивов.
Анализ множителей NAV для первых 30 компаний показывает значительные различия в группах, например, Tesla и Coinbase. Поскольку эти компании не занимаются основным бизнесом на основе резервов биткойнов и имеют другие ключевые направления, их множитель NAV соответственно выше.
После исключения некриптовалютных резервных компаний видно, что большинство компаний на самом деле торгуются с высоким коэффициентом NAV, многие превышают 2. Только четыре компании имеют NAV < 1, в то время как крупные держатели, такие как MSTR и MARA, не демонстрируют таких экстремальных коэффициентов, как маленькие компании.
Согласно данным BitcoinTreasuries.net, компании, предоставляющие полные открытые отчеты, действительно демонстрируют высокие коэффициенты стоимости активов, что отражает значительные нереализованные доходы, вероятно, потому что компании с более высокими доходами более склонны раскрывать соответствующую информацию.
Metaplanet Inc. (MPLAN)
Среди многочисленных публичных компаний, подражающих стратегии MicroStrategy, одна японская компания выделяется: Metaplanet. На сегодняшний день она накопила 16 352 биткойна, заняв место среди пятерки крупнейших публичных компаний, владеющих биткойнами, и за последние несколько месяцев значительно ускорила темпы приобретений.
Как он сам себя описывает: "Привлечение 500 миллионов долларов капитала" , "Первый эмитент акций в Японии в 2025 году" , "Самое крупное беззатратное финансирование в истории".
Долгосрочные процентные ставки в Японии оставались на низком уровне, и только в июле 2024 года они были повышены до 0,25%, а в январе 2025 года снова повышены до 0,5%, в настоящее время остаются на уровне 0,5%. Этот процентный разрыв также проявляется на рынке конвертируемых облигаций: как показывает график Metaplanet, конвертируемые облигации, выпущенные в США, обычно имеют более высокую процентную ставку, в то время как японские облигации имеют крайне низкие процентные ставки и меньшую волатильность.
Несмотря на то, что процентные ставки на рынке Японии в целом низки, "безпроцентное финансирование" Metaplanet не является беззатратным. Компания компенсирует затраты, предоставляя опционы на акции (SARs).
Metaplanet сначала привлек деньги, выпустив беспроцентные облигации на шесть месяцев по номинальной стоимости. Чтобы гарантировать платежеспособность, компания на основании того же решения совета директоров предоставила фонду EVO соответствующее количество опционов на акции (SARs).
Обязанности по облигационному контракту: по истечении срока Metaplanet должен использовать фонд EVO для выплаты наличными по указанным SARs по плавающей цене исполнения, как единственный источник средств для выкупа облигаций.
С помощью этой схемы Metaplanet избегает любых регулярных процентных выплат.
Доходы фонда EVO включают двойную защиту:
Запущенный 6 июня 2025 года план "5.55 миллиарда" ( номер права на увеличение стоимости акций #20-#22) является крупнейшей в истории Metaplanet одной сделкой по финансированию. В рамках данного мероприятия было выпущено 5.55 миллиарда прав на увеличение стоимости акций ( SARs ), что соответствует 92.4% от 600.7 миллионов акций в обращении, после исполнения которых можно привлечь до 770 миллиардов иен. Начальная плавающая цена исполнения этого права составляет 1388 иен за акцию, пересматривается каждые три торговых дня на основе средней цены закрытия за предыдущие три дня в 100%/101%/102%, но не может быть ниже гарантированной минимальной цены в 777 иен.
Фонд EVO может быть реализован в любое время с 24 июня 2025 года по 23 июня 2027 года, когда Metaplanet выпустит новые акции и получит средства от реализации. Чтобы контролировать разбавление доли и рыночное воздействие, Metaplanet может объявить о приостановке реализации за пять торговых дней или уведомить о выкупе неиспользованных долей за две недели.
Налоговые преимущества составляют еще одну основную ценность: в Японии налог на прирост капитала от акций и дивидендов облагается единым налогом в размере около 20%, в то время как прибыль от спотовой торговли биткойнами классифицируется как прочий доход и подлежит прогрессивной ставке налога на доходы физических лиц в размере от 5% до 45%, плюс 10% местного подоходного налога ( и применяемые дополнительные налоги ), что приводит к максимальной совокупной налоговой ставке до 55%. Для инвесторов из высокооблагаемых категорий, ищущих доступ к биткойнам, Metaplanet становится крайне привлекательной альтернативой, тем более что в настоящее время Япония еще не одобрила выход на рынок спотовых ETF на биткойны.
Metaplanet исторически торговался с высоким коэффициентом mNAV, обычно превышающим 5×, и даже поднимался до 20×, что значительно выше, чем у других основных держателей. Хотя эта премия отражает уверенность инвесторов в его финансовой структуре, налоговых преимуществах и оптимизированной доходности биткойна, она также несет в себе более высокий риск и может означать, что его цена акций была чрезмерно разрекламирована.
Другие компании по резервированию биткойнов: на волне SPAC
Множество компаний стремится подражать стратегии резервирования биткойнов компании MicroStrategy. Стоит отметить, что компании SPAC, такие как Twenty One Capital(, занимающая 3) место, и ProCap Financial(, занимающая 13) место, сразу же становятся крупными держателями после завершения слияния благодаря сложной структуре привлечения средств.
** Twenty One Capital, Inc.**
Совместно основан генеральным директором Strike Джеком Маллерсом. Путь SPAC компании Twenty One объединяет обязательства по физическому биткойну, PIPE и финансирование конвертируемыми облигациями, а также двухступенчатую структуру слияния, что позволяет компании на день первичного публичного размещения акций на Nasdaq иметь полностью обеспеченные 42 000 токенов биткойна в резерве.
Торговля началась с того, что Tether и Bitfinex пообещали предоставить 31,500 биткойнов частному инвестиционному фонду под названием NewCo, в то время как Tether дополнительно инвестировала 462 миллиона долларов в покупку биткойнов. Инвестиции в размере 200 миллионов долларов в PIPE обеспечили финансирование для SPAC-траста, который затем объединился с его дочерней компанией и выпустил акции класса A для инвесторов SPAC и PIPE.
В то же время NewCo завершила слияние с тем же дочерним предприятием через обмен акциями, обменяв акции класса A на акции класса B. В то же время, финансирование конвертируемыми облигациями на сумму 340 миллионов долларов было напрямую вложено в Twenty One. Затем Twenty One использовала средства, полученные от PIPE и конвертируемых облигаций, чтобы выкупить ранее обещанные биткойны у Tether и Bitfinex. SoftBank, выступая в качестве стратегического якорного инвестора, приобрела эквивалент акций на сумму 10,500 биткойнов; если итоговые резервы не достигнут целевого уровня в 42,000 биткойнов, компания Tether возьмет на себя ответственность за покрытие разницы.
После завершения слияния SPAC контрольный пакет акций Twenty One будет в основном принадлежать Tether и его связанному обмену Bitfinex, в то время как SoftBank Group будет обладать значительной долей меньшинства.
Tether и Bitfinex перед слиянием обязались предоставить значительное количество биткойнов в обмен на вновь выпущенные акции, в конечном итоге получив контрольные пакеты акций ( Tether 42,8%, Bitfinex 16,0% ). SoftBank затем приобрела акции на сумму 10 500 биткойнов по той же цене, получив аналогичную долю ( 24,0% ). В сравнении, наличные средства траста SPAC ( составляют около 100 миллионов долларов ), а доли PIPE и конвертируемых облигаций меньше.
ПроКап BTC(PCAP)
ProCap Financial собрала 1,008 миллиардов долларов для запуска своей платформы резервов биткойнов, из которых 256 миллионов поступили от SPAC-траста ( при условии, что выкуп будет крайне мал ), 517 миллионов от привилегированных акций PIPE и 235 миллионов от беспроцентных, обеспеченных привилегированных конвертируемых облигаций. Почти 95% общей суммы привлеченных средств ( 19,5 миллиарда долларов ) сразу же было вложено в приобретение 9,498 биткойнов.
Открытые акционеры SPAC заменили 256 миллионов долларов в трасте на 25 миллионов акций, что составляет 19.7%; возглавили сделку по выпуску привилегированных акций PIPE на 517 миллионов долларов Magnetar Capital, ParaFi, Blockchain.com Ventures, Arrington Capital, Woodline Partners, Anson Funds, RK Capital, Off the Chain Capital, FalconX, BSQ Capital, андеррайтинг 63.5 миллионов акций, что составляет 50.1%; 235 миллионов долларов безпроцентных, привилегированных обеспеченных конвертируемых облигаций на 18.1 миллионов акций, что составляет 14.3%; Inflection Points Inc. заменила свои существующие акции и дополнительно вложила 850 тысяч долларов в подписку акций, получив 11.1 миллионов акций, что составляет 8.7%; учредители SPAC оставляют за собой 9 миллионов акций promote, что составляет 7.1%.
Несмотря на то, что проекты SPAC в целом показывают плохие результаты, SPAC с резервами биткойнов все же пользуются признанием благодаря своей прозрачности в отношении акций и базовых затрат. Их документы S-1/S-4 подробно раскрывают денежные вложения, распределение акций и стоимость вклада физических биткойнов (, например, PIPE финансирование компании «21 Capital» на сумму 200 миллионов долларов США соответствует цене исполнения 10 долларов за акцию, 385 миллионов долларов США бессрочных конвертируемых облигаций по цене конвертации 13 долларов за акцию, и четко указывает количество акций до и после конвертации ). Поскольку такие компании имеют аналогичную бизнес-модель "приобретение и хранение биткойнов", такие раскрытия информации полезны для инвесторов.