REV и F/R множитель: новый метод оценки публичных блокчейнов

Данная статья направлена на изучение и обсуждение знаний, связанных с REV, чтобы мы могли более полно оценить и интерпретировать публичные блокчейны. Мы должны с открытым умом учиться, диалектически рассматривать существующие споры о REV и одновременно избегать изолированного использования любых индикаторов и параметров, чтобы избежать потенциального негативного влияния.

1. Интерпретация REV

1.1 Что такое REV?

REV представляет собой реальную экономическую стоимость и является показателем, измеряющим общую сумму затрат, которые пользователи оплачивают в публичной цепочке. REV для публичной цепочки подобен доходам для компании.

Полная формула: REV = ∑( внутренние протоколы затрат ) + ∑( внешние чаевые ) + ∑( MEV )

В настоящее время широко обсуждается вопрос о том, следует ли максимизировать REV:

• Максимизация REV: считается, что максимизация REV способствует снижению предельных издержек сети, расширению базы пользователей и достижению устойчивого роста доходов.

• Минимизация REV: считает, что REV является плохим индикатором долгосрочной ценности, потому что он стремительно растет в периоды спекулятивных пузырей и не подходит для блокчейнов, таких как Биткойн, где REV практически равен нулю; необходимо внедрение минимально приемлемого REV для снижения его возможного негативного экономического влияния.

1.2 Недавние характеристики

Данные о доле REV за 5 лет:

• ETH занимает доминирующее положение в 20-23 годах;
• С 24 года SOL начинает занимать новое лидерское положение;
• REV от TRON также довольно значителен и продолжает увеличиваться.

Согласно REV за последние три месяца, SOL, TRON и ETH являются лидерами REV.

Основной характеристикой, непосредственно отражаемой REV, является: значительное увеличение веса влияния факторов дохода на стороне, не относящейся к пользователю.

MEV Solana значительно помогает улучшить его REV среди всех публичных цепей, что, в свою очередь, повышает его потенциальное оценочное пространство.

Плюсы и минусы 1.3 REV

Преимущества:

• В отличие от количества активных адресов и объема торгов, REV труднее манипулировать, особенно когда часть REV уничтожается;
• Он хорошо указывает на активность розничных инвесторов на различных цепочках в истории.

Недостатки:

• Обладает определенной инерцией;
• Не может отразить всю ситуацию с публичной цепочкой, не следует изолированно использовать её для оценки;
• Хотя это сложно, все же существует вероятность манипуляции;
• Существуют некоторые отклонения, в некоторых случаях MEV и REV могут значительно превышать средние значения;
• На некоторых публичных блокчейнах с неразвитыми MEV-инфраструктурами REV может быть небольшим, что может привести к некоторой несправедливой оценке.

В общем, к REV нужно подходить диалектически, избегая изолированного и метафизического применения любых индикаторов и методов.

1.4 Метод оценки с наложением FDV: множитель F/R

Накладывая FDV и оценивая его вместе с REV, мы получаем множитель FDV/REV. Этот множитель немного похож на коэффициент цена/прибыль (P/E Ratio), его основная логика заключается в измерении уровня премии, которую рынок присваивает оценке проекта.

Чем больше коэффициент F/R, тем больше возможный оценочный пузырь, и тем оптимистичнее рынок в отношении роста проекта ( или тем сильнее спекуляции ); наоборот, чем меньше пузырь, тем точнее оценка возможного реального значения, а в вертикальном сравнении это также может использоваться для обозначения относительной недооценки.

FDV/REV множитель – это показатель, который измеряет отношение рыночных ожиданий проекта FDV( к ежегодному фактическому экономическому доходу) и текущей прибыльности(, отражая степень премии, которую рынок готов платить за каждую единицу дохода.

Из этого можно увидеть:

• У BTC самый высокий F/R множитель, что подразумевает долгосрочный нарратив и ликвидный премиум;
• Низкие коэффициенты F/R для SOL и Tron указывают на то, что рынок может считать их способность к получению дохода более сильной или их оценку более разумной.

![REV и F/R множитель: новый метод оценки публичных цепей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b77d38ac68b5fc057f49ad0872bcc683.webp(

![REV и F/R множитель: новый метод оценки публичных цепей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e0c3938ca4673d222999113f8f2c689.webp(

![REV и F/R множитель: новый метод оценки публичных блокчейнов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-863d0493e8305044a25a88045c80285a.webp(

FDV может быть завышен из-за влияния выпуска токенов, что повлияет на краткосрочную и среднесрочную оценку. Мы также можем использовать рыночную капитализацию Market Cap в качестве вспомогательной ссылки, которая лучше отражает текущее признание ценности проекта на рынке — таким образом, можно установить мультипликатор MC/R или M/R. Такой мультипликатор также лучше подходит для оценки эффективности ценообразования на доходы проекта в краткосрочной перспективе.

![REV и F/R множитель: новый метод оценки публичной цепи])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-956442f4ddbd698e3aa4fffc5da7c680.webp(

![REV и F/R множитель: новый метод оценки публичных блокчейнов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-35c363645bfb31135a318d0068a125ad.webp(

) Различия и связи между 1.5 и MEV

MEV — это максимальная извлекаемая ценность (Maximal Extractable Value), которая представляет собой прибыль, получаемую определёнными участниками с использованием нативных характеристик цепочки, таких как задержка цен, ликвидация кредитов, видимость транзакций и т. д.

MEV обычно проявляется в виде арбитража, ликвидации, гонок, атак сэндвичем и т.д., само по себе это нейтральное слово.

В системе оценки MEV и REV на самом деле являются двумя совершенно разными понятиями:

• MEV на самом деле должен использоваться больше как микроиндикатор для оценки здоровья сети и некоторых стратегических распределений ценности.
• REV на самом деле более макроскопичен, сосредотачиваясь на общей премии доходов самой публичной цепи;
• Можно динамически отслеживать соотношение MEV и REV, используя его в качестве вспомогательного индикатора здоровья экосистемы. Низкое соотношение означает здоровье, высокое соотношение связано с рисками.

![REV и F/R множитель: новый метод оценки публичных цепей]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f0aa96837dac9ee2ded5a888af36ff3b.webp(

![REV и F/R множитель: новый метод оценки публичных цепей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-666e8c6496540554d389881cedba1807.webp(

2. Заключение

1. REV не равен захвату стоимости родного токена на блокчейне.

• REV имеет свои плюсы и минусы, их нельзя использовать и ссылаться на них изолированно;
• Во многих случаях REV будет уничтожен, возвращен пользователям через механизмы стимуляции или выплачен операторам узлов в качестве операционных расходов и т.д., что снижает номинальный REV.

2. FDV/REV отношение ) похоже на отношение цена/прибыль P/E (, которое естественно отличается между разными цепочками ) и компаниями (.

• Для токенов такие факторы, как доходность и валютная премия, могут значительно влиять на цену. Кроме того, качество и устойчивость REV на разных блокчейнах также различаются.

3. Блокчейн не является предприятием, а родной токен не является акцией.

4. Мнение минималистов REV может быть не всегда приемлемым, а максимизация REV имеет много аспектов, достойных обсуждения в долгосрочной перспективе.

5. REV в сочетании с множеством индикаторов может составить относительно полную систему наблюдения.

• Мы обсудили взаимосвязь между REV и сборами в статье;
• Обсуждалась справочная ценность F/R и M/R мультипликаторов для оценки публичных блокчейнов;
• Обсуждались различия и связи с MEV, а также были представлены показатели здоровья публичной цепи MEV/REV.
• Рациональное и гибкое использование этих комбинированных индикаторов может предоставить нам относительно полное мнение при оценке публичных блокчейнов.

![REV и F/R множитель: новый метод оценки публичных цепей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c60ec3c2a86e116504951665b479a1aa.webp(