12 марта 2025 года ликвидность пулов поставщиков на одной из DEX платформ понесла убытки более 4 миллионов долларов за короткий промежуток времени. Этот инцидент был вызван тем, что трейдер с использованием 50-кратного плеча инициировал крупную ликвидацию на фоне падения цен на Ethereum. В сделке было задействовано около 160 000 ETH, что составило около 306 миллионов долларов в лонговой позиции, которая была ликвидирована. Из-за огромного объема ликвидации, цена ETH продолжала падать в процессе закрытия позиций, что еще больше усугубило убытки, в конечном итоге эти убытки были покрыты казной данной DEX платформы.
Это событие снова подчеркивает жизненно важное значение безопасности и управления рисками для бирж. Как профессионал в индустрии DEX, я считаю необходимым рассмотреть вопросы, связанные с казной DEX, с точки зрения механизма протокола и управления рисками.
Обзор DEX-казначейства
DEX-казна обычно делится на два типа: однотипная и комбинированная. Однотипная казна — это инновационный архитектурный дизайн, предназначенный для повышения эффективности капитала и пользовательского опыта за счет централизованного управления и оптимизации использования активов. В качестве системы смарт-контрактов однотипная казна централизованно хранит и управляет всеми активами пользователей, позволяя пользователям помещать все активы в единый контракт, что избегает повторного авторизованного доступа и передачи активов между несколькими протоколами, что эффективно снижает Gas-расходы. Активы в казне могут быть одновременно использованы для множества целей, таких как предоставление мгновенных займов, участие в доходном фермерстве или в качестве ликвидности для автоматического маркет-мейкера.
Единый тип хранилища — это не просто место для хранения активов, оно также выполняет функции, подобные «магазину приложений». Разработчики могут строить различные DeFi-приложения на этой гибкой основной архитектуре. Основное преимущество этой модели заключается в ее модульном дизайне, который позволяет разработчикам сосредоточиться на разработке логики приложений, доверив управление токенами и бухгалтерский учет хранилищу. Это разделение позволяет разработчикам более эффективно создавать сложные функции, не начиная с нуля проектировать основную систему управления активами.
В отличие от традиционных DeFi-протоколов, где каждое приложение должно независимо управлять активами, единый тип казначейства предоставляет общий пул средств для нескольких приложений за счет централизованного управления активами. Такой дизайн позволяет разработчикам легко строить на его основе различные приложения, такие как кредитование, ликвидная добыча, оптимизация доходности и т.д., не беспокоясь о хранении и управлении основными активами.
Первый односторонний пул ликвидности можно отследить до марта 2021 года, когда на одной из платформ DEX был выпущен такой пул. Этот пул позволяет разработчикам создавать такие приложения, как кредитные протоколы и инструменты с кредитным плечом, которые могут делить активы в пуле, что обеспечивает более высокую капитализацию. Поскольку смарт-контракты пула прошли строгий аудит и тестирование, это не только снизило порог для разработки экосистемных приложений, но и дополнительно повысило общую безопасность протокола.
Одной из важных функций единого типа хранилища является поддержка синергии между различными DeFi приложениями. Сосредоточив все активы в одном хранилище, различные децентрализованные приложения могут взаимосвязываться и делиться активами, что создает мощный сетевой эффект. Например, в хранилище V2 одного из протоколов ликвидности разработчики могут свободно строить различные стратегии автоматического маркет-мейкинга, используя неиспользуемые активы в хранилище для получения дохода или кредитования. Некоторые трейдеры даже используют единое хранилище для.flash-кредитов и арбитража, арбитражники могут быстро переключаться между различными фондами, поскольку эффективная модель ликвидности капитала дополнительно увеличивает масштаб дохода.
В данном событии пострадавший казначейство строго является сложным казначейством, состоящим из нескольких стратегических модулей. Его основная структура делится на четыре части: маркетмейкинг, прием заказов, ставка на капитал и расчет сделок.
Рыночная стратегия: расчет справедливой цены на основе данных о котировках DEX и крупных централизованных бирж. Казначейство выполняет сделки вокруг этой справедливой цены, используя стратегии установки и исполнения ордеров, с целью немедленного предоставления прибыльной ликвидности 24/7 после上市 всех активов. Хотя для поддержания быстроты и эффективности эта стратегия работает вне цепочки, позиции казначейства, незавершенные ордера, история торгов, депозиты и снятия средств видны в реальном времени на цепочке.
Принятие заказов: активно искать прибыльные торговые возможности в зависимости от рыночной динамики и глубины книги заказов. Это будет анализировать покупки и продажи в книге заказов, выбирая подходящие уровни цен для выполнения сделок, чтобы заработать на спреде. Эта стратегия похожа на роль "Taker" в традиционной торговле, то есть активно принимать заказы, а не пассивно выставлять их.
Финансовая ставка: на рынке бессрочных контрактов финансовая ставка используется для регулирования стоимости длинных и коротких позиций. Казна, участвуя в сборе финансовой ставки, предоставляет дополнительный источник дохода для платформы. Когда в каком-либо направлении на рынке слишком много позиций, финансовая ставка становится высокой, и казна может заработать на этой части сборов, предоставляя ликвидность в противоположном направлении.
Ликвидационная стратегия: Казначейство отвечает за выполнение ликвидационных операций на платформе. Когда позиции пользователей подвержены ликвидации из-за недостатка маржи, казначейство принимает эти позиции, обеспечивая тем самым здоровую работу платформы.
С помощью этих четырех стратегий комплексный трезор предоставляет мощную поддержку ликвидности и источники дохода для платформ DEX. Эти стратегии не только повышают общую эффективность и стабильность платформы, но и предлагают пользователям инвестиционные возможности с низкой волатильностью и высокой доходностью.
Управление рисками DEX
Оглядываясь на это событие, трейдер с помощью высоких кредитного плеча преобразовал 10 миллионов USDC в длинную позицию по ETH на 271 миллион долларов, а затем изъял залог, заставив казначейство взять на себя эту сделку. Трейдер в конечном итоге заработал 1,8 миллиона долларов, в то время как казначейство понесло убытки в 4 миллиона долларов.
Трейдер ловко воспользовался особенностями ликвидационной стратегии. Если бы этот трейдер торговал по рыночной цене напрямую через книгу заказов, он столкнулся бы с огромными потерями от проскальзывания. Однако он применил операцию отзыва залога, вынуждая платформу ликвидировать его позиции, и хранилище было вынуждено принять на себя длинную позицию в ETH на сумму до 286 миллионов долларов. Этот трейдер мог немедленно открыть обратную короткую позицию на других биржах для хеджирования и получить прибыль от шорта.
Причина потерь в хранилище в размере до 4 миллионов долларов заключается в том, что, когда трейдеры завершили вывод залога, хранилище было вынуждено взять на себя позиции на сумму 290 миллионов. Под таким огромным давлением протокол мог лишь быстро осуществлять сопоставление сделок, и из-за ограниченной глубины рынка избежать значительного проскальзывания не удалось.
Чтобы предотвратить повторение подобных инцидентов, эта DEX платформа оперативно приняла меры по исправлению ситуации. Максимальное плечо для Биткойна и Эфириума было снижено до 40x и 25x соответственно, а для крупных позиций повышены требования по марже.
Некоторые профессиональные платформы DEX принимают более активные меры для борьбы с аномальными колебаниями цен и экстремальными рыночными условиями. Например, одна из бирж разработала лимиты торговых рисков для трейдеров, разделив их на разные уровни в зависимости от объема торгов, и затем контролируя общий риск биржи в зависимости от этих уровней.
Когда рынок испытывает сильные колебания, данная биржа снижает риск, регулируя максимальное плечо, с которым трейдеры могут открывать позиции, или поддерживая уровень маржи. Этот механизм является динамическим и регулируется внутренним модулем управления рисками протокола в зависимости от рыночной ситуации. Такой подход обеспечивает безопасность и стабильность DEX, а также максимально сохраняет активность пользователей и их интерес к рынку.
Итог
Событие с DEX-кошельком дало нам глубокое понимание сложности и важности ликвидных пулов DEX в аспектах безопасности, доходности и управления рисками. Комплексный кошелек предоставляет платформе мощную поддержку ликвидности и источники дохода через различные стратегические модули, однако такая сложная структура также повышает вероятность рискованной экспозиции в экстремальных рыночных условиях.
Данный инцидент продемонстрировал огромные риски, которые могут возникнуть от ликвидационных стратегий в крайних ситуациях. Когда искусственно создаются резкие колебания, пассивно принимаемые позиции могут привести к огромным потерям от проскальзывания. Поэтому платформам DEX необходимо уделять больше внимания проектированию механизмов управления рисками.
На фоне быстрого развития отрасли DEX безопасность и управление рисками всегда остаются ключевыми темами. Этот инцидент напоминает нам, что как одиночные, так и комплексные хранилища должны продолжать оптимизировать стратегии управления рисками, стремясь к высокой доходности.
Только через строгую проверку смарт-контрактов, разумное проектирование стратегий и динамические механизмы управления рисками платформы DEX могут обеспечить безопасность активов пользователей и добиться устойчивого роста доходов. В будущем отрасли DEX необходимо продолжать исследовать более эффективные и безопасные архитектуры хранилищ и схемы управления рисками, чтобы справляться с все более сложной рыночной средой и потенциальными рисками.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
18 Лайков
Награда
18
9
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
OfflineNewbie
· 08-05 09:52
Потерял четыре миллиона долларов, так жалко неудачников.
Посмотреть ОригиналОтветить0
YieldWhisperer
· 08-05 03:45
видел это coming... старая ловушка с 50x плечом, которая у нас была в '21. когда они научатся?
Посмотреть ОригиналОтветить0
NeverVoteOnDAO
· 08-04 16:29
Снова высокое плечо вызывает беспорядки
Посмотреть ОригиналОтветить0
OnchainGossiper
· 08-02 18:22
Снова рыба прыгнула в雷? Потерял много, да?
Посмотреть ОригиналОтветить0
BanklessAtHeart
· 08-02 18:22
Тяжелая позиция обязательно приведет к смерти. Урок усвоен.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DeFiAlchemist
· 08-02 18:21
*настраивает уровни риска* хмм... динамика ликвидности протокола показывает опасные дисбалансы в космическом реестре
Посмотреть ОригиналОтветить0
FalseProfitProphet
· 08-02 18:19
50-кратный кредитный рычаг? Играть на грани...
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlockchainTherapist
· 08-02 18:16
Снова точное место для разыгрывания людей как неудачников
Потери DEX-казначейства составили 4 миллиона долларов: раскрытие важности управления рисками и направления их улучшения
Мысли о потере в DEX хранилище
12 марта 2025 года ликвидность пулов поставщиков на одной из DEX платформ понесла убытки более 4 миллионов долларов за короткий промежуток времени. Этот инцидент был вызван тем, что трейдер с использованием 50-кратного плеча инициировал крупную ликвидацию на фоне падения цен на Ethereum. В сделке было задействовано около 160 000 ETH, что составило около 306 миллионов долларов в лонговой позиции, которая была ликвидирована. Из-за огромного объема ликвидации, цена ETH продолжала падать в процессе закрытия позиций, что еще больше усугубило убытки, в конечном итоге эти убытки были покрыты казной данной DEX платформы.
Это событие снова подчеркивает жизненно важное значение безопасности и управления рисками для бирж. Как профессионал в индустрии DEX, я считаю необходимым рассмотреть вопросы, связанные с казной DEX, с точки зрения механизма протокола и управления рисками.
Обзор DEX-казначейства
DEX-казна обычно делится на два типа: однотипная и комбинированная. Однотипная казна — это инновационный архитектурный дизайн, предназначенный для повышения эффективности капитала и пользовательского опыта за счет централизованного управления и оптимизации использования активов. В качестве системы смарт-контрактов однотипная казна централизованно хранит и управляет всеми активами пользователей, позволяя пользователям помещать все активы в единый контракт, что избегает повторного авторизованного доступа и передачи активов между несколькими протоколами, что эффективно снижает Gas-расходы. Активы в казне могут быть одновременно использованы для множества целей, таких как предоставление мгновенных займов, участие в доходном фермерстве или в качестве ликвидности для автоматического маркет-мейкера.
Единый тип хранилища — это не просто место для хранения активов, оно также выполняет функции, подобные «магазину приложений». Разработчики могут строить различные DeFi-приложения на этой гибкой основной архитектуре. Основное преимущество этой модели заключается в ее модульном дизайне, который позволяет разработчикам сосредоточиться на разработке логики приложений, доверив управление токенами и бухгалтерский учет хранилищу. Это разделение позволяет разработчикам более эффективно создавать сложные функции, не начиная с нуля проектировать основную систему управления активами.
В отличие от традиционных DeFi-протоколов, где каждое приложение должно независимо управлять активами, единый тип казначейства предоставляет общий пул средств для нескольких приложений за счет централизованного управления активами. Такой дизайн позволяет разработчикам легко строить на его основе различные приложения, такие как кредитование, ликвидная добыча, оптимизация доходности и т.д., не беспокоясь о хранении и управлении основными активами.
Первый односторонний пул ликвидности можно отследить до марта 2021 года, когда на одной из платформ DEX был выпущен такой пул. Этот пул позволяет разработчикам создавать такие приложения, как кредитные протоколы и инструменты с кредитным плечом, которые могут делить активы в пуле, что обеспечивает более высокую капитализацию. Поскольку смарт-контракты пула прошли строгий аудит и тестирование, это не только снизило порог для разработки экосистемных приложений, но и дополнительно повысило общую безопасность протокола.
Одной из важных функций единого типа хранилища является поддержка синергии между различными DeFi приложениями. Сосредоточив все активы в одном хранилище, различные децентрализованные приложения могут взаимосвязываться и делиться активами, что создает мощный сетевой эффект. Например, в хранилище V2 одного из протоколов ликвидности разработчики могут свободно строить различные стратегии автоматического маркет-мейкинга, используя неиспользуемые активы в хранилище для получения дохода или кредитования. Некоторые трейдеры даже используют единое хранилище для.flash-кредитов и арбитража, арбитражники могут быстро переключаться между различными фондами, поскольку эффективная модель ликвидности капитала дополнительно увеличивает масштаб дохода.
В данном событии пострадавший казначейство строго является сложным казначейством, состоящим из нескольких стратегических модулей. Его основная структура делится на четыре части: маркетмейкинг, прием заказов, ставка на капитал и расчет сделок.
Рыночная стратегия: расчет справедливой цены на основе данных о котировках DEX и крупных централизованных бирж. Казначейство выполняет сделки вокруг этой справедливой цены, используя стратегии установки и исполнения ордеров, с целью немедленного предоставления прибыльной ликвидности 24/7 после上市 всех активов. Хотя для поддержания быстроты и эффективности эта стратегия работает вне цепочки, позиции казначейства, незавершенные ордера, история торгов, депозиты и снятия средств видны в реальном времени на цепочке.
Принятие заказов: активно искать прибыльные торговые возможности в зависимости от рыночной динамики и глубины книги заказов. Это будет анализировать покупки и продажи в книге заказов, выбирая подходящие уровни цен для выполнения сделок, чтобы заработать на спреде. Эта стратегия похожа на роль "Taker" в традиционной торговле, то есть активно принимать заказы, а не пассивно выставлять их.
Финансовая ставка: на рынке бессрочных контрактов финансовая ставка используется для регулирования стоимости длинных и коротких позиций. Казна, участвуя в сборе финансовой ставки, предоставляет дополнительный источник дохода для платформы. Когда в каком-либо направлении на рынке слишком много позиций, финансовая ставка становится высокой, и казна может заработать на этой части сборов, предоставляя ликвидность в противоположном направлении.
Ликвидационная стратегия: Казначейство отвечает за выполнение ликвидационных операций на платформе. Когда позиции пользователей подвержены ликвидации из-за недостатка маржи, казначейство принимает эти позиции, обеспечивая тем самым здоровую работу платформы.
С помощью этих четырех стратегий комплексный трезор предоставляет мощную поддержку ликвидности и источники дохода для платформ DEX. Эти стратегии не только повышают общую эффективность и стабильность платформы, но и предлагают пользователям инвестиционные возможности с низкой волатильностью и высокой доходностью.
Управление рисками DEX
Оглядываясь на это событие, трейдер с помощью высоких кредитного плеча преобразовал 10 миллионов USDC в длинную позицию по ETH на 271 миллион долларов, а затем изъял залог, заставив казначейство взять на себя эту сделку. Трейдер в конечном итоге заработал 1,8 миллиона долларов, в то время как казначейство понесло убытки в 4 миллиона долларов.
Трейдер ловко воспользовался особенностями ликвидационной стратегии. Если бы этот трейдер торговал по рыночной цене напрямую через книгу заказов, он столкнулся бы с огромными потерями от проскальзывания. Однако он применил операцию отзыва залога, вынуждая платформу ликвидировать его позиции, и хранилище было вынуждено принять на себя длинную позицию в ETH на сумму до 286 миллионов долларов. Этот трейдер мог немедленно открыть обратную короткую позицию на других биржах для хеджирования и получить прибыль от шорта.
Причина потерь в хранилище в размере до 4 миллионов долларов заключается в том, что, когда трейдеры завершили вывод залога, хранилище было вынуждено взять на себя позиции на сумму 290 миллионов. Под таким огромным давлением протокол мог лишь быстро осуществлять сопоставление сделок, и из-за ограниченной глубины рынка избежать значительного проскальзывания не удалось.
Чтобы предотвратить повторение подобных инцидентов, эта DEX платформа оперативно приняла меры по исправлению ситуации. Максимальное плечо для Биткойна и Эфириума было снижено до 40x и 25x соответственно, а для крупных позиций повышены требования по марже.
Некоторые профессиональные платформы DEX принимают более активные меры для борьбы с аномальными колебаниями цен и экстремальными рыночными условиями. Например, одна из бирж разработала лимиты торговых рисков для трейдеров, разделив их на разные уровни в зависимости от объема торгов, и затем контролируя общий риск биржи в зависимости от этих уровней.
Когда рынок испытывает сильные колебания, данная биржа снижает риск, регулируя максимальное плечо, с которым трейдеры могут открывать позиции, или поддерживая уровень маржи. Этот механизм является динамическим и регулируется внутренним модулем управления рисками протокола в зависимости от рыночной ситуации. Такой подход обеспечивает безопасность и стабильность DEX, а также максимально сохраняет активность пользователей и их интерес к рынку.
Итог
Событие с DEX-кошельком дало нам глубокое понимание сложности и важности ликвидных пулов DEX в аспектах безопасности, доходности и управления рисками. Комплексный кошелек предоставляет платформе мощную поддержку ликвидности и источники дохода через различные стратегические модули, однако такая сложная структура также повышает вероятность рискованной экспозиции в экстремальных рыночных условиях.
Данный инцидент продемонстрировал огромные риски, которые могут возникнуть от ликвидационных стратегий в крайних ситуациях. Когда искусственно создаются резкие колебания, пассивно принимаемые позиции могут привести к огромным потерям от проскальзывания. Поэтому платформам DEX необходимо уделять больше внимания проектированию механизмов управления рисками.
На фоне быстрого развития отрасли DEX безопасность и управление рисками всегда остаются ключевыми темами. Этот инцидент напоминает нам, что как одиночные, так и комплексные хранилища должны продолжать оптимизировать стратегии управления рисками, стремясь к высокой доходности.
Только через строгую проверку смарт-контрактов, разумное проектирование стратегий и динамические механизмы управления рисками платформы DEX могут обеспечить безопасность активов пользователей и добиться устойчивого роста доходов. В будущем отрасли DEX необходимо продолжать исследовать более эффективные и безопасные архитектуры хранилищ и схемы управления рисками, чтобы справляться с все более сложной рыночной средой и потенциальными рисками.