Сравнение механизмов бессрочных фьючерсов CEX и DEX: алгоритм определяет судьбу
В марте 2025 года на одной децентрализованной торговой платформе вспыхнуло рыночное волнение, вызванное контрактом JELLYJELLY. Цена контракта за короткое время взлетела на 429%, что грозило массовым ликвидированием. В то же время, одна централизованная биржа необычно "в ту же ночь" запустила торговлю бессрочными фьючерсами JELLYJELLY. В самый разгар кризиса валидаторы децентрализованной платформы срочно провели голосование, вмешавшись, чтобы принудительно удалить, ликвидировать и заморозить торговлю, что вызвало у криптосообщества сомнения относительно "децентрализованных" бирж.
Это событие выявило одну ключевую проблему: что определяет цену на децентрализованных торговых платформах? Кто на самом деле несёт риск? Алгоритм действительно нейтрален?
В этой статье будет рассмотрено данное событие, проанализированы алгоритмические различия трех основных платформ в ключевых механизмах бессрочных фьючерсов — индексе цен, маркерной цене и ставке финансирования, а также глубоко проанализированы их финансовая философия и механизмы передачи рисков.
Бессрочные фьючерсы торговля обзор
Три основные составляющие торговли бессрочными фьючерсами:
Индексная цена: отслеживает изменения цен на спотовом рынке, является "теоретическим якорем".
Маркерная цена: цена, используемая для расчета нереализованной прибыли и убытков, ликвидации и других ключевых событий.
Комиссия за финансирование: экономический механизм, соединяющий мир спотовых и фьючерсных сделок, направляющий цену контрактов к спотовым ценам.
Механизм контроля маркерной цены определяет власть жизни и смерти в торговле контрактами. Ядро децентрализованной торговой платформы заключается в том, как гарантировать, что маркерная цена не будет манипулироваться и может быть проверена.
Индексы цен на определенной децентрализованной платформе называются ценами оракула, полностью независимыми от собственного рынка, формируемые узлами-валидаторами. Используется метод взвешенной медианы для борьбы с экстремальными ценовыми колебаниями, что делает его более устойчивым к манипуляциям, но частота обновления ниже (3 раз в 3 секунды ). Этот механизм предназначен для исключения выбросов и колебаний, чтобы сделать цены более сглаженными.
Различия в механизме маркерной цены и детали алгоритма
Алгоритм расчетa маркерной цены централизованной биржи основан на двух принципах: "плавность цен" и "отражение рыночной глубины". Его формула сочетает среднюю цену покупки/продажи контрактного рынка, цену сделки и цену импульса. Конструкция медианы, обработанная с помощью EMA, обеспечивает плавные изменения маркерной цены и устойчивость к резким колебаниям, что подходит для стабильного размещения крупных средств и стратегий арбитража.
Другой централизованный обмен использует более "радикальный" подход, используя только среднюю цену покупки/продажи на стакане в качестве источника маркировочной цены. Этот алгоритм крайне чувствителен к мелким сделкам и может вызывать резкие колебания, что делает его более подходящим для высокочастотных трейдеров, спекулянтов и краткосрочных операций.
Структура маркерной цены децентрализованной платформы объединяет несколько источников цены, включая цены ораклов, данные о ценах самой платформы и средневзвешенные цены бессрочных фьючерсов нескольких централизованных бирж. Верификаторы в цепочке отвечают за регулярное обновление цен и проверку согласованности, создавая определенную степень "алгоритмической демократии".
Алгоритм финансирования и механизм обратной связи с рыночным поведением
Некоторый децентрализованный платформе внедрила премиальный индекс в алгоритм финансирования, а также использует метод «маленькими шагами к быстрому бегу» для ускорения возврата цены. Ее особенности включают: финансирование до 4%/час в экстремальных случаях, расчет финансирования на основе цен оракула, а не маркированной цены, высокая частота сбора финансирования.
Финансовая ставка централизованной биржи зависит от длительного расчетного периода (, обычно 8 часов ), сочетая глубину книг заказов и процентные ставки по займам, что обеспечивает более плавные финансовые затраты для институциональных инвесторов и средне- и долгосрочных трейдеров.
Алгоритм расчета фондовой комиссии другой централизованной биржи относительно прост, основан на отклонении от рыночной цены, подходит для высокочастотных и краткосрочных агрессивных стратегий, но также приносит более высокий риск ликвидации.
Торговые стратегии, адаптированные к различным платформам, и финансовая философия, стоящая за ними
Некоторый централизованный обмен: дизайн рационального института, стремящегося к "предсказуемости рынка", привлекает институциональных инвесторов и среднесрочных трейдеров, стремящихся к стабильной прибыли и контролируемым рискам.
Другой централизованный обмен: Дизайн для интуитивных трейдеров, принимающий "рынок иррационален", привлекает высокочастотных трейдеров, "игроков на колебаниях" и краткосрочных трейдеров.
Децентрализованная платформа: дизайн блокчейн-структуралистов, пытающийся создать новую финансовую парадигму "децентрализованное управление + программируемый ценовой механизм", привлекающую трейдеров, стремящихся к прозрачности и децентрализации.
Разные механизмы бессрочных фьючерсов отражают понимание и ценностные ориентиры торговой платформы в отношении сущности рынка. Будь то институциональная буферизация, приоритет рыночного поведения или консенсус в цепочке, все они стремятся ответить на вопрос, как построить доверие на невидимом рынке. Однако, когда рынок находится в экстремальных условиях, алгоритм может выйти из игры, и человеческое решение становится неизбежным.
В будущем финансовом мире алгоритм будет продолжать расширять свои границы. Но мы должны осознать, что за каждой логикой, прописанной в коде, лежит тень ценностной оценки. Трейдеры стремятся не только к цене, но и к иллюзии порядка. Давайте всегда с благоговением относиться к рынку и нести ответственность за свои ценности.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Анализ механизма бессрочных фьючерсов CEX и DEX: борьба алгоритма и философии управления рисками
Сравнение механизмов бессрочных фьючерсов CEX и DEX: алгоритм определяет судьбу
В марте 2025 года на одной децентрализованной торговой платформе вспыхнуло рыночное волнение, вызванное контрактом JELLYJELLY. Цена контракта за короткое время взлетела на 429%, что грозило массовым ликвидированием. В то же время, одна централизованная биржа необычно "в ту же ночь" запустила торговлю бессрочными фьючерсами JELLYJELLY. В самый разгар кризиса валидаторы децентрализованной платформы срочно провели голосование, вмешавшись, чтобы принудительно удалить, ликвидировать и заморозить торговлю, что вызвало у криптосообщества сомнения относительно "децентрализованных" бирж.
Это событие выявило одну ключевую проблему: что определяет цену на децентрализованных торговых платформах? Кто на самом деле несёт риск? Алгоритм действительно нейтрален?
В этой статье будет рассмотрено данное событие, проанализированы алгоритмические различия трех основных платформ в ключевых механизмах бессрочных фьючерсов — индексе цен, маркерной цене и ставке финансирования, а также глубоко проанализированы их финансовая философия и механизмы передачи рисков.
Бессрочные фьючерсы торговля обзор
Три основные составляющие торговли бессрочными фьючерсами:
Механизм контроля маркерной цены определяет власть жизни и смерти в торговле контрактами. Ядро децентрализованной торговой платформы заключается в том, как гарантировать, что маркерная цена не будет манипулироваться и может быть проверена.
! Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Сравнение цен индекса/цен оракула
Индексы цен на определенной децентрализованной платформе называются ценами оракула, полностью независимыми от собственного рынка, формируемые узлами-валидаторами. Используется метод взвешенной медианы для борьбы с экстремальными ценовыми колебаниями, что делает его более устойчивым к манипуляциям, но частота обновления ниже (3 раз в 3 секунды ). Этот механизм предназначен для исключения выбросов и колебаний, чтобы сделать цены более сглаженными.
Различия в механизме маркерной цены и детали алгоритма
Алгоритм расчетa маркерной цены централизованной биржи основан на двух принципах: "плавность цен" и "отражение рыночной глубины". Его формула сочетает среднюю цену покупки/продажи контрактного рынка, цену сделки и цену импульса. Конструкция медианы, обработанная с помощью EMA, обеспечивает плавные изменения маркерной цены и устойчивость к резким колебаниям, что подходит для стабильного размещения крупных средств и стратегий арбитража.
Другой централизованный обмен использует более "радикальный" подход, используя только среднюю цену покупки/продажи на стакане в качестве источника маркировочной цены. Этот алгоритм крайне чувствителен к мелким сделкам и может вызывать резкие колебания, что делает его более подходящим для высокочастотных трейдеров, спекулянтов и краткосрочных операций.
Структура маркерной цены децентрализованной платформы объединяет несколько источников цены, включая цены ораклов, данные о ценах самой платформы и средневзвешенные цены бессрочных фьючерсов нескольких централизованных бирж. Верификаторы в цепочке отвечают за регулярное обновление цен и проверку согласованности, создавая определенную степень "алгоритмической демократии".
! Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Алгоритм финансирования и механизм обратной связи с рыночным поведением
Некоторый децентрализованный платформе внедрила премиальный индекс в алгоритм финансирования, а также использует метод «маленькими шагами к быстрому бегу» для ускорения возврата цены. Ее особенности включают: финансирование до 4%/час в экстремальных случаях, расчет финансирования на основе цен оракула, а не маркированной цены, высокая частота сбора финансирования.
Финансовая ставка централизованной биржи зависит от длительного расчетного периода (, обычно 8 часов ), сочетая глубину книг заказов и процентные ставки по займам, что обеспечивает более плавные финансовые затраты для институциональных инвесторов и средне- и долгосрочных трейдеров.
Алгоритм расчета фондовой комиссии другой централизованной биржи относительно прост, основан на отклонении от рыночной цены, подходит для высокочастотных и краткосрочных агрессивных стратегий, но также приносит более высокий риск ликвидации.
! Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Торговые стратегии, адаптированные к различным платформам, и финансовая философия, стоящая за ними
! Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Заключение
Разные механизмы бессрочных фьючерсов отражают понимание и ценностные ориентиры торговой платформы в отношении сущности рынка. Будь то институциональная буферизация, приоритет рыночного поведения или консенсус в цепочке, все они стремятся ответить на вопрос, как построить доверие на невидимом рынке. Однако, когда рынок находится в экстремальных условиях, алгоритм может выйти из игры, и человеческое решение становится неизбежным.
В будущем финансовом мире алгоритм будет продолжать расширять свои границы. Но мы должны осознать, что за каждой логикой, прописанной в коде, лежит тень ценностной оценки. Трейдеры стремятся не только к цене, но и к иллюзии порядка. Давайте всегда с благоговением относиться к рынку и нести ответственность за свои ценности.