Анализ недавних рыночных колебаний: наступление первого этапа "эффекта Трампа"
На прошлой неделе рынок криптовалют пережил значительное Колебание. На первый взгляд, это широко объясняется так называемыми "ястребиными" заявлениями председателя Федеральной резервной системы Пауэлла, которые вызвали обеспокоенность рынков по поводу инфляции и рецессии. Однако при углубленном анализе оказывается, что это может быть лишь второстепенным фактором, вызывающим капитальный страх. Истинное влияние исходит от сильного давления Трампа в минувшую среду совместно с Маском на краткосрочный законопроект о расходах Конгресса, а также угрозы отмены правил о потолке долга, что вызвало огромную неопределенность и активировало защитные настроения капитала.
Пауэлл может быть неправильно понят, макроэкономические данные не поддерживают риски монетарной политики, что вызывает панические настроения на рынке
Решение FOMC по ставкам, принятое в четверг рано утром на прошлой неделе, соответствовало ожиданиям рынка, завершившись снижением на 25 базисных пунктов. Рынок объясняет падение рискованных активов двумя факторами: во-первых, диаграмма точек показывает, что на этом заседании не было достигнуто единого мнения, при этом президент Кливлендского филиала ФРС Хамарк склоняется к сохранению процентной ставки на прежнем уровне. Во-вторых, медиана целевой ставки на 2025 год была повышена до 3.75%–4.00%, по сравнению с 3.25%–3.5% по диаграмме точек сентября, ожидания снижения ставок уменьшились с 4 до 2 раз.
На последующей пресс-конференции некоторые высказывания Пауэлла были истолкованы как ястребиные указания, в основном касающиеся двух аспектов: во-первых, беспокойства по поводу инфляционных перспектив на следующий год; во-вторых, негативного отношения к созданию резервов в биткойнах. Однако, внимательно прочитав всю статью, можно заметить, что беспокойство Пауэлла по поводу инфляционных рисков, похоже, больше связано с неопределенностью в политике Трампа, а не с изменениями некоторых макроэкономических показателей. В то же время он по-прежнему демонстрирует достаточную уверенность в будущем экономическом развитии.
Наблюдая за изменениями кривой доходности американских государственных облигаций до и после объявления решения ФРС, можно увидеть, что дальние ставки действительно выросли, но влияние на доходность по 1-летним облигациям незначительно. Это указывает на то, что рынок испытывает большее беспокойство относительно дальних экономических перспектив, однако риски не являются краткосрочными.
Согласно ценам 30-дневных фьючерсных контрактов на федеральные фонды, срок которых истекает в декабре 2025 года, рынок начал реагировать на ожидания двух будущих снижений ставок еще в ноябре. Таким образом, откат, вероятно, в значительной степени обусловлен тем, что риски будущих решений Федеральной резервной системы по ставкам, похоже, не имеют достаточных оснований.
Несколько ключевых макроэкономических данных показывают следующее: индекс PCE в последнее время не демонстрировал значительного роста, как по сравнению с предыдущим годом, так и по основному PCE годовой рост остается ниже 2,5; ожидания инфляции по данным Университета Мичигана остаются стабильными; уровень безработицы не увеличился существенно; данные по занятости в ноябре показали рост по сравнению с предыдущими данными, что свидетельствует о устойчивости рынка труда; рост ВВП становится стабильным, и ни один из его компонентов не показал значительного снижения. Эти данные не могут поддержать выводы о возобновлении инфляции или экономической рецессии в следующем году, что указывает на то, что беспокойства Пауэлла в большей степени связаны с неопределенностью, вызванной политикой Трампа.
Индекс Доу-Джонса зафиксировал рекордное непрерывное падение, главным образом из-за значительного снижения цен на акции UnitedHealth Group (UNH), а не из-за системного риска. Убийство генерального директора UNH привлекло внимание к проблеме высоких медицинских расходов в США, что соответствует направлению реформы медицинского страхования Трампа, что привело к резкому падению акций.
Обсуждение резервов биткойнов, позиция Пауэлла не является решающим фактором. Решение о продвижении этого предложения находится в руках Конгресса, а не Федеральной резервной системы. Ссылаясь на управленческую структуру запасов нефти и золота в США, другие ведомства, такие как SEC, CFTC и другие, играют более координирующую роль в этом процессе.
Основная причина резкой реакции рынка заключается в сильном давлении Трампа и Маска на Конгресс по краткосрочному бюджету, а также в неопределенности, вызванной угрозой отмены правил по лимиту задолженности, что спровоцировало настрой инвесторов на избегание рисков.
Трамп угрожает навсегда отменить потолок государственного долга, что затмевает традиционную долларовую кредитную систему, и рынок начинает уклоняться от рисков.
На прошлой неделе в Конгрессе США развернулась ожесточенная борьба по вопросу краткосрочных расходов. 17 декабря спикер Палаты представителей Майк Джонсон достиг краткосрочного соглашения с демократами о продлении финансирования правительства до марта следующего года. Однако 18 декабря Маск в социальных сетях раскритиковал это предложение, заявив, что оно ущемляет права налогоплательщиков, что привело к быстрому отклонению предложения.
Трамп немедленно выразил поддержку и призвал Конгресс отменить "абсурдное правило предела задолженности" до его официального вступления в должность 20 января. Республиканцы быстро изменили новый законопроект о расходах, убрав некоторые компромиссные расходы и добавив предложения об отмене или приостановлении предела задолженности. Однако этот законопроект провалился в Палате представителей 19 декабря с результатом 174 голоса за и 235 против. В конечном итоге 20 декабря Палата представителей приняла новый временный законопроект о расходах, убрав предложения по изменению предела задолженности, что позволило избежать частичного закрытия правительства.
Несмотря на то, что новый законопроект о расходах был принят, выраженная Трампом позиция о снятии потолка долга вызвала беспокойство на рынке. Учитывая, что Трамп обладает самой большой властью среди всех американских президентов и имеет абсолютное влияние в Палате представителей, новые депутаты присягнут 3 января, что значительно увеличивает вероятность снятия потолка долга.
Долговой лимит США — это максимальный законный предел, до которого федеральное правительство может занимать средства, установленный в 1917 году с целью ограничения роста государственного долга. Кроме установления финансовой дисциплины, долговой лимит также является важным инструментом в борьбе между двумя партиями.
Хотя США много раз приостанавливали потолок долга, текущее повторное предложение отменить потолок долга вызывает такие последствия, что основное внимание уделяется нынешнему объему долга США. В настоящее время государственный долг США составляет исторически максимальную долю от ВВП, превышая 120%. Если в этот момент отменить потолок долга, это означает, что США в течение длительного времени не будут подвержены финансовой дисциплине, что сделает влияние на кредитную систему доллара трудно предсказуемым.
Причина, по которой Трамп предлагает отменить потолок государственного долга, заключается в том, чтобы преодолеть риски краткосрочной долговой кризисы. Снижение налогов и уменьшение государственного долга являются основными направлениями его администрации, однако налоговая политика, хотя и может увеличить экономическую активность, в краткосрочной перспективе приведет к снижению доходов правительства. Хотя можно компенсировать бюджетный дефицит за счет увеличения пошлин, учитывая, что страны с развитым производственным сектором могут ответить снижением валютного курса, это объясняет, почему индекс доллара остается сильным в период снижения процентных ставок. В то же время сокращение государственных расходов может привести к снижению доходов местных компаний, что затеняет потенциал экономического роста. Поэтому отмена ограничения по долговому потолку и продолжение заимствований для преодоления финансового кризиса на первый взгляд становятся подходящим выбором.
Влияние на криптовалюту в основном заключается в том, что подрывает нарратив о резервировании биткойнов. Недавно в основном нарративе о криптовалюте важным моментом стало то, что США решают долговой кризис, создавая резерв биткойнов. Трамп напрямую отменил правила предельного долга, косвенно подорвав ценность этого нарратива. В настоящее время криптовалюта находится на этапе поиска новой ценностной поддержки, что, в свою очередь, вызвало разумное желание зафиксировать прибыль и избежать рисков.
Поэтому в ближайшее время более важно следить за политикой команды Трампа, чем за другими факторами, и необходимо продолжать внимательно наблюдать.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
21 Лайков
Награда
21
4
Поделиться
комментарий
0/400
SignatureCollector
· 07-29 03:32
Дональд Трамп снова развлекается
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-beba108d
· 07-29 03:31
Трамп действительно смелый, делает дела.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugpullSurvivor
· 07-29 03:28
Никто не заботится о Федеральной резервной системе (ФРС), все смотрят на шоу Трампа.
Посмотреть ОригиналОтветить0
OneBlockAtATime
· 07-29 03:27
Переговоры - это ерунда, зарабатывать деньги - вот что важно.
Эффект Трампа ударил по рынку, отмена предела долга вызвала настроение избегания риска
Анализ недавних рыночных колебаний: наступление первого этапа "эффекта Трампа"
На прошлой неделе рынок криптовалют пережил значительное Колебание. На первый взгляд, это широко объясняется так называемыми "ястребиными" заявлениями председателя Федеральной резервной системы Пауэлла, которые вызвали обеспокоенность рынков по поводу инфляции и рецессии. Однако при углубленном анализе оказывается, что это может быть лишь второстепенным фактором, вызывающим капитальный страх. Истинное влияние исходит от сильного давления Трампа в минувшую среду совместно с Маском на краткосрочный законопроект о расходах Конгресса, а также угрозы отмены правил о потолке долга, что вызвало огромную неопределенность и активировало защитные настроения капитала.
Пауэлл может быть неправильно понят, макроэкономические данные не поддерживают риски монетарной политики, что вызывает панические настроения на рынке
Решение FOMC по ставкам, принятое в четверг рано утром на прошлой неделе, соответствовало ожиданиям рынка, завершившись снижением на 25 базисных пунктов. Рынок объясняет падение рискованных активов двумя факторами: во-первых, диаграмма точек показывает, что на этом заседании не было достигнуто единого мнения, при этом президент Кливлендского филиала ФРС Хамарк склоняется к сохранению процентной ставки на прежнем уровне. Во-вторых, медиана целевой ставки на 2025 год была повышена до 3.75%–4.00%, по сравнению с 3.25%–3.5% по диаграмме точек сентября, ожидания снижения ставок уменьшились с 4 до 2 раз.
На последующей пресс-конференции некоторые высказывания Пауэлла были истолкованы как ястребиные указания, в основном касающиеся двух аспектов: во-первых, беспокойства по поводу инфляционных перспектив на следующий год; во-вторых, негативного отношения к созданию резервов в биткойнах. Однако, внимательно прочитав всю статью, можно заметить, что беспокойство Пауэлла по поводу инфляционных рисков, похоже, больше связано с неопределенностью в политике Трампа, а не с изменениями некоторых макроэкономических показателей. В то же время он по-прежнему демонстрирует достаточную уверенность в будущем экономическом развитии.
Наблюдая за изменениями кривой доходности американских государственных облигаций до и после объявления решения ФРС, можно увидеть, что дальние ставки действительно выросли, но влияние на доходность по 1-летним облигациям незначительно. Это указывает на то, что рынок испытывает большее беспокойство относительно дальних экономических перспектив, однако риски не являются краткосрочными.
Согласно ценам 30-дневных фьючерсных контрактов на федеральные фонды, срок которых истекает в декабре 2025 года, рынок начал реагировать на ожидания двух будущих снижений ставок еще в ноябре. Таким образом, откат, вероятно, в значительной степени обусловлен тем, что риски будущих решений Федеральной резервной системы по ставкам, похоже, не имеют достаточных оснований.
Несколько ключевых макроэкономических данных показывают следующее: индекс PCE в последнее время не демонстрировал значительного роста, как по сравнению с предыдущим годом, так и по основному PCE годовой рост остается ниже 2,5; ожидания инфляции по данным Университета Мичигана остаются стабильными; уровень безработицы не увеличился существенно; данные по занятости в ноябре показали рост по сравнению с предыдущими данными, что свидетельствует о устойчивости рынка труда; рост ВВП становится стабильным, и ни один из его компонентов не показал значительного снижения. Эти данные не могут поддержать выводы о возобновлении инфляции или экономической рецессии в следующем году, что указывает на то, что беспокойства Пауэлла в большей степени связаны с неопределенностью, вызванной политикой Трампа.
Индекс Доу-Джонса зафиксировал рекордное непрерывное падение, главным образом из-за значительного снижения цен на акции UnitedHealth Group (UNH), а не из-за системного риска. Убийство генерального директора UNH привлекло внимание к проблеме высоких медицинских расходов в США, что соответствует направлению реформы медицинского страхования Трампа, что привело к резкому падению акций.
Обсуждение резервов биткойнов, позиция Пауэлла не является решающим фактором. Решение о продвижении этого предложения находится в руках Конгресса, а не Федеральной резервной системы. Ссылаясь на управленческую структуру запасов нефти и золота в США, другие ведомства, такие как SEC, CFTC и другие, играют более координирующую роль в этом процессе.
Основная причина резкой реакции рынка заключается в сильном давлении Трампа и Маска на Конгресс по краткосрочному бюджету, а также в неопределенности, вызванной угрозой отмены правил по лимиту задолженности, что спровоцировало настрой инвесторов на избегание рисков.
Трамп угрожает навсегда отменить потолок государственного долга, что затмевает традиционную долларовую кредитную систему, и рынок начинает уклоняться от рисков.
На прошлой неделе в Конгрессе США развернулась ожесточенная борьба по вопросу краткосрочных расходов. 17 декабря спикер Палаты представителей Майк Джонсон достиг краткосрочного соглашения с демократами о продлении финансирования правительства до марта следующего года. Однако 18 декабря Маск в социальных сетях раскритиковал это предложение, заявив, что оно ущемляет права налогоплательщиков, что привело к быстрому отклонению предложения.
Трамп немедленно выразил поддержку и призвал Конгресс отменить "абсурдное правило предела задолженности" до его официального вступления в должность 20 января. Республиканцы быстро изменили новый законопроект о расходах, убрав некоторые компромиссные расходы и добавив предложения об отмене или приостановлении предела задолженности. Однако этот законопроект провалился в Палате представителей 19 декабря с результатом 174 голоса за и 235 против. В конечном итоге 20 декабря Палата представителей приняла новый временный законопроект о расходах, убрав предложения по изменению предела задолженности, что позволило избежать частичного закрытия правительства.
Несмотря на то, что новый законопроект о расходах был принят, выраженная Трампом позиция о снятии потолка долга вызвала беспокойство на рынке. Учитывая, что Трамп обладает самой большой властью среди всех американских президентов и имеет абсолютное влияние в Палате представителей, новые депутаты присягнут 3 января, что значительно увеличивает вероятность снятия потолка долга.
Долговой лимит США — это максимальный законный предел, до которого федеральное правительство может занимать средства, установленный в 1917 году с целью ограничения роста государственного долга. Кроме установления финансовой дисциплины, долговой лимит также является важным инструментом в борьбе между двумя партиями.
Хотя США много раз приостанавливали потолок долга, текущее повторное предложение отменить потолок долга вызывает такие последствия, что основное внимание уделяется нынешнему объему долга США. В настоящее время государственный долг США составляет исторически максимальную долю от ВВП, превышая 120%. Если в этот момент отменить потолок долга, это означает, что США в течение длительного времени не будут подвержены финансовой дисциплине, что сделает влияние на кредитную систему доллара трудно предсказуемым.
Причина, по которой Трамп предлагает отменить потолок государственного долга, заключается в том, чтобы преодолеть риски краткосрочной долговой кризисы. Снижение налогов и уменьшение государственного долга являются основными направлениями его администрации, однако налоговая политика, хотя и может увеличить экономическую активность, в краткосрочной перспективе приведет к снижению доходов правительства. Хотя можно компенсировать бюджетный дефицит за счет увеличения пошлин, учитывая, что страны с развитым производственным сектором могут ответить снижением валютного курса, это объясняет, почему индекс доллара остается сильным в период снижения процентных ставок. В то же время сокращение государственных расходов может привести к снижению доходов местных компаний, что затеняет потенциал экономического роста. Поэтому отмена ограничения по долговому потолку и продолжение заимствований для преодоления финансового кризиса на первый взгляд становятся подходящим выбором.
Влияние на криптовалюту в основном заключается в том, что подрывает нарратив о резервировании биткойнов. Недавно в основном нарративе о криптовалюте важным моментом стало то, что США решают долговой кризис, создавая резерв биткойнов. Трамп напрямую отменил правила предельного долга, косвенно подорвав ценность этого нарратива. В настоящее время криптовалюта находится на этапе поиска новой ценностной поддержки, что, в свою очередь, вызвало разумное желание зафиксировать прибыль и избежать рисков.
Поэтому в ближайшее время более важно следить за политикой команды Трампа, чем за другими факторами, и необходимо продолжать внимательно наблюдать.