Исследование устойчивости цифровых активов в эпоху нестабильности
Введение: Эпическое стресс-тестирование глобальных финансовых рынков
В июне 2025 года глобальные финансовые рынки переживают беспрецедентное стресс-тестирование. Уничтожение украинскими беспилотниками значительного количества ядерных бомбардировщиков вызывает опасения по поводу ядерного распространения, торговые трения между Китаем и США вновь обостряются, а ситуация на Ближнем Востоке напряженная. На этом фоне цены на традиционные активы-убежища, такие как золото, стремительно растут до уровня около 3450 долларов за унцию, в то время как биткойн демонстрирует удивительную стабильность на уровне 105,000 долларов. Такое поведение, казалось бы, "отсоединенное" от геополитических кризисов, отражает значительные изменения в базовой логике рынка криптовалют. В данной статье будет проанализирован путь выживания биткойна в условиях макроэкономической нестабильности с трех аспектов: структура рынка, макроэкономические циклы и реконструкция валютного порядка.
I. Неэффективность механизма передачи геополитических шоков: от усилителя паники к изолятору рисков
1. Эффект "приглушения" от конфликта и удара
13 июня после воздушной атаки на одну из стран Ближнего Востока, биткойн всего за 2 часа упал на 2%, но быстро стабилизировался, что резко контрастирует с падением на 10% за один день во время конфликта в одном из регионов в 2022 году. Это повышение устойчивости связано с качественными изменениями в структуре рынка: данные показывают, что к 2025 году доля долгосрочных держателей превысит 70%, а доля спекулятивных активов упадет до пятилетнего минимума. Институциональные инвесторы через систему хеджирования, созданную на рынке производных финансовых инструментов, эффективно смягчили мгновенный удар от неожиданных событий.
2. Парадигмальный сдвиг в логике хеджирования
Традиционное восприятие биткойна как "цифрового золота" переопределяется. В ожидании начала цикла снижения ставок Федеральной резервной системы, обратная корреляция биткойна с реальной доходностью 10-летних государственных облигаций США (-0,72) значительно усиливается, приближая его к "инструменту хеджирования ликвидности", а не просто к активу-убежищу. Когда 1 июня аукцион государственных облигаций США оказался неудачным, что привело к резкому росту реальных ставок, обратное повышение биткойна подтвердило эту новую характеристику.
3. Геополитическая премия "направленное поглощение"
Кризис в цепочке поставок энергии, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке, объективно ускорил процесс дедолларизации. Доля нефтяных экспортов, рассчитанных в биткойнах, уже превышает 15% в центральном банке одной страны, и это проникновение в реальную экономику частично трансформирует геополитические риски в жесткий спрос на биткойн. Анализ блокчейна показывает, что объем ончейн-транзакций кошельков в зонах конфликта после событий увеличился на 300%.
Два. Взаимосвязь макроциклов: двойное влияние ожиданий по снижению процентных ставок и смягчения инфляции
1. Определенность дивидендов от изменения денежно-кредитной политики
Данные показывают, что вероятность снижения процентных ставок в третьем квартале достигла 68%, что непосредственно отражается на крутизне сроков по биткойнам: годовая премия фьючерсного контракта от 15 июня выросла до 23%, что является новым рекордом с момента уменьшения в 2024 году. Исторические данные показывают, что за 3 месяца до начала цикла снижения процентных ставок средний рост биткойна составляет 37%, что значительно превышает 12% по золоту.
2. Структурное разрешение инерции инфляции
В мае индекс потребительских цен (PCE) без учета колебаний снизился до 2,8% в годовом исчислении, а индекс давления на цепочку поставок вернулся к уровню до пандемии. Это ослабило антиминтежный нарратив биткойна, но неожиданно освободило его "чувствительность к росту". Последний финансовый отчет одной технологической компании показывает, что бухгалтерский учет биткойна у компаний изменился с "нематериального актива" на "стратегический резерв", что знаменует собой начало включения его в оценочный каркас акций роста.
3. Арбитражные возможности из-за различий в политике основных экономик
Центральный банк одной страны на протяжении 6 месяцев наращивал золотые резервы до 30 тысяч унций, в то время как другой государство с помощью стратегии "контролируемого девальвации" добилось падения индекса своей валюты на 12% в этом году. Эта противоположная денежно-кредитная политика породила серые схемы арбитража через биткойн для трансакций с跨境资本. Данные мониторинга показывают, что объем внебиржевых торгов биткойном в соответствующих торговых коридорах вырос на 470% во время тарифного спора.
Три. Глубокие изменения в структуре рынка: от эйфории розничных инвесторов к ценообразованию институциональных инвесторов
1. Деконструкция структуры позиций "разделение рычагов"
В 2025 году в фьючерсных незакрытых контрактах доля хеджирующих позиций впервые превысила 60%, а ставка финансирования бессрочных контрактов продолжает стабильно оставаться ниже 0,01% в день. Это изменение делает рынок менее зависимым от плечевого финансирования, и явление "двойного взрыва" как по длинным, так и по коротким позициям, распространенное в 2021 году, практически исчезло. У одного из управляющих активами компаний объем управления биткойн-ETF превысил 130 миллиардов долларов, а его ежедневный чистый объем заявок показал значительную отрицательную корреляцию с индексом волатильности S&P 500 (VIX).
2. Структура ликвидности "слоистого укрепления"
Некоторые институциональные счета на торговой платформе хранят баланс, превышающий 4 миллиона биткойнов, что составляет около 21% от общего объема в обращении. Такие "холодные" активы формируют естественный стабилизатор цен, что делает краткосрочные распродажи трудными для преодоления ключевых уровней поддержки. Когда 14 июня ракета одной страны спровоцировала паническую распродажу, на уровне 100 000 долларов появилось более 3 миллиардов долларов покупок, 90% из которых пришло от институциональных внебиржевых торговых столов.
3. Оценочная система "традиционное слияние"
Корреляция биткойна с индексом Nasdaq 100 за 90 дней снизилась с 0,85 в 2021 году до 0,32, но корреляция с акциями малой капитализации Russell 2000 увеличилась до 0,61. Это изменение отражает то, что рынок перестраивает логику оценки с использованием традиционных моделей оценки активов: волатильность биткойна (45% в год) близка к уровню акций технологического роста, значительно ниже 128% в 2021 году.
Четыре, краткосрочный анализ цен
Биткойн в пятницу получил поддержку на 50-дневной простой скользящей средней (103 604 доллара), но быкам трудно поднять цену выше 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (106 028 долларов). Это указывает на отсутствие покупок на высоких уровнях.
Согласно дневному графику BTC/USDT, 20-дневная скользящая средняя стремится к горизонтальному уровню, а индекс относительной силы (RSI) находится близко к среднему значению, что не дает явного преимущества ни быкам, ни медведям. Если покупатели смогут подтолкнуть цену к пробитию 20-дневной скользящей средней, валютная пара BTC/USDT может подняться в диапазон от 110,530 до 111,980 долларов. Ожидается, что продавцы решительно защитят эту верхнюю область, но если быки возьмут верх, эта валютная пара может резко вырасти до 130,000 долларов.
Снизу, пробитие 50-дневной скользящей средней (SMA) может поставить под угрозу ключевой психологический уровень в 100,000 долларов. Если этот уровень будет пробит, валютная пара может упасть до 93,000 долларов.
Продавец пытается остановить отскок цены на уровне 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA) на 4-часовом графике. Если цена значительно упадет и пробьет 104,000 долларов, краткосрочное преимущество перейдет к медведям. Валютная пара может упасть до 102,664 долларов, а затем до 100,000 долларов. Ожидается, что покупатели решительно защитят уровень 100,000 долларов.
Быкам необходимо подтолкнуть цену к突破у 50-дневной скользящей средней (SMA), чтобы получить контроль. После этого валютная пара может вырасти до 110,530 долларов.
Пять, Прогнозирование будущего: Летняя спячка и осеннее наступление
1. Июнь-август: период накопления шока
Период вакуума в политике ФРС может привести к колебаниям биткойна в диапазоне 98,000-112,000 долларов. Ключевым моментом наблюдения является то, будет ли на июльском заседании по денежно-кредитной политике выпущен четкий сигнал о снижении процентной ставки, а с технической точки зрения 200-дневная скользящая средняя (в настоящее время 96,500 долларов) будет составлять сильную поддержку. Импульсное воздействие геополитических конфликтов все еще существует, но глубинные показатели рынка показывают, что для колебания цены на 1% теперь требуется в три раза больше средств, чем в 2022 году.
2. 9-11月：старт основной волны
Исторические сезонные закономерности показывают, что средний рост в октябре достигает 21,89%. В сочетании с возможным первым снижением ставки ФРС, Биткойн может начать путь к 150000 долларов. В это время пик погашения американских облигаций (6,5 триллиона долларов) может заставить ФРС увеличить объем покупок активов, а вторичное высвобождение долларовой ликвидности станет лучшим катализатором. На опционах уже наблюдается скопление большого количества колл-опционов с истечением в декабре и страйком в 140000 долларов.
3. Предупреждение о рисках: неопределенность регулирования
Действия регуляторов по отношению к эмитентам стейблкоинов могут вызвать краткосрочные колебания, но в долгосрочной перспективе нормализация одобрения спотовых ETF привлечет более 200 миллиардов долларов традиционных активов управления. Инвесторы должны быть осторожны с "рождественской коррекцией" после роста в ноябре; исторические данные показывают, что на этом этапе среднее снижение в бычьем цикле составляет 18%.
Заключение: позиционирование биткойна в новом валютном порядке
Когда золото вот-вот преодолеет 3500 долларов, доходность облигаций США продолжает оставаться отрицательной, а доля расчетов в юанях за границей превышает долю расчетов в долларах, мы становимся свидетелями самой глубокой валютной революции со времен распада Бреттон-Вудской системы. Биткойн играет двойную роль в этой трансформации: он является как бенефициаром коллапса кредитов старой системы, так и строителем инфраструктуры нового порядка. Его стабильность цен больше не исходит от снижения волатильности, а от реконструкции основной ценности — от символа спекуляций он эволюционировал в мост ликвидности, соединяющий реальную экономику. Возможно, как сказал один известный инвестор: "В долгую зиму перестройки фиатного порядка биткойн доказывает, что он является самым морозоустойчивым из всех всходов."
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Биткойн демонстрирует новую устойчивость, геополитические потрясения не способны поколебать уровень в 105000 долларов.
Исследование устойчивости цифровых активов в эпоху нестабильности
Введение: Эпическое стресс-тестирование глобальных финансовых рынков
В июне 2025 года глобальные финансовые рынки переживают беспрецедентное стресс-тестирование. Уничтожение украинскими беспилотниками значительного количества ядерных бомбардировщиков вызывает опасения по поводу ядерного распространения, торговые трения между Китаем и США вновь обостряются, а ситуация на Ближнем Востоке напряженная. На этом фоне цены на традиционные активы-убежища, такие как золото, стремительно растут до уровня около 3450 долларов за унцию, в то время как биткойн демонстрирует удивительную стабильность на уровне 105,000 долларов. Такое поведение, казалось бы, "отсоединенное" от геополитических кризисов, отражает значительные изменения в базовой логике рынка криптовалют. В данной статье будет проанализирован путь выживания биткойна в условиях макроэкономической нестабильности с трех аспектов: структура рынка, макроэкономические циклы и реконструкция валютного порядка.
I. Неэффективность механизма передачи геополитических шоков: от усилителя паники к изолятору рисков
1. Эффект "приглушения" от конфликта и удара
13 июня после воздушной атаки на одну из стран Ближнего Востока, биткойн всего за 2 часа упал на 2%, но быстро стабилизировался, что резко контрастирует с падением на 10% за один день во время конфликта в одном из регионов в 2022 году. Это повышение устойчивости связано с качественными изменениями в структуре рынка: данные показывают, что к 2025 году доля долгосрочных держателей превысит 70%, а доля спекулятивных активов упадет до пятилетнего минимума. Институциональные инвесторы через систему хеджирования, созданную на рынке производных финансовых инструментов, эффективно смягчили мгновенный удар от неожиданных событий.
2. Парадигмальный сдвиг в логике хеджирования
Традиционное восприятие биткойна как "цифрового золота" переопределяется. В ожидании начала цикла снижения ставок Федеральной резервной системы, обратная корреляция биткойна с реальной доходностью 10-летних государственных облигаций США (-0,72) значительно усиливается, приближая его к "инструменту хеджирования ликвидности", а не просто к активу-убежищу. Когда 1 июня аукцион государственных облигаций США оказался неудачным, что привело к резкому росту реальных ставок, обратное повышение биткойна подтвердило эту новую характеристику.
3. Геополитическая премия "направленное поглощение"
Кризис в цепочке поставок энергии, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке, объективно ускорил процесс дедолларизации. Доля нефтяных экспортов, рассчитанных в биткойнах, уже превышает 15% в центральном банке одной страны, и это проникновение в реальную экономику частично трансформирует геополитические риски в жесткий спрос на биткойн. Анализ блокчейна показывает, что объем ончейн-транзакций кошельков в зонах конфликта после событий увеличился на 300%.
Два. Взаимосвязь макроциклов: двойное влияние ожиданий по снижению процентных ставок и смягчения инфляции
1. Определенность дивидендов от изменения денежно-кредитной политики
Данные показывают, что вероятность снижения процентных ставок в третьем квартале достигла 68%, что непосредственно отражается на крутизне сроков по биткойнам: годовая премия фьючерсного контракта от 15 июня выросла до 23%, что является новым рекордом с момента уменьшения в 2024 году. Исторические данные показывают, что за 3 месяца до начала цикла снижения процентных ставок средний рост биткойна составляет 37%, что значительно превышает 12% по золоту.
2. Структурное разрешение инерции инфляции
В мае индекс потребительских цен (PCE) без учета колебаний снизился до 2,8% в годовом исчислении, а индекс давления на цепочку поставок вернулся к уровню до пандемии. Это ослабило антиминтежный нарратив биткойна, но неожиданно освободило его "чувствительность к росту". Последний финансовый отчет одной технологической компании показывает, что бухгалтерский учет биткойна у компаний изменился с "нематериального актива" на "стратегический резерв", что знаменует собой начало включения его в оценочный каркас акций роста.
3. Арбитражные возможности из-за различий в политике основных экономик
Центральный банк одной страны на протяжении 6 месяцев наращивал золотые резервы до 30 тысяч унций, в то время как другой государство с помощью стратегии "контролируемого девальвации" добилось падения индекса своей валюты на 12% в этом году. Эта противоположная денежно-кредитная политика породила серые схемы арбитража через биткойн для трансакций с跨境资本. Данные мониторинга показывают, что объем внебиржевых торгов биткойном в соответствующих торговых коридорах вырос на 470% во время тарифного спора.
Три. Глубокие изменения в структуре рынка: от эйфории розничных инвесторов к ценообразованию институциональных инвесторов
1. Деконструкция структуры позиций "разделение рычагов"
В 2025 году в фьючерсных незакрытых контрактах доля хеджирующих позиций впервые превысила 60%, а ставка финансирования бессрочных контрактов продолжает стабильно оставаться ниже 0,01% в день. Это изменение делает рынок менее зависимым от плечевого финансирования, и явление "двойного взрыва" как по длинным, так и по коротким позициям, распространенное в 2021 году, практически исчезло. У одного из управляющих активами компаний объем управления биткойн-ETF превысил 130 миллиардов долларов, а его ежедневный чистый объем заявок показал значительную отрицательную корреляцию с индексом волатильности S&P 500 (VIX).
2. Структура ликвидности "слоистого укрепления"
Некоторые институциональные счета на торговой платформе хранят баланс, превышающий 4 миллиона биткойнов, что составляет около 21% от общего объема в обращении. Такие "холодные" активы формируют естественный стабилизатор цен, что делает краткосрочные распродажи трудными для преодоления ключевых уровней поддержки. Когда 14 июня ракета одной страны спровоцировала паническую распродажу, на уровне 100 000 долларов появилось более 3 миллиардов долларов покупок, 90% из которых пришло от институциональных внебиржевых торговых столов.
3. Оценочная система "традиционное слияние"
Корреляция биткойна с индексом Nasdaq 100 за 90 дней снизилась с 0,85 в 2021 году до 0,32, но корреляция с акциями малой капитализации Russell 2000 увеличилась до 0,61. Это изменение отражает то, что рынок перестраивает логику оценки с использованием традиционных моделей оценки активов: волатильность биткойна (45% в год) близка к уровню акций технологического роста, значительно ниже 128% в 2021 году.
Четыре, краткосрочный анализ цен
Биткойн в пятницу получил поддержку на 50-дневной простой скользящей средней (103 604 доллара), но быкам трудно поднять цену выше 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (106 028 долларов). Это указывает на отсутствие покупок на высоких уровнях.
Согласно дневному графику BTC/USDT, 20-дневная скользящая средняя стремится к горизонтальному уровню, а индекс относительной силы (RSI) находится близко к среднему значению, что не дает явного преимущества ни быкам, ни медведям. Если покупатели смогут подтолкнуть цену к пробитию 20-дневной скользящей средней, валютная пара BTC/USDT может подняться в диапазон от 110,530 до 111,980 долларов. Ожидается, что продавцы решительно защитят эту верхнюю область, но если быки возьмут верх, эта валютная пара может резко вырасти до 130,000 долларов.
Снизу, пробитие 50-дневной скользящей средней (SMA) может поставить под угрозу ключевой психологический уровень в 100,000 долларов. Если этот уровень будет пробит, валютная пара может упасть до 93,000 долларов.
Продавец пытается остановить отскок цены на уровне 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA) на 4-часовом графике. Если цена значительно упадет и пробьет 104,000 долларов, краткосрочное преимущество перейдет к медведям. Валютная пара может упасть до 102,664 долларов, а затем до 100,000 долларов. Ожидается, что покупатели решительно защитят уровень 100,000 долларов.
Быкам необходимо подтолкнуть цену к突破у 50-дневной скользящей средней (SMA), чтобы получить контроль. После этого валютная пара может вырасти до 110,530 долларов.
Пять, Прогнозирование будущего: Летняя спячка и осеннее наступление
1. Июнь-август: период накопления шока
Период вакуума в политике ФРС может привести к колебаниям биткойна в диапазоне 98,000-112,000 долларов. Ключевым моментом наблюдения является то, будет ли на июльском заседании по денежно-кредитной политике выпущен четкий сигнал о снижении процентной ставки, а с технической точки зрения 200-дневная скользящая средняя (в настоящее время 96,500 долларов) будет составлять сильную поддержку. Импульсное воздействие геополитических конфликтов все еще существует, но глубинные показатели рынка показывают, что для колебания цены на 1% теперь требуется в три раза больше средств, чем в 2022 году.
2. 9-11月：старт основной волны
Исторические сезонные закономерности показывают, что средний рост в октябре достигает 21,89%. В сочетании с возможным первым снижением ставки ФРС, Биткойн может начать путь к 150000 долларов. В это время пик погашения американских облигаций (6,5 триллиона долларов) может заставить ФРС увеличить объем покупок активов, а вторичное высвобождение долларовой ликвидности станет лучшим катализатором. На опционах уже наблюдается скопление большого количества колл-опционов с истечением в декабре и страйком в 140000 долларов.
3. Предупреждение о рисках: неопределенность регулирования
Действия регуляторов по отношению к эмитентам стейблкоинов могут вызвать краткосрочные колебания, но в долгосрочной перспективе нормализация одобрения спотовых ETF привлечет более 200 миллиардов долларов традиционных активов управления. Инвесторы должны быть осторожны с "рождественской коррекцией" после роста в ноябре; исторические данные показывают, что на этом этапе среднее снижение в бычьем цикле составляет 18%.
Заключение: позиционирование биткойна в новом валютном порядке
Когда золото вот-вот преодолеет 3500 долларов, доходность облигаций США продолжает оставаться отрицательной, а доля расчетов в юанях за границей превышает долю расчетов в долларах, мы становимся свидетелями самой глубокой валютной революции со времен распада Бреттон-Вудской системы. Биткойн играет двойную роль в этой трансформации: он является как бенефициаром коллапса кредитов старой системы, так и строителем инфраструктуры нового порядка. Его стабильность цен больше не исходит от снижения волатильности, а от реконструкции основной ценности — от символа спекуляций он эволюционировал в мост ликвидности, соединяющий реальную экономику. Возможно, как сказал один известный инвестор: "В долгую зиму перестройки фиатного порядка биткойн доказывает, что он является самым морозоустойчивым из всех всходов."