Заем под обеспечением RWA и традиционные финансы: возможности и вызовы

Блокчейн-технологии открывают новые возможности для кредитования реальных активов (RWA), но также сталкиваются с некоторыми вызовами. В данной статье будет проанализировано текущее состояние кредитования RWA, его преимущества и ограничения, а также рассмотрены перспективы его будущего развития.

Фон

В последние годы внедрение реальных активов в блокчейн-финансы стало большой тенденцией. Это включает в себя цифровизацию таких физических активов, как недвижимость и товары, и выпуск кредитов на блокчейне под залог этих активов. По сравнению с традиционным кредитованием, RWA-кредитование имеет следующие преимущества:

• Снижение стоимости заимствования, повышение эффективности получения средств
• Увеличить масштаб рынка кредитования, обслуживать больше маргинализированных групп
• Повышение прозрачности процесса заимствования
• Увеличение стабильности активов на блокчейне

Однако традиционный рынок облигаций огромен, в 2021 году общий объем невыплаченных облигаций составил 123 триллиона долларов. В то же время, RWA-кредитование все еще находится на начальной стадии.

Особенности и преимущества заимствования RWA

Основные характеристики

1. Стабильность активов: использование физических активов в качестве залога для снижения рисков волатильности
2. Инклюзивность: расширение доступности кредитов для обслуживания большего числа групп
3. Прозрачность: торговые записи находятся в открытом реестре, что повышает уровень доверия

Преимущества по сравнению с TradFi займом

1. Глобальная доступность: преодоление географических ограничений, осуществление трансграничного кредитования
2. Гибкость: может интегрироваться с другими DeFi-протоколами, предоставляя больше финансовых инструментов
3. Демократизация: права на принятие решений более распределены, уменьшение централизации контроля

Ограничения RWA-кредитования

1. Кредитный риск: ликвидация залога по-прежнему сталкивается с реальными проблемами исполнения законодательства в реальном мире.
2. Комплексные вызовы: международный бизнес должен соответствовать требованиям различных юрисдикций.
3. Технические риски: Уязвимости смарт-контрактов могут привести к потерям средств.
4. Проблема оценки: стоимость внецепочечных активов трудно точно отразить на цепочке

Анализ основных проектов RWA кредитования

Центрифуга

• Крупнейший рынок кредитования под залог RWA
• Используя структуру on-chain и off-chain, создайте SPV для снижения кредитного риска
• Диверсифицированные залоги, процентная ставка от 3% до 10%
• Уровень дефолта довольно высокий, составляет 5,6%

Клен

• Преобразование традиционных CLO в криптоформу
• Установить систему представительства, ответственную за первоначальные убытки и обработку дефолтов
• Умеренная централизация, 62% кредитов управляются Maven 11
• Уровень дефолта 2.935%

Золотаяfinch

• Децентрализованный кредитный протокол без необходимости крипто-залогов
• Использование единого пула рискованных активов
• Инновационная модель плеча и динамический механизм стимулирования сторонников
• Диверсификация заемщиков, низкий риск дефолта

Credix

• Ориентировано на институциональных заемщиков и инвесторов
• Централизованный процесс андеррайтинга
• Уникальные LP токены для различения различных рынков
• Трехуровневая механизма защиты от дефолта

TrueFi

• Беззалоговое кредитование на основе кредитного рейтинга в блокчейне
• Высокая зависимость от решений менеджеров по инвестиционным портфелям
• Неясный план по обработке дефолтов
• Низкий уровень дефолта, составляет 0,258%

Заключение и рекомендации

1. RWA-кредитование — это рынок с огромным потенциалом, который может способствовать дальнейшему развитию экосистемы DeFi.

2. Криптомир нуждается в физических активах для повышения кредитной ценности и стабильности

3. Глобальное финансовое развитие неравномерно, что создает пространство для выживания RWA-кредитования.

4. В настоящее время по-прежнему существуют проблемы с несовершенной инфраструктурой, соблюдением KYC и другими вызовами.

5. В будущем необходимо укрепить связь между блокчейном и реальным миром, улучшить правовую и техническую инфраструктуру.

6. Рекомендуется обратить внимание проектной стороне на создание системы оценки кредитоспособности и повысить способность к обработке случаев дефолта.

В целом, RWA-кредитование является новой областью, полной возможностей и вызовов. С постоянным совершенствованием технологий и институциональной структуры ожидается, что оно будет играть важную роль в будущем финансовом системе.