В криптофинансовой системе DEX всегда играл интригующую роль.
Он кажется всегда онлайн - без сбоев, без цензуры, без отключений, но долгое время находится на обочине: интерфейс сложен, ликвидности недостаточно, отсутствует история, он не является центром обсуждений и не является первым выбором для проектов. Когда DeFi взорвался, он стал "альтернативой" CEX, а с возвращением медвежьего рынка он снова стал "наследием эпохи DeFi", сосредоточенным на "безопасности и самоуправлении". Когда отрасль больше сосредоточена на новых нарративах, таких как публичные цепочки, ИИ, RWA, инскрипции и т. д., DEX, похоже, потерял свое существование.
Однако, когда мы удлиняем временной промежуток и разворачиваем структуру, мы обнаруживаем: DEX тихо растет и начинает подрывать основную логику блокчейн-финансов.
Некогда популярный Uniswap — это лишь один из его исторических узлов, в то время как Curve, Balancer, Raydium, Velodrome и т.д. являются его вариантами. Когда мы видим эволюцию AMM, агрегаторов и L2 DEX, то, что стоит за этим, на самом деле является процессом самоэволюции в основе распределенных финансов.
Поэтому я стараюсь выйти за пределы перспектив «сравнения продуктов» и «трендов в отрасли», вернуться к исторической долгосрочной линии и четко объяснить логику его структурной эволюции:
Как DEX развиваются от инструментов до структурной логики в сети;
Как она впитала в себя финансовые механизмы и экологические цели разных эпох;
Почему, когда мы говорим о запуске, холодном старте проекта и самоорганизации сообщества, мы не можем обойтись без DEX.
Это эволюция DEX, структурное наблюдение о "функциональном эксцессии" децентрализованных систем, а также развертывание целой исторической линии. Я также пытаюсь ответить на вопрос, который становится все труднее избегать:
Когда мы говорим о Web3, почему в наши дни не каждый проект может избежать DEX?
I. Пятилетняя краткая история DEX: от крайних ролей до центральной нарративной точки
1. Первое поколение DEX: антикцентрированное выражение ( эпоха EtherDelta )
Примерно в 2017 году, когда централизованные биржи были в самом разгаре, группа криптогиков негласно запустила своеобразный эксперимент на цепочке: EtherDelta.
По сравнению с некоторыми CEX того же периода, EtherDelta предлагает практически катастрофический опыт торговли: необходимо вручную вводить сложные данные блокчейна, задержка взаимодействия очень высокая, а пользовательский интерфейс сравним с первобытными веб-страницами прошлого века, что почти отпугивает обычных трейдеров.
Тем не менее, рождение EtherDelta с первого дня связано не только с простотой использования, но и с целью полного избавления от «централизованного доверия»: активы транзакций полностью контролируются самими пользователями, а сопоставление ордеров полностью завершается в цепочке Ethereum, без посреднического хранения и без необходимости доверять третьей стороне. Основатель Ethereum В.Б. даже публично выразил свои ожидания от этой модели, считая, что децентрализованные транзакции в цепочке являются одним из направлений для реального применения блокчейна.
Хотя EtherDelta в конечном итоге постепенно ушла в тень из-за технических и пользовательских проблем, она оставила заметный след в истории блокчейна: DEX больше не является просто инструментом для торговли, а стала практическим выражением противостояния централизации.
Она, возможно, не была любимицей рынка в то время, но заложила генетические семена для таких проектов, как Uniswap, Balancer, Raydium: удержание пользовательских активов, выполнение ордеров на блокчейне, отсутствие необходимости в доверительном управлении - именно эти характеристики стали основой для дальнейшей эволюции, деривации и расширения DEX.
2. Второе поколение DEX: изменение технологической парадигмы ( Появление AMM )
Если EtherDelta представляет собой "первый принцип" децентрализованной торговли, то рождение Uniswap дало этому идеалу первый масштабируемый путь реализации.
В 2018 году Uniswap выпустила v1 и впервые представила механизм автоматизированного маркет-мейкера (AMM) в цепочке, полностью нарушив ограничения традиционной модели сопоставления книг ордеров. Лежащая в основе торговая логика проста, но революционна - x * y = k: Эта формула является основным новшеством Uniswap, которое позволяет автоматически оценивать пулы ликвидности без необходимости в контрагентах или отложенных ордерах. Пока вы помещаете один актив в пул, вы можете автоматически получить другой актив в соответствии с постоянной кривой произведения. Нет ни контрагента, ни отложенного ордера, ни матчмейкинга, а поведение торговли равно поведению цены.
Прорыв этой модели в том, что она не только решает проблему курицы и яйца раннего DEX «никто не может торговать», но и полностью меняет источник ликвидности для ончейн-транзакций: любой желающий может стать поставщиком ликвидности (LP) вливать активы на рынок и зарабатывать комиссионные.
Успех Uniswap также вдохновил на инновации вариантов других механизмов AMM:
Balancer представляет пул из нескольких активов + пользовательский вес, позволяющий проектам устанавливать собственные веса и распределения активов;
Curve разработала оптимизированную кривую для решения проблемы высокой проскальзывания стабильных монет, что позволяет осуществлять обмен активов с меньшими затратами;
SushiSwap добавил стимулы для токенов и механизмы управления на основе Uniswap, открыв нарратив "ликвидность майнинг + сообщество суверенитет";
Эти варианты совместно способствовали переходу AMM DEX в стадию "продуктового протокола". В отличие от первой генерации DEX, которая в основном была движима идеями и имела грубую форму, вторая генерация DEX уже начала демонстрировать четкую продуктовую логику и замкнутый цикл пользовательского поведения: они не только могут осуществлять сделки, но также являются структурной основой для обращения активов, входом для пользователей в ликвидность и даже частью запуска экосистемы проекта.
Можно сказать, что с Uniswap DEX впервые действительно стал "продуктом", который можно использовать, развивать и накапливать пользователей и капитал - больше не просто приложением для реализации концепции, а начавшим становиться самим строителем структуры.
! [Почему не каждый проект Web3 может избежать DEX?] Пятилетняя история подсказывает вам ответ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1e30c9fc9768f2a738bd39f054d18f44.webp)
3. Третье поколение DEX: от инструмента к узлу, расширение функций и интеграция экосистемы
Вступив в 2021 год, эволюция DEX начала отходить от сценария одной транзакции и вступать в «стадию интеграции» функционального побочного эффекта и экологической интеграции. На данном этапе DEX уже не является просто «местом для обмена монет», а постепенно превратилась в ядро ликвидности в ончейн-финансовой системе, вход в холодный старт проекта и даже планировщик экологической структуры.
Одним из наиболее ярких парадигмальных сдвигов этого периода стало появление Raydium.
Raydium родился на блокчейне Solana и является первой DEX, которая пытается глубоко интегрировать механизмы AMM и on-chain книги заказов. Он не только предоставляет ликвидные пулы на основе постоянного произведения, но и синхронизирует сделки с книгой заказов Serum, формируя структуру ликвидности, в которой сосуществуют "автоматическое маркет-мейкерство + пассивные ордера". Эта модель сочетает простоту AMM с видимыми уровнями цен книги заказов, значительно повышая эффективность использования средств и ликвидности, сохраняя при этом автономность в цепочке.
Структурное значение Raydium заключается в том, что это не просто «оптимизация AMM», а первый случай, когда DEX попыталась внедрить распределенную реконструкцию «опыта CEX» в сети. Для новых проектов в экосистеме Solana Raydium является не только торговой площадкой, но и местом запуска - от первоначальной ликвидности до распределения токенов, глубины листинга и экспозиции проекта, это связующий узел между первичной эмиссией и вторичной торговлей.
На данном этапе всплеск функций выходит далеко за рамки Raydium:
SushiSwap добавил торговую добычу, токены управления, управление сообществом и инкубационный пул "Onsen" на основе модели Uniswap, создав экосистему DEX с управлением;
Некоторые платформы сочетают функции игровых блокчейнов, рынков NFT и лотерей на блокчейне, реализовав операционную деятельность DEX на BNB Chain;
Velodrome(Optimism) внедрил «межпротокольное планирование ликвидности» на основе модели veToken, что сделало DEX координатором между протоколами, а не просто обслуживающим пользователей.
Один агрегатор связывает несколько DEX и активов в экосистеме Solana, выполняя роль агрегатора маршрутов, становясь поистине "онлайн кросс-протокольным агрегатором".
Общей характеристикой этого этапа является то, что DEX больше не является конечной точкой протокола, а представляет собой релейную сеть, соединяющую активы, проекты, пользователей и протокол.
Он должен выполнять функции "конечного взаимодействия" с пользователями при торговле, встраивать "начальное привлечение" для выпуска проектов, а также интегрировать целую систему on-chain поведения, включая управление, стимулы, ценообразование и агрегацию.
С тех пор DEX оторвалась от идентичности «островного протокола» и стала узловым узлом мира DeFi (hub primitive) — компонента консенсуса в цепочке с высокой адаптивностью и высокой компонуемостью.
4. Четвертое поколение DEX: трансформирующий рост в многосетевом потоке, агрегирование, L2 и межсетевые эксперименты
Если эволюция первых двух поколений DEX — это мутация технической парадигмы, а третий этап Raydium — попытка сшить функциональные модули, то с 2021 года DEX вступила в более сложную для классификации стадию: это уже не команда, ведущая «обновление версии», а вся ончейн-структура, заставляющая ее делать адаптивные деформации.
Первым, кто почувствовал это изменение, были DEX, развернутые на Layer 2.
После запуска мейннетов Arbitrum и Optimism высокая стоимость газа для транзакций на Ethereum перестала быть единственным вариантом, и структура Rollup начала становиться почвой для роста DEX нового поколения. GMX использует модель ценообразования оракула + бессрочный контракт на Arbitrum и отвечает на проблему «AMM недостаточно для решения глубины» с помощью упрощенного пути и отсутствия структуры пула LP. Что касается оптимизма, Velodrome использует модель veToken, чтобы попытаться создать механизм управления и координации для стимулирования ликвидности между протоколами. Эти DEX больше не стремятся к универсальности, а уходят корнями в конкретные цепочки в виде «экологических вспомогательных объектов».
В то же время формируется другая категория структурных патчей: агрегаторы.
Когда DEX станет больше, проблема фрагментации ликвидности вскоре усилится, и вопрос «где торговать» в цепочке для пользователей постепенно станет новым бременем для принятия решений. От агрегатора, запущенного в 2020 году, до Matcha и агрегатора, агрегаторы взяли на себя новую роль: они не являются DEX, но координируют пути ликвидности всех DEX. В частности, стремительный рост агрегатора в цепочке Solana связан именно с тем, что он точно заполняет пробелы в глубине пути, прыжках активов и опыте транзакций.
Но структура DEX не остановилась на внутреннем адаптировании цепочки. После 2021 года такие проекты, как ThorChain и Router Protocol, начали выходить на рынок и предложили более радикальную идею: возможно ли, чтобы обе стороны сделки вообще не находились в одной цепочке, но все равно могли обмениваться? Такие "кросс-цепочные DEX" начали пытаться решить проблему обращения активов между цепями с помощью собственных уровней проверки, ретрансляции сообщений или виртуальных пулов ликвидности. Хотя структура протокола гораздо более сложна, чем у однопоточных DEX, их появление посылает сигнал: путь эволюции DEX уже отделился от какой-либо публичной цепочки и движется к эпохе совместной работы межцепочных протоколов.
DEX на данном этапе сложно классифицировать по «типу»: это может быть он-рамп ликвидности ( агрегатора ) или (Velodrome) координатор протокола. Скорее всего, это будет (ThorChain) механизм межцепочечного обмена. Они не «спроектированы», как предыдущее поколение, а скорее «выдавлены структурой».
На этом этапе DEX уже не просто инструмент, а реакция на окружающую среду - адаптивный продукт, предназначенный для поддержки изменений сетевой структуры, кросс-чейн переходов активов и стимулов между протоколами. Это больше не "обновление продукта", а проявление "эволюции структуры".
II. Когда цена, ликвидность и нарратив пересекаются: как DEX "входит" в Launch
Оглядев путь развития первых четырех поколений DEX, нетрудно заметить одну вещь: они продолжают эволюционировать не из-за того, что какая-то функция была спроектирована более изящно, а потому, что они постоянно реагируют на реальные потребности в цепочке - от сватовства, рыночного создания до агрегации и кросс-цепи, каждая трансформация DEX является естественным заполнением структурной пустоты.
На этом этапе DEX больше не является просто "функциональной точкой" на определенной цепи; он скорее стал "дефолтным адаптивным слоем" после изменений в структуре цепи. Независимо от того, хочет ли проект создать стимулы, протокол должен привлечь пользователей, или кросс-цепь хочет агрегироваться, DEX играет все более важную роль в "координации" и "..."
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Эволюция DEX: от периферийной роли до финансового узла в шифровании
DEX: Никогда по-настоящему не понимал
В криптофинансовой системе DEX всегда играл интригующую роль.
Он кажется всегда онлайн - без сбоев, без цензуры, без отключений, но долгое время находится на обочине: интерфейс сложен, ликвидности недостаточно, отсутствует история, он не является центром обсуждений и не является первым выбором для проектов. Когда DeFi взорвался, он стал "альтернативой" CEX, а с возвращением медвежьего рынка он снова стал "наследием эпохи DeFi", сосредоточенным на "безопасности и самоуправлении". Когда отрасль больше сосредоточена на новых нарративах, таких как публичные цепочки, ИИ, RWA, инскрипции и т. д., DEX, похоже, потерял свое существование.
Однако, когда мы удлиняем временной промежуток и разворачиваем структуру, мы обнаруживаем: DEX тихо растет и начинает подрывать основную логику блокчейн-финансов.
Некогда популярный Uniswap — это лишь один из его исторических узлов, в то время как Curve, Balancer, Raydium, Velodrome и т.д. являются его вариантами. Когда мы видим эволюцию AMM, агрегаторов и L2 DEX, то, что стоит за этим, на самом деле является процессом самоэволюции в основе распределенных финансов.
Поэтому я стараюсь выйти за пределы перспектив «сравнения продуктов» и «трендов в отрасли», вернуться к исторической долгосрочной линии и четко объяснить логику его структурной эволюции:
Это эволюция DEX, структурное наблюдение о "функциональном эксцессии" децентрализованных систем, а также развертывание целой исторической линии. Я также пытаюсь ответить на вопрос, который становится все труднее избегать: Когда мы говорим о Web3, почему в наши дни не каждый проект может избежать DEX?
I. Пятилетняя краткая история DEX: от крайних ролей до центральной нарративной точки
1. Первое поколение DEX: антикцентрированное выражение ( эпоха EtherDelta )
Примерно в 2017 году, когда централизованные биржи были в самом разгаре, группа криптогиков негласно запустила своеобразный эксперимент на цепочке: EtherDelta.
По сравнению с некоторыми CEX того же периода, EtherDelta предлагает практически катастрофический опыт торговли: необходимо вручную вводить сложные данные блокчейна, задержка взаимодействия очень высокая, а пользовательский интерфейс сравним с первобытными веб-страницами прошлого века, что почти отпугивает обычных трейдеров.
Тем не менее, рождение EtherDelta с первого дня связано не только с простотой использования, но и с целью полного избавления от «централизованного доверия»: активы транзакций полностью контролируются самими пользователями, а сопоставление ордеров полностью завершается в цепочке Ethereum, без посреднического хранения и без необходимости доверять третьей стороне. Основатель Ethereum В.Б. даже публично выразил свои ожидания от этой модели, считая, что децентрализованные транзакции в цепочке являются одним из направлений для реального применения блокчейна.
Хотя EtherDelta в конечном итоге постепенно ушла в тень из-за технических и пользовательских проблем, она оставила заметный след в истории блокчейна: DEX больше не является просто инструментом для торговли, а стала практическим выражением противостояния централизации.
Она, возможно, не была любимицей рынка в то время, но заложила генетические семена для таких проектов, как Uniswap, Balancer, Raydium: удержание пользовательских активов, выполнение ордеров на блокчейне, отсутствие необходимости в доверительном управлении - именно эти характеристики стали основой для дальнейшей эволюции, деривации и расширения DEX.
2. Второе поколение DEX: изменение технологической парадигмы ( Появление AMM )
Если EtherDelta представляет собой "первый принцип" децентрализованной торговли, то рождение Uniswap дало этому идеалу первый масштабируемый путь реализации.
В 2018 году Uniswap выпустила v1 и впервые представила механизм автоматизированного маркет-мейкера (AMM) в цепочке, полностью нарушив ограничения традиционной модели сопоставления книг ордеров. Лежащая в основе торговая логика проста, но революционна - x * y = k: Эта формула является основным новшеством Uniswap, которое позволяет автоматически оценивать пулы ликвидности без необходимости в контрагентах или отложенных ордерах. Пока вы помещаете один актив в пул, вы можете автоматически получить другой актив в соответствии с постоянной кривой произведения. Нет ни контрагента, ни отложенного ордера, ни матчмейкинга, а поведение торговли равно поведению цены.
Прорыв этой модели в том, что она не только решает проблему курицы и яйца раннего DEX «никто не может торговать», но и полностью меняет источник ликвидности для ончейн-транзакций: любой желающий может стать поставщиком ликвидности (LP) вливать активы на рынок и зарабатывать комиссионные.
Успех Uniswap также вдохновил на инновации вариантов других механизмов AMM:
Balancer представляет пул из нескольких активов + пользовательский вес, позволяющий проектам устанавливать собственные веса и распределения активов;
Curve разработала оптимизированную кривую для решения проблемы высокой проскальзывания стабильных монет, что позволяет осуществлять обмен активов с меньшими затратами;
SushiSwap добавил стимулы для токенов и механизмы управления на основе Uniswap, открыв нарратив "ликвидность майнинг + сообщество суверенитет";
Эти варианты совместно способствовали переходу AMM DEX в стадию "продуктового протокола". В отличие от первой генерации DEX, которая в основном была движима идеями и имела грубую форму, вторая генерация DEX уже начала демонстрировать четкую продуктовую логику и замкнутый цикл пользовательского поведения: они не только могут осуществлять сделки, но также являются структурной основой для обращения активов, входом для пользователей в ликвидность и даже частью запуска экосистемы проекта.
Можно сказать, что с Uniswap DEX впервые действительно стал "продуктом", который можно использовать, развивать и накапливать пользователей и капитал - больше не просто приложением для реализации концепции, а начавшим становиться самим строителем структуры.
! [Почему не каждый проект Web3 может избежать DEX?] Пятилетняя история подсказывает вам ответ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1e30c9fc9768f2a738bd39f054d18f44.webp)
3. Третье поколение DEX: от инструмента к узлу, расширение функций и интеграция экосистемы
Вступив в 2021 год, эволюция DEX начала отходить от сценария одной транзакции и вступать в «стадию интеграции» функционального побочного эффекта и экологической интеграции. На данном этапе DEX уже не является просто «местом для обмена монет», а постепенно превратилась в ядро ликвидности в ончейн-финансовой системе, вход в холодный старт проекта и даже планировщик экологической структуры.
Одним из наиболее ярких парадигмальных сдвигов этого периода стало появление Raydium.
Raydium родился на блокчейне Solana и является первой DEX, которая пытается глубоко интегрировать механизмы AMM и on-chain книги заказов. Он не только предоставляет ликвидные пулы на основе постоянного произведения, но и синхронизирует сделки с книгой заказов Serum, формируя структуру ликвидности, в которой сосуществуют "автоматическое маркет-мейкерство + пассивные ордера". Эта модель сочетает простоту AMM с видимыми уровнями цен книги заказов, значительно повышая эффективность использования средств и ликвидности, сохраняя при этом автономность в цепочке.
Структурное значение Raydium заключается в том, что это не просто «оптимизация AMM», а первый случай, когда DEX попыталась внедрить распределенную реконструкцию «опыта CEX» в сети. Для новых проектов в экосистеме Solana Raydium является не только торговой площадкой, но и местом запуска - от первоначальной ликвидности до распределения токенов, глубины листинга и экспозиции проекта, это связующий узел между первичной эмиссией и вторичной торговлей.
На данном этапе всплеск функций выходит далеко за рамки Raydium:
SushiSwap добавил торговую добычу, токены управления, управление сообществом и инкубационный пул "Onsen" на основе модели Uniswap, создав экосистему DEX с управлением;
Некоторые платформы сочетают функции игровых блокчейнов, рынков NFT и лотерей на блокчейне, реализовав операционную деятельность DEX на BNB Chain;
Velodrome(Optimism) внедрил «межпротокольное планирование ликвидности» на основе модели veToken, что сделало DEX координатором между протоколами, а не просто обслуживающим пользователей.
Один агрегатор связывает несколько DEX и активов в экосистеме Solana, выполняя роль агрегатора маршрутов, становясь поистине "онлайн кросс-протокольным агрегатором".
Общей характеристикой этого этапа является то, что DEX больше не является конечной точкой протокола, а представляет собой релейную сеть, соединяющую активы, проекты, пользователей и протокол.
Он должен выполнять функции "конечного взаимодействия" с пользователями при торговле, встраивать "начальное привлечение" для выпуска проектов, а также интегрировать целую систему on-chain поведения, включая управление, стимулы, ценообразование и агрегацию.
С тех пор DEX оторвалась от идентичности «островного протокола» и стала узловым узлом мира DeFi (hub primitive) — компонента консенсуса в цепочке с высокой адаптивностью и высокой компонуемостью.
4. Четвертое поколение DEX: трансформирующий рост в многосетевом потоке, агрегирование, L2 и межсетевые эксперименты
Если эволюция первых двух поколений DEX — это мутация технической парадигмы, а третий этап Raydium — попытка сшить функциональные модули, то с 2021 года DEX вступила в более сложную для классификации стадию: это уже не команда, ведущая «обновление версии», а вся ончейн-структура, заставляющая ее делать адаптивные деформации.
Первым, кто почувствовал это изменение, были DEX, развернутые на Layer 2.
После запуска мейннетов Arbitrum и Optimism высокая стоимость газа для транзакций на Ethereum перестала быть единственным вариантом, и структура Rollup начала становиться почвой для роста DEX нового поколения. GMX использует модель ценообразования оракула + бессрочный контракт на Arbitrum и отвечает на проблему «AMM недостаточно для решения глубины» с помощью упрощенного пути и отсутствия структуры пула LP. Что касается оптимизма, Velodrome использует модель veToken, чтобы попытаться создать механизм управления и координации для стимулирования ликвидности между протоколами. Эти DEX больше не стремятся к универсальности, а уходят корнями в конкретные цепочки в виде «экологических вспомогательных объектов».
В то же время формируется другая категория структурных патчей: агрегаторы.
Когда DEX станет больше, проблема фрагментации ликвидности вскоре усилится, и вопрос «где торговать» в цепочке для пользователей постепенно станет новым бременем для принятия решений. От агрегатора, запущенного в 2020 году, до Matcha и агрегатора, агрегаторы взяли на себя новую роль: они не являются DEX, но координируют пути ликвидности всех DEX. В частности, стремительный рост агрегатора в цепочке Solana связан именно с тем, что он точно заполняет пробелы в глубине пути, прыжках активов и опыте транзакций.
Но структура DEX не остановилась на внутреннем адаптировании цепочки. После 2021 года такие проекты, как ThorChain и Router Protocol, начали выходить на рынок и предложили более радикальную идею: возможно ли, чтобы обе стороны сделки вообще не находились в одной цепочке, но все равно могли обмениваться? Такие "кросс-цепочные DEX" начали пытаться решить проблему обращения активов между цепями с помощью собственных уровней проверки, ретрансляции сообщений или виртуальных пулов ликвидности. Хотя структура протокола гораздо более сложна, чем у однопоточных DEX, их появление посылает сигнал: путь эволюции DEX уже отделился от какой-либо публичной цепочки и движется к эпохе совместной работы межцепочных протоколов.
DEX на данном этапе сложно классифицировать по «типу»: это может быть он-рамп ликвидности ( агрегатора ) или (Velodrome) координатор протокола. Скорее всего, это будет (ThorChain) механизм межцепочечного обмена. Они не «спроектированы», как предыдущее поколение, а скорее «выдавлены структурой».
На этом этапе DEX уже не просто инструмент, а реакция на окружающую среду - адаптивный продукт, предназначенный для поддержки изменений сетевой структуры, кросс-чейн переходов активов и стимулов между протоколами. Это больше не "обновление продукта", а проявление "эволюции структуры".
II. Когда цена, ликвидность и нарратив пересекаются: как DEX "входит" в Launch
Оглядев путь развития первых четырех поколений DEX, нетрудно заметить одну вещь: они продолжают эволюционировать не из-за того, что какая-то функция была спроектирована более изящно, а потому, что они постоянно реагируют на реальные потребности в цепочке - от сватовства, рыночного создания до агрегации и кросс-цепи, каждая трансформация DEX является естественным заполнением структурной пустоты.
На этом этапе DEX больше не является просто "функциональной точкой" на определенной цепи; он скорее стал "дефолтным адаптивным слоем" после изменений в структуре цепи. Независимо от того, хочет ли проект создать стимулы, протокол должен привлечь пользователей, или кросс-цепь хочет агрегироваться, DEX играет все более важную роль в "координации" и "..."