Беспокойство по поводу долгового кризиса за повышением процентной ставки по долгосрочным американским облигациям

На этой неделе рынок криптовалют испытал значительные колебания, ценовая динамика приняла форму M. С приближением официального вступления нового президента в должность, капиталовложения начали оценивать возможности и риски, связанные с его избранием, что знаменует собой завершение трехмесячного периода, управляемого эмоциями. В этом многообразии информации нам необходимо выявить ключевые моменты краткосрочной игры на рынке, чтобы рационально оценивать изменения в行情.

В целом, высокодоходные рисковые активы, включая криптовалютный рынок, в краткосрочной перспективе могут оставаться под давлением цен. Основная причина этого заключается в расширении премии за срок на рынке государственных облигаций США, что приводит к росту процентных ставок в среднем и долгосрочном периодах, оказывая негативное влияние на эти активы. Коренная причина данной ситуации заключается в том, что рынок оценивает потенциальный долговой кризис в США.

С точки зрения макроэкономических показателей, экономика США по-прежнему остается сильной. Индексы деловой активности в производственном и непроизводственном секторах ISM продолжают расти, что предвещает оптимистичные экономические перспективы в краткосрочной перспективе. На рынке труда количество рабочих мест увеличивается, уровень безработицы снижается, количество вакансий растет, число первичных заявок на пособие по безработице продолжает снижаться, что свидетельствует о том, что рынок труда по-прежнему силен, и мягкая посадка почти обеспечена. Ожидания инфляции хоть и немного возросли, но все еще находятся в разумных пределах, рынок не испытывает чрезмерной паники по поводу инфляции.

Однако, долгосрочные процентные ставки по государственным облигациям США продолжают расти, что еще больше усугубляет медвежью кривую. Например, доходность 10-летних облигаций за неделю выросла примерно на 20 базисных пунктов. Повышение процентной ставки оказывает более значительное влияние на высокоразвивающиеся компании, что проявляется в повышении стоимости финансирования, давлении на оценку, изменении предпочтений инвесторов и т.д. В то же время, влияние на стабильные компании относительно невелико.

Основным фактором, вызывающим рост дальних процентных ставок по государственным облигациям, является увеличение премии за срок. Оценки модели ACM показывают, что премия за срок по 10-летним государственным облигациям США в последнее время значительно возросла. В то же время индекс MOVE показывает, что подразумеваемая волатильность краткосрочных ставок не претерпела резких изменений, что указывает на то, что рынок не чувствителен к потенциальным изменениям политики Федеральной резервной системы. Это означает, что в настоящее время рынок больше сосредоточен на среднесрочном и долгосрочном развитии экономики США, особенно на беспокойстве по поводу проблемы бюджетного дефицита.

В течение ближайшего времени, при наблюдении за политической информацией и мнениями заинтересованных сторон, необходимо подумать о влиянии этого на риски долгов. Например, высказывания нового президента о возможном введении национального экономического чрезвычайного положения в США, хотя и могут усугубить беспокойство по поводу торговой войны, но с точки зрения непосредственного влияния, увеличение доходов от пошлин является положительным для бюджета США. В то же время, прогресс налоговой реформы и способы сокращения государственных расходов являются наиболее важными аспектами всей игры.