Новый порядок стейблкоинов: рынок, технологии и борьба за суверенитет
Введение
Стейблкоин как ключевой компонент, соединяющий традиционные финансы и экосистему криптоактивов, постоянно увеличивает свою стратегическую значимость. С ранних централизованных моделей хранения до современных стейблкоинов, выпущенных самими протоколами и управляемых синтетическими и алгоритмическими механизмами на блокчейне, рыночная структура претерпела фундаментальные изменения.
В то же время, спрос на стейблкоины со стороны DeFi, RWA, LSD и даже сетей L2 быстро расширяется, что способствует формированию новой модели сосуществования, конкуренции и сотрудничества.
Это уже не просто вопрос сегментации рынка, а глубокая конкуренция вокруг "будущей формы цифровой валюты" и "стандартов расчетов на блокчейне". Данный отчет сосредоточен на основных тенденциях и структурных характеристиках текущего рынка стейблкоинов, систематически анализируя механизмы работы, рыночные показатели и активность на блокчейне, а также политическую среду, что помогает понять тенденции эволюции стейблкоинов и будущую конкурентную структуру.
Тренды на рынке стейблкоинов
Общая рыночная капитализация стейблкоинов и тенденции роста
По состоянию на 26 мая 2025 года, общая рыночная капитализация глобальных стейблкоинов достигла примерно 2463,82 миллиарда долларов США, что на около 4927,64% больше по сравнению с примерно 50 миллионами долларов в 2019 году, демонстрируя взрывной рост. Эта тенденция не только подчеркивает стремительное расширение стейблкоинов в экосистеме криптовалют, но и выделяет их все более незаменимую роль в таких областях, как платежи, торговля и децентрализованные финансы.
В 2025 году рынок стейблкоинов продолжит стремительный рост, увеличившись на 78,02% по сравнению с рыночной капитализацией в 138,4 миллиарда долларов в 2023 году, и в настоящее время занимает 7,04% от общей рыночной капитализации криптовалют, что further укрепляет его основную рыночную позицию.
2019-2022 годы: рыночная капитализация стейблкоинов увеличилась с 5 миллиардов долларов до 167,9 миллиардов долларов, увеличившись в 32 раза, что в основном обусловлено взрывом экосистемы DeFi, ростом спроса на международные платежи и повышенным спросом на защиту от рисков на рынке.
2023 год: рыночная капитализация снизилась на 17,57%, в основном из-за краха TerraUSD и ужесточения глобального регулирования криптовалют.
2024-2025 годы: рыночная капитализация резко восстанавливается, увеличиваясь на 78,02%, что отражает рост участия институциональных инвесторов и продолжающееся расширение DeFi приложений.
Недавние факторы роста
Макроэкономическая финансовая среда:
На фоне нарастающего глобального инфляционного давления и нестабильности финансовых рынков, спрос инвесторов на "онлайн-наличные" значительно возрос. Министерство финансов США определило стейблкоин как "онлайн-наличные", что обеспечило политическую логическую основу для привлечения традиционного капитала. В то же время, в условиях резких колебаний криптоактивов, стейблкоин также рассматривается как безопасное убежище.
Технологические достижения и преимущества по стоимости:
Некоторые высокоэффективные публичные цепочки, такие как Tron, значительно снизили стоимость транзакций; переводы стейблкоинов в сети Tron почти без комиссии, что привлекло большое количество пользователей для торговли. Высокопроизводительные блокчейны, такие как Solana, также способствовали расширению применения стейблкоинов благодаря своей высокой скорости и низким комиссиям.
Институты принимают улучшения:
В 2024 году одна крупная компания по управлению активами выпустит токенизированный фонд, основанный на расчете с использованием стейблкоина, для исследования активов, таких как облигации и недвижимость на блокчейне, подчеркивая важность стейблкоинов в расчетах на уровне учреждений. По расчетам: в оптимистичном сценарии, где глобальная нормативная база постепенно расширяется, и учреждения, и частные лица широко принимают это, предложение стейблкоинов на мировом рынке к 2030 году достигнет 30 триллионов долларов, а объем ежемесячных транзакций на блокчейне составит 9 триллионов долларов, годовой объем транзакций может превысить 100 триллионов долларов. Это означает, что стейблкоины не только будут соперничать с традиционными электронными платежными системами, но и займут структурную базовую позицию в глобальной расчетной сети. По объему рыночной капитализации стейблкоины станут "четвертым классом базовых валютных активов" после государственных облигаций, наличных и банковских депозитов и станут важным средством для цифровых платежей и обращения активов.
Спрос на DeFi:
Некоторые банки указывают, что стейблкоин является "главным входом" в DeFi, а его низкая волатильность делает его предпочтительным для хранения и обмена ценностей. Согласно отчету, стейблкоины занимают более двух третей от общего объема торгов на блокчейне и широко применяются в таких сценариях, как кредитование, предоставление ликвидности на DEX и майнинг. В 2024 году TVL некоторых ведущих DeFi-протоколов увеличится примерно на 30%, а некоторые стейблкоины станут основными торговыми парами. После выборов в США в 2024 году рыночная капитализация стейблкоинов увеличится на 25 миллиардов долларов, что еще раз подтверждает их ключевую роль в DeFi-сценариях.
Структура рынка стейблкоинов и конкурентная среда
Концентрация рынка и общая структура
В настоящее время рынок стейблкоинов демонстрирует высокую степень концентрации: капитализация одного стейблкоина составляет 1503,35 миллиарда долларов, что составляет 61,27%; капитализация другого стейблкоина составляет 608,22 миллиарда долларов, что составляет 24,79%. Совокупная доля этих двух стейблкоинов на рынке достигает 86,06%, формируя дуопольную монополию.
Тем не менее, новые стейблкоины постепенно набирают популярность и бросают вызов доминирующим позициям. Например, один новый стейблкоин вырос с 146 миллионов долларов в начале 2024 года до 4,889 миллиардов долларов, что составляет рост более чем в 334 раза, став самым быстрорастущим стейблкоином. Кроме того, другие новые стейблкоины также демонстрируют положительные тенденции на рынке, но в краткосрочной перспективе этого недостаточно, чтобы поколебать доминирующие позиции основных стейблкоинов.
Анализ конкурентной структуры
Конкуренция на рынке в основном разворачивается между тремя типами стейблкоинов:
Фиатно-обеспеченный стейблкоин: поддерживается резервом в долларах США, имеет преимущества в централизованных биржах и традиционных финансах благодаря прозрачности и соблюдению норм. Например, одна из основных стейблкоинов в 2024 году добавила 30 миллиардов долларов к своей рыночной капитализации, что демонстрирует уровень доверия к ней на рынке.
Децентрализованный стейблкоин: благодаря механизму синтетического доллара и родной модели доходности, в 2024 году он станет популярной торговой парой на одной из DEX, его объем заблокированных средств вырастет на 50%, быстро поднимаясь в экосистеме DeFi; в то время как другой децентрализованный стейблкоин, полагаясь на децентрализованное управление, привлекает пользователей DeFi, но его масштаб гораздо меньше, всего 36,31 миллиарда долларов.
Новые стейблкоины: быстрое расширение за счет институционального одобрения; привлечение пользователей с помощью механизмов DeFi, достигая определенного объема рыночной капитализации.
Другие: В 2022 году крах алгоритмического стейблкоина привел к кризису доверия к алгоритмическим стейблкоинам, что способствовало смещению рынка в сторону более прозрачных стейблкоинов, обеспеченных фиатной валютой, в результате чего доля рынка одного из стейблкоинов увеличилась примерно на 10% в период с 2023 по 2024 год.
Логика восхождения нового стейблкоина
Этот стейблкоин является синтетическим долларовым стейблкоином на основе Ethereum, который использует залоговые активы в качестве обеспечения и применяет дельта-нейтральную хеджирование для поддержания его привязки к доллару. Его быстрый рост можно объяснить следующими факторами:
Инновационный механизм доходности:
С помощью функции "интернет-облигаций" предоставляются высокие доходы для держателей, которые исходят из доходности от стейкинга и разницы процентных ставок на рынке бессрочных контрактов. Эта модель высоких доходов привлекла множество пользователей DeFi и институциональных инвесторов, особенно в условиях низких процентных ставок, когда традиционные финансовые продукты не могут предложить аналогичную доходность.
Глубокая интеграция экосистемы DeFi:
Широкая поддержка на платформах DeFi делает этот стейблкоин одним из предпочтительных для пользователей DeFi. Пользователи могут легко совершать сделки, предоставлять ликвидность или участвовать в кредитовании, не беспокоясь о колебаниях цен. Данные показывают, что объем замороженных средств этого стейблкоина на некотором DEX увеличился на 50%, что отражает его важное положение в экосистеме DeFi.
Децентрализованные и антицензурные характеристики:
В качестве стейблкоина, полностью основанного на криптоактивах, не зависящего от традиционной финансовой системы, это имеет значительную привлекательность для пользователей, стремящихся к децентрализации, особенно в некоторых регионах, где традиционные финансовые услуги ограничены или недоступны.
Рост рыночного спроса:
С ростом экосистемы DeFi и криптовалют, спрос на стейблкоины продолжает расти. В качестве инновационного, полностью децентрализованного стейблкоина он удовлетворяет потребности рынка в новых решениях для стейблкоинов.
Поддержка и сотрудничество со стороны учреждений:
Сотрудничество с известными криптоинвестиционными учреждениями и биржами повысило доверие к рынку и ликвидность.
Маркетинг и участие сообщества:
С помощью эффективных маркетинговых стратегий и программ стимулирования сообщества быстро привлекли внимание пользователей и разработчиков, способствуя принятию.
Вызовы новых стейблкоинов
Некоторый новый стейблкоин: рыночная капитализация 2.133 миллиарда долларов, занимает 7-е место, его рыночная капитализация за короткую неделю выросла с 128 миллионов долларов до 2.133 миллиарда долларов, темпы роста стремительные.
Связанный с одной политической семьей, получил 200 миллионов долларов инвестиций от некоторых учреждений, что усилило поддержку со стороны институций. Согласно сообщениям, этот стейблкоин был выбран в качестве расчетной валюты для крупных сделок, таких как совместные проекты правительства одной страны, что еще больше увеличивает его рыночное влияние.
Быстрый рост через эксклюзивные соглашения и институциональное принятие, однако его политический контекст может вызвать регуляторные риски.
Еще один новый стейблкоин: рыночная капитализация 641 миллионов долларов, занимает 12-е место. Привлекает пользователей через механизмы стимулирования токенов, позволяя держателям участвовать в управлении и делиться доходами платформы.
Сочетание низкой волатильности стейблкоинов и потенциала доходности DeFi привлекает пользователей, ориентирующихся на децентрализованные инновации.
Уникальное положение в экосистеме DeFi дает ему потенциал для роста, но необходимо повысить осведомленность рынка и ликвидность.
Новые стейблкоины бросают вызов рынку с помощью дифференцированных стратегий, но в краткосрочной перспективе им трудно подорвать господствующее положение основных стейблкоинов.
Анализ и сравнение основных стейблкоинов
В этом разделе проводится системный анализ и сравнение пяти основных стейблкоинов по таким параметрам, как механическая структура, типы активов, поддерживающих их, ликвидность и области применения, а также риски.
Ликвидность и распределение торговых пар
Ликвидность основных стейблкоинов чрезвычайно высока, они имеют глубокие торговые пары на большинстве основных бирж и децентрализованных торговых платформах. Они охватывают почти все основные публичные блокчейны: их можно торговать на таких цепочках, как Ethereum, Tron, Solana, BSC, Polygon и др.; в то время как новые стейблкоины в начале в основном выходят на определенные публичные блокчейны и некоторые централизованные биржи. Недавно сеть Tron ввела нулевую комиссию для одного стейблкоина, что дополнительно увеличило объемы торговли и ликвидность этого стейблкоина на данной цепочке. В целом, два основных стейблкоина обладают наибольшей глобальной ликвидностью, в то время как ликвидность других стейблкоинов сосредоточена в определенных экосистемах и биржах.
Прозрачность резервов
Прозрачность резервов является ключевым фактором для оценки доверия к стейблкоинам. Ниже представлен подробный анализ прозрачности резервов различных стейблкоинов:
Некоторые основные стейблкоины:
Резервное состояние: заявлено, что поддерживается наличными, банковскими депозитами, краткосрочными государственными облигациями и другими активами.
Прозрачность: ежеквартально публикуются отчеты о резервах, но на протяжении долгого времени подвергаются сомнению, некоторые отчеты показывают сложную структуру резервов, часть активов трудно подтвердить. Например, в 2023 году было указано, что в резервах имеются коммерческие векселя, что вызвало рыночные опасения.
Риск: исторически несколько раз подвергался регуляторным расследованиям из-за проблем с прозрачностью резервов, таких как расследование одного из регуляторов в 2021 году.
Другой основной стейблкоин:
Резервная ситуация: поддерживается наличными и краткосрочными государственными облигациями США, резервные активы хранятся в регулируемых финансовых учреждениях.
Прозрачность: ежемесячное опубликование аудированных отчетов о резервах, высокая прозрачность, высокая степень доверия со стороны рынка. Например, отчет за май 2025 года показывает, что общая сумма резервов превышает 60 миллиардов долларов, все в виде наличных и государственных облигаций.
Риск: зависимость от традиционной финансовой системы, влияние макроэкономики и регуляторной политики.
Некоторый децентрализованный стейблкоин:
Резервная ситуация: синтетический доллар, основанный на залоговых активах в качестве обеспечения, и поддерживающий стоимость через дельта-нейтральную хеджинговую стратегию DeFi.
Прозрачность: полностью основана на блокчейне, резервы и механизмы прозрачны, пользователи могут проверять на платформе DeFi. Например, в мае 2025 года, залоговые активы будут публично отображены в цепочке, показывая коэффициент залога более 150%.
Риск: зависимость от стабильности экосистемы DeFi, рыночные колебания могут повлиять на его стоимость.
Другой децентрализованный стейблкоин:
Резервная ситуация: обеспечена различными криптоактивами в качестве залога, поддерживает децентрализованное управление, текущий уровень залога обычно поддерживается на уровне более 150%.
Прозрачность: все залоговые активы и коэффициенты залога公开 на панели управления проекта и могут быть просмотрены в реальном времени. Например, в мае 2025 года залог криптоактива составит около 60%, а другого актива - 30%.
Риск: зависимость от стабильности цен на криптоактивы, исторически подвергавшаяся риску ликвидации из-за ценовых колебаний.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
8
Поделиться
комментарий
0/400
ReverseFOMOguy
· 07-17 19:49
Я наступал на множество ловушек со стейблкоинами.
Посмотреть ОригиналОтветить0
OnchainDetective
· 07-17 17:48
После анализа видно, что внутри圈内资金流动异常活跃, явно есть большой маркетмейкер, который планирует стейблкоин.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeVictim
· 07-17 09:28
Теперь кто осмелится все вложить в Алгоритм стабильности?
Посмотреть ОригиналОтветить0
DegenGambler
· 07-14 23:50
мир криптовалют冲浪老油条 шиткоин покупайте падения侥幸狗
Посмотреть ОригиналОтветить0
rekt_but_resilient
· 07-14 23:49
usdt по-прежнему занимает доминирующее положение.
Посмотреть ОригиналОтветить0
OldLeekMaster
· 07-14 23:37
USDT - лучший в мире
Посмотреть ОригиналОтветить0
OvertimeSquid
· 07-14 23:36
бычий Алгоритм стабилен啊
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEVHunter
· 07-14 23:36
игра со стабильными монетами только что стала реальной... чуешь эту сладкую возможность арбитража
Рынок стейблкоинов меняется: прозрачность и инновации способствуют формированию нового порядка
Новый порядок стейблкоинов: рынок, технологии и борьба за суверенитет
Введение
Стейблкоин как ключевой компонент, соединяющий традиционные финансы и экосистему криптоактивов, постоянно увеличивает свою стратегическую значимость. С ранних централизованных моделей хранения до современных стейблкоинов, выпущенных самими протоколами и управляемых синтетическими и алгоритмическими механизмами на блокчейне, рыночная структура претерпела фундаментальные изменения.
В то же время, спрос на стейблкоины со стороны DeFi, RWA, LSD и даже сетей L2 быстро расширяется, что способствует формированию новой модели сосуществования, конкуренции и сотрудничества.
Это уже не просто вопрос сегментации рынка, а глубокая конкуренция вокруг "будущей формы цифровой валюты" и "стандартов расчетов на блокчейне". Данный отчет сосредоточен на основных тенденциях и структурных характеристиках текущего рынка стейблкоинов, систематически анализируя механизмы работы, рыночные показатели и активность на блокчейне, а также политическую среду, что помогает понять тенденции эволюции стейблкоинов и будущую конкурентную структуру.
Тренды на рынке стейблкоинов
Общая рыночная капитализация стейблкоинов и тенденции роста
По состоянию на 26 мая 2025 года, общая рыночная капитализация глобальных стейблкоинов достигла примерно 2463,82 миллиарда долларов США, что на около 4927,64% больше по сравнению с примерно 50 миллионами долларов в 2019 году, демонстрируя взрывной рост. Эта тенденция не только подчеркивает стремительное расширение стейблкоинов в экосистеме криптовалют, но и выделяет их все более незаменимую роль в таких областях, как платежи, торговля и децентрализованные финансы.
В 2025 году рынок стейблкоинов продолжит стремительный рост, увеличившись на 78,02% по сравнению с рыночной капитализацией в 138,4 миллиарда долларов в 2023 году, и в настоящее время занимает 7,04% от общей рыночной капитализации криптовалют, что further укрепляет его основную рыночную позицию.
2019-2022 годы: рыночная капитализация стейблкоинов увеличилась с 5 миллиардов долларов до 167,9 миллиардов долларов, увеличившись в 32 раза, что в основном обусловлено взрывом экосистемы DeFi, ростом спроса на международные платежи и повышенным спросом на защиту от рисков на рынке.
2023 год: рыночная капитализация снизилась на 17,57%, в основном из-за краха TerraUSD и ужесточения глобального регулирования криптовалют.
2024-2025 годы: рыночная капитализация резко восстанавливается, увеличиваясь на 78,02%, что отражает рост участия институциональных инвесторов и продолжающееся расширение DeFi приложений.
Недавние факторы роста
Макроэкономическая финансовая среда: На фоне нарастающего глобального инфляционного давления и нестабильности финансовых рынков, спрос инвесторов на "онлайн-наличные" значительно возрос. Министерство финансов США определило стейблкоин как "онлайн-наличные", что обеспечило политическую логическую основу для привлечения традиционного капитала. В то же время, в условиях резких колебаний криптоактивов, стейблкоин также рассматривается как безопасное убежище.
Технологические достижения и преимущества по стоимости: Некоторые высокоэффективные публичные цепочки, такие как Tron, значительно снизили стоимость транзакций; переводы стейблкоинов в сети Tron почти без комиссии, что привлекло большое количество пользователей для торговли. Высокопроизводительные блокчейны, такие как Solana, также способствовали расширению применения стейблкоинов благодаря своей высокой скорости и низким комиссиям.
Институты принимают улучшения: В 2024 году одна крупная компания по управлению активами выпустит токенизированный фонд, основанный на расчете с использованием стейблкоина, для исследования активов, таких как облигации и недвижимость на блокчейне, подчеркивая важность стейблкоинов в расчетах на уровне учреждений. По расчетам: в оптимистичном сценарии, где глобальная нормативная база постепенно расширяется, и учреждения, и частные лица широко принимают это, предложение стейблкоинов на мировом рынке к 2030 году достигнет 30 триллионов долларов, а объем ежемесячных транзакций на блокчейне составит 9 триллионов долларов, годовой объем транзакций может превысить 100 триллионов долларов. Это означает, что стейблкоины не только будут соперничать с традиционными электронными платежными системами, но и займут структурную базовую позицию в глобальной расчетной сети. По объему рыночной капитализации стейблкоины станут "четвертым классом базовых валютных активов" после государственных облигаций, наличных и банковских депозитов и станут важным средством для цифровых платежей и обращения активов.
Спрос на DeFi: Некоторые банки указывают, что стейблкоин является "главным входом" в DeFi, а его низкая волатильность делает его предпочтительным для хранения и обмена ценностей. Согласно отчету, стейблкоины занимают более двух третей от общего объема торгов на блокчейне и широко применяются в таких сценариях, как кредитование, предоставление ликвидности на DEX и майнинг. В 2024 году TVL некоторых ведущих DeFi-протоколов увеличится примерно на 30%, а некоторые стейблкоины станут основными торговыми парами. После выборов в США в 2024 году рыночная капитализация стейблкоинов увеличится на 25 миллиардов долларов, что еще раз подтверждает их ключевую роль в DeFi-сценариях.
Структура рынка стейблкоинов и конкурентная среда
Концентрация рынка и общая структура
В настоящее время рынок стейблкоинов демонстрирует высокую степень концентрации: капитализация одного стейблкоина составляет 1503,35 миллиарда долларов, что составляет 61,27%; капитализация другого стейблкоина составляет 608,22 миллиарда долларов, что составляет 24,79%. Совокупная доля этих двух стейблкоинов на рынке достигает 86,06%, формируя дуопольную монополию.
Тем не менее, новые стейблкоины постепенно набирают популярность и бросают вызов доминирующим позициям. Например, один новый стейблкоин вырос с 146 миллионов долларов в начале 2024 года до 4,889 миллиардов долларов, что составляет рост более чем в 334 раза, став самым быстрорастущим стейблкоином. Кроме того, другие новые стейблкоины также демонстрируют положительные тенденции на рынке, но в краткосрочной перспективе этого недостаточно, чтобы поколебать доминирующие позиции основных стейблкоинов.
Анализ конкурентной структуры
Конкуренция на рынке в основном разворачивается между тремя типами стейблкоинов:
Фиатно-обеспеченный стейблкоин: поддерживается резервом в долларах США, имеет преимущества в централизованных биржах и традиционных финансах благодаря прозрачности и соблюдению норм. Например, одна из основных стейблкоинов в 2024 году добавила 30 миллиардов долларов к своей рыночной капитализации, что демонстрирует уровень доверия к ней на рынке.
Децентрализованный стейблкоин: благодаря механизму синтетического доллара и родной модели доходности, в 2024 году он станет популярной торговой парой на одной из DEX, его объем заблокированных средств вырастет на 50%, быстро поднимаясь в экосистеме DeFi; в то время как другой децентрализованный стейблкоин, полагаясь на децентрализованное управление, привлекает пользователей DeFi, но его масштаб гораздо меньше, всего 36,31 миллиарда долларов.
Новые стейблкоины: быстрое расширение за счет институционального одобрения; привлечение пользователей с помощью механизмов DeFi, достигая определенного объема рыночной капитализации.
Другие: В 2022 году крах алгоритмического стейблкоина привел к кризису доверия к алгоритмическим стейблкоинам, что способствовало смещению рынка в сторону более прозрачных стейблкоинов, обеспеченных фиатной валютой, в результате чего доля рынка одного из стейблкоинов увеличилась примерно на 10% в период с 2023 по 2024 год.
Логика восхождения нового стейблкоина
Этот стейблкоин является синтетическим долларовым стейблкоином на основе Ethereum, который использует залоговые активы в качестве обеспечения и применяет дельта-нейтральную хеджирование для поддержания его привязки к доллару. Его быстрый рост можно объяснить следующими факторами:
Инновационный механизм доходности: С помощью функции "интернет-облигаций" предоставляются высокие доходы для держателей, которые исходят из доходности от стейкинга и разницы процентных ставок на рынке бессрочных контрактов. Эта модель высоких доходов привлекла множество пользователей DeFi и институциональных инвесторов, особенно в условиях низких процентных ставок, когда традиционные финансовые продукты не могут предложить аналогичную доходность.
Глубокая интеграция экосистемы DeFi: Широкая поддержка на платформах DeFi делает этот стейблкоин одним из предпочтительных для пользователей DeFi. Пользователи могут легко совершать сделки, предоставлять ликвидность или участвовать в кредитовании, не беспокоясь о колебаниях цен. Данные показывают, что объем замороженных средств этого стейблкоина на некотором DEX увеличился на 50%, что отражает его важное положение в экосистеме DeFi.
Децентрализованные и антицензурные характеристики: В качестве стейблкоина, полностью основанного на криптоактивах, не зависящего от традиционной финансовой системы, это имеет значительную привлекательность для пользователей, стремящихся к децентрализации, особенно в некоторых регионах, где традиционные финансовые услуги ограничены или недоступны.
Рост рыночного спроса: С ростом экосистемы DeFi и криптовалют, спрос на стейблкоины продолжает расти. В качестве инновационного, полностью децентрализованного стейблкоина он удовлетворяет потребности рынка в новых решениях для стейблкоинов.
Поддержка и сотрудничество со стороны учреждений: Сотрудничество с известными криптоинвестиционными учреждениями и биржами повысило доверие к рынку и ликвидность.
Маркетинг и участие сообщества: С помощью эффективных маркетинговых стратегий и программ стимулирования сообщества быстро привлекли внимание пользователей и разработчиков, способствуя принятию.
Вызовы новых стейблкоинов
Некоторый новый стейблкоин: рыночная капитализация 2.133 миллиарда долларов, занимает 7-е место, его рыночная капитализация за короткую неделю выросла с 128 миллионов долларов до 2.133 миллиарда долларов, темпы роста стремительные.
Связанный с одной политической семьей, получил 200 миллионов долларов инвестиций от некоторых учреждений, что усилило поддержку со стороны институций. Согласно сообщениям, этот стейблкоин был выбран в качестве расчетной валюты для крупных сделок, таких как совместные проекты правительства одной страны, что еще больше увеличивает его рыночное влияние.
Быстрый рост через эксклюзивные соглашения и институциональное принятие, однако его политический контекст может вызвать регуляторные риски.
Еще один новый стейблкоин: рыночная капитализация 641 миллионов долларов, занимает 12-е место. Привлекает пользователей через механизмы стимулирования токенов, позволяя держателям участвовать в управлении и делиться доходами платформы.
Сочетание низкой волатильности стейблкоинов и потенциала доходности DeFi привлекает пользователей, ориентирующихся на децентрализованные инновации.
Уникальное положение в экосистеме DeFi дает ему потенциал для роста, но необходимо повысить осведомленность рынка и ликвидность.
Новые стейблкоины бросают вызов рынку с помощью дифференцированных стратегий, но в краткосрочной перспективе им трудно подорвать господствующее положение основных стейблкоинов.
Анализ и сравнение основных стейблкоинов
В этом разделе проводится системный анализ и сравнение пяти основных стейблкоинов по таким параметрам, как механическая структура, типы активов, поддерживающих их, ликвидность и области применения, а также риски.
Ликвидность и распределение торговых пар
Ликвидность основных стейблкоинов чрезвычайно высока, они имеют глубокие торговые пары на большинстве основных бирж и децентрализованных торговых платформах. Они охватывают почти все основные публичные блокчейны: их можно торговать на таких цепочках, как Ethereum, Tron, Solana, BSC, Polygon и др.; в то время как новые стейблкоины в начале в основном выходят на определенные публичные блокчейны и некоторые централизованные биржи. Недавно сеть Tron ввела нулевую комиссию для одного стейблкоина, что дополнительно увеличило объемы торговли и ликвидность этого стейблкоина на данной цепочке. В целом, два основных стейблкоина обладают наибольшей глобальной ликвидностью, в то время как ликвидность других стейблкоинов сосредоточена в определенных экосистемах и биржах.
Прозрачность резервов
Прозрачность резервов является ключевым фактором для оценки доверия к стейблкоинам. Ниже представлен подробный анализ прозрачности резервов различных стейблкоинов:
Некоторые основные стейблкоины: Резервное состояние: заявлено, что поддерживается наличными, банковскими депозитами, краткосрочными государственными облигациями и другими активами. Прозрачность: ежеквартально публикуются отчеты о резервах, но на протяжении долгого времени подвергаются сомнению, некоторые отчеты показывают сложную структуру резервов, часть активов трудно подтвердить. Например, в 2023 году было указано, что в резервах имеются коммерческие векселя, что вызвало рыночные опасения. Риск: исторически несколько раз подвергался регуляторным расследованиям из-за проблем с прозрачностью резервов, таких как расследование одного из регуляторов в 2021 году.
Другой основной стейблкоин: Резервная ситуация: поддерживается наличными и краткосрочными государственными облигациями США, резервные активы хранятся в регулируемых финансовых учреждениях. Прозрачность: ежемесячное опубликование аудированных отчетов о резервах, высокая прозрачность, высокая степень доверия со стороны рынка. Например, отчет за май 2025 года показывает, что общая сумма резервов превышает 60 миллиардов долларов, все в виде наличных и государственных облигаций. Риск: зависимость от традиционной финансовой системы, влияние макроэкономики и регуляторной политики.
Некоторый децентрализованный стейблкоин: Резервная ситуация: синтетический доллар, основанный на залоговых активах в качестве обеспечения, и поддерживающий стоимость через дельта-нейтральную хеджинговую стратегию DeFi. Прозрачность: полностью основана на блокчейне, резервы и механизмы прозрачны, пользователи могут проверять на платформе DeFi. Например, в мае 2025 года, залоговые активы будут публично отображены в цепочке, показывая коэффициент залога более 150%. Риск: зависимость от стабильности экосистемы DeFi, рыночные колебания могут повлиять на его стоимость.
Другой децентрализованный стейблкоин: Резервная ситуация: обеспечена различными криптоактивами в качестве залога, поддерживает децентрализованное управление, текущий уровень залога обычно поддерживается на уровне более 150%. Прозрачность: все залоговые активы и коэффициенты залога公开 на панели управления проекта и могут быть просмотрены в реальном времени. Например, в мае 2025 года залог криптоактива составит около 60%, а другого актива - 30%. Риск: зависимость от стабильности цен на криптоактивы, исторически подвергавшаяся риску ликвидации из-за ценовых колебаний.