Биткойн Халвинг: динамика рынка после Халвинга, доходы Майнеров значительно снизились, увеличилось количество крупных держателей токенов

Биткойн завершил четвертый Халвинг 20 апреля, и блоковая награда снизилась до 3.125 BTC. Этот Халвинг оказал прямое влияние на майнинг, доходы Майнеров резко упали в краткосрочной перспективе. В то же время Халвинг также повлиял на инфляцию Биткойна, и рынок в целом ожидает, что увеличение дефицита будет способствовать росту цен на токены. Однако с момента Халвинга Биткойн по-прежнему находится в состоянии горизонтальной коррекции на высоком уровне, цена немного упала на 3.87%, что создает давление на Майнеров и ставит некоторых краткосрочных инвесторов перед лицом убытков.

Каждый раз, когда происходит халвинг, это по сути процесс повторного балансирования спроса и предложения на рынке. В этом процессе нам нужно следить за движением капитала на рынке, давлением со стороны майнеров и спросом на Биткойн. Анализируя текущие данные рынка, данные о майнинге и данные со стороны спроса, мы обнаружили:

1. С марта доля убыточных монет Биткойн увеличилась с 1.28% до 15.18%. Средний показатель SOPR краткосрочных инвесторов после Халвинга составил 0.99972, что указывает на то, что многие краткосрочные инвесторы, вероятно, понесли убытки из-за ожиданий уменьшения эмиссии.

2. После сокращения добычи скорость обращения токенов на блокчейне снизилась на 23%, больше токенов находится на стадии накопления. С начала этого года количество токенов, хранящихся от 1 до 3 месяцев, от 3 до 6 месяцев и от 3 до 5 лет, значительно увеличилось. Количество адресов с балансом от 100 до 1000 BTC и от 1000 до 10000 BTC резко увеличилось более чем на 1.3%.

3. После Халвинга Майнеры сталкиваются с значительным давлением на доходы. По текущему курсу токена и высоким тарифам на электроэнергию, цена отключения достигает 55 тысяч долларов США, что значительно выше минимальной цены отключения в 14.3 тысячи долларов США в августе прошлого года.

4. В настоящее время общая ежедневная доходность от майнинга составляет примерно 2648,71 миллиона долларов США, что на 51,63% ниже среднего дохода в 5476,23 миллиона долларов США до халвинга. Текущие ежедневные торговые сборы составляют около 228 миллионов долларов США, что на 34% ниже среднего сбора до халвинга.

5. Предположим, что доход от комиссии за транзакции остается неизменным, чтобы достичь уровня среднесуточного дохода перед Халвингом, цена токена должна достичь 94489.82 долларов США, что на 51.63% выше текущей цены токена.

6. Если цена токена останется неизменной, для достижения уровня средней дневной прибыли до халвинга количество сделок должно увеличиться до 1,673,700, что на 202.49% больше, чем среднее значение после халвинга; или средняя комиссия за каждую сделку должна составлять 0.00080317 BTC, что на 206.08% больше, чем среднее значение после халвинга.

7. Сильный спрос на Runes в начале его запуска принес Майнерам огромные доходы, в первый день было собрано 881 BTC комиссии.

Халвинг привел к увеличению доли убыточных токенов до 15%, количество адресов с крупными токенами значительно возросло

Рынок в целом ожидает, что после халвинга Биткойна цена значительно вырастет. Исторические данные показывают, что в течение года после трех предыдущих халвингов цена Биткойна увеличивалась на 8069.11%, 256.85% и 478.10% соответственно.

Однако в краткосрочной перспективе влияние халвинга на цену наблюдается с некоторой задержкой. В течение 17 дней после трех последних халвингов цена Биткойна увеличивалась на 9,73%, 0,97% и 6,98% соответственно. С момента последнего халвинга цена Биткойна по-прежнему остается на высоком уровне, в настоящее время (через 17 дней) цена составляет примерно 62,4 тысячи долларов, и снижение составляет примерно 3,87%.

Цена токена не оправдала ожиданий, что привело к заметному увеличению доли убыточных активов на рынке. С момента халвинга цена Биткойна колебалась в диапазоне 64900-62400 долларов, а доля убыточных активов увеличилась с 10.95% до 15.18%. На самом деле, эта ситуация начала складываться еще до халвинга. С марта цена Биткойна колебалась выше 62500 долларов, а доля убыточных активов неуклонно росла с 1.28%, что указывает на то, что немало краткосрочных инвесторов понесли убытки из-за ожиданий халвинга.

Индекс SOPR для краткосрочных инвесторов также косвенно подтверждает это. Значение ниже 1 указывает на то, что инвесторы, держащие токены более 1 часа, но менее 155 дней, в целом несут убытки. В настоящее время индекс составляет 1.0022, что очень близко к 1, а среднее значение после халвинга равно 0.99972, что указывает на то, что в последнее время краткосрочные инвесторы находятся в состоянии общих убытков.

В то время как цены остаются низкими, скорость обращения чипов в сети значительно замедлилась. Текущая скорость обращения (среднее за последние 7 дней) составляет 0.01044, что на почти 23% ниже, чем в день халвинга, и на почти 33% ниже, чем в начале года, что является значительным снижением.

Быстрое снижение скорости обращения может означать, что больше токенов находится в процессе накопления. С точки зрения временного периода, с начала этого года количество токенов, удерживаемых в течение 1-3 месяцев, 3-6 месяцев и 3-5 лет, явно увеличилось. Особенно доля токенов, удерживаемых в течение 1-3 месяцев, в этом году увеличилась на 7,14 процентных пункта, а после халвинга — на 2,44 процентных пункта, что указывает на тенденцию к накоплению токенов с короткого срока на среднесрочный.

С точки зрения адресов с различными балансами, с начала этого года количество адресов с балансом от 100 до 1000 Бит и от 1000 до 10000 Бит, отмеченных как Entities, значительно увеличилось, соответственно на 1.35% и 1.39%. Это явление сохраняется и после Халвинга. Среди всех адресов, количество адресов с балансом от 1000 до 10000 Бит увеличилось на 1.07%. Эти данные указывают на то, что количество крупных держателей токенов растет, и капитал сосредоточивается.

Халвинг после снижения хешрейта более чем на 7%, ежедневный доход от майнинга упал до 2649 миллионов долларов

После халвинга Биткойна общая вычислительная мощность сети (среднее значение вычислительной мощности за последние 7 дней) значительно снизилась. Текущая мощность составляет 582,2 EH/s, что на 7,43% меньше, чем в день халвинга. Снижение вычислительной мощности превышает снижение цены токена, что может свидетельствовать о том, что майнеры закрыли часть майнингового оборудования для сохранения прибыли.

С точки зрения цены отключения различных майнеров, в настоящее время майнеры сталкиваются с большим давлением на доходы. Исходя из цены токена 62315.29 долларов США, если майнеры находятся в районах с низкими ценами на электричество (0.07 долларов США за киловатт-час), существует 31 модель майнера, у которой цена отключения ниже текущей цены токена и которая все еще может быть прибыльной. Среди них, у Antminer S21Pro самая низкая цена отключения — 32200 долларов США, а чистый ежедневный доход составляет 5.52 долларов США. В августе прошлого года самая низкая цена отключения составляла 14300 долларов США.

Если майнер находится в районе с высокой стоимостью электроэнергии (0,12 доллара за киловатт-час), то прибыльными моделями майнеров остаются только 3 вида: Antminer S21 Pro, Antminer S21 Hyd и Antminer S21, а цена отключения составляет более 55,2 тысячи долларов.

Если текущая рыночная ситуация не улучшится, стоимость электроэнергии станет ключевым фактором, определяющим выживание майнеров. Если рынок улучшится, насколько сильно должно быть улучшение, чтобы облегчить давление на майнеров?

Предположим, что стоимость электроэнергии остается низкой, когда цена токена поднимается до 80 000 долларов, количество прибыльных майнеров достигнет 45, а самая низкая цена отключения по-прежнему принадлежит Antminer S21Pro, максимальная суточная чистая прибыль составит 12,30 долларов за神马 M63S(390T). Когда цена токена поднимется до 100 000 долларов, количество прибыльных майнеров достигнет 66, а самая низкая цена отключения по-прежнему принадлежит Antminer S21Pro, максимальная суточная чистая прибыль составит 18,41 долларов за神马 M63S(390T). При росте цены токена выбор майнеров для майнеров значительно увеличивается, и они могут диверсифицировать свои инвестиции.

После Халвинга доходы от майнинга резко сократились. В настоящее время общий доход от майнинга составляет около 26,487.1 долларов США в день, что на 51.63% меньше, чем среднесуточный доход в 54,762.3 долларов США до Халвинга в этом году. Примечательно, что в день Халвинга, из-за запуска протокола Runes, доход от майнинга составил около 107 миллионов долларов США, что на 95.06% выше среднесуточного дохода до Халвинга в этом году.

Сильный рост спроса на блокчейне может компенсировать потери, которые халвинг принесет майнерам, за счет комиссий. В день запуска Runes общие торговые комиссии составили 80,58 миллиона долларов, что составило 75% от общего дохода. Однако с охлаждением популярности Runes и снижением объемов торговли текущие ежедневные торговые комиссии составляют около 2,28 миллиона долларов, что на 34% меньше, чем средние ежедневные комиссии до халвинга в этом году.

Доход майнеров от майнинга (доллары) = (награда за блок + комиссии за транзакции) * токен, поэтому снижение доходов майнеров из-за халвинга можно компенсировать с двух сторон: во-первых, если предположить, что доходы от комиссий за транзакции останутся неизменными, токен должен значительно вырасти в цене; во-вторых, если предположить, что цена токена будет в основном стабильной, доходы от комиссий должны значительно и постоянно расти. Это статический простой анализ, целью которого является демонстрация потенциального влияния халвинга Биткойна на цену токена и транзакции.

Согласно среднему доходу от майнинга до халвинга в 54,76 миллиона долларов в день, среднее количество блоков после халвинга составляет 139 блоков, средняя награда за блок после халвинга составляет 434,23 BTC, средняя комиссия за каждую транзакцию после халвинга составляет 0,0002624 BTC, среднее количество транзакций в день после халвинга составляет 553328,19 раз, вычисляем:

Если предположить, что доходы от торговых сборов останутся неизменными, майнерам необходимо, чтобы цена токена достигла 94489.82 долларов, что на 51.63% выше текущей цены токена, чтобы достичь уровня среднего дохода до халвинга.

Если предположить, что цена токена и торговые комиссии остаются неизменными, чтобы достичь уровня среднесуточного дохода до халвинга, количество сделок должно увеличиться до 1 673 700, что на 202,49% больше среднего значения после халвинга.

Если предположить, что цена токена и количество сделок остаются неизменными, для достижения уровня средней дневной прибыли до Халвинга, средняя комиссия за каждую сделку должна составлять 0.00080317 BTC, что на 206.08% больше, чем среднее значение после Халвинга.

Сторона спроса на Биткойн по-прежнему слаба, TVL и множество данных по Runes снижаются

Оценка масштабов влияния халвинга на майнинг имеет большое значение, так как мизерная прибыль у майнеров угрожает базовой безопасности блокчейна. Помимо цены токена, комиссии за транзакции и количество транзакций напрямую отражают спрос. Так как же обстоит дело со спросом на Биткойн в настоящее время?

Согласно Runes, количество связанных транзакций снизилось с первоначальных 463600 до текущих 79400, а комиссии снизились с 881 BTC до текущих 4 BTC. Судя по ежедневному доходу от майнинга, высокий спрос на Runes в начале его запуска может принести Майнерам огромные прибыли. Теперь вопрос в том, как поддерживать устойчивый спрос на Runes и другие проекты Биткойн.

! Динамический баланс после халвинга BTC: выручка от майнинга резко упала, цена отключения достигла $55 000, а крупные держатели монет быстро выросли

Кроме того, DeFi-идеи, которые приносит Layer2 и Runes для Биткойна, могут вызвать больший спрос на использование. В настоящее время TVL на блокчейне Биткойна достигла 1,208 миллиарда долларов, с ростом на 296% с начала года и в основном оставаясь стабильной после халвинга. Из них, кроме сети Lightning, недавно запущенный AINN Layer2 показывает хорошие результаты, текущий TVL составляет 590 миллионов долларов, что делает его основным приложением в экосистеме Биткойна. Кроме того, такие приложения, как BiFi, Maya Protocol, BoringDAO и другие, также продемонстрировали быстрый рост TVL в этом году.

![BTC Халвинг后的动态平衡：Майнер收入骤降，关