Reflexão e reconstrução no crepúsculo da indústria
A indústria das criptomoedas está a passar por um momento crepuscular. Desde o colapso da Luna até à falência da 3AC, passando pela queda do império FTX, uma série de eventos negativos lançou uma sombra sobre todo o setor.
Neste outono turbulento, acreditar cegamente não é uma escolha sábia. Mais importante é aprender com esses eventos e fazer julgamentos racionais sobre o futuro da indústria.
Recentemente, em um evento privado, alguns profissionais experientes expressaram suas opiniões sobre o caso FTX e outros problemas, abrangendo interpretações relacionadas a múltiplos eventos cisne negro, mudanças no processo de tomada de decisão de instituições centralizadas, desenvolvimento futuro do mercado, entre outros, que vale a pena refletir.
Três cisnes negros agitam o crepúsculo das exchanges
Em 2022, o setor de criptomoedas enfrentou uma grande reviravolta. Os três grandes eventos de cisne negro: Luna, 3AC e FTX, tiveram um impacto e uma capacidade de destruição muito maiores do que os anos anteriores. A raiz da crise já estava plantada há muito tempo: os problemas da FTX podem ser rastreados até o colapso da Luna, e documentos internos recentemente divulgados também confirmam que muitos dos déficits da FTX se originam de períodos anteriores.
A rápida queda da Luna é um típico esquema Ponzi: mercado anômalo, saques rápidos, um valor de mercado de dezenas de bilhões evaporando instantaneamente. Muitas instituições centralizadas estavam despreparadas, resultando em uma exposição ao risco excessiva, como a 3AC, que passou de um fundo de hedge neutro em relação ao risco para um apostador unilateral.
Em junho, muitas instituições mantinham posições assimétricas, com alta alavancagem apostando na valorização do Bitcoin e do Ethereum, acreditando cegamente que certos níveis de preço não seriam ultrapassados, levando as instituições a emprestarem entre si, o que desencadeou o evento 3AC. Em setembro, após a fusão do Ethereum, o mercado se aquecia, mas a falência da FTX provocou uma nova onda de pânico.
Em relação ao incidente da FTX, pode ser uma competição comercial normal, um ataque ao financiamento de um concorrente. Mas isso inesperadamente gerou pânico no mercado, os problemas financeiros de Sam foram expostos, levando a uma rápida corrida aos depósitos e, por fim, à rápida queda do império FTX.
Estes últimos eventos de cisne negro expuseram algumas questões que merecem reflexão:
As instituições também podem falir. As grandes instituições ocidentais têm equívocos na gestão de riscos e na compreensão do mundo das criptomoedas, o que leva a reações em cadeia. O crédito não garantido entre instituições é altamente transmissível.
As equipas de quantificação e de market making também sofrerão grandes perdas em situações de mercado extremo. Durante a volatilidade acentuada do mercado, a liquidez está severamente comprometida, e as equipas de market making são forçadas a transformar ativos de alta liquidez em ativos de baixa liquidez, enfrentando o bloqueio de fundos e a impossibilidade de levantá-los.
A equipa de gestão de ativos também foi afetada. A equipa de gestão de ativos precisa de procurar rendimentos de baixo risco, principalmente através de empréstimos e emissão de tokens. O evento cisne negro provocou uma reação em cadeia nos ativos de empréstimo, enfrentando um grande impacto.
Isto lembra os mercados financeiros tradicionais. O mercado de criptomoedas percorreu em 10 anos o que o sistema financeiro tradicional levou mais de 200 anos, apresentando tanto destaques como repetindo problemas do setor tradicional, como o comportamento de saque em empréstimos comerciais no caso da FTX, que apontam para problemas operacionais de instituições centralizadas.
O evento FTX marca o crepúsculo das exchanges centralizadas. Há um pânico extremo global em relação à opacidade das criptomoedas, especialmente das exchanges centralizadas, e às possíveis reações em cadeia que podem resultar. Os dados também confirmam que, no último mês, houve uma grande transferência de ativos por parte de usuários na blockchain.
Antes do crepúsculo, a chave privada falhou na guerra contra a humanidade:
A propriedade dos ativos subjacentes no mundo das criptomoedas é garantida por chaves privadas, mas durante 10 anos as exchanges centralizadas careceram de um mecanismo de custódia de terceiros razoável para ajudar a gerir os ativos, enfrentando os problemas de natureza humana dos gestores das exchanges, resultando na possibilidade de as exchanges tocarem nos ativos dos usuários.
O incidente da FTX já mostrava sinais da influência da natureza humana. Sam estava sempre muito ocupado, não permitindo que ele mesmo e os fundos ficassem ociosos. Durante a onda DeFi, Sam frequentemente transferia enormes ativos da carteira quente da exchange para vários protocolos DeFi para minerar.
Quando a natureza humana anseia por mais oportunidades, é difícil resistir à tentação. Uma grande quantidade de ativos dos usuários está em carteiras quentes das exchanges, e usar esses ativos para obter rendimentos sem risco parece razoável; desde Staking até mineração DeFi, passando pelo investimento em projetos iniciais, à medida que os rendimentos aumentam, a apropriação pode se intensificar.
Os eventos de cisne negro trouxeram ao setor a lição de que, para os reguladores e grandes instituições, é necessário aprender com as finanças tradicionais e encontrar formas adequadas para que as exchanges centralizadas não acumulem simultaneamente os papéis de exchange, corretora e custodiante de terceiros; ao mesmo tempo, é necessário utilizar meios técnicos para que a custódia de terceiros e as operações de negociação sejam independentes, garantindo que os interesses não estejam relacionados. Se necessário, a intervenção regulatória pode ser solicitada.
Fora das exchanges centralizadas, outras instituições centralizadas enfrentam grandes mudanças no setor e também precisam se adaptar.
Instituições centralizadas, de "grandes demais para falir" a reconstrução com propósito
O cisne negro não afeta apenas as exchanges centralizadas, mas também as instituições centralizadas relacionadas. Elas foram impactadas pela crise, em grande parte porque ignoraram o risco da contraparte (, especialmente o risco das exchanges centralizadas ). "Grande demais para falir" foi a impressão sobre a FTX. Esta é a segunda vez que ouço esse conceito: no início de novembro, em certos chats, a maioria das pessoas acreditava que a FTX era "grande demais para falir".
A primeira vez que SuZhu disse: "Luna é grande e não cai, se cair alguém virá para ajudar."
Em maio, a Luna colapsou.
Novembro, é a vez da FTX.
No mundo financeiro tradicional, há um emprestador de última instância. Quando grandes instituições financeiras enfrentam problemas, geralmente há organizações de terceiros ou até mesmo instituições governamentais que apoiam a reestruturação em caso de falência, reduzindo o impacto do risco. Infelizmente, isso não acontece no mundo das criptomoedas. No mundo cripto, devido à transparência subjacente, as pessoas usam meios técnicos para analisar dados na blockchain, o que leva a colapsos que acontecem rapidamente. Um pequeno indício pode causar um grande alvoroço.
Esta é uma espada de dois gumes, com vantagens e desvantagens.
A vantagem é acelerar a explosão de bolhas ruins, permitindo que coisas que não deveriam acontecer desapareçam rapidamente; a desvantagem é que quase não deixa janelas de oportunidade para investidores não sensíveis.
Neste desenvolvimento de mercado, o incidente FTX marca basicamente a chegada do crepúsculo das exchanges centralizadas. No futuro, elas irão gradualmente se degradar ao papel de pontes que conectam o mundo das moedas fiduciárias e o mundo das criptomoedas, solucionando problemas como KYC e depósitos de forma tradicional.
Em comparação com os métodos tradicionais, as operações mais abertas e transparentes na blockchain têm um futuro mais promissor. Já em 2012 houve discussões sobre finanças na blockchain, mas na época foram limitadas por tecnologia e desempenho, faltando meios adequados para suportá-las. Com o desenvolvimento do desempenho da blockchain e das tecnologias de gestão de chaves privadas subjacentes, as finanças descentralizadas na blockchain, incluindo as exchanges de derivativos descentralizadas, também começarão a surgir gradualmente.
O jogo entrou na segunda metade, as instituições centralizadas precisam reconstruir-se após os tremores de crise. A pedra angular da reconstrução continua a ser a posse dos ativos.
Portanto, usar a solução de carteira baseada em MPC que é popular atualmente para interagir com as exchanges é uma boa escolha. Controlar a propriedade dos ativos da instituição, realizar a transferência e negociação de ativos com a assistência de terceiros e a assinatura conjunta da exchange, permitindo que as transações ocorram em uma janela de tempo curta, minimizando ao máximo o risco de contraparte e as reações em cadeia causadas por terceiros.
Finanças descentralizadas, encontrando oportunidades em tempos difíceis
Quando as exchanges centralizadas e as instituições sofrem muito, a situação da DeFi ficará melhor?
Com a grande saída de capital e o ambiente de aumento das taxas de juros, o DeFi enfrenta um grande impacto: a rentabilidade geral atualmente está abaixo dos títulos do Tesouro dos EUA. Além disso, ao investir em DeFi, também é necessário considerar os riscos de segurança dos contratos inteligentes. Considerando os riscos e os retornos, a situação atual do DeFi não é otimista aos olhos dos investidores mais experientes.
Num ambiente pessimista, o mercado continua a gestar inovações.
As exchanges descentralizados em torno de produtos financeiros derivados estão gradualmente surgindo, e a inovação em estratégias de renda fixa também está em rápida iteração. À medida que os problemas de desempenho das blockchains públicas são gradualmente resolvidos, as formas de interação DeFi e as possíveis implementações também passarão por novas iterações.
Mas essa atualização e iteração não acontecem de uma só vez; o mercado atual está em uma fase delicada: eventos de cisne negro levaram os formadores de mercado de criptomoedas a sofrer perdas, a liquidez do mercado está gravemente insuficiente, o que também significa que a manipulação do mercado em situações extremas ocorre ocasionalmente.
Ativos com boa liquidez no início agora são facilmente manipuláveis; uma vez que a manipulação de preços ocorre, devido à grande combinação entre os protocolos DeFi, muitas entidades podem ser inexplicavelmente afetadas pelas flutuações de preços de tokens de terceiros, resultando em dívidas indesejadas.
Em um ambiente de mercado como este, as operações de investimento podem se tornar conservadoras.
Algumas equipes atualmente preferem buscar formas de investimento mais robustas, obtendo novos incrementos de ativos através do Staking. Ao mesmo tempo, foi desenvolvido internamente um sistema chamado Argus, para monitorar em tempo real várias anomalias na cadeia, aumentando a eficiência operacional geral de forma automática através de ( meio ). Quando profissionais experientes do setor adotam uma atitude cautelosamente otimista em relação ao DeFi, também nos perguntamos quando o mercado como um todo irá encontrar uma virada.
Esperando a reversão do mercado, causas internas e externas são igualmente necessárias
Ninguém desfruta de uma crise para sempre. Em vez disso, todos aguardamos uma reviravolta. Mas para prever quando o vento vai mudar, é preciso entender de onde ele vem.
A volatilidade do mercado na rodada anterior provavelmente se deve à entrada de investidores tradicionais em 2017. Como eles trazem volumes de ativos consideráveis e, somado a um ambiente macroeconômico flexível, isso resultou em uma fase de alta. Atualmente, talvez seja necessário esperar até que as taxas de juros sejam reduzidas a um certo nível para que o capital quente volte a fluir para o setor cripto, momento em que o mercado de baixa poderá reverter.
Além disso, uma estimativa preliminar indicava que o custo total diário de toda a indústria de criptomoedas, incluindo mineradores e profissionais, varia entre dezenas de milhões e um bilhão de dólares; no entanto, a situação atual de fluxo de fundos on-chain mostra que a entrada diária de capital está muito aquém do custo estimado, portanto, todo o mercado ainda se encontra em uma fase de competição por estoque.
A restrição da liquidez, juntamente com a competição pelas participações existentes, e um ambiente desfavorável tanto dentro como fora da indústria podem ser vistos como fatores externos que impedem a reversão do mercado. Por outro lado, a causa interna que pode impulsionar a indústria de criptomoedas vem dos pontos de crescimento trazidos pela explosão de aplicações matadoras.
Após a última onda de bull market em que várias narrativas gradualmente se silenciaram, atualmente ainda não vemos claramente novos pontos de crescimento na indústria. À medida que redes de segunda camada como ZK começam a ser lançadas, sentimos vagamente as mudanças trazidas por novas tecnologias, com o desempenho das blockchains públicas a melhorar ainda mais, mas na realidade ainda não vimos uma aplicação realmente matadora; refletindo no nível do usuário, ainda não temos clareza sobre qual forma de aplicação pode permitir que ativos de usuários comuns em larga escala fluam para o mundo cripto. Portanto, o fim do bear market tem duas condições prévias: a primeira é a remoção do aumento das taxas de juros no ambiente macroeconômico externo e a segunda é encontrar o próximo novo ponto de crescimento para a explosão de uma aplicação matadora.
Mas é importante notar que a reversão da tendência do mercado também precisa estar alinhada com os ciclos inerentes da indústria de criptomoedas. Considerando o evento de fusão do Ethereum em setembro deste ano, bem como a próxima redução pela qual o Bitcoin passará em 2024, o primeiro já ocorreu, e o segundo não está tão distante do ponto de vista da indústria. Neste ciclo, o tempo disponível para que a indústria consiga fazer avanços significativos em aplicações e uma explosão narrativa é, na verdade, bastante limitado.
Se o ambiente macroeconômico externo e o ritmo de inovação interno não acompanharem, então a compreensão existente de um ciclo de quatro anos dentro do setor também pode ser rompida. Se o mercado em baixa se tornar mais longo e cruzar ciclos, ainda está por observar e aprender. Quando as causas internas e externas que fazem o mercado reverter são indispensáveis, também devemos gradualmente acumular paciência e, quando apropriado, ajustar nossas estratégias de investimento e expectativas para enfrentar mais incertezas.
As coisas nunca são fáceis, que cada participante da indústria de criptomoedas possa ser um construtor sólido, e não um espectador que perde oportunidades.
Perguntas e Respostas Empolgantes do AMA
Pergunta 1: Quais são as principais direções de inovação no futuro do mercado de criptomoedas?
O futuro do mercado de criptomoedas terá duas grandes direções principais:
Problemas de desempenho ( TPS ). Desde a escalabilidade em 2017 até agora, a direção geral ainda precisa de uma solução de rede em múltiplas camadas. Atualmente, entre as redes de segunda camada, a possibilidade de ZK é a maior, mas pode ainda levar pelo menos dois anos até a implementação e uso finais.
Problema de segurança das chaves privadas subjacentes e equilíbrio de aplicação. Isso impede diretamente a entrada de um grande número de novos usuários. Com a entrada de capital tradicional e novos usuários, quer seja no GameFi ou em aplicações de jogos semelhantes ao StepN, uma carteira sem chave baseada em MPC pode tornar a experiência do usuário e a barreira de entrada mais equilibradas.
Estas duas direções são problemas centrais que a indústria inteira precisa resolver.
Pergunta 2: Como vê a atual situação do mercado, como será a tendência futura?
Atualmente é um estado de mercado de jogo de estoque, com uma saída severa de ativos, sem dúvida um mercado em baixa. Comparando com as quedas anteriores, a retirada de ativos está em torno de 80%, e agora é difícil determinar se atingimos o fundo. Mesmo que não seja o fundo mais baixo, está na faixa inferior, a duração e o estado precisam ser observados continuamente.
Podem haver dois grandes pontos de viragem:
Fim do ciclo de aumento das taxas de juros. Nos últimos décadas, o ciclo de aumento das taxas de juros mais curto durou pelo menos mais de um ano. Se começarmos a aumentar as taxas de juros em março de 2022, isso irá durar pelo menos até meados de 2023.
Novos pontos de crescimento e pontos de explosão surgem na indústria, atraindo novos fluxos de capital.
Atualmente, o preço da moeda já está relativamente baixo. Do ponto de vista dos mineradores, já se manifesta o típico sinal de fundo do ciclo.
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Comentário
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MetaDreamer
· 07-22 01:53
No final, todas as histórias são o mesmo enredo.
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TheShibaWhisperer
· 07-19 03:17
Acordar e ainda estar no mesmo mundo crypto é difícil.
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ContractCollector
· 07-19 03:12
Mais uma explosão inesperada que ninguém previa, um ano de crise para a indústria.
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TokenCreatorOP
· 07-19 03:11
Bear Market já obteve o diploma de conclusão adequado.
O incidente da FTX provoca uma reflexão na indústria, a virada do mercado de criptomoedas pode estar na inovação e no macro.
Reflexão e reconstrução no crepúsculo da indústria
A indústria das criptomoedas está a passar por um momento crepuscular. Desde o colapso da Luna até à falência da 3AC, passando pela queda do império FTX, uma série de eventos negativos lançou uma sombra sobre todo o setor.
Neste outono turbulento, acreditar cegamente não é uma escolha sábia. Mais importante é aprender com esses eventos e fazer julgamentos racionais sobre o futuro da indústria.
Recentemente, em um evento privado, alguns profissionais experientes expressaram suas opiniões sobre o caso FTX e outros problemas, abrangendo interpretações relacionadas a múltiplos eventos cisne negro, mudanças no processo de tomada de decisão de instituições centralizadas, desenvolvimento futuro do mercado, entre outros, que vale a pena refletir.
Três cisnes negros agitam o crepúsculo das exchanges
Em 2022, o setor de criptomoedas enfrentou uma grande reviravolta. Os três grandes eventos de cisne negro: Luna, 3AC e FTX, tiveram um impacto e uma capacidade de destruição muito maiores do que os anos anteriores. A raiz da crise já estava plantada há muito tempo: os problemas da FTX podem ser rastreados até o colapso da Luna, e documentos internos recentemente divulgados também confirmam que muitos dos déficits da FTX se originam de períodos anteriores.
A rápida queda da Luna é um típico esquema Ponzi: mercado anômalo, saques rápidos, um valor de mercado de dezenas de bilhões evaporando instantaneamente. Muitas instituições centralizadas estavam despreparadas, resultando em uma exposição ao risco excessiva, como a 3AC, que passou de um fundo de hedge neutro em relação ao risco para um apostador unilateral.
Em junho, muitas instituições mantinham posições assimétricas, com alta alavancagem apostando na valorização do Bitcoin e do Ethereum, acreditando cegamente que certos níveis de preço não seriam ultrapassados, levando as instituições a emprestarem entre si, o que desencadeou o evento 3AC. Em setembro, após a fusão do Ethereum, o mercado se aquecia, mas a falência da FTX provocou uma nova onda de pânico.
Em relação ao incidente da FTX, pode ser uma competição comercial normal, um ataque ao financiamento de um concorrente. Mas isso inesperadamente gerou pânico no mercado, os problemas financeiros de Sam foram expostos, levando a uma rápida corrida aos depósitos e, por fim, à rápida queda do império FTX.
Estes últimos eventos de cisne negro expuseram algumas questões que merecem reflexão:
As instituições também podem falir. As grandes instituições ocidentais têm equívocos na gestão de riscos e na compreensão do mundo das criptomoedas, o que leva a reações em cadeia. O crédito não garantido entre instituições é altamente transmissível.
As equipas de quantificação e de market making também sofrerão grandes perdas em situações de mercado extremo. Durante a volatilidade acentuada do mercado, a liquidez está severamente comprometida, e as equipas de market making são forçadas a transformar ativos de alta liquidez em ativos de baixa liquidez, enfrentando o bloqueio de fundos e a impossibilidade de levantá-los.
A equipa de gestão de ativos também foi afetada. A equipa de gestão de ativos precisa de procurar rendimentos de baixo risco, principalmente através de empréstimos e emissão de tokens. O evento cisne negro provocou uma reação em cadeia nos ativos de empréstimo, enfrentando um grande impacto.
Isto lembra os mercados financeiros tradicionais. O mercado de criptomoedas percorreu em 10 anos o que o sistema financeiro tradicional levou mais de 200 anos, apresentando tanto destaques como repetindo problemas do setor tradicional, como o comportamento de saque em empréstimos comerciais no caso da FTX, que apontam para problemas operacionais de instituições centralizadas.
O evento FTX marca o crepúsculo das exchanges centralizadas. Há um pânico extremo global em relação à opacidade das criptomoedas, especialmente das exchanges centralizadas, e às possíveis reações em cadeia que podem resultar. Os dados também confirmam que, no último mês, houve uma grande transferência de ativos por parte de usuários na blockchain.
Antes do crepúsculo, a chave privada falhou na guerra contra a humanidade:
A propriedade dos ativos subjacentes no mundo das criptomoedas é garantida por chaves privadas, mas durante 10 anos as exchanges centralizadas careceram de um mecanismo de custódia de terceiros razoável para ajudar a gerir os ativos, enfrentando os problemas de natureza humana dos gestores das exchanges, resultando na possibilidade de as exchanges tocarem nos ativos dos usuários.
O incidente da FTX já mostrava sinais da influência da natureza humana. Sam estava sempre muito ocupado, não permitindo que ele mesmo e os fundos ficassem ociosos. Durante a onda DeFi, Sam frequentemente transferia enormes ativos da carteira quente da exchange para vários protocolos DeFi para minerar.
Quando a natureza humana anseia por mais oportunidades, é difícil resistir à tentação. Uma grande quantidade de ativos dos usuários está em carteiras quentes das exchanges, e usar esses ativos para obter rendimentos sem risco parece razoável; desde Staking até mineração DeFi, passando pelo investimento em projetos iniciais, à medida que os rendimentos aumentam, a apropriação pode se intensificar.
Os eventos de cisne negro trouxeram ao setor a lição de que, para os reguladores e grandes instituições, é necessário aprender com as finanças tradicionais e encontrar formas adequadas para que as exchanges centralizadas não acumulem simultaneamente os papéis de exchange, corretora e custodiante de terceiros; ao mesmo tempo, é necessário utilizar meios técnicos para que a custódia de terceiros e as operações de negociação sejam independentes, garantindo que os interesses não estejam relacionados. Se necessário, a intervenção regulatória pode ser solicitada.
Fora das exchanges centralizadas, outras instituições centralizadas enfrentam grandes mudanças no setor e também precisam se adaptar.
Instituições centralizadas, de "grandes demais para falir" a reconstrução com propósito
O cisne negro não afeta apenas as exchanges centralizadas, mas também as instituições centralizadas relacionadas. Elas foram impactadas pela crise, em grande parte porque ignoraram o risco da contraparte (, especialmente o risco das exchanges centralizadas ). "Grande demais para falir" foi a impressão sobre a FTX. Esta é a segunda vez que ouço esse conceito: no início de novembro, em certos chats, a maioria das pessoas acreditava que a FTX era "grande demais para falir".
A primeira vez que SuZhu disse: "Luna é grande e não cai, se cair alguém virá para ajudar."
Em maio, a Luna colapsou.
Novembro, é a vez da FTX.
No mundo financeiro tradicional, há um emprestador de última instância. Quando grandes instituições financeiras enfrentam problemas, geralmente há organizações de terceiros ou até mesmo instituições governamentais que apoiam a reestruturação em caso de falência, reduzindo o impacto do risco. Infelizmente, isso não acontece no mundo das criptomoedas. No mundo cripto, devido à transparência subjacente, as pessoas usam meios técnicos para analisar dados na blockchain, o que leva a colapsos que acontecem rapidamente. Um pequeno indício pode causar um grande alvoroço.
Esta é uma espada de dois gumes, com vantagens e desvantagens.
A vantagem é acelerar a explosão de bolhas ruins, permitindo que coisas que não deveriam acontecer desapareçam rapidamente; a desvantagem é que quase não deixa janelas de oportunidade para investidores não sensíveis.
Neste desenvolvimento de mercado, o incidente FTX marca basicamente a chegada do crepúsculo das exchanges centralizadas. No futuro, elas irão gradualmente se degradar ao papel de pontes que conectam o mundo das moedas fiduciárias e o mundo das criptomoedas, solucionando problemas como KYC e depósitos de forma tradicional.
Em comparação com os métodos tradicionais, as operações mais abertas e transparentes na blockchain têm um futuro mais promissor. Já em 2012 houve discussões sobre finanças na blockchain, mas na época foram limitadas por tecnologia e desempenho, faltando meios adequados para suportá-las. Com o desenvolvimento do desempenho da blockchain e das tecnologias de gestão de chaves privadas subjacentes, as finanças descentralizadas na blockchain, incluindo as exchanges de derivativos descentralizadas, também começarão a surgir gradualmente.
O jogo entrou na segunda metade, as instituições centralizadas precisam reconstruir-se após os tremores de crise. A pedra angular da reconstrução continua a ser a posse dos ativos.
Portanto, usar a solução de carteira baseada em MPC que é popular atualmente para interagir com as exchanges é uma boa escolha. Controlar a propriedade dos ativos da instituição, realizar a transferência e negociação de ativos com a assistência de terceiros e a assinatura conjunta da exchange, permitindo que as transações ocorram em uma janela de tempo curta, minimizando ao máximo o risco de contraparte e as reações em cadeia causadas por terceiros.
Finanças descentralizadas, encontrando oportunidades em tempos difíceis
Quando as exchanges centralizadas e as instituições sofrem muito, a situação da DeFi ficará melhor?
Com a grande saída de capital e o ambiente de aumento das taxas de juros, o DeFi enfrenta um grande impacto: a rentabilidade geral atualmente está abaixo dos títulos do Tesouro dos EUA. Além disso, ao investir em DeFi, também é necessário considerar os riscos de segurança dos contratos inteligentes. Considerando os riscos e os retornos, a situação atual do DeFi não é otimista aos olhos dos investidores mais experientes.
Num ambiente pessimista, o mercado continua a gestar inovações.
As exchanges descentralizados em torno de produtos financeiros derivados estão gradualmente surgindo, e a inovação em estratégias de renda fixa também está em rápida iteração. À medida que os problemas de desempenho das blockchains públicas são gradualmente resolvidos, as formas de interação DeFi e as possíveis implementações também passarão por novas iterações.
Mas essa atualização e iteração não acontecem de uma só vez; o mercado atual está em uma fase delicada: eventos de cisne negro levaram os formadores de mercado de criptomoedas a sofrer perdas, a liquidez do mercado está gravemente insuficiente, o que também significa que a manipulação do mercado em situações extremas ocorre ocasionalmente.
Ativos com boa liquidez no início agora são facilmente manipuláveis; uma vez que a manipulação de preços ocorre, devido à grande combinação entre os protocolos DeFi, muitas entidades podem ser inexplicavelmente afetadas pelas flutuações de preços de tokens de terceiros, resultando em dívidas indesejadas.
Em um ambiente de mercado como este, as operações de investimento podem se tornar conservadoras.
Algumas equipes atualmente preferem buscar formas de investimento mais robustas, obtendo novos incrementos de ativos através do Staking. Ao mesmo tempo, foi desenvolvido internamente um sistema chamado Argus, para monitorar em tempo real várias anomalias na cadeia, aumentando a eficiência operacional geral de forma automática através de ( meio ). Quando profissionais experientes do setor adotam uma atitude cautelosamente otimista em relação ao DeFi, também nos perguntamos quando o mercado como um todo irá encontrar uma virada.
Esperando a reversão do mercado, causas internas e externas são igualmente necessárias
Ninguém desfruta de uma crise para sempre. Em vez disso, todos aguardamos uma reviravolta. Mas para prever quando o vento vai mudar, é preciso entender de onde ele vem.
A volatilidade do mercado na rodada anterior provavelmente se deve à entrada de investidores tradicionais em 2017. Como eles trazem volumes de ativos consideráveis e, somado a um ambiente macroeconômico flexível, isso resultou em uma fase de alta. Atualmente, talvez seja necessário esperar até que as taxas de juros sejam reduzidas a um certo nível para que o capital quente volte a fluir para o setor cripto, momento em que o mercado de baixa poderá reverter.
Além disso, uma estimativa preliminar indicava que o custo total diário de toda a indústria de criptomoedas, incluindo mineradores e profissionais, varia entre dezenas de milhões e um bilhão de dólares; no entanto, a situação atual de fluxo de fundos on-chain mostra que a entrada diária de capital está muito aquém do custo estimado, portanto, todo o mercado ainda se encontra em uma fase de competição por estoque.
A restrição da liquidez, juntamente com a competição pelas participações existentes, e um ambiente desfavorável tanto dentro como fora da indústria podem ser vistos como fatores externos que impedem a reversão do mercado. Por outro lado, a causa interna que pode impulsionar a indústria de criptomoedas vem dos pontos de crescimento trazidos pela explosão de aplicações matadoras.
Após a última onda de bull market em que várias narrativas gradualmente se silenciaram, atualmente ainda não vemos claramente novos pontos de crescimento na indústria. À medida que redes de segunda camada como ZK começam a ser lançadas, sentimos vagamente as mudanças trazidas por novas tecnologias, com o desempenho das blockchains públicas a melhorar ainda mais, mas na realidade ainda não vimos uma aplicação realmente matadora; refletindo no nível do usuário, ainda não temos clareza sobre qual forma de aplicação pode permitir que ativos de usuários comuns em larga escala fluam para o mundo cripto. Portanto, o fim do bear market tem duas condições prévias: a primeira é a remoção do aumento das taxas de juros no ambiente macroeconômico externo e a segunda é encontrar o próximo novo ponto de crescimento para a explosão de uma aplicação matadora.
Mas é importante notar que a reversão da tendência do mercado também precisa estar alinhada com os ciclos inerentes da indústria de criptomoedas. Considerando o evento de fusão do Ethereum em setembro deste ano, bem como a próxima redução pela qual o Bitcoin passará em 2024, o primeiro já ocorreu, e o segundo não está tão distante do ponto de vista da indústria. Neste ciclo, o tempo disponível para que a indústria consiga fazer avanços significativos em aplicações e uma explosão narrativa é, na verdade, bastante limitado.
Se o ambiente macroeconômico externo e o ritmo de inovação interno não acompanharem, então a compreensão existente de um ciclo de quatro anos dentro do setor também pode ser rompida. Se o mercado em baixa se tornar mais longo e cruzar ciclos, ainda está por observar e aprender. Quando as causas internas e externas que fazem o mercado reverter são indispensáveis, também devemos gradualmente acumular paciência e, quando apropriado, ajustar nossas estratégias de investimento e expectativas para enfrentar mais incertezas.
As coisas nunca são fáceis, que cada participante da indústria de criptomoedas possa ser um construtor sólido, e não um espectador que perde oportunidades.
Perguntas e Respostas Empolgantes do AMA
Pergunta 1: Quais são as principais direções de inovação no futuro do mercado de criptomoedas?
O futuro do mercado de criptomoedas terá duas grandes direções principais:
Problemas de desempenho ( TPS ). Desde a escalabilidade em 2017 até agora, a direção geral ainda precisa de uma solução de rede em múltiplas camadas. Atualmente, entre as redes de segunda camada, a possibilidade de ZK é a maior, mas pode ainda levar pelo menos dois anos até a implementação e uso finais.
Problema de segurança das chaves privadas subjacentes e equilíbrio de aplicação. Isso impede diretamente a entrada de um grande número de novos usuários. Com a entrada de capital tradicional e novos usuários, quer seja no GameFi ou em aplicações de jogos semelhantes ao StepN, uma carteira sem chave baseada em MPC pode tornar a experiência do usuário e a barreira de entrada mais equilibradas.
Estas duas direções são problemas centrais que a indústria inteira precisa resolver.
Pergunta 2: Como vê a atual situação do mercado, como será a tendência futura?
Atualmente é um estado de mercado de jogo de estoque, com uma saída severa de ativos, sem dúvida um mercado em baixa. Comparando com as quedas anteriores, a retirada de ativos está em torno de 80%, e agora é difícil determinar se atingimos o fundo. Mesmo que não seja o fundo mais baixo, está na faixa inferior, a duração e o estado precisam ser observados continuamente.
Podem haver dois grandes pontos de viragem:
Fim do ciclo de aumento das taxas de juros. Nos últimos décadas, o ciclo de aumento das taxas de juros mais curto durou pelo menos mais de um ano. Se começarmos a aumentar as taxas de juros em março de 2022, isso irá durar pelo menos até meados de 2023.
Novos pontos de crescimento e pontos de explosão surgem na indústria, atraindo novos fluxos de capital.
Atualmente, o preço da moeda já está relativamente baixo. Do ponto de vista dos mineradores, já se manifesta o típico sinal de fundo do ciclo.