Обсуждение проблем настоящей стабильной децентрализованной валюты

Токен является основой экономической деятельности, но ключевые характеристики его эффективности часто игнорируются. С ростом цифровых токенов нам необходимо переосмыслить основные функции токена в современной экономике. История показывает, что определение токена зависит не только от технических характеристик, но и от его способности адаптироваться к различным этапам развития. Настоящий токен должен пройти через сложный процесс эволюции, что является трудной задачей для многих новых токенов.

Полный цикл развития токенов

Чтобы стать полноценной валютой, актив должен успешно пройти четыре стадии развития:

1. Привлечение ценности: Валюта сначала должна привлечь капитал и внимание. Будь то через драгоценные металлы, гарантии правительства или потенциальное повышение стоимости, все успешные валюты начинаются с привлечения людей к ее владению. Это первоначальное притяжение закладывает основу для дальнейшего развития.

2. Масштабное развитие: Во-вторых, токен должен достичь достаточного масштаба и ликвидности, чтобы поддерживать значимую экономическую деятельность. Он требует достаточной рыночной глубины, чтобы избежать чрезмерной волатильности, а также достаточной распределенности, чтобы контрагенты могли легко находить друг друга.

3. Механизмы стабильности: Во-первых, валюта должна разработать механизмы стабильности, которые обеспечивают ее надежное использование в бизнесе и контрактах. Стабильность не означает фиксированную стоимость, а подразумевает предсказуемость и устойчивость под рыночным давлением. Это требует технических механизмов и институциональной поддержки.

4. Экономическая целесообразность: В конце концов, валюта должна быть действительно практичной в обычной экономической деятельности, выходящей за пределы спекуляций. Она должна служить надежной единицей учета, средством обмена и средством хранения ценности в различных экономических условиях.

Координационные вопросы

На поздних этапах необходимо решить основную проблему координации, которая усложняется по мере увеличения масштаба системы. Основные функции валюты, такие как предоставление ликвидности как последнего средства, осуществление экстренных стабилизационных мер или вмешательство в кризисные ситуации, по своей сути являются общественными благами. Они требуют от участников ставить стабильность системы выше собственных краткосрочных интересов.

В децентрализованных системах, ориентированных исключительно на личные интересы, отсутствует структурная поддержка этих ключевых функций. Система может хорошо работать в нормальных условиях, но может потерпеть крах, когда стабильность имеет решающее значение. Уязвимости, многократно возникавшие на рынке криптовалют, подтверждают это.

С увеличением масштаба системы эта проблема координации становится экспоненциально сложнее. Проблемы, которые можно решить неформальной координацией на меньших масштабах, становятся трудными для обработки, как только система превышает определенные пороговые значения.

Требования к формированию капитала

Помимо стабильности, хороший токен также должен поддерживать формирование капитала — процесс кредитования, способствующий экономической производительности. Это еще одно фундаментальное ограничение, с которым сталкиваются современные криптовалюты. Несмотря на то, что использование криптоактивов в качестве залога становится все более распространенным, они редко используются в качестве оценочных активов для долгов. Функциональная валюта должна обеспечивать стабильную единицу учета для соглашений, охватывающих время.

Проектирование полной валютной системы

Существующие ограничения криптовалюты не являются временной проблемой, а представляют собой фундаментальные дизайнерские ограничения. Активы, такие как Биткойн и Эфириум, в первую очередь были разработаны для привлечения ценности и масштабирования. Их фиксированная или сильно ограниченная модель предложения создала сильные стимулы для ранних последователей и спекулянтов, но стала бременем, когда требуется стабильность и практичность для более широкого принятия.

Полная структура благоприятной валюты

Основываясь на этих наблюдениях, мы можем определить элементы, необходимые для полноценной архитектуры токена:

1. Адаптивный механизм обеспечения
2. Функция последнего средства
3. Использование производственных резервов
4. Основы рынка кредитования
5. Прозрачные показатели здоровья

Эти характеристики эволюционировали в традиционной валютной системе, потому что они необходимы для функционирования денег в условиях разнообразной экономики.

Заключение: Путь к хорошей валюте

Эволюция валюты — это не только технологическая проблема, но и решение проблемы координации, которая увеличивается с расширением масштабов. Здоровая валюта должна быть спроектирована так, чтобы функционировать на протяжении всего своего жизненного цикла — от начального принятия до зрелого применения — и иметь механизмы для адаптации к изменяющимся условиям без постоянного внешнего вмешательства.

Это означает, что создаваемый токен эффективен не только в оптимальных условиях, но и в различных экономических ситуациях. С продолжающейся разработкой цифровых валют мы должны обращать внимание на то, имеет ли токен полный набор архитектурных элементов, необходимых для выполнения функций качественной валюты на протяжении всего процесса его эволюции.

Будущее валюты принадлежит тем системам, которые полностью понимают реальные механизмы работы валюты с момента ее проектирования.