Recientemente, la ola de "Microstrategy Summer" en la versión de Ethereum ha generado un amplio seguimiento. ¿Puede este fenómeno replicar el efecto de "volante positivo" de la estrategia de Microstrategy de Bitcoin? Exploremos desde múltiples perspectivas.
Primero, la microestrategia de Ethereum ciertamente se ha inspirado en el modelo de éxito de la microestrategia de Bitcoin. A corto plazo, es probable que muchas empresas de acciones de EE. UU. sigan el ejemplo y se forme un efecto de rueda positiva. Independientemente de quién maneje las operaciones, la fuerza de compra real del capital institucional tradicional y de los accionistas ha ayudado a que Ethereum, como activo de reserva, salga de un estado de debilidad prolongada.
Este fenómeno de seguir el aumento y vender en la caída ha sido una regla invariable del mercado alcista de criptomonedas. La diferencia es que esta vez los protagonistas del aumento ya no se limitan a los pequeños inversores dentro del círculo de criptomonedas, sino que son fondos sustanciales de Wall Street. Esto al menos demuestra que Ethereum finalmente ha logrado desprenderse de la dependencia pura de las narrativas acumuladas dentro del círculo de criptomonedas y ha comenzado a atraer fondos incrementales del exterior.
En segundo lugar, el Bitcoin se acerca más a la posición de activo de reserva de "oro digital", con un valor relativamente estable y expectativas claras. Por otro lado, el Ethereum es esencialmente un "activo productivo", cuyo valor está estrechamente relacionado con múltiples factores como la tasa de uso de la red Ethereum, los ingresos por tarifas de Gas y el desarrollo del ecosistema. Esto significa que la volatilidad e incertidumbre de Ethereum como activo de reserva son mayores.
Si el ecosistema de Ethereum enfrenta problemas importantes de seguridad técnica, o si las autoridades regulatorias ejercen presión sobre funciones como las finanzas descentralizadas y el staking, los riesgos y variables de volatilidad que enfrenta Ethereum como activo de reserva superarán con creces a los de Bitcoin. Por lo tanto, aunque se puede tomar como referencia la lógica narrativa de la microestrategia de Bitcoin, no significa que la lógica de valoración de precios del mercado también pueda mantenerse consistente.
Además, el ecosistema de Ethereum tiene una infraestructura de finanzas descentralizadas más madura en comparación con Bitcoin y una narrativa más rica y extensible. A través del mecanismo de staking, Ethereum puede generar una tasa de rendimiento nativo de aproximadamente 3-4%, lo que lo convierte en el "bono del tesoro nacional que genera intereses en la cadena" del mundo cripto.
Los inversores institucionales reconocen este punto de vista, y a corto plazo podría haber un impacto en los esfuerzos anteriores para construir diversas infraestructuras, como la red de segunda capa de Bitcoin, que proporcionan rendimiento a los activos nativos de Bitcoin. Pero a largo plazo, la situación podría ser justo la opuesta. Una vez que Ethereum, como factor catalizador de activos de rendimiento programables, desempeñe un papel más importante en la microestrategia de Ethereum, esto podría estimular el desarrollo acelerado del ecosistema de Bitcoin y mejorar la infraestructura.
Además, esta ola de microestrategias es esencialmente una gran reestructuración de la narrativa en torno a las criptomonedas del pasado. En el pasado, los proyectos se construían y se difundían narrativas tecnológicas principalmente dirigidas a inversores de capital riesgo y minoristas, y en esencia, eran historias contadas para personas dentro del círculo de criptomonedas. Sin embargo, en esta nueva narrativa, ya sean activos del mundo real o finanzas tradicionales, en el futuro podría ser necesario contar historias a Wall Street.
La diferencia clave radica en que Wall Street no aceptará fácilmente un proyecto que sea solo una idea conceptual. Lo que necesitan son métricas concretas como el ajuste del producto al mercado: crecimiento real de usuarios, modelos de ingresos, tamaño del mercado, etc. Esto obliga a los proyectos de criptomonedas a pasar de una "narrativa técnica" a un "enfoque en el valor comercial", que es la presión que sus rivales han ejercido sobre Ethereum, un problema que, al final, deben enfrentar.
Finalmente, la mayoría de los actores en esta ronda, incluyendo varias empresas del mercado de valores estadounidense, son compañías del concepto de Microestrategia que enfrentan un crecimiento débil en sus negocios en los mercados de capital tradicionales y necesitan integrar las criptomonedas para encontrar nuevos puntos de ruptura. La razón por la cual eligen invertir plenamente en activos criptográficos a menudo se debe a que sus negocios principales carecen de puntos de crecimiento, lo que les obliga a buscar nuevos motores de crecimiento de valor.
Estos actores del mercado se atreven a ser tan agresivos en gran medida porque están aprovechando la "ventana de arbitraje" que se presenta antes de que el gobierno de EE. UU. impulse con fuerza la transformación de la industria cripto hasta que los mecanismos de regulación maduren. A corto plazo, realmente han encontrado muchos vacíos legales y de cumplimiento, como la ambigüedad en la clasificación de activos criptográficos en las normas contables, la flexibilidad de los requisitos de divulgación de la Comisión de Bolsa y Valores, y las zonas grises en el tratamiento fiscal, entre otros.
MicroStrategy ha tenido éxito en gran medida gracias a los beneficios de este superciclo alcista de Bitcoin, pero como replicadores, puede que no tengan la misma suerte y capacidad de operación. Por lo tanto, el entusiasmo del mercado generado por los operadores en esta ocasión no es muy diferente de la anterior narrativa de especulación puramente nativa de criptomonedas; en esencia, también es una forma de apuesta y prueba y error, y los inversores deben estar atentos a los riesgos.
En general, esta ola de microestrategias se asemeja a un "gran entrenamiento" para la entrada de las criptomonedas en el sistema financiero tradicional. Independientemente de si tiene éxito o no, será un intento significativo. Incluso si falla, al menos habrá logrado sacar a Ethereum de la difícil situación de una narrativa débil, lo cual es en sí mismo un avance.
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La fiebre de MicroStrategy en Ethereum: una nueva narrativa de activos con oportunidades y desafíos.
Recientemente, la ola de "Microstrategy Summer" en la versión de Ethereum ha generado un amplio seguimiento. ¿Puede este fenómeno replicar el efecto de "volante positivo" de la estrategia de Microstrategy de Bitcoin? Exploremos desde múltiples perspectivas.
Primero, la microestrategia de Ethereum ciertamente se ha inspirado en el modelo de éxito de la microestrategia de Bitcoin. A corto plazo, es probable que muchas empresas de acciones de EE. UU. sigan el ejemplo y se forme un efecto de rueda positiva. Independientemente de quién maneje las operaciones, la fuerza de compra real del capital institucional tradicional y de los accionistas ha ayudado a que Ethereum, como activo de reserva, salga de un estado de debilidad prolongada.
Este fenómeno de seguir el aumento y vender en la caída ha sido una regla invariable del mercado alcista de criptomonedas. La diferencia es que esta vez los protagonistas del aumento ya no se limitan a los pequeños inversores dentro del círculo de criptomonedas, sino que son fondos sustanciales de Wall Street. Esto al menos demuestra que Ethereum finalmente ha logrado desprenderse de la dependencia pura de las narrativas acumuladas dentro del círculo de criptomonedas y ha comenzado a atraer fondos incrementales del exterior.
En segundo lugar, el Bitcoin se acerca más a la posición de activo de reserva de "oro digital", con un valor relativamente estable y expectativas claras. Por otro lado, el Ethereum es esencialmente un "activo productivo", cuyo valor está estrechamente relacionado con múltiples factores como la tasa de uso de la red Ethereum, los ingresos por tarifas de Gas y el desarrollo del ecosistema. Esto significa que la volatilidad e incertidumbre de Ethereum como activo de reserva son mayores.
Si el ecosistema de Ethereum enfrenta problemas importantes de seguridad técnica, o si las autoridades regulatorias ejercen presión sobre funciones como las finanzas descentralizadas y el staking, los riesgos y variables de volatilidad que enfrenta Ethereum como activo de reserva superarán con creces a los de Bitcoin. Por lo tanto, aunque se puede tomar como referencia la lógica narrativa de la microestrategia de Bitcoin, no significa que la lógica de valoración de precios del mercado también pueda mantenerse consistente.
Además, el ecosistema de Ethereum tiene una infraestructura de finanzas descentralizadas más madura en comparación con Bitcoin y una narrativa más rica y extensible. A través del mecanismo de staking, Ethereum puede generar una tasa de rendimiento nativo de aproximadamente 3-4%, lo que lo convierte en el "bono del tesoro nacional que genera intereses en la cadena" del mundo cripto.
Los inversores institucionales reconocen este punto de vista, y a corto plazo podría haber un impacto en los esfuerzos anteriores para construir diversas infraestructuras, como la red de segunda capa de Bitcoin, que proporcionan rendimiento a los activos nativos de Bitcoin. Pero a largo plazo, la situación podría ser justo la opuesta. Una vez que Ethereum, como factor catalizador de activos de rendimiento programables, desempeñe un papel más importante en la microestrategia de Ethereum, esto podría estimular el desarrollo acelerado del ecosistema de Bitcoin y mejorar la infraestructura.
Además, esta ola de microestrategias es esencialmente una gran reestructuración de la narrativa en torno a las criptomonedas del pasado. En el pasado, los proyectos se construían y se difundían narrativas tecnológicas principalmente dirigidas a inversores de capital riesgo y minoristas, y en esencia, eran historias contadas para personas dentro del círculo de criptomonedas. Sin embargo, en esta nueva narrativa, ya sean activos del mundo real o finanzas tradicionales, en el futuro podría ser necesario contar historias a Wall Street.
La diferencia clave radica en que Wall Street no aceptará fácilmente un proyecto que sea solo una idea conceptual. Lo que necesitan son métricas concretas como el ajuste del producto al mercado: crecimiento real de usuarios, modelos de ingresos, tamaño del mercado, etc. Esto obliga a los proyectos de criptomonedas a pasar de una "narrativa técnica" a un "enfoque en el valor comercial", que es la presión que sus rivales han ejercido sobre Ethereum, un problema que, al final, deben enfrentar.
Finalmente, la mayoría de los actores en esta ronda, incluyendo varias empresas del mercado de valores estadounidense, son compañías del concepto de Microestrategia que enfrentan un crecimiento débil en sus negocios en los mercados de capital tradicionales y necesitan integrar las criptomonedas para encontrar nuevos puntos de ruptura. La razón por la cual eligen invertir plenamente en activos criptográficos a menudo se debe a que sus negocios principales carecen de puntos de crecimiento, lo que les obliga a buscar nuevos motores de crecimiento de valor.
Estos actores del mercado se atreven a ser tan agresivos en gran medida porque están aprovechando la "ventana de arbitraje" que se presenta antes de que el gobierno de EE. UU. impulse con fuerza la transformación de la industria cripto hasta que los mecanismos de regulación maduren. A corto plazo, realmente han encontrado muchos vacíos legales y de cumplimiento, como la ambigüedad en la clasificación de activos criptográficos en las normas contables, la flexibilidad de los requisitos de divulgación de la Comisión de Bolsa y Valores, y las zonas grises en el tratamiento fiscal, entre otros.
MicroStrategy ha tenido éxito en gran medida gracias a los beneficios de este superciclo alcista de Bitcoin, pero como replicadores, puede que no tengan la misma suerte y capacidad de operación. Por lo tanto, el entusiasmo del mercado generado por los operadores en esta ocasión no es muy diferente de la anterior narrativa de especulación puramente nativa de criptomonedas; en esencia, también es una forma de apuesta y prueba y error, y los inversores deben estar atentos a los riesgos.
En general, esta ola de microestrategias se asemeja a un "gran entrenamiento" para la entrada de las criptomonedas en el sistema financiero tradicional. Independientemente de si tiene éxito o no, será un intento significativo. Incluso si falla, al menos habrá logrado sacar a Ethereum de la difícil situación de una narrativa débil, lo cual es en sí mismo un avance.