Аналіз нещодавніх коливань на ринку: перший раунд "ефекту Трампа" настає
Минулого тижня ринок криптовалют зазнав значних коливань. На перший погляд, це широко пов'язують із так званими "яструбиними заявами" голови Федеральної резервної системи Джерома Пауела, що викликало занепокоєння ринку щодо інфляції та економічної рецесії. Однак при детальному аналізі виявляється, що це може бути лише вторинним фактором, що викликав капітальний панічний страх. Справжній вплив походить від сильного тиску Трампа минулої середи у співпраці з Маском на короткостроковий бюджет Конгресу, навіть з погрозами скасувати правила обмеження боргу, що викликало величезну невизначеність і активізувало ризикові настрої інвесторів.
Пауелл може бути неправильно зрозумілий, макроекономічні дані не підтримують ризики монетарної політики, що викликає паніку на ринку
Рішення FOMC щодо процентних ставок, прийняте вночі в четвер минулого тижня, відповідало очікуванням ринку і завершилося зниженням на 25 базисних пунктів. Ринок пов'язує падіння ризикових активів з двома аспектами: по-перше, точкова діаграма показує, що на цьому засіданні не вдалося досягти єдиної думки, зокрема, президент Клівлендського федерального резерву Хамрак прагне зберегти ставки незмінними. По-друге, медіана цільової ставки на 2025 рік підвищена до 3.75%–4.00%, в порівнянні з 3.25%–3.5% за вересневою точковою діаграмою, очікування зниження ставок знижено з 4 до 2 разів.
На наступній прес-конференції деякі висловлювання Пауелла були інтерпретовані як яструбиний сигнал, головним чином стосувалися двох аспектів: по-перше, занепокоєння щодо інфляційних перспектив на наступний рік; по-друге, його ставлення до створення біткойн-резервів не є позитивним. Проте, уважно прочитавши весь текст, можна помітити, що занепокоєння Пауелла щодо інфляційних ризиків, здається, більше походить від невизначеності політики Трампа, а не від змін деяких макроекономічних показників. Водночас він продовжує демонструвати достатню впевненість у майбутніх економічних перспективах.
Спостерігаючи за зміною кривої доходності державних облігацій США до та після оголошення рішення Федеральної резервної системи, можна побачити, що віддалені ставки дійсно підвищилися, але вплив на річну дохідність незначний. Це свідчить про те, що ринок більше стурбований віддаленими економічними перспективами, але ризики не є короткостроковими.
Згідно з цінами на 30-денної ф'ючерсні контракти на федеральні фонди, термін яких закінчується в грудні 2025 року, ринок почав реагувати на очікування двох майбутніх знижок від жовтня. Отже, корекція в основному пов'язана з тим, що ризики майбутніх рішень ФРС щодо процентних ставок, здається, не мають достатніх підстав.
Кілька груп ключових макроекономічних показників демонструють: індекс PCE останнім часом не показав явного зростання, як річний PCE, так і річний темп зростання основного PCE залишаються нижче 2,5; очікувана інфляція в Університеті Мічігану залишається стабільною; рівень безробіття не збільшився суттєво; дані про зайнятість у листопаді зросли в порівнянні з попередніми, що свідчить про стійкість ринку праці; зростання ВВП стабілізується, жоден з його складових не показав явного спаду. Ці дані не можуть підтвердити припущення про відновлення інфляції або рецесію в наступному році, що свідчить про те, що побоювання Пауела в основному викликані невизначеністю, пов'язаною з політикою Трампа.
Індекс Доу-Джонса зазнав рекордного безперервного падіння, що викликане значним зниженням ціни акцій UnitedHealth Group (UNH), а не системними ризиками. Загибель генерального директора UNH внаслідок вогнепального поранення привернула увагу до проблеми високих витрат на медичне обслуговування в США, узгоджуючись з напрямком медичної реформи Трампа, що призвело до різкого падіння акцій.
Обговорення резервів біткойна, позиція Пауелла не є визначальним фактором. Право ухвалення рішення щодо просування цієї пропозиції належить Конгресу, а не Федеральній резервній системі. З огляду на управлінську структуру резервів нафти та золота в США, інші відомства, такі як SEC, CFTC та інші, відіграють більш співпрацівницьку роль у цьому процесі.
Основною причиною різкої реакції ринку є сильний тиск Трампа та Маска на короткостроковий витратний законопроект Конгресу, а також невизначеність, викликана загрозою скасування правил про обмеження боргу, що спричинило активізацію ризикованих настроїв серед інвесторів.
Трамп загрожує назавжди скасувати ліміт боргу, що кидає тінь на традиційну кредитну систему долара, ринок починає уникати ризику
Минулого тижня у Конгресі США розгорнулася запекла боротьба щодо питання короткострокових витрат. 17 грудня голова Палати представників Майк Джонсон досяг короткострокової угоди з демократами про продовження фінансування уряду до березня наступного року. Однак 18 грудня Маск на соціальних мережах розкритикував цю пропозицію як таку, що порушує права платників податків, що призвело до швидкого відхилення пропозиції.
Трамп одразу висловив підтримку і на соціальних платформах закликав Конгрес скасувати "абсурдні правила щодо ліміту боргу" до 20 січня, коли він офіційно вступить на посаду. Республіканці швидко змінили новий законопроект про витрати, видаливши деякі компромісні витрати, одночасно додавши пропозицію про скасування або призупинення ліміту боргу. Але ця пропозиція зазнала поразки в Палаті представників 19 грудня, отримавши 174 голоси "за" і 235 "проти". Нарешті, 20 грудня Палата представників ухвалила новий тимчасовий законопроект про витрати, виключивши пропозицію про зміни ліміту боргу, уникнувши часткового призупинення роботи уряду.
Незважаючи на те, що новий план витрат був схвалений, позиція Трампа щодо скасування стелі боргу викликала занепокоєння на ринку. Враховуючи, що Трамп має найбільшу владу серед усіх президентів США та має абсолютний вплив у Палаті представників, нові члени Палати представників складуть присягу 3 січня, що значно підвищує ймовірність скасування стелі боргу.
Державний борговий ліміт США є максимальною законодавчо встановленою сумою, яку федеральний уряд може позичити. Він був встановлений у 1917 році з метою обмеження зростання державного боргу. Окрім встановлення фінансової дисципліни, борговий ліміт також є важливим інструментом у політичній боротьбі між партіями.
Хоча США неодноразово призупиняли ліміт боргу, нинішнє повторне підняття питання про скасування ліміту боргу викликає такі наслідки, головна причина полягає в поточному обсязі боргу США. На даний момент державний борг США становить історичний максимум і перевищує 120% від ВВП. Якщо в цей час скасувати ліміт боргу, це означатиме, що США протягом тривалого часу не підпадатимуть під фінансову дисципліну, і вплив на кредитну систему долара важко оцінити.
Причина, чому Трамп пропонує скасувати межу боргу, полягає в ризику короткострокової боргової кризи. Зниження податків і скорочення державного боргу є його основними політичними пріоритетами, але хоча політика зниження податків може стимулювати економічну активність, у короткостроковій перспективі це призведе до зниження доходів держави. Хоча дефіцит бюджету можна компенсувати підвищенням мит, враховуючи, що країни з розвинутою промисловістю можуть відповісти зниженням курсу валюти, це пояснює, чому індекс долара залишається сильним під час циклу зниження процентних ставок. Водночас скорочення державних витрат може призвести до зниження прибутків місцевих підприємств, що затуляє потенціал економічного зростання. Тому скасування обмежень на борг і покладення надій на подальше запозичення для подолання фінансової кризи стає, здавалося б, прийнятним вибором.
Вплив на криптовалюти в основному полягає в тому, що він завдає удару по наративу резервів біткоїна. Нещодавно в основному наративі криптовалюти США через створення резервів біткоїна для вирішення боргової кризи був важливим елементом. Трамп безпосередньо скасував правила щодо ліміту боргу, що опосередковано завдало удару по вартості цього наративу. Наразі криптовалюта перебуває на стадії пошуку нових ціннісних опор, тому виникнення отримання прибутку та страхування ризиків є цілком зрозумілим.
Отже, в найближчий час важливо буде стежити за політичними рухами команди Трампа більше, ніж за іншими факторами, потрібно продовжувати уважно спостерігати.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
21 лайків
Нагородити
21
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
SignatureCollector
· 07-29 03:32
Дональд Трамп знову влаштував шоу
Переглянути оригіналвідповісти на0
GateUser-beba108d
· 07-29 03:31
Трамп справді наважується, робить справи.
Переглянути оригіналвідповісти на0
RugpullSurvivor
· 07-29 03:28
Ніхто не звертає уваги на Федеральну резервну систему (ФРС), всі дивляться на шоу Трампа.
Переглянути оригіналвідповісти на0
OneBlockAtATime
· 07-29 03:27
Перемир'я нічого не варте, заробіток - ось що справжнє.
Ефект Трампа вдарив по ринку, скасування ліміту боргу викликало побоювання щодо ризиків.
Аналіз нещодавніх коливань на ринку: перший раунд "ефекту Трампа" настає
Минулого тижня ринок криптовалют зазнав значних коливань. На перший погляд, це широко пов'язують із так званими "яструбиними заявами" голови Федеральної резервної системи Джерома Пауела, що викликало занепокоєння ринку щодо інфляції та економічної рецесії. Однак при детальному аналізі виявляється, що це може бути лише вторинним фактором, що викликав капітальний панічний страх. Справжній вплив походить від сильного тиску Трампа минулої середи у співпраці з Маском на короткостроковий бюджет Конгресу, навіть з погрозами скасувати правила обмеження боргу, що викликало величезну невизначеність і активізувало ризикові настрої інвесторів.
Пауелл може бути неправильно зрозумілий, макроекономічні дані не підтримують ризики монетарної політики, що викликає паніку на ринку
Рішення FOMC щодо процентних ставок, прийняте вночі в четвер минулого тижня, відповідало очікуванням ринку і завершилося зниженням на 25 базисних пунктів. Ринок пов'язує падіння ризикових активів з двома аспектами: по-перше, точкова діаграма показує, що на цьому засіданні не вдалося досягти єдиної думки, зокрема, президент Клівлендського федерального резерву Хамрак прагне зберегти ставки незмінними. По-друге, медіана цільової ставки на 2025 рік підвищена до 3.75%–4.00%, в порівнянні з 3.25%–3.5% за вересневою точковою діаграмою, очікування зниження ставок знижено з 4 до 2 разів.
На наступній прес-конференції деякі висловлювання Пауелла були інтерпретовані як яструбиний сигнал, головним чином стосувалися двох аспектів: по-перше, занепокоєння щодо інфляційних перспектив на наступний рік; по-друге, його ставлення до створення біткойн-резервів не є позитивним. Проте, уважно прочитавши весь текст, можна помітити, що занепокоєння Пауелла щодо інфляційних ризиків, здається, більше походить від невизначеності політики Трампа, а не від змін деяких макроекономічних показників. Водночас він продовжує демонструвати достатню впевненість у майбутніх економічних перспективах.
Спостерігаючи за зміною кривої доходності державних облігацій США до та після оголошення рішення Федеральної резервної системи, можна побачити, що віддалені ставки дійсно підвищилися, але вплив на річну дохідність незначний. Це свідчить про те, що ринок більше стурбований віддаленими економічними перспективами, але ризики не є короткостроковими.
Згідно з цінами на 30-денної ф'ючерсні контракти на федеральні фонди, термін яких закінчується в грудні 2025 року, ринок почав реагувати на очікування двох майбутніх знижок від жовтня. Отже, корекція в основному пов'язана з тим, що ризики майбутніх рішень ФРС щодо процентних ставок, здається, не мають достатніх підстав.
Кілька груп ключових макроекономічних показників демонструють: індекс PCE останнім часом не показав явного зростання, як річний PCE, так і річний темп зростання основного PCE залишаються нижче 2,5; очікувана інфляція в Університеті Мічігану залишається стабільною; рівень безробіття не збільшився суттєво; дані про зайнятість у листопаді зросли в порівнянні з попередніми, що свідчить про стійкість ринку праці; зростання ВВП стабілізується, жоден з його складових не показав явного спаду. Ці дані не можуть підтвердити припущення про відновлення інфляції або рецесію в наступному році, що свідчить про те, що побоювання Пауела в основному викликані невизначеністю, пов'язаною з політикою Трампа.
Індекс Доу-Джонса зазнав рекордного безперервного падіння, що викликане значним зниженням ціни акцій UnitedHealth Group (UNH), а не системними ризиками. Загибель генерального директора UNH внаслідок вогнепального поранення привернула увагу до проблеми високих витрат на медичне обслуговування в США, узгоджуючись з напрямком медичної реформи Трампа, що призвело до різкого падіння акцій.
Обговорення резервів біткойна, позиція Пауелла не є визначальним фактором. Право ухвалення рішення щодо просування цієї пропозиції належить Конгресу, а не Федеральній резервній системі. З огляду на управлінську структуру резервів нафти та золота в США, інші відомства, такі як SEC, CFTC та інші, відіграють більш співпрацівницьку роль у цьому процесі.
Основною причиною різкої реакції ринку є сильний тиск Трампа та Маска на короткостроковий витратний законопроект Конгресу, а також невизначеність, викликана загрозою скасування правил про обмеження боргу, що спричинило активізацію ризикованих настроїв серед інвесторів.
Трамп загрожує назавжди скасувати ліміт боргу, що кидає тінь на традиційну кредитну систему долара, ринок починає уникати ризику
Минулого тижня у Конгресі США розгорнулася запекла боротьба щодо питання короткострокових витрат. 17 грудня голова Палати представників Майк Джонсон досяг короткострокової угоди з демократами про продовження фінансування уряду до березня наступного року. Однак 18 грудня Маск на соціальних мережах розкритикував цю пропозицію як таку, що порушує права платників податків, що призвело до швидкого відхилення пропозиції.
Трамп одразу висловив підтримку і на соціальних платформах закликав Конгрес скасувати "абсурдні правила щодо ліміту боргу" до 20 січня, коли він офіційно вступить на посаду. Республіканці швидко змінили новий законопроект про витрати, видаливши деякі компромісні витрати, одночасно додавши пропозицію про скасування або призупинення ліміту боргу. Але ця пропозиція зазнала поразки в Палаті представників 19 грудня, отримавши 174 голоси "за" і 235 "проти". Нарешті, 20 грудня Палата представників ухвалила новий тимчасовий законопроект про витрати, виключивши пропозицію про зміни ліміту боргу, уникнувши часткового призупинення роботи уряду.
Незважаючи на те, що новий план витрат був схвалений, позиція Трампа щодо скасування стелі боргу викликала занепокоєння на ринку. Враховуючи, що Трамп має найбільшу владу серед усіх президентів США та має абсолютний вплив у Палаті представників, нові члени Палати представників складуть присягу 3 січня, що значно підвищує ймовірність скасування стелі боргу.
Державний борговий ліміт США є максимальною законодавчо встановленою сумою, яку федеральний уряд може позичити. Він був встановлений у 1917 році з метою обмеження зростання державного боргу. Окрім встановлення фінансової дисципліни, борговий ліміт також є важливим інструментом у політичній боротьбі між партіями.
Хоча США неодноразово призупиняли ліміт боргу, нинішнє повторне підняття питання про скасування ліміту боргу викликає такі наслідки, головна причина полягає в поточному обсязі боргу США. На даний момент державний борг США становить історичний максимум і перевищує 120% від ВВП. Якщо в цей час скасувати ліміт боргу, це означатиме, що США протягом тривалого часу не підпадатимуть під фінансову дисципліну, і вплив на кредитну систему долара важко оцінити.
Причина, чому Трамп пропонує скасувати межу боргу, полягає в ризику короткострокової боргової кризи. Зниження податків і скорочення державного боргу є його основними політичними пріоритетами, але хоча політика зниження податків може стимулювати економічну активність, у короткостроковій перспективі це призведе до зниження доходів держави. Хоча дефіцит бюджету можна компенсувати підвищенням мит, враховуючи, що країни з розвинутою промисловістю можуть відповісти зниженням курсу валюти, це пояснює, чому індекс долара залишається сильним під час циклу зниження процентних ставок. Водночас скорочення державних витрат може призвести до зниження прибутків місцевих підприємств, що затуляє потенціал економічного зростання. Тому скасування обмежень на борг і покладення надій на подальше запозичення для подолання фінансової кризи стає, здавалося б, прийнятним вибором.
Вплив на криптовалюти в основному полягає в тому, що він завдає удару по наративу резервів біткоїна. Нещодавно в основному наративі криптовалюти США через створення резервів біткоїна для вирішення боргової кризи був важливим елементом. Трамп безпосередньо скасував правила щодо ліміту боргу, що опосередковано завдало удару по вартості цього наративу. Наразі криптовалюта перебуває на стадії пошуку нових ціннісних опор, тому виникнення отримання прибутку та страхування ризиків є цілком зрозумілим.
Отже, в найближчий час важливо буде стежити за політичними рухами команди Трампа більше, ніж за іншими факторами, потрібно продовжувати уважно спостерігати.