暗号通貨業界における時価総額の上限と企業開発戦略

暗号資産業界では、現在千億ドルの時価総額を突破した企業は二社のみであり、これはこの業界の時価総額の天井が現れ始めていることを示唆しているかもしれません。製薬大手のファイザーを参照すると、その時価総額は約1400億ドル、四半期の利益は40億ドルに達しており、これは極端な状況下で暗号企業が達成できる最高の評価額を代表している可能性があります。

ある有名な暗号資産取引所は、かつて世界で最も収益性の高い取引所の一つであり、その時価総額は一時的に1000億ドルを超えました。このプラットフォーム上場の際、単四半期の利益は30億ドルに達し、驚異的な収益性を示しました。

もう一つの注目すべき企業は、継続的に債券を発行してビットコインを購入し、現在331,200枚のビットコインを保有しており、ビットコインの総量の約1.5%を占めています。その保有資産の価値は330億ドルに達しています。この企業のコア戦略は、長期債務をバランスシートの利益として捉え、キャッシュフローの創出に焦点を当てないことです。これが、その株価の顕著な上昇を説明しています。

2つの異なるビジネスモデルを比較します。仮に2つの会社がそれぞれ12億ドルを調達したとします。一方はビットコインを購入し、もう一方はマイニング用のマシンに投資します。ビットコインの価格が5万ドルから10万ドルに上昇した場合、前者はビットコインへの投資によって12億ドルの純利益を得ますが、これは浮遊利益であり、会社の実際のビジネスキャッシュフローには関係ありません。以前に蓄積されたビットコインを考慮すると、実際の年間収益は150億ドルを超える可能性があります。

対照的に、投資マイニングの会社は初期コストが高いものの、時間が経つにつれて、マイニングマシンは約1年で元を取ることができ、その後毎月約1億ドルのキャッシュフローを生み出します。これは、前者の利益が主にビットコイン価格の変動に依存しているのに対し、後者の利益はビットコイン価格の持続的な安定性により関連していることを意味します。

ビットコインの価格が上昇するにつれて、資金調達を通じてビットコインを購入する戦略は限界効用逓減の問題に直面する可能性があります。例えば、ビットコインの価格が10万ドルに達した場合、12億ドルを再資金調達してビットコインを購入することは、その倍増の難易度が大幅に増加し、約20%の上昇しか得られない可能性があり、利益は約2.4億ドルに大幅に減少します。

さらに、ビットコイン価格の上昇余地は限られており、これも資金調達によるビットコイン購入を主要戦略とする企業の成長可能性を制限しています。ビットコイン価格が上昇するにつれて、こうした企業の資金調達能力も制約を受けることになり、一見無限に循環する成長モデルは最終的に限界に直面することになるでしょう。

これらの要因を総合的に考慮すると、資金がビットコインを主に保有する企業からマイニング株に流れる可能性があります。ビットコインの価格が高水準を維持し、かつハッシュレートが安定している限り、マイニング企業の累積利益は時間の経過とともに増加し、これが投資家に好まれる新しい方向性となる可能性があります。