Ngày 5/8, thị trường vốn crypto Hoa Kỳ chứng kiến sự xuất hiện của Figure Technology Solutions (FTS) – một đối thủ mới. Được sáng lập bởi Mike Cagney, đồng sáng lập, cựu CEO SoFi, doanh nghiệp fintech này đã nộp hồ sơ đăng ký S-1 lên Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Hoa Kỳ (SEC), chính thức khởi động quá trình IPO. Không như các tổ chức tài chính lâu đời thường dựa vào mô hình truyền thống, Figure đã đặt blockchain làm nền tảng cốt lõi ngay từ đầu để tái định hình lĩnh vực Home Equity Line of Credit (HELOC) và cho vay bảo đảm bằng crypto.

Mike Cagney, từng khởi xướng làn sóng fintech tại SoFi, hiện hướng đến việc thay đổi mô hình ngân hàng truyền thống thông qua blockchain. Ông cho biết: “Thành công của vòng gọi vốn xác nhận tầm nhìn của chúng tôi về việc tái định nghĩa thị trường vốn bằng công nghệ blockchain, và chúng tôi đã chứng kiến những lợi ích thực tế khi blockchain chuyển đổi hoạt động cho vay và thị trường vốn.”

Đổi mới thị trường thế chấp: Nhà cung cấp HELOC (Home Equity Line of Credit) ngoài hệ thống ngân hàng lớn nhất Hoa Kỳ

Ở mảng cho vay thế chấp, Figure tập trung giải quyết các vấn đề về tốc độ và minh bạch của ngân hàng truyền thống. Trước đây, việc xin HELOC có thể kéo dài hàng tuần hoặc hàng tháng, nhưng trên nền tảng Figure, người vay thực hiện toàn bộ quy trình trực tuyến, nhận phê duyệt trong 5 phút và giải ngân sau 5 ngày.

Tính đến nay, Figure đã hỗ trợ hơn 200.000 hộ gia đình tiếp cận 16 tỷ USD vốn chủ sở hữu nhà ở, trở thành một trong những đơn vị cung cấp HELOC (Home Equity Line of Credit) ngoài hệ thống ngân hàng lớn nhất tại Mỹ. Kết quả này không phải nhờ “nới lỏng xét duyệt” mà nhờ blockchain độc quyền Provenance của Figure. Provenance phát triển trên Cosmos SDK, là blockchain công khai sử dụng cơ chế PoS, hỗ trợ xác nhận tức thì—giao dịch không thể bị đảo ngược sau khi xác nhận, đảm bảo an toàn và minh bạch cho thanh toán.

Provenance tạo hồ sơ khoản vay tiêu chuẩn, bảo mật chống giả mạo trực tiếp trên blockchain, đồng thời kết nối với Figure Connect—nền tảng thị trường vốn tư nhân on-chain do Figure phát triển. Nhờ đó, các tổ chức cho vay và nhà đầu tư có thể kết nối, định giá và thanh toán hoàn toàn on-chain, rút ngắn quá trình từ hàng tháng xuống còn vài ngày, nâng cao hiệu quả giao dịch tín dụng tư nhân.

Cho vay bảo đảm bằng crypto: “HODL” và thanh khoản

Sau khi phát triển sản phẩm HELOC (Home Equity Line of Credit), Figure tiếp tục tham gia lĩnh vực tài sản số với dịch vụ cho vay bảo đảm bằng crypto.

Với dịch vụ này, khách hàng dùng Bitcoin (BTC) hoặc Ethereum (ETH) làm tài sản thế chấp để vay tối đa 75% giá trị tài sản (LTV), lãi suất bắt đầu từ 8,91% (cho LTV 50%) và không cần kiểm tra tín dụng.

Tài sản thế chấp được bảo vệ trong ví MPC (Multi-Party Computation) lưu trữ riêng biệt, phi tập trung. Khách hàng có thể kiểm tra trực tiếp địa chỉ on-chain, đảm bảo tài sản không bị sử dụng sai mục đích. Điều này cho phép khách hàng tiếp tục “HODL” BTC hoặc ETH, đồng thời sử dụng tiền vay cho trả nợ, mua nhà, sửa chữa hoặc tái đầu tư vào crypto.

Mô hình này phù hợp với thị trường tăng giá—nhà đầu tư có thể tiếp cận thanh khoản mà không cần bán tài sản, giữ nguyên tiềm năng tăng giá. Khi thị trường giảm, họ có thể sử dụng khoản vay thế chấp để lấy vốn, tránh bị thanh lý cưỡng bức.

Tích hợp crypto: RWA (Real World Asset) và stablecoin

Figure không chỉ tập trung vào cho vay thế chấp hoặc cho vay bảo đảm bằng crypto. Dựa trên Provenance, Figure đã phát hành tổng cộng 13 tỷ USD khoản vay trong thị trường tín dụng tư nhân token hóa trị giá 27,74 tỷ USD, hiện có 11 tỷ USD dư nợ với tỷ lệ sử dụng hơn 84%. Theo rwa.xyz, Figure đứng đầu thị trường tín dụng tư nhân. Với tài sản thế chấp hoặc tín dụng tư nhân, Figure tự động hóa, chuẩn hóa toàn bộ quy trình phát hành và giao dịch on-chain. Những tài sản blockchain này tương thích với DeFi, giúp giải phóng dòng vốn từng bị giới hạn trong hệ thống tài chính truyền thống (TradFi) để lưu thông, thế chấp và tái sử dụng toàn cầu, xóa mờ ranh giới giữa TradFi và DeFi.

Song song đó, Figure Markets đã phát hành YLDS—stablecoin hưởng lãi đầu tiên trên thế giới được SEC phê duyệt, neo giá 1:1 với USD và trả lãi suất SOFR trừ 50 điểm cơ bản, lợi suất năm khoảng 3,79%. YLDS tuân thủ quy định, mang lại lợi suất ổn định, phù hợp cho thanh toán, quyết toán xuyên biên giới, thế chấp và các hoạt động tài chính khác. Mô hình “RWA + stablecoin” giúp Figure cùng lúc tham gia thị trường tài sản thực và tài sản số, sẵn sàng cho sự phát triển mới.

Chiến lược vốn và chuẩn bị IPO

Sau vài năm hoạt động, Figure đã kêu gọi vốn từ các quỹ như DCM Ventures, DST Global, Ribbit Capital, Morgan Creek Digital và được cấp hạn mức tín dụng nhiều tỷ USD từ Jefferies, JPMorgan cùng các tổ chức tài chính lớn của Phố Wall. Theo báo cáo thị trường, nhóm bảo lãnh IPO của Figure bao gồm các tổ chức tài chính lớn của Phố Wall như Goldman Sachs, JPMorgan.

Figure cũng đã tái cấu trúc tổ chức, đưa Figure Lending LLC về dưới Figure Technology Solutions và tuyển dụng đội ngũ lãnh đạo có kinh nghiệm về tuân thủ pháp lý, quản trị doanh nghiệp để chuẩn bị cho IPO.

Tóm tắt

Năm 2025 có thể là năm đầu tiên của “cổ phiếu crypto” thực sự. Từ sự xuất hiện nhanh chóng của các cổ phiếu “Altcoin MicroStrategy”, mức tăng trưởng 10 lần của CRCL sau một tháng IPO, đến các doanh nghiệp crypto lớn như Kraken chuẩn bị niêm yết công khai, quá trình hội tụ giữa thị trường vốn truyền thống và thị trường vốn on-chain đang diễn ra.

Ngành tài chính đang tìm kiếm nền tảng RWA dẫn đầu—có khả năng đưa hàng nghìn tỷ USD tài sản thực lên blockchain và tái định nghĩa cấu trúc thị trường như Bitcoin và Ethereum đã làm. Figure đang hướng đến mục tiêu đó, và bước tiếp theo có thể là thay đổi quan trọng trong lịch sử tài chính.

Lưu ý:

1. Bài viết được trích đăng từ [BLOCKBEATS], bản quyền thuộc về tác giả gốc [kkk]. Nếu bạn có thắc mắc về việc trích đăng, vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn. Chúng tôi sẽ xử lý kịp thời theo quy trình quy định.
2. Lưu ý: Quan điểm, nhận định trong bài chỉ thuộc về tác giả, không phải là khuyến nghị đầu tư.
3. Các bản dịch ngôn ngữ khác do đội ngũ Gate Learn thực hiện, không được phép sao chép, tái phân phối nếu không ghi rõ nguồn Gate.