Guncangan pasar semakin meningkat, aliran dana melambat

Sinyal pertumbuhan pasar baru-baru ini dan gelombang dana menutupi beberapa risiko struktural, pasar mungkin sedang memasuki fase fluktuasi di level tinggi.

Pengamatan Utama

• Lingkungan makro sedikit hangat: Pernyataan Trump yang meredakan ketegangan perdagangan dan penurunan inflasi meningkatkan suasana pasar.
• Energi dana melemah: Aliran dana stablecoin dan ETF terus menurun, pembelian baru jelas kurang.
• Harga dan momentum menyimpang: harga Bitcoin naik, tetapi aliran dana masuk, premium OTC, dan dana ETF secara bersamaan mendingin, risiko koreksi meningkat.

Analisis Lingkungan Pasar

Fluktuasi perdagangan dan data CPI menyebabkan kekacauan pasar jangka pendek, lonjakan utang korporasi mendukung pasar saham tetapi memperburuk krisis utang AS. Leverage tinggi pada konsumen dan perusahaan ditambah dengan kebijakan Federal Reserve, risiko likuiditas sistemik mulai muncul.

Analisis Aliran Dana

Aliran dana eksternal:

• Dana ETF mengalir masuk 609 juta minggu ini, jumlah aliran terus menurun
• Stablecoin mengalami peningkatan sebesar 877 juta minggu ini, dengan rata-rata peningkatan harian sebesar 112 juta, tingkat peningkatan berada pada level rendah.

Indikator Emosi Pasar:

• Premi stablecoin terus menurun di bawah air

Struktur Pasar Koin Utama

Bitcoin(BTC):

• Aspek teknis: Pasar berada dalam rentang naik yang berfluktuasi
• Distribusi chip on-chain: Chip di atas 100.000 dolar AS meningkat

Ethereum ( ETH ):

• Pergerakan lebih lemah dibandingkan BTC, rasio ETH/BTC tetap berfluktuasi dan turun di bawah minggu ini, dana terus kembali ke dominasi BTC.
• Aktivitas di blockchain: Alamat aktif meningkat, mungkin menandakan penyelesaian tahap pembentukan dasar.

Analisis Data On-Chain

1. Aliran dana stablecoin: Total stablecoin supply meningkat sedikit menjadi 211,256,000,000 minggu ini, dengan jumlah penerbitan baru hanya 877,000,000, jauh lebih rendah dibandingkan periode sebelumnya. Rata-rata penerbitan harian turun menjadi 125,000,000, mencetak rekor terendah dalam hampir empat minggu, menunjukkan aliran dana yang jelas melambat. Penurunan ritme penerbitan mungkin mencerminkan pasar yang memasuki fase menunggu, dengan likuiditas jangka pendek yang melemah secara marginal, perlu waspada terhadap potensi tekanan konsolidasi.

2. Aliran dana ETF: Aliran masuk BTC ETF melambat selama tiga minggu berturut-turut, minggu ini hanya mencatat aliran bersih 609 juta, dengan pengaruh marginal dana yang menurun secara signifikan. Meskipun harga masih berada dalam saluran kenaikan, terdapat penyimpangan dari dasar dana, yang menunjukkan risiko kekurangan kenaikan dan penyesuaian. Jika aliran masuk ETF selanjutnya tidak menunjukkan perbaikan yang signifikan, ditambah dengan peluncuran stablecoin yang melambat, pasar mungkin akan memasuki fase fluktuasi jangka menengah atau penyesuaian teknis.

3. Diskon dan premi luar bursa: Pekan ini, diskon dan premi di pasar luar terus menurun di bawah air dan membentuk divergensi dengan harga, menunjukkan bahwa aliran dana luar sedang melemah dan momentum baru di pasar lemah. Tren ini sejalan dengan penurunan laju penerbitan stablecoin dan penurunan besar aliran dana ETF, menunjukkan bahwa pasar sedang berada dalam fase permainan stok, kekurangan kekuatan pendorong baru.

4. Analisis URPD: Data on-chain minggu ini menunjukkan bahwa proporsi kepemilikan Bitcoin di kisaran harga 10,18-10,4 ribu dolar AS meningkat sebesar 1,72%, yang berarti lebih banyak BTC berpindah tangan dalam kisaran harga ini, dengan konsensus pasar secara bertahap terbentuk di wilayah ini. Penumpukan kepemilikan ini mencerminkan bahwa kisaran ini memiliki sifat dukungan yang kuat, tetapi pada saat yang sama juga dapat menjadi zona resistensi jangka pendek.

5. Perubahan Struktur Alamat Penyimpanan Koin:

• Alamat besar 10k-100k memilih untuk mengurangi posisi saat harga naik, dan menambah sedikit saat harga turun.
• Alamat 1k-10k mengalami peningkatan kecil selama proses kenaikan, tetapi dengan cepat mengurangi posisi pada puncaknya.
• 100-1k alamat terus meningkat dengan stabil, tidak terlihat pengurangan yang signifikan

Secara keseluruhan, sikap modal besar cenderung hati-hati, sementara modal kecil dan menengah membentuk dukungan penting pada kisaran harga saat ini, pasar berada dalam tahap menunggu dan bertarung.

Analisis Pola Pasar

Pasar saat ini setelah melonjak di level 1 jam, kembali menguji level dukungan di dekat 100.000 dolar. Rentang perdagangan saat ini telah mendatar selama hampir 8 hari, bertepatan dengan dua rentang perdagangan sebelumnya. Grafik 4 jam menunjukkan bahwa indikator telah diperbaiki, ada kemungkinan untuk melanjutkan kenaikan. Namun, mengingat data aliran dana terbaru yang berbeda, jika tidak ada berita positif yang signifikan, sangat mungkin setelah kenaikan ini kekuatan akan melemah.

Saran Strategi

Prioritaskan pertahanan, perhatikan dukungan BTC di 100 ribu dolar dan ritme penarikan ETH, cocok untuk mengurangi posisi pada koin alt high Beta saat harga tinggi.