Introducción:
Con el aumento de la popularidad de Ethena, una concurrida cadena de arbitraje está funcionando a alta velocidad: colateralizando (e/s) USDe en Aave para prestar stablecoins, comprando YT/PT de Pendle para obtener rendimientos, y parte de la posición vuelve a ofrecer PT a Aave para apalancarse, buscando así obtener puntos de Ethena y otros incentivos externos. El resultado es evidente, la exposición colateral de PT en Aave ha aumentado drásticamente, la utilización de las stablecoins principales ha sido elevada a más del 80%, y todo el sistema se ha vuelto más sensible a cualquier movimiento.
Este artículo desglosará a fondo el funcionamiento de esta cadena de fondos, el mecanismo de salida, y el diseño de gestión de riesgos de Aave y Ethena. Pero entender el mecanismo es solo el primer paso, el verdadero avance de los expertos radica en analizar la actualización del marco. A menudo estamos acostumbrados a utilizar herramientas de análisis de datos (como