Hace 20 años, durante mi época en la escuela secundaria, me apasioné por el tema de la seguridad energética en China, lo que me llevó a abrir la puerta a una carrera en inversiones macroeconómicas, pagos globales y criptomonedas.
En el período histórico de oportunidades provocado por la revolución de la productividad + relaciones de producción debido a la IA y las criptomonedas, no esperaba que la historia regresara a este punto de partida de la energía y la electricidad.
El nuevo ancla de la moneda
En la era de la IA, la "electricidad" se ha convertido en un nuevo elemento escaso.
Quien pueda organizar la electricidad y la potencia de cálculo de manera más masiva, a menor costo y de forma más estable, será el que tenga más derecho a integrar su moneda en la próxima generación de redes de pago.
Las stablecoins no son magia, simplemente empaquetan la cadena industrial, la cadena energética y la cadena de liquidación de un país en una "interfaz" programable.
Cuando la interfaz se conecta a la planta de energía y a la sala de servidores, el ancla de la moneda ha pasado silenciosamente de oro y petróleo a kilovatios hora.
Si miramos la línea de tiempo de la historia del dólar: la primera mitad se basó en el patrón oro, la segunda mitad en el patrón petróleo, y luego fue el "patrón de deuda" - un mercado de bonos y finanzas incomparables que proporcionó la liquidez definitiva.
Este sistema no puede colapsar de la noche a la mañana, y en esta era de "revolución de la productividad de la IA y revolución de las relaciones de Crypto", ya no es la única opción natural.
Cuando el ancla de la moneda se desplaza de lo físico a los balances, la política y el plazo comienzan a infiltrarse en la fijación de precios.
Incluso si el mercado no acepta la narrativa más pesimista a largo plazo, se puede observar que otro canal paralelo se está construyendo.
El volante de las stablecoins
Las stablecoins son este nuevo canal que trasladan la liquidación de los agentes transfronterizos y los sistemas de mensajería a una red pública y liquidaciones de persona a persona.
La geopolítica convierte problemas abstractos en cuestiones muy concretas: cuando algunos bancos son excluidos de SWIFT, cuando las organizaciones de tarjetas suspenden servicios en ciertos mercados, las empresas y los soberanos naturalmente buscarán caminos donde no se pueda "desconectar la energía".
Aquí no se hace un juicio de valor, solo se habla de la realidad física: si tu salida puede liquidarse con una órbita que otros no pueden quitar, tu poder de negociación se multiplicará a la velocidad del efecto red.
Esta es también la razón por la que la noticia de "stablecoin del renminbi", a primera vista parece un token, pero en el fondo en realidad es energía.
En los últimos diez años, China no solo ha exportado equipos y proyectos al extranjero, sino que también ha convertido su capacidad integral de "electricidad - computación - uso" en productos replicables.
Los tokens son solo una experiencia de usuario de liquidación; la ventaja competitiva radica en la capacidad de suministro real construida con electricidad y hormigón armado.
Este ciclo cerrado ya está funcionando en algunos lugares en una "versión sin tokens".
Los gastos de capital de la planta eléctrica provienen de China, el equipo proviene de China, la operación y el mantenimiento así como las piezas de repuesto provienen de China, y el cálculo de la tarifa eléctrica se realiza en yuanes. Los fondos se conectan a través de cuentas en Hong Kong y en la costa.
Imagina el enchufe en la pared como una entrada de flujo de efectivo, donde la electricidad atraviesa la red de distribución local y finalmente se detiene en la cuenta de renminbi, sin necesidad de un intermediario en dólares que coseche un valor en el proceso.
Agrega otra capa de liquidación programable a este conjunto de rutas, las stablecoins solo aumentan la velocidad, convirtiendo la financiación y el control de riesgos en código.
Energía e Infraestructura
¿Por qué debe ser energía?
Porque la IA ha llevado la electricidad al centro del escenario monetario, ya que con la amplia adopción de la IA, el entrenamiento y la inferencia han pasado de ser problemas matemáticos a ser problemas de electricidad.
Hoy en día, los centros de datos consumen una parte significativa de la electricidad global, y la escala de los modelos y la densidad de los servicios siguen en aumento.
Las grandes empresas tecnológicas de Estados Unidos se sumergen de lleno en "energía de base limpia y estable": contratos de energía nuclear, acuerdos a largo plazo, y una combinación de distribución y almacenamiento.
No es un sentimiento ESG, es la restricción física de la energía tradicional.
El límite de la IA depende del generador que está detrás del enchufe.
La siguiente es una pregunta más aguda: ¿Quién puede construir la electricidad más rápido, a mayor escala y a tiempo y con calidad?
Integrar y llevar a cabo de manera conjunta los ventiladores, la fotovoltaica, los inversores, los transformadores, la transmisión de corriente continua, el ajuste de fase, el almacenamiento, el enfriamiento y la integración del parque, y entregar según el cronograma en entornos geográficos y regulatorios desconocidos, pone a prueba la flexibilidad de la cadena de suministro y la "memoria muscular" de la ingeniería.
En los últimos más de diez años, proyectos de carreteras, ferrocarriles, energía hidroeléctrica, ultra alta tensión y diversos parques en el extranjero han ido evolucionando continuamente, lo que ha facilitado cada vez más un conjunto de "electricidad - ingeniería - finanzas".
La sensación más intuitiva es que en 2014, mientras hacía inversión macro en Franklin Templeton, durante un viaje de negocios a África, la nueva autopista local llegó a Nairobi, y el centro de convenciones de Zambia se convirtió de la noche a la mañana en un nuevo hito local.
El equipo de ingeniería enfrenta terrenos complejos y solo lo considera un problema de gestión del progreso. Puedes cuestionar la eficiencia del financiamiento, pero es difícil negar esta habilidad de "entregar a tiempo" en un entorno complicado, que es precisamente la parte más escasa del circuito cerrado "electricidad-moneda".
La eficiencia del capital en la inversión puede no ser la "óptima" de los libros de texto, pero la capacidad es una habilidad acumulada a largo plazo, que es una fortaleza que no se puede ver en los registros.
El petróleo, por supuesto, sigue en el escenario, especialmente en Oriente Medio, una región que abraza tanto los activos criptográficos como los nuevos experimentos de liquidación.
Pero el enfoque de la energía en la próxima década se centrará más en la electricidad limpia "local" y renovable.
La energía hidroeléctrica, eólica y solar almacena valor sobre la geografía, y sumado a los requisitos de soberanía de datos de cada país, los centros de datos locales y la energía local son una pareja natural: por un lado, la electricidad se convierte en computación, y por otro, la computación se transforma en servicios, siendo la liquidación lo mejor que puede seguir una vía que no necesite atravesar el sistema de otros países.
La implementación de la moneda estable del renminbi
Aquí hay dos caminos muy realistas.
La primera es el pago directo por electricidad.
El contrato de compra y venta de electricidad se ajusta más a las propiedades programables de las stablecoins en comparación con el comercio de mercancías: cuánto se genera, cuánto se mide, cuánto se paga, todo digitalizado en la cadena, el dinero puede seguir al medidor de electricidad.
Hoy ya existen tarifas de electricidad, costos operativos y arrendamiento financiero denominados en RMB; la tokenización solo hace que las cuentas sean más rápidas, la financiación más flexible y el colateral más combinable.
La segunda es para la liquidación de la potencia de cálculo y los servicios del modelo.
La electricidad se convierte en "salida de IA" en la sala de máquinas, las empresas y los desarrolladores compran llamadas API, tokens de modelo, almacenamiento de vectores y tiempo de inferencia con monedas estables.
Muchos servicios digitales transfronterizos en mercados emergentes ya utilizan stablecoins en dólares como "sustitutos del dólar". Cuando la cadena de suministro y los servicios provienen más de China, una stablecoin en yuanes offshore se convierte en una segunda opción que fluye con la corriente.
Si este marco sigue siendo abstracto, volvamos a un caso que ha sido objeto de burla.
En 2021, mientras estaba a cargo de la estrategia global en Strike bajo Jack Mallers, ayudé a El Salvador a adoptar el Bitcoin como moneda de curso legal. En ese momento, el presidente propuso utilizar la "geotermia volcánica" para minar, convirtiendo los recursos locales en activos digitales fluidos a nivel global.
El proceso no es perfecto, pero la dirección es correcta: convertir las dotaciones naturales "exclusivas de la geografía" en unidades de valor comerciables a través de la energía y el código.
La IA y las stablecoins están industrializando esta idea.
En ese momento, "minar con volcanes" se consideraba una broma; hoy en día, al mirarlo de nuevo, utilizar energía local para digitalizar el valor parece una versión preliminar de "patrón eléctrico".
El volante de la segunda mitad del viaje al extranjero
Volviendo a la línea principal, de petróleo a electricidad, la clave del ciclo cerrado radica en la "recirculación" de la moneda.
En el pasado, cuando otros cuestionaban el uso del renminbi para liquidar la energía, la mayor pregunta de retorno era "¿Qué se puede comprar con el renminbi recibido?"
Las respuestas tradicionales son el yuan offshore, los bonos dim sum y los bonos panda, que se pueden usar, pero el mercado es muy delgado.
La nueva respuesta es más directa: comprar electricidad, comprar cálculo, comprar equipos, comprar servicios.
Tus generadores, inversores, sistemas de almacenamiento, vehículos y estaciones de carga provienen de China, el mantenimiento y las actualizaciones provienen de China, el software y hardware del centro de datos y los servicios provienen de China, entonces la "recirculación" de las reservas de divisas no necesita pasar por dólares.
Además, con la expansión del "Made in China" en el extranjero, casi todo lo que se puede comprar con yuanes puede satisfacer todos los aspectos de las necesidades de la vida y los negocios; incluso podemos abandonar la producción de marcas blancas para marcas extranjeras y ofrecer realmente productos de alta calidad directamente.
Por supuesto, esto representa la "segunda mitad de la expansión internacional"; debemos hacer más trabajo en la fuerza de la marca y en contar historias, pero al menos el poder adquisitivo de la moneda y el fondo de liquidez crecerán naturalmente en la acumulación del lado de la oferta.
La nueva competencia y cooperación entre grandes potencias
Si se dice la conclusión de una manera más desagradable: el que gane la guerra de las stablecoins no necesariamente será el token con la mejor auditoría o el más amigable con la regulación, sino el sistema monetario que esté más estrechamente acoplado a "bajo costo, energía estable y alta densidad de computación".
Si China impulsa una moneda estable en RMB offshore, la verdadera "arma secreta" no es el diseño del token, sino la capacidad de entregar turbinas eólicas, fotovoltaicos, transformadores, ultra alta tensión y centros de datos a nivel global, y valorar todo este conjunto en RMB.
Eso será un nuevo orden monetario que pasará del "ancla de petróleo" al "ancla de electricidad".
Por supuesto, este camino no está exento de ruido.
La expansión de la energía nuclear y de la electricidad limpia de "carga básica fuerte" se verá limitada por la aprobación y la cadena de suministro, y será difícil lograrlo de una sola vez en el corto plazo.
Y no subestimes la capacidad de auto-reparación de Estados Unidos: si el marco de stablecoin compliant en dólares funciona, al mismo tiempo que se invierte a gran escala en energía limpia y estable, el efecto de red del dólar podría superponerse completamente a nivel de software.
En cuanto a la dirección, la IA ya ha establecido la electricidad como una nueva restricción; ante la restricción, los pagos seguirán el camino de menor costo, y la moneda seguirá ese camino.
Si tuviera que dejar una frase de esta artículo para los lectores, elegiría esta:
La IA convierte la electricidad en una "variable fundamental"; el crypto y las stablecoins simplemente conectan esta variable física directamente al sistema monetario. Quien pueda organizar de manera más efectiva la electricidad y el cálculo, tendrá más derecho a definir la próxima interfaz monetaria.
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Desde el "dólar petrolero" hasta el "renminbi eléctrico", las oportunidades de la era de AI + moneda estable.
Autor: Charlie Liu
Escrito al principio
Hace 20 años, durante mi época en la escuela secundaria, me apasioné por el tema de la seguridad energética en China, lo que me llevó a abrir la puerta a una carrera en inversiones macroeconómicas, pagos globales y criptomonedas.
En el período histórico de oportunidades provocado por la revolución de la productividad + relaciones de producción debido a la IA y las criptomonedas, no esperaba que la historia regresara a este punto de partida de la energía y la electricidad.
El nuevo ancla de la moneda
En la era de la IA, la "electricidad" se ha convertido en un nuevo elemento escaso.
Quien pueda organizar la electricidad y la potencia de cálculo de manera más masiva, a menor costo y de forma más estable, será el que tenga más derecho a integrar su moneda en la próxima generación de redes de pago.
Las stablecoins no son magia, simplemente empaquetan la cadena industrial, la cadena energética y la cadena de liquidación de un país en una "interfaz" programable.
Cuando la interfaz se conecta a la planta de energía y a la sala de servidores, el ancla de la moneda ha pasado silenciosamente de oro y petróleo a kilovatios hora.
Si miramos la línea de tiempo de la historia del dólar: la primera mitad se basó en el patrón oro, la segunda mitad en el patrón petróleo, y luego fue el "patrón de deuda" - un mercado de bonos y finanzas incomparables que proporcionó la liquidez definitiva.
Este sistema no puede colapsar de la noche a la mañana, y en esta era de "revolución de la productividad de la IA y revolución de las relaciones de Crypto", ya no es la única opción natural.
Cuando el ancla de la moneda se desplaza de lo físico a los balances, la política y el plazo comienzan a infiltrarse en la fijación de precios.
Incluso si el mercado no acepta la narrativa más pesimista a largo plazo, se puede observar que otro canal paralelo se está construyendo.
El volante de las stablecoins
Las stablecoins son este nuevo canal que trasladan la liquidación de los agentes transfronterizos y los sistemas de mensajería a una red pública y liquidaciones de persona a persona.
La geopolítica convierte problemas abstractos en cuestiones muy concretas: cuando algunos bancos son excluidos de SWIFT, cuando las organizaciones de tarjetas suspenden servicios en ciertos mercados, las empresas y los soberanos naturalmente buscarán caminos donde no se pueda "desconectar la energía".
Aquí no se hace un juicio de valor, solo se habla de la realidad física: si tu salida puede liquidarse con una órbita que otros no pueden quitar, tu poder de negociación se multiplicará a la velocidad del efecto red.
Esta es también la razón por la que la noticia de "stablecoin del renminbi", a primera vista parece un token, pero en el fondo en realidad es energía.
En los últimos diez años, China no solo ha exportado equipos y proyectos al extranjero, sino que también ha convertido su capacidad integral de "electricidad - computación - uso" en productos replicables.
Los tokens son solo una experiencia de usuario de liquidación; la ventaja competitiva radica en la capacidad de suministro real construida con electricidad y hormigón armado.
Este ciclo cerrado ya está funcionando en algunos lugares en una "versión sin tokens".
Los gastos de capital de la planta eléctrica provienen de China, el equipo proviene de China, la operación y el mantenimiento así como las piezas de repuesto provienen de China, y el cálculo de la tarifa eléctrica se realiza en yuanes. Los fondos se conectan a través de cuentas en Hong Kong y en la costa.
Imagina el enchufe en la pared como una entrada de flujo de efectivo, donde la electricidad atraviesa la red de distribución local y finalmente se detiene en la cuenta de renminbi, sin necesidad de un intermediario en dólares que coseche un valor en el proceso.
Agrega otra capa de liquidación programable a este conjunto de rutas, las stablecoins solo aumentan la velocidad, convirtiendo la financiación y el control de riesgos en código.
Energía e Infraestructura
¿Por qué debe ser energía?
Porque la IA ha llevado la electricidad al centro del escenario monetario, ya que con la amplia adopción de la IA, el entrenamiento y la inferencia han pasado de ser problemas matemáticos a ser problemas de electricidad.
Hoy en día, los centros de datos consumen una parte significativa de la electricidad global, y la escala de los modelos y la densidad de los servicios siguen en aumento.
Las grandes empresas tecnológicas de Estados Unidos se sumergen de lleno en "energía de base limpia y estable": contratos de energía nuclear, acuerdos a largo plazo, y una combinación de distribución y almacenamiento.
No es un sentimiento ESG, es la restricción física de la energía tradicional.
El límite de la IA depende del generador que está detrás del enchufe.
La siguiente es una pregunta más aguda: ¿Quién puede construir la electricidad más rápido, a mayor escala y a tiempo y con calidad?
Integrar y llevar a cabo de manera conjunta los ventiladores, la fotovoltaica, los inversores, los transformadores, la transmisión de corriente continua, el ajuste de fase, el almacenamiento, el enfriamiento y la integración del parque, y entregar según el cronograma en entornos geográficos y regulatorios desconocidos, pone a prueba la flexibilidad de la cadena de suministro y la "memoria muscular" de la ingeniería.
En los últimos más de diez años, proyectos de carreteras, ferrocarriles, energía hidroeléctrica, ultra alta tensión y diversos parques en el extranjero han ido evolucionando continuamente, lo que ha facilitado cada vez más un conjunto de "electricidad - ingeniería - finanzas".
La sensación más intuitiva es que en 2014, mientras hacía inversión macro en Franklin Templeton, durante un viaje de negocios a África, la nueva autopista local llegó a Nairobi, y el centro de convenciones de Zambia se convirtió de la noche a la mañana en un nuevo hito local.
El equipo de ingeniería enfrenta terrenos complejos y solo lo considera un problema de gestión del progreso. Puedes cuestionar la eficiencia del financiamiento, pero es difícil negar esta habilidad de "entregar a tiempo" en un entorno complicado, que es precisamente la parte más escasa del circuito cerrado "electricidad-moneda".
La eficiencia del capital en la inversión puede no ser la "óptima" de los libros de texto, pero la capacidad es una habilidad acumulada a largo plazo, que es una fortaleza que no se puede ver en los registros.
El petróleo, por supuesto, sigue en el escenario, especialmente en Oriente Medio, una región que abraza tanto los activos criptográficos como los nuevos experimentos de liquidación.
Pero el enfoque de la energía en la próxima década se centrará más en la electricidad limpia "local" y renovable.
La energía hidroeléctrica, eólica y solar almacena valor sobre la geografía, y sumado a los requisitos de soberanía de datos de cada país, los centros de datos locales y la energía local son una pareja natural: por un lado, la electricidad se convierte en computación, y por otro, la computación se transforma en servicios, siendo la liquidación lo mejor que puede seguir una vía que no necesite atravesar el sistema de otros países.
La implementación de la moneda estable del renminbi
Aquí hay dos caminos muy realistas.
La primera es el pago directo por electricidad.
El contrato de compra y venta de electricidad se ajusta más a las propiedades programables de las stablecoins en comparación con el comercio de mercancías: cuánto se genera, cuánto se mide, cuánto se paga, todo digitalizado en la cadena, el dinero puede seguir al medidor de electricidad.
Hoy ya existen tarifas de electricidad, costos operativos y arrendamiento financiero denominados en RMB; la tokenización solo hace que las cuentas sean más rápidas, la financiación más flexible y el colateral más combinable.
La segunda es para la liquidación de la potencia de cálculo y los servicios del modelo.
La electricidad se convierte en "salida de IA" en la sala de máquinas, las empresas y los desarrolladores compran llamadas API, tokens de modelo, almacenamiento de vectores y tiempo de inferencia con monedas estables.
Muchos servicios digitales transfronterizos en mercados emergentes ya utilizan stablecoins en dólares como "sustitutos del dólar". Cuando la cadena de suministro y los servicios provienen más de China, una stablecoin en yuanes offshore se convierte en una segunda opción que fluye con la corriente.
Si este marco sigue siendo abstracto, volvamos a un caso que ha sido objeto de burla.
En 2021, mientras estaba a cargo de la estrategia global en Strike bajo Jack Mallers, ayudé a El Salvador a adoptar el Bitcoin como moneda de curso legal. En ese momento, el presidente propuso utilizar la "geotermia volcánica" para minar, convirtiendo los recursos locales en activos digitales fluidos a nivel global.
El proceso no es perfecto, pero la dirección es correcta: convertir las dotaciones naturales "exclusivas de la geografía" en unidades de valor comerciables a través de la energía y el código.
La IA y las stablecoins están industrializando esta idea.
En ese momento, "minar con volcanes" se consideraba una broma; hoy en día, al mirarlo de nuevo, utilizar energía local para digitalizar el valor parece una versión preliminar de "patrón eléctrico".
El volante de la segunda mitad del viaje al extranjero
Volviendo a la línea principal, de petróleo a electricidad, la clave del ciclo cerrado radica en la "recirculación" de la moneda.
En el pasado, cuando otros cuestionaban el uso del renminbi para liquidar la energía, la mayor pregunta de retorno era "¿Qué se puede comprar con el renminbi recibido?"
Las respuestas tradicionales son el yuan offshore, los bonos dim sum y los bonos panda, que se pueden usar, pero el mercado es muy delgado.
La nueva respuesta es más directa: comprar electricidad, comprar cálculo, comprar equipos, comprar servicios.
Tus generadores, inversores, sistemas de almacenamiento, vehículos y estaciones de carga provienen de China, el mantenimiento y las actualizaciones provienen de China, el software y hardware del centro de datos y los servicios provienen de China, entonces la "recirculación" de las reservas de divisas no necesita pasar por dólares.
Además, con la expansión del "Made in China" en el extranjero, casi todo lo que se puede comprar con yuanes puede satisfacer todos los aspectos de las necesidades de la vida y los negocios; incluso podemos abandonar la producción de marcas blancas para marcas extranjeras y ofrecer realmente productos de alta calidad directamente.
Por supuesto, esto representa la "segunda mitad de la expansión internacional"; debemos hacer más trabajo en la fuerza de la marca y en contar historias, pero al menos el poder adquisitivo de la moneda y el fondo de liquidez crecerán naturalmente en la acumulación del lado de la oferta.
La nueva competencia y cooperación entre grandes potencias
Si se dice la conclusión de una manera más desagradable: el que gane la guerra de las stablecoins no necesariamente será el token con la mejor auditoría o el más amigable con la regulación, sino el sistema monetario que esté más estrechamente acoplado a "bajo costo, energía estable y alta densidad de computación".
Si China impulsa una moneda estable en RMB offshore, la verdadera "arma secreta" no es el diseño del token, sino la capacidad de entregar turbinas eólicas, fotovoltaicos, transformadores, ultra alta tensión y centros de datos a nivel global, y valorar todo este conjunto en RMB.
Eso será un nuevo orden monetario que pasará del "ancla de petróleo" al "ancla de electricidad".
Por supuesto, este camino no está exento de ruido.
La expansión de la energía nuclear y de la electricidad limpia de "carga básica fuerte" se verá limitada por la aprobación y la cadena de suministro, y será difícil lograrlo de una sola vez en el corto plazo.
Y no subestimes la capacidad de auto-reparación de Estados Unidos: si el marco de stablecoin compliant en dólares funciona, al mismo tiempo que se invierte a gran escala en energía limpia y estable, el efecto de red del dólar podría superponerse completamente a nivel de software.
En cuanto a la dirección, la IA ya ha establecido la electricidad como una nueva restricción; ante la restricción, los pagos seguirán el camino de menor costo, y la moneda seguirá ese camino.
Si tuviera que dejar una frase de esta artículo para los lectores, elegiría esta:
La IA convierte la electricidad en una "variable fundamental"; el crypto y las stablecoins simplemente conectan esta variable física directamente al sistema monetario. Quien pueda organizar de manera más efectiva la electricidad y el cálculo, tendrá más derecho a definir la próxima interfaz monetaria.