Hyperliquid es un DEX de contratos perpetuos en cadena de alta velocidad, que opera en su propia Layer 1, ofreciendo un rendimiento equivalente al de un intercambio centralizado, mientras mantiene la transparencia en la cadena. Su token nativo $HYPE es responsable de la gobernanza de la red, puede reducir las tarifas de transacción después de ser apostado, y captura valor a través de la recompra mediante subastas de listado. La liquidez central del protocolo es HLP Vault, un fondo híbrido que combina creadores de mercado y liquidadores, ocupando más del 90% del TVL.
En marzo de 2025, Hyperliquid enfrentó un grave evento cisne negro: el evento de manipulación de $JELLYJELLY, que casi provocó liquidaciones en cadena en todo el fondo. El incidente expuso el problema de la centralización en la gobernanza de los validadores: la intervención de Hyper Foundation evitó el colapso, una medida que, aunque garantizó la supervivencia, generó controversia sobre la descentralización. Sin embargo, después de la crisis, Hyperliquid se recuperó rápidamente gracias a la adherencia de los ballenas y la expansión del ecosistema, alcanzando nuevos máximos en volumen de transacciones, posiciones abiertas y el precio de $HYPE. Hoy en día, la plataforma (, incluida HyperEVM), ha lanzado más de 21 nuevas dApps, que abarcan NFT, herramientas DeFi e infraestructura de tesorería, con funcionalidades que superan con creces las de un intercambio perpetuo.
"Nuevas arenas para "traders de alto riesgo"
James Wynn es un famoso especulador en el mundo de las criptomonedas, es un gran jugador anónimo que convirtió $210 en $80 millones en tres años. Su logro más famoso fue convertir $7,000 de $PEPE en $25 millones, y durante años ha mantenido posiciones de nueve cifras utilizando un apalancamiento de 40x.
Wynn suele mostrar públicamente su punto de entrada, respondiendo en tiempo real a las fluctuaciones del mercado, e incluso ignora la liquidación de ocho cifras. Pero lo realmente clave no es quién es Wynn, sino dónde opera.
Para Wynn y todos los especuladores de alto apalancamiento y grandes posiciones, Hyperliquid es el nuevo escenario. Los grandes jugadores anónimos están operando grandes posiciones en Hyperliquid, y sus posiciones ahora son vistas por los medios de criptomonedas en chino como un indicador del sentimiento del mercado en tiempo real y de la posición dominante de la plataforma.
¿Cómo llegó Hyperliquid a este punto? ¿Por qué los traders de alto riesgo lo eligen?
Vamos a desglosarlo uno por uno.
¿Qué es Hyperliquid?
Hyperliquid es un intercambio descentralizado, pero no utiliza un modelo AMM como algunos DEX.
Utiliza un mecanismo de libro de órdenes completamente on-chain, no establece precios a través de un pool de liquidez, sino que a través de la coincidencia on-chain, proporcionando una experiencia de trading en tiempo real similar a la de alguna plataforma de intercambio. Las órdenes limitadas, las transacciones, las cancelaciones y la liquidación ocurren de manera transparente on-chain y pueden completarse en un bloque.
Hyperliquid ha construido una blockchain Layer 1 exclusiva, también llamada "Hyperliquid", diseñada para ofrecer un alto rendimiento. Es precisamente este aspecto lo que le permite ejecutar transacciones con la velocidad y estabilidad requeridas por los traders de alta frecuencia.
Este rendimiento no son palabras vacías. Para junio de 2025, Hyperliquid tendrá una participación del 78% en el mercado de derivados on-chain, con un volumen diario de transacciones superior a $55 mil millones.
$HYPE
Hyperliquid no es solo una plataforma de trading, sino un sistema financiero completo on-chain, y su token central es $HYPE.
Tokenomics y filosofía
La oferta total de $HYPE es de 1,000 millones de tokens, que se distribuirán a través de un gran airdrop en noviembre de 2024, con (310M, el 31% de ) se otorgará a aproximadamente 94,000 usuarios, siendo uno de los proyectos con la distribución de usuarios más realista en los últimos años.
Un total del 70% se asigna a airdrops, incentivos y contribuyentes de la comunidad: sin VC. Esto es parte de la clara filosofía del fundador Jeffrey Yan. Es un graduado en matemáticas de Harvard y exingeniero de trading de alta frecuencia en Hudson River Trading.
Yan ha declarado públicamente: "Permitir que los VC controlen la red será una cicatriz". Él espera construir un sistema financiero "construido por los usuarios y que también pertenece a los usuarios".
Esta filosofía de "prioridad de la comunidad + rendimiento del protocolo" también se refleja en el diseño de mecanismos de $HYPE: no solo es una herramienta de gobernanza, sino también un token utilizable en la práctica.
Practicidad(Utility)
$HYPE, además de su función de gobernanza, también se utiliza directamente para reducir las tarifas de transacción. Los usuarios pueden hacer staking de $HYPE para obtener descuentos en las tarifas.
Además, $HYPE es el núcleo de la seguridad de la red. Hyperliquid opera bajo un mecanismo de consenso de prueba de participación, y apostar $HYPE no solo es para reducir tarifas o ganar recompensas, es la base de todo el mecanismo de creación de bloques.
Para convertirse en validador, se deben cumplir las siguientes condiciones:
Al menos apueste 10,000 monedas $HYPE
A través de la verificación de identidad KYC/KYB
Construir una infraestructura de alta disponibilidad ( que incluya múltiples nodos no válidos )
El rendimiento de los nodos será monitoreado continuamente y la distribución de derechos se gestionará a través del plan de delegación de Hyper Foundation.
El rendimiento anual de staking de los validadores actuales es de aproximadamente 2.5%, la curva de rendimiento se diseña en referencia al modelo de Ethereum.
Otras funciones de Hyperliquid
a.Mecanismo de subasta HIP-1: Proceso de listado descentralizado
Uno de los mecanismos más únicos y a menudo subestimados de Hyperliquid es su sistema de listado basado en subastas: HIP-1.
El mecanismo determina la elegibilidad de nuevos tokens para ser listados a través de una subasta holandesa on-chain:
El precio inicial es el doble del precio de la última transacción;
La caída lineal duró 31 horas, alcanzando un mínimo de 10,000 USDC;
La primera dirección de billetera que acepte el precio actual obtendrá el derecho a crear y lanzar ese Token.
A diferencia de las operaciones en la caja negra de ciertas plataformas de intercambio y de los altos costos por listar monedas, el listado de HIP-1 es completamente transparente, no requiere negociación y no hay asignaciones internas.
Por ejemplo, a finales de 2024, el CEO de una institución acusó a una plataforma de intercambio de exigir el 15% de tokens de un proyecto Tier 1 como tarifa de listado ( aproximadamente igual a $50 millones~$100 millones ). Se rumorea que la plataforma de intercambio requiere tarifas de listado de hasta $300 millones.
Incluso si una plataforma de intercambio lanza un mecanismo de «Batch Vote to List», sigue existiendo el problema de falta de transparencia en el que se vota para listar 2 proyectos, pero en realidad se lanzan 4.
y en Hyperliquid:
El proceso de subasta es completamente on-chain y se ejecuta completamente por contratos inteligentes;
La tarifa de listado del 100% se destina al Fondo de Asistencia ( y se utiliza para la recompra y quema de $HYPE.
No hay comisiones para el equipo, ni cuotas reservadas.
En comparación con otros protocolos donde el equipo y los VC obtienen tarifas por la inclusión de monedas, la lógica de distribución de tarifas de Hyperliquid es:
Todos los costos son adquiridos por la comunidad: HLP, el fondo de asistencia y los publicadores de spot comparten.
Sin embargo, a pesar de que el mecanismo es transparente, el mercado spot de Hyperliquid aún presenta problemas evidentes:
La mayoría de los precios de venta en las subastas están cerca del precio mínimo ) como 500 $HYPE(, lo que refleja un interés limitado del mercado en las monedas en el mercado al contado.
El volumen de transacciones del Token después de su lanzamiento es extremadamente bajo;
La página oficial no ha marcado claramente la información sobre las nuevas monedas, lo que ha llevado a una baja atención;
El mercado de spot actual representa solo el 2% del volumen total de transacciones de spot en DEX, de las cuales el 84% es el par $HYPE/USDC.
Si Hyperliquid quiere realmente desafiar la posición de listado de una plataforma de intercambio, debe mejorar la visibilidad de la interfaz de usuario, la actividad y la vinculación con el mercado secundario.
b.Mecanismo del Vault
Hyperliquid no solo sirve a los traders activos, sino que también proporciona a los usuarios una forma de ingresos pasivos a través del sistema de tesorería )vault(, permitiendo que los fondos participen en estrategias de trading algorítmico.
Actualmente hay dos tipos de tesorerías:
Creador de Bóvedas )User-created Vaults(: Cualquiera puede iniciar una bóveda y utilizar el fondo común para negociar. Los inversores comparten las ganancias y pérdidas proporcionalmente, mientras que el administrador de la bóveda puede cobrar un 10% de las ganancias como tarifa de gestión. Para asegurar la alineación de intereses, el administrador debe apostar al menos el 5% del TVL)valor total bloqueado( de la bóveda. Este modelo es similar al "Copy Trading)" de cierta plataforma de intercambio.
HLP(Hyperliquidity Provider): El fondo HLP opera estrategias de mercado en Hyperliquid. Aunque la ejecución de la estrategia actualmente se lleva a cabo fuera de la cadena(offchain), los datos de posiciones, órdenes, historial de transacciones, depósitos y retiros se registran en la cadena en tiempo real y están disponibles para la auditoría de cualquier persona. Cualquiera puede proporcionar liquidez a HLP y compartir las ganancias y pérdidas proporcionalmente. HLP no cobra ninguna tarifa de gestión, y todas las ganancias y pérdidas se distribuyen completamente de acuerdo con la proporción de cada proveedor en el fondo.
Actualmente, HLP representa el 91% del TVL total de Hyperliquid. Su estrategia se divide en dos categorías:
#Hacer mercado (Market Making):
Mantener cotizaciones de compra/venta en ambos lados de manera continua;
Ganar la diferencia de compra y venta (spread).
Liquidación ( Liquidator ):
Si el margen del usuario cae por debajo del margen de mantenimiento, la plataforma intentará colocar una orden limitada para cerrar la posición;
Si la posición está por debajo del 66% del margen de mantenimiento, el sistema llamará al fondo de liquidación para asumir la posición;
HLP intenta cerrar posiciones con límite de precio, reduciendo el deslizamiento y el riesgo;
Si el riesgo es demasiado alto y no se puede controlar, se activará el mecanismo de Auto-Deleveraging(ADL) para forzar la reducción de posiciones.
En resumen, HLP = creador de mercado + liquidador.
Como creador de mercado, HLP proporciona continuamente liquidez ( cotizaciones bilaterales );
Como liquidadores, HLP se hace cargo de las posiciones de los usuarios en liquidación y gestiona la reducción de posiciones.
Resumen
La estructura de ingresos de la plataforma Hyperliquid es la siguiente:
Comisión de transacción ( Taker/Maker ): asignada a los depositantes de HLP;
Tarifa de subasta y comercio al contado: 100% entra en el fondo de asistencia, utilizado para la recompra y quema de $HYPE;
No hay comisiones de equipo / deducciones de costos financieros, a diferencia de la mayoría de los DEX.
Desempeño de HLP
Medimos los ingresos reales del protocolo HLP a través de "Hedged PnL(". Este dato no incluye las ganancias o pérdidas no realizadas de las posiciones debido a la volatilidad del mercado, solo incluye:
comisión de transacción de tomador/creador;
Ingresos por tasa de financiamiento;
Tarifas de liquidación, etc.
Por lo tanto, refleja la verdadera capacidad "Alpha" del protocolo.
Los datos muestran que durante la tendencia alcista de 2025, la posición neta diaria de HLP suele ser negativa, lo que indica que ha estado en cortos en el mercado la mayor parte del tiempo. Esto se debe a que la plataforma ha colocado una gran cantidad de órdenes de compra limitadas, y HLP ha estado asumiendo pasivamente las órdenes de venta, lo que ha llevado a una exposición general bajista.
En marzo, podemos ver claramente un enorme pico, con una exposición nominal neta cercana a -$50 millones. Este fue el momento en que ocurrió el evento $JELLYJELLY, cuando Hyperliquid fue casi perforado.
![IOSG interpreta Hyperliquid: Nuevo escenario Degen, nuevo ecosistema DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-41ee5732b3bb7377f29abfe60e360189.webp(
) Exposición al riesgo de Hyperliquid
El problema de concentración de riesgos de HLP
Como se mencionó anteriormente, HLP representa más del 90% del TVL en Hyperliquid y al mismo tiempo asume la responsabilidad de la principal fuente de liquidez y liquidación de la plataforma. Esta alta concentración representa un riesgo sistémico: si HLP falla, toda la plataforma podría colapsar.
Podemos ver que el TVL de HLP representa aproximadamente el 75% del TVL total de la cadena hypeliquid.
Este punto fue expuesto de manera brutal durante el evento $JELLYJELLY en marzo de 2025. El evento fue un ataque cuidadosamente manipulado que casi provocó una liquidación en cadena sistemática de todo el tesoro HLP.
El proceso del evento se describe a continuación:
$JELLYJELLY es un proyecto de meme + ICM en Solana, que alcanzó una capitalización de mercado de $2.5 millones, pero cayó a $10 millones, con una liquidez extremadamente baja;
El atacante depositó 3.5 millones de USDC como garantía en Hyperliquid;
Abrir una posición corta en $JELLYJELLY a un precio de $0.0095, con un monto de cortos de aproximadamente $4.08 millones;
Al mismo tiempo, se compró una gran cantidad de spot, lo que provocó un aumento vertiginoso en el precio del spot;
Retirar el margen nuevamente, lo que provoca que la posición sea liquidada forzosamente, HLP asume la posición corta;
En el mercado no hay órdenes de compra de contrapartes, HLP mantiene una gran posición corta de forma pasiva;
En ese momento, las pérdidas no realizadas ascendían a $10,000,000; si el precio seguía subiendo, provocaría un colapso en cadena en toda la plataforma.
Finalmente, Hyperliquid emitió un anuncio de emergencia, afirmando que había enfrentado "comportamiento anómalo del mercado", y rápidamente coordinó la votación de los validadores para retirar J.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
10 me gusta
Recompensa
10
5
Republicar
Compartir
Comentar
0/400
ThatsNotARugPull
· hace16h
Otro mes vendiendo proyectos, cuidado con reducir pérdidas
Ver originalesResponder0
GasGasGasBro
· hace16h
Este vault está haciendo cosas, ¿verdad?
Ver originalesResponder0
SellLowExpert
· hace16h
Así que, incluso jugando con cadenas, se pierde dinero, ¿no es eso?
Ver originalesResponder0
TokenTherapist
· hace16h
Otra dex tóxica, es simplemente el paraíso de los jugadores tóxicos.
Ver originalesResponder0
CryptoGoldmine
· hace16h
El dato de que el TVL representa el 90% merece ser señalado, la concentración es demasiado alta.
Hyperliquid: el nuevo líder en transacciones on-chain, el nuevo campo de batalla para los traders de alto riesgo
Hyperliquid: nueva arena de negociación on-chain
Hyperliquid es un DEX de contratos perpetuos en cadena de alta velocidad, que opera en su propia Layer 1, ofreciendo un rendimiento equivalente al de un intercambio centralizado, mientras mantiene la transparencia en la cadena. Su token nativo $HYPE es responsable de la gobernanza de la red, puede reducir las tarifas de transacción después de ser apostado, y captura valor a través de la recompra mediante subastas de listado. La liquidez central del protocolo es HLP Vault, un fondo híbrido que combina creadores de mercado y liquidadores, ocupando más del 90% del TVL.
En marzo de 2025, Hyperliquid enfrentó un grave evento cisne negro: el evento de manipulación de $JELLYJELLY, que casi provocó liquidaciones en cadena en todo el fondo. El incidente expuso el problema de la centralización en la gobernanza de los validadores: la intervención de Hyper Foundation evitó el colapso, una medida que, aunque garantizó la supervivencia, generó controversia sobre la descentralización. Sin embargo, después de la crisis, Hyperliquid se recuperó rápidamente gracias a la adherencia de los ballenas y la expansión del ecosistema, alcanzando nuevos máximos en volumen de transacciones, posiciones abiertas y el precio de $HYPE. Hoy en día, la plataforma (, incluida HyperEVM), ha lanzado más de 21 nuevas dApps, que abarcan NFT, herramientas DeFi e infraestructura de tesorería, con funcionalidades que superan con creces las de un intercambio perpetuo.
"Nuevas arenas para "traders de alto riesgo"
James Wynn es un famoso especulador en el mundo de las criptomonedas, es un gran jugador anónimo que convirtió $210 en $80 millones en tres años. Su logro más famoso fue convertir $7,000 de $PEPE en $25 millones, y durante años ha mantenido posiciones de nueve cifras utilizando un apalancamiento de 40x.
Wynn suele mostrar públicamente su punto de entrada, respondiendo en tiempo real a las fluctuaciones del mercado, e incluso ignora la liquidación de ocho cifras. Pero lo realmente clave no es quién es Wynn, sino dónde opera.
Para Wynn y todos los especuladores de alto apalancamiento y grandes posiciones, Hyperliquid es el nuevo escenario. Los grandes jugadores anónimos están operando grandes posiciones en Hyperliquid, y sus posiciones ahora son vistas por los medios de criptomonedas en chino como un indicador del sentimiento del mercado en tiempo real y de la posición dominante de la plataforma.
¿Cómo llegó Hyperliquid a este punto? ¿Por qué los traders de alto riesgo lo eligen?
Vamos a desglosarlo uno por uno.
¿Qué es Hyperliquid?
Hyperliquid es un intercambio descentralizado, pero no utiliza un modelo AMM como algunos DEX.
Utiliza un mecanismo de libro de órdenes completamente on-chain, no establece precios a través de un pool de liquidez, sino que a través de la coincidencia on-chain, proporcionando una experiencia de trading en tiempo real similar a la de alguna plataforma de intercambio. Las órdenes limitadas, las transacciones, las cancelaciones y la liquidación ocurren de manera transparente on-chain y pueden completarse en un bloque.
Hyperliquid ha construido una blockchain Layer 1 exclusiva, también llamada "Hyperliquid", diseñada para ofrecer un alto rendimiento. Es precisamente este aspecto lo que le permite ejecutar transacciones con la velocidad y estabilidad requeridas por los traders de alta frecuencia.
Este rendimiento no son palabras vacías. Para junio de 2025, Hyperliquid tendrá una participación del 78% en el mercado de derivados on-chain, con un volumen diario de transacciones superior a $55 mil millones.
$HYPE
Hyperliquid no es solo una plataforma de trading, sino un sistema financiero completo on-chain, y su token central es $HYPE.
Tokenomics y filosofía
La oferta total de $HYPE es de 1,000 millones de tokens, que se distribuirán a través de un gran airdrop en noviembre de 2024, con (310M, el 31% de ) se otorgará a aproximadamente 94,000 usuarios, siendo uno de los proyectos con la distribución de usuarios más realista en los últimos años.
Un total del 70% se asigna a airdrops, incentivos y contribuyentes de la comunidad: sin VC. Esto es parte de la clara filosofía del fundador Jeffrey Yan. Es un graduado en matemáticas de Harvard y exingeniero de trading de alta frecuencia en Hudson River Trading.
Yan ha declarado públicamente: "Permitir que los VC controlen la red será una cicatriz". Él espera construir un sistema financiero "construido por los usuarios y que también pertenece a los usuarios".
Esta filosofía de "prioridad de la comunidad + rendimiento del protocolo" también se refleja en el diseño de mecanismos de $HYPE: no solo es una herramienta de gobernanza, sino también un token utilizable en la práctica.
Practicidad(Utility)
$HYPE, además de su función de gobernanza, también se utiliza directamente para reducir las tarifas de transacción. Los usuarios pueden hacer staking de $HYPE para obtener descuentos en las tarifas.
Además, $HYPE es el núcleo de la seguridad de la red. Hyperliquid opera bajo un mecanismo de consenso de prueba de participación, y apostar $HYPE no solo es para reducir tarifas o ganar recompensas, es la base de todo el mecanismo de creación de bloques.
Para convertirse en validador, se deben cumplir las siguientes condiciones:
El rendimiento anual de staking de los validadores actuales es de aproximadamente 2.5%, la curva de rendimiento se diseña en referencia al modelo de Ethereum.
Otras funciones de Hyperliquid
a.Mecanismo de subasta HIP-1: Proceso de listado descentralizado
Uno de los mecanismos más únicos y a menudo subestimados de Hyperliquid es su sistema de listado basado en subastas: HIP-1.
El mecanismo determina la elegibilidad de nuevos tokens para ser listados a través de una subasta holandesa on-chain:
A diferencia de las operaciones en la caja negra de ciertas plataformas de intercambio y de los altos costos por listar monedas, el listado de HIP-1 es completamente transparente, no requiere negociación y no hay asignaciones internas.
Por ejemplo, a finales de 2024, el CEO de una institución acusó a una plataforma de intercambio de exigir el 15% de tokens de un proyecto Tier 1 como tarifa de listado ( aproximadamente igual a $50 millones~$100 millones ). Se rumorea que la plataforma de intercambio requiere tarifas de listado de hasta $300 millones.
Incluso si una plataforma de intercambio lanza un mecanismo de «Batch Vote to List», sigue existiendo el problema de falta de transparencia en el que se vota para listar 2 proyectos, pero en realidad se lanzan 4.
y en Hyperliquid:
En comparación con otros protocolos donde el equipo y los VC obtienen tarifas por la inclusión de monedas, la lógica de distribución de tarifas de Hyperliquid es:
Sin embargo, a pesar de que el mecanismo es transparente, el mercado spot de Hyperliquid aún presenta problemas evidentes:
Si Hyperliquid quiere realmente desafiar la posición de listado de una plataforma de intercambio, debe mejorar la visibilidad de la interfaz de usuario, la actividad y la vinculación con el mercado secundario.
b.Mecanismo del Vault
Hyperliquid no solo sirve a los traders activos, sino que también proporciona a los usuarios una forma de ingresos pasivos a través del sistema de tesorería )vault(, permitiendo que los fondos participen en estrategias de trading algorítmico.
Actualmente hay dos tipos de tesorerías:
Creador de Bóvedas )User-created Vaults(: Cualquiera puede iniciar una bóveda y utilizar el fondo común para negociar. Los inversores comparten las ganancias y pérdidas proporcionalmente, mientras que el administrador de la bóveda puede cobrar un 10% de las ganancias como tarifa de gestión. Para asegurar la alineación de intereses, el administrador debe apostar al menos el 5% del TVL)valor total bloqueado( de la bóveda. Este modelo es similar al "Copy Trading)" de cierta plataforma de intercambio.
HLP(Hyperliquidity Provider): El fondo HLP opera estrategias de mercado en Hyperliquid. Aunque la ejecución de la estrategia actualmente se lleva a cabo fuera de la cadena(offchain), los datos de posiciones, órdenes, historial de transacciones, depósitos y retiros se registran en la cadena en tiempo real y están disponibles para la auditoría de cualquier persona. Cualquiera puede proporcionar liquidez a HLP y compartir las ganancias y pérdidas proporcionalmente. HLP no cobra ninguna tarifa de gestión, y todas las ganancias y pérdidas se distribuyen completamente de acuerdo con la proporción de cada proveedor en el fondo.
Actualmente, HLP representa el 91% del TVL total de Hyperliquid. Su estrategia se divide en dos categorías:
#Hacer mercado (Market Making):
Liquidación ( Liquidator ):
En resumen, HLP = creador de mercado + liquidador.
Resumen
La estructura de ingresos de la plataforma Hyperliquid es la siguiente:
Desempeño de HLP
Medimos los ingresos reales del protocolo HLP a través de "Hedged PnL(". Este dato no incluye las ganancias o pérdidas no realizadas de las posiciones debido a la volatilidad del mercado, solo incluye:
Por lo tanto, refleja la verdadera capacidad "Alpha" del protocolo.
Los datos muestran que durante la tendencia alcista de 2025, la posición neta diaria de HLP suele ser negativa, lo que indica que ha estado en cortos en el mercado la mayor parte del tiempo. Esto se debe a que la plataforma ha colocado una gran cantidad de órdenes de compra limitadas, y HLP ha estado asumiendo pasivamente las órdenes de venta, lo que ha llevado a una exposición general bajista.
En marzo, podemos ver claramente un enorme pico, con una exposición nominal neta cercana a -$50 millones. Este fue el momento en que ocurrió el evento $JELLYJELLY, cuando Hyperliquid fue casi perforado.
![IOSG interpreta Hyperliquid: Nuevo escenario Degen, nuevo ecosistema DeFi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-41ee5732b3bb7377f29abfe60e360189.webp(
) Exposición al riesgo de Hyperliquid
El problema de concentración de riesgos de HLP
Como se mencionó anteriormente, HLP representa más del 90% del TVL en Hyperliquid y al mismo tiempo asume la responsabilidad de la principal fuente de liquidez y liquidación de la plataforma. Esta alta concentración representa un riesgo sistémico: si HLP falla, toda la plataforma podría colapsar.
Podemos ver que el TVL de HLP representa aproximadamente el 75% del TVL total de la cadena hypeliquid.
Este punto fue expuesto de manera brutal durante el evento $JELLYJELLY en marzo de 2025. El evento fue un ataque cuidadosamente manipulado que casi provocó una liquidación en cadena sistemática de todo el tesoro HLP.
El proceso del evento se describe a continuación:
Finalmente, Hyperliquid emitió un anuncio de emergencia, afirmando que había enfrentado "comportamiento anómalo del mercado", y rápidamente coordinó la votación de los validadores para retirar J.