Reevaluación de la moneda estable: la caída de la Descentralización y los nuevos desafíos
Las monedas estables han sido el foco en el ámbito de las criptomonedas. Además de la especulación, es uno de los pocos productos que ha encontrado un claro ajuste en el mercado de productos dentro del mercado criptográfico. Actualmente, se espera que en los próximos cinco años fluyan cientos de miles de millones de dólares en monedas estables hacia el mercado financiero tradicional.
Sin embargo, la prosperidad superficial no significa que todo sea perfecto.
La trinidad de las dificultades de las monedas estables
Los nuevos proyectos suelen utilizar gráficos para mostrar sus ventajas en relación con los principales competidores. Sin embargo, una tendencia notable reciente es la disminución evidente en la Descentralización.
Con el desarrollo y la madurez del mercado, la demanda de escalabilidad ha entrado en conflicto con los ideales de Descentralización de las primeras etapas. Sin embargo, debería ser posible encontrar un punto de equilibrio entre ambos.
Al principio, el dilema de tres caras de la moneda estable se basa en tres conceptos clave:
Estabilidad de precios: mantener un valor estable vinculado a un activo específico (generalmente el dólar)
Descentralización: evitar el control de una única entidad, lograr resistencia a la censura y no requerir confianza.
Eficiencia de capital: se puede mantener el anclaje sin necesidad de demasiada garantía.
Sin embargo, después de múltiples experimentos controvertidos, la escalabilidad sigue siendo un gran desafío. Por lo tanto, estos conceptos están en constante evolución para adaptarse a la nueva realidad.
En los últimos años, las estrategias de algunos de los principales proyectos de moneda estable han ido más allá de la mera categoría de moneda estable, desarrollándose en un ecosistema de productos más amplio. Sin embargo, en este proceso, el concepto de Descentralización se ha ido debilitando gradualmente, siendo reemplazado por la característica más limitada de resistencia a la censura.
Aunque la resistencia a la censura es una característica fundamental de las criptomonedas, es solo un subconjunto del concepto de Descentralización. Esta transformación refleja las características centralizadas que son comunes en la última generación de proyectos de monedas estables (con pocas excepciones como Liquity y sus bifurcaciones).
Incluso si estos proyectos utilizan intercambios descentralizados (DEX), generalmente hay un equipo central responsable de gestionar estrategias, buscar rendimientos y distribuirlos a los titulares similares a los accionistas. En este modelo, la escalabilidad proviene principalmente de la cantidad de rendimientos, y no de la composibilidad dentro del ecosistema DeFi.
La verdadera Descentralización parece estar cediendo ante enfoques más pragmáticos.
Desafíos reales
El 12 de marzo de 2020, la caída del mercado provocada por la pandemia de COVID-19 expuso la vulnerabilidad de monedas estables descentralizadas como DAI. Desde entonces, muchos proyectos han optado por utilizar USDC como su principal reserva, lo que reconoce, en cierta medida, la dificultad de ser completamente descentralizado en un mercado dominado por Circle y Tether. Al mismo tiempo, experimentos con monedas estables algorítmicas como UST también han fallado en alcanzar los resultados esperados.
El endurecimiento del entorno regulatorio ha agravado aún más esta tendencia. Al mismo tiempo, el surgimiento de monedas estables a nivel institucional también ha debilitado el interés en soluciones experimentales.
En este contexto, Liquity destaca por la inmutabilidad de sus contratos inteligentes y el uso puro de Ethereum como garantía. Sin embargo, todavía enfrenta desafíos en términos de escalabilidad.
La versión V2 lanzada recientemente por Liquity ha mejorado la seguridad del anclaje a través de múltiples actualizaciones y ofrece opciones de tasas de interés más flexibles al acuñar la nueva moneda estable BOLD. Sin embargo, su crecimiento se ha visto limitado por varios factores, incluyendo un relativamente bajo índice de valor del préstamo (LTV) y la falta de un modelo de distribución a gran escala.
A pesar de que el valor total bloqueado (TVL) es limitado, Liquity y sus proyectos bifurcados siguen ocupando un lugar importante en el ecosistema de criptomonedas, con un TVL total de 370 millones de dólares en las versiones V1 y V2.
El equilibrio entre regulación e innovación
La recientemente propuesta "Ley Genius" podría traer más estabilidad y reconocimiento al mercado de monedas estables de Estados Unidos. Sin embargo, esta ley se centra principalmente en las monedas estables tradicionales, respaldadas por leyes y emitidas por entidades licenciadas y reguladas.
Esto significa que la Descentralización, la criptomonedas colateralizada o las monedas estables algorítmicas podrían caer en una zona gris de regulación o ser completamente excluidas.
Propuesta de valor y estrategia de distribución
Los proyectos de moneda estable están adoptando diferentes estrategias para crear valor y expandir su participación en el mercado:
Algunos proyectos híbridos están dirigidos principalmente a inversores institucionales, con el objetivo de expandir el ámbito de las finanzas tradicionales.
Algunas monedas estables lanzadas por empresas Web2.0 intentan ampliar su mercado potencial atrayendo a usuarios nativos de criptomonedas.
Algunos proyectos se centran en estrategias subyacentes, como activos del mundo real (RWA) o estrategias Delta-Neutral, para lograr rendimientos sostenibles.
El punto en común de estos proyectos es que, aunque en diferentes grados, todos tienen un cierto grado de centralización. Incluso los proyectos enfocados en DeFi a menudo son gestionados por un equipo interno.
Los ecosistemas de blockchain emergentes (como MegaETH y HyperEVM) ofrecen nuevas oportunidades para la innovación en monedas estables. Algunos proyectos están explorando cómo implementar la Descentralización de manera gradual en estas nuevas plataformas, mientras aprovechan el "efecto novedad" para atraer usuarios.
Perspectivas Futuras
La centralización no es completamente negativa. Para los proyectos, proporciona una forma de gestión más simple, controlable y escalable, y también es más fácil adaptarse a los requisitos regulatorios.
Sin embargo, esta tendencia entra en conflicto con la idea original de las criptomonedas. La verdadera resistencia a la censura y la propiedad de los activos de los usuarios siguen siendo características que las monedas estables centralizadas tienen dificultades para garantizar por completo.
Por lo tanto, a pesar de que las nuevas alternativas son muy atractivas, no debemos olvidar el dilema de las tres dificultades de las monedas estables: estabilidad de precios, Descentralización y eficiencia de capital. Al buscar innovación y cuota de mercado, cómo equilibrar estos tres aspectos será el desafío continuo que enfrentarán los proyectos de moneda estable.
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SeeYouInFourYears
· hace11h
El esquema Ponzi ha terminado. ¿A quién le importa la centralización?
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0xLuckbox
· hace11h
Esta vez no diré nada, solo voy a por USDT.
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OnchainGossiper
· hace11h
Otra vez los capitales lo jugaron bien.
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MeaninglessApe
· hace11h
De todos modos, ya se ha perdido tanto, ¿a quién le importa si es descentralizado o no?
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MetaMisfit
· hace11h
¿Qué hay que equilibrar? ¿No es mejor descansar con USDT?
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TradFiRefugee
· hace11h
¿De qué Descentralización estamos hablando con esta cantidad de moneda?
Dilema de la moneda estable: la lucha entre la Descentralización en declive y los nuevos desafíos
Reevaluación de la moneda estable: la caída de la Descentralización y los nuevos desafíos
Las monedas estables han sido el foco en el ámbito de las criptomonedas. Además de la especulación, es uno de los pocos productos que ha encontrado un claro ajuste en el mercado de productos dentro del mercado criptográfico. Actualmente, se espera que en los próximos cinco años fluyan cientos de miles de millones de dólares en monedas estables hacia el mercado financiero tradicional.
Sin embargo, la prosperidad superficial no significa que todo sea perfecto.
La trinidad de las dificultades de las monedas estables
Los nuevos proyectos suelen utilizar gráficos para mostrar sus ventajas en relación con los principales competidores. Sin embargo, una tendencia notable reciente es la disminución evidente en la Descentralización.
Con el desarrollo y la madurez del mercado, la demanda de escalabilidad ha entrado en conflicto con los ideales de Descentralización de las primeras etapas. Sin embargo, debería ser posible encontrar un punto de equilibrio entre ambos.
Al principio, el dilema de tres caras de la moneda estable se basa en tres conceptos clave:
Sin embargo, después de múltiples experimentos controvertidos, la escalabilidad sigue siendo un gran desafío. Por lo tanto, estos conceptos están en constante evolución para adaptarse a la nueva realidad.
En los últimos años, las estrategias de algunos de los principales proyectos de moneda estable han ido más allá de la mera categoría de moneda estable, desarrollándose en un ecosistema de productos más amplio. Sin embargo, en este proceso, el concepto de Descentralización se ha ido debilitando gradualmente, siendo reemplazado por la característica más limitada de resistencia a la censura.
Aunque la resistencia a la censura es una característica fundamental de las criptomonedas, es solo un subconjunto del concepto de Descentralización. Esta transformación refleja las características centralizadas que son comunes en la última generación de proyectos de monedas estables (con pocas excepciones como Liquity y sus bifurcaciones).
Incluso si estos proyectos utilizan intercambios descentralizados (DEX), generalmente hay un equipo central responsable de gestionar estrategias, buscar rendimientos y distribuirlos a los titulares similares a los accionistas. En este modelo, la escalabilidad proviene principalmente de la cantidad de rendimientos, y no de la composibilidad dentro del ecosistema DeFi.
La verdadera Descentralización parece estar cediendo ante enfoques más pragmáticos.
Desafíos reales
El 12 de marzo de 2020, la caída del mercado provocada por la pandemia de COVID-19 expuso la vulnerabilidad de monedas estables descentralizadas como DAI. Desde entonces, muchos proyectos han optado por utilizar USDC como su principal reserva, lo que reconoce, en cierta medida, la dificultad de ser completamente descentralizado en un mercado dominado por Circle y Tether. Al mismo tiempo, experimentos con monedas estables algorítmicas como UST también han fallado en alcanzar los resultados esperados.
El endurecimiento del entorno regulatorio ha agravado aún más esta tendencia. Al mismo tiempo, el surgimiento de monedas estables a nivel institucional también ha debilitado el interés en soluciones experimentales.
En este contexto, Liquity destaca por la inmutabilidad de sus contratos inteligentes y el uso puro de Ethereum como garantía. Sin embargo, todavía enfrenta desafíos en términos de escalabilidad.
La versión V2 lanzada recientemente por Liquity ha mejorado la seguridad del anclaje a través de múltiples actualizaciones y ofrece opciones de tasas de interés más flexibles al acuñar la nueva moneda estable BOLD. Sin embargo, su crecimiento se ha visto limitado por varios factores, incluyendo un relativamente bajo índice de valor del préstamo (LTV) y la falta de un modelo de distribución a gran escala.
A pesar de que el valor total bloqueado (TVL) es limitado, Liquity y sus proyectos bifurcados siguen ocupando un lugar importante en el ecosistema de criptomonedas, con un TVL total de 370 millones de dólares en las versiones V1 y V2.
El equilibrio entre regulación e innovación
La recientemente propuesta "Ley Genius" podría traer más estabilidad y reconocimiento al mercado de monedas estables de Estados Unidos. Sin embargo, esta ley se centra principalmente en las monedas estables tradicionales, respaldadas por leyes y emitidas por entidades licenciadas y reguladas.
Esto significa que la Descentralización, la criptomonedas colateralizada o las monedas estables algorítmicas podrían caer en una zona gris de regulación o ser completamente excluidas.
Propuesta de valor y estrategia de distribución
Los proyectos de moneda estable están adoptando diferentes estrategias para crear valor y expandir su participación en el mercado:
El punto en común de estos proyectos es que, aunque en diferentes grados, todos tienen un cierto grado de centralización. Incluso los proyectos enfocados en DeFi a menudo son gestionados por un equipo interno.
Los ecosistemas de blockchain emergentes (como MegaETH y HyperEVM) ofrecen nuevas oportunidades para la innovación en monedas estables. Algunos proyectos están explorando cómo implementar la Descentralización de manera gradual en estas nuevas plataformas, mientras aprovechan el "efecto novedad" para atraer usuarios.
Perspectivas Futuras
La centralización no es completamente negativa. Para los proyectos, proporciona una forma de gestión más simple, controlable y escalable, y también es más fácil adaptarse a los requisitos regulatorios.
Sin embargo, esta tendencia entra en conflicto con la idea original de las criptomonedas. La verdadera resistencia a la censura y la propiedad de los activos de los usuarios siguen siendo características que las monedas estables centralizadas tienen dificultades para garantizar por completo.
Por lo tanto, a pesar de que las nuevas alternativas son muy atractivas, no debemos olvidar el dilema de las tres dificultades de las monedas estables: estabilidad de precios, Descentralización y eficiencia de capital. Al buscar innovación y cuota de mercado, cómo equilibrar estos tres aspectos será el desafío continuo que enfrentarán los proyectos de moneda estable.