Exploración de modelos de valoración de encriptación de activos
Las encriptaciones han llegado a ser uno de los sectores más prometedores en el ámbito de la tecnología financiera. Con la afluencia de fondos institucionales, cómo evaluar razonablemente el valor de los proyectos encriptados se convierte en un problema clave. Los activos financieros tradicionales tienen sistemas de valoración maduros, como el modelo de descuento de flujos de caja y el método de valoración de múltiplos de ganancias.
Los proyectos de encriptación son variados, incluyendo cadenas públicas, tokens de plataformas de intercambio, proyectos de finanzas descentralizadas y memes, cada uno con diferentes características, modelos económicos y funciones de token. Necesitamos explorar modelos de valoración adecuados para cada uno de estos campos.
Valoración de cadenas públicas: Ley de Metcalfe
El contenido central de la ley de Metcalfe es que el valor de la red es proporcional al cuadrado del número de nodos. La expresión es: V = K*N² (V es el valor de la red, N es el número de nodos efectivos, K es una constante).
Esta ley es ampliamente reconocida en la predicción del valor de las empresas de internet. La investigación muestra que, durante un período estadístico de 10 años, el valor de algunas grandes empresas de redes sociales ha mostrado características de la ley de Metcalfe en relación con el número de usuarios.
Para proyectos de cadenas de bloques públicas como Ethereum, se ha descubierto que su capitalización de mercado tiene una relación logarítmica lineal con el número de usuarios activos diarios, lo que se ajusta a la ley de Metcalfe. La capitalización de mercado de la red de Ethereum es proporcional a N^(1.43), siendo la constante K igual a 3000. La fórmula de cálculo es: V = 3000 * N^1.43.
Sin embargo, la ley de Metcalfe tiene limitaciones al aplicarse a nuevas cadenas de bloques públicas. En las primeras etapas de desarrollo de una cadena pública, la base de usuarios es relativamente pequeña, por lo que no es muy adecuada para la valoración basada en esta ley. Además, esta ley tampoco puede reflejar el impacto de la tasa de staking en el precio del token, el impacto a largo plazo del mecanismo de quema, así como factores como la posible competencia en el valor total bloqueado basada en la tasa de seguridad en el ecosistema de la cadena pública.
Valoración de tokens de la plataforma de intercambio: Modelo de recompra y quema de beneficios
El token de la plataforma de un intercambio centralizado es similar a un token de acciones, y está relacionado con factores como los ingresos del intercambio, el desarrollo del ecosistema de la cadena pública y la cuota de mercado. Este tipo de token generalmente tiene un mecanismo de recompra y quema, y a veces también cuenta con un mecanismo de quema de tarifas en la cadena pública.
La valoración del token de la plataforma debe considerar la situación general de ingresos de la plataforma y el mecanismo de quema de tokens. El método de cálculo simplificado del modelo de recompra y quema de ganancias es:
La tasa de crecimiento del valor del token de la plataforma = K * tasa de crecimiento del volumen de transacciones * tasa de destrucción de la oferta (K es una constante)
Tomando como ejemplo el token de plataforma de un conocido intercambio, su forma de empoderamiento ha evolucionado desde la recompra de ganancias hasta la destrucción automática. Actualmente, el mecanismo de destrucción automática utilizado calcula la cantidad a destruir según el precio del token y la cantidad de bloques trimestrales de la cadena pública, además de contar con un mecanismo de destrucción en tiempo real.
En la aplicación práctica, es necesario prestar atención cercana a los cambios en la cuota de mercado de los intercambios y al impacto de las políticas regulatorias, ya que estos factores pueden afectar significativamente la valoración del token de la plataforma.
Valoración de proyectos de finanzas descentralizadas: Método de descuento de flujos de efectivo de tokens
Los proyectos de finanzas descentralizadas pueden utilizar el método de valoración por descuento de flujos de efectivo de tokens. La lógica central de este método es predecir los flujos de efectivo futuros generados por el token y descontarlos a su valor actual a una tasa de descuento determinada.
Tomando como ejemplo una plataforma de intercambio descentralizada, supongamos que sus ingresos para 2024 son de 98.9 millones de dólares, con una tasa de crecimiento anual del 10%, una tasa de descuento del 15%, un período de proyección de 5 años y una tasa de crecimiento perpetuo del 3%, además de una tasa de conversión de flujo de caja libre del 90%. Tras el cálculo, la valoración de este proyecto es de aproximadamente 1.000 millones de dólares, lo que es cercano a su capitalización de mercado actual.
Sin embargo, este método de valoración enfrenta varios desafíos: los tokens de gobernanza generalmente no capturan directamente el valor de los ingresos del protocolo; las proyecciones de flujo de efectivo futuro son complicadas; la determinación de la tasa de descuento es compleja; ciertos proyectos que adoptan mecanismos de recompra y quema de beneficios pueden afectar la precisión de la valoración.
Valoración de Bitcoin: consideración integral de múltiples métodos
Para Bitcoin, se pueden considerar varios métodos de valoración:
Método de valoración del costo de minería: en los últimos cinco años, el tiempo en que el precio de Bitcoin estuvo por debajo del costo de minería de las máquinas mineras de referencia solo representó aproximadamente el 10%, lo que indica que el costo de minería tiene un importante papel de soporte para el precio de Bitcoin.
Modelo de sustituto del oro: considerar el bitcoin como "oro digital", valorándolo según su proporción de capitalización de mercado en relación con la capitalización de mercado del oro. Actualmente, esta proporción es de aproximadamente 7.3%, y si se eleva a un nivel más alto, el precio del bitcoin aumentará en consecuencia.
Sin embargo, existen diferencias significativas entre el bitcoin y el oro en cuanto a sus propiedades físicas, el reconocimiento en el mercado y los escenarios de aplicación, por lo que es necesario considerar plenamente estos factores al utilizar este modelo.
Conclusión
Un modelo de valoración razonable es crucial para impulsar el desarrollo saludable de la encriptación, especialmente en tiempos de recesión del mercado. A través de estándares rigurosos y lógica fundamental, podemos descubrir proyectos con valor a largo plazo en un mercado bajista, al igual que se identificaron empresas tecnológicas de alta calidad después de la ruptura de la burbuja de Internet en 2000.
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NeverVoteOnDAO
· hace16h
Votar es falso, el moneda del meme es real.
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DefiPlaybook
· 08-07 13:17
La tendencia del TVL nos dice la verdad
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FlashLoanPrince
· 08-07 04:49
¿De qué sirve la valoración? Solo hay que mirar el sentimiento del mercado.
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DisillusiionOracle
· 08-07 02:57
Otra vez están manipulando el modelo de valoración trampa. El mercado es la verdadera realidad.
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SchrödingersNode
· 08-06 13:14
No importa cuán sofisticadas sean las fórmulas, no son mejores que simplemente gm gn.
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BridgeJumper
· 08-06 13:14
¿Puede la valoración llevar al mundo Cripto a la orilla? Es un poco exagerado.
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zkProofInThePudding
· 08-06 13:10
¿Para qué sirve el modelo de valoración si no puede subir?
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WhaleStalker
· 08-06 13:03
La teoría son solo palabras en papel; el dinero real es la verdadera realidad.
Explorando modelos de valoración de encriptación de activos: un análisis diversificado desde la cadena pública hasta las Finanzas descentralizadas.
Exploración de modelos de valoración de encriptación de activos
Las encriptaciones han llegado a ser uno de los sectores más prometedores en el ámbito de la tecnología financiera. Con la afluencia de fondos institucionales, cómo evaluar razonablemente el valor de los proyectos encriptados se convierte en un problema clave. Los activos financieros tradicionales tienen sistemas de valoración maduros, como el modelo de descuento de flujos de caja y el método de valoración de múltiplos de ganancias.
Los proyectos de encriptación son variados, incluyendo cadenas públicas, tokens de plataformas de intercambio, proyectos de finanzas descentralizadas y memes, cada uno con diferentes características, modelos económicos y funciones de token. Necesitamos explorar modelos de valoración adecuados para cada uno de estos campos.
Valoración de cadenas públicas: Ley de Metcalfe
El contenido central de la ley de Metcalfe es que el valor de la red es proporcional al cuadrado del número de nodos. La expresión es: V = K*N² (V es el valor de la red, N es el número de nodos efectivos, K es una constante).
Esta ley es ampliamente reconocida en la predicción del valor de las empresas de internet. La investigación muestra que, durante un período estadístico de 10 años, el valor de algunas grandes empresas de redes sociales ha mostrado características de la ley de Metcalfe en relación con el número de usuarios.
Para proyectos de cadenas de bloques públicas como Ethereum, se ha descubierto que su capitalización de mercado tiene una relación logarítmica lineal con el número de usuarios activos diarios, lo que se ajusta a la ley de Metcalfe. La capitalización de mercado de la red de Ethereum es proporcional a N^(1.43), siendo la constante K igual a 3000. La fórmula de cálculo es: V = 3000 * N^1.43.
Sin embargo, la ley de Metcalfe tiene limitaciones al aplicarse a nuevas cadenas de bloques públicas. En las primeras etapas de desarrollo de una cadena pública, la base de usuarios es relativamente pequeña, por lo que no es muy adecuada para la valoración basada en esta ley. Además, esta ley tampoco puede reflejar el impacto de la tasa de staking en el precio del token, el impacto a largo plazo del mecanismo de quema, así como factores como la posible competencia en el valor total bloqueado basada en la tasa de seguridad en el ecosistema de la cadena pública.
Valoración de tokens de la plataforma de intercambio: Modelo de recompra y quema de beneficios
El token de la plataforma de un intercambio centralizado es similar a un token de acciones, y está relacionado con factores como los ingresos del intercambio, el desarrollo del ecosistema de la cadena pública y la cuota de mercado. Este tipo de token generalmente tiene un mecanismo de recompra y quema, y a veces también cuenta con un mecanismo de quema de tarifas en la cadena pública.
La valoración del token de la plataforma debe considerar la situación general de ingresos de la plataforma y el mecanismo de quema de tokens. El método de cálculo simplificado del modelo de recompra y quema de ganancias es:
La tasa de crecimiento del valor del token de la plataforma = K * tasa de crecimiento del volumen de transacciones * tasa de destrucción de la oferta (K es una constante)
Tomando como ejemplo el token de plataforma de un conocido intercambio, su forma de empoderamiento ha evolucionado desde la recompra de ganancias hasta la destrucción automática. Actualmente, el mecanismo de destrucción automática utilizado calcula la cantidad a destruir según el precio del token y la cantidad de bloques trimestrales de la cadena pública, además de contar con un mecanismo de destrucción en tiempo real.
En la aplicación práctica, es necesario prestar atención cercana a los cambios en la cuota de mercado de los intercambios y al impacto de las políticas regulatorias, ya que estos factores pueden afectar significativamente la valoración del token de la plataforma.
Valoración de proyectos de finanzas descentralizadas: Método de descuento de flujos de efectivo de tokens
Los proyectos de finanzas descentralizadas pueden utilizar el método de valoración por descuento de flujos de efectivo de tokens. La lógica central de este método es predecir los flujos de efectivo futuros generados por el token y descontarlos a su valor actual a una tasa de descuento determinada.
Tomando como ejemplo una plataforma de intercambio descentralizada, supongamos que sus ingresos para 2024 son de 98.9 millones de dólares, con una tasa de crecimiento anual del 10%, una tasa de descuento del 15%, un período de proyección de 5 años y una tasa de crecimiento perpetuo del 3%, además de una tasa de conversión de flujo de caja libre del 90%. Tras el cálculo, la valoración de este proyecto es de aproximadamente 1.000 millones de dólares, lo que es cercano a su capitalización de mercado actual.
Sin embargo, este método de valoración enfrenta varios desafíos: los tokens de gobernanza generalmente no capturan directamente el valor de los ingresos del protocolo; las proyecciones de flujo de efectivo futuro son complicadas; la determinación de la tasa de descuento es compleja; ciertos proyectos que adoptan mecanismos de recompra y quema de beneficios pueden afectar la precisión de la valoración.
Valoración de Bitcoin: consideración integral de múltiples métodos
Para Bitcoin, se pueden considerar varios métodos de valoración:
Sin embargo, existen diferencias significativas entre el bitcoin y el oro en cuanto a sus propiedades físicas, el reconocimiento en el mercado y los escenarios de aplicación, por lo que es necesario considerar plenamente estos factores al utilizar este modelo.
Conclusión
Un modelo de valoración razonable es crucial para impulsar el desarrollo saludable de la encriptación, especialmente en tiempos de recesión del mercado. A través de estándares rigurosos y lógica fundamental, podemos descubrir proyectos con valor a largo plazo en un mercado bajista, al igual que se identificaron empresas tecnológicas de alta calidad después de la ruptura de la burbuja de Internet en 2000.